1983年的某一天，商品投機(jī)家理查德·丹尼斯與他的朋友比爾?！た斯剡M(jìn)行了一場辯論，這場辯論是關(guān)于偉大的交易員是天生造就還是后天培養(yǎng)的。理查德相信，他可以教會(huì)人們成為偉大的交易員。比爾則認(rèn)為遺傳和天性才是決定因素。為了解決這一問題，理查德建議招募并培訓(xùn)一些交易員，給他們提供真實(shí)的帳戶進(jìn)行交易，看看誰才是對的。由于理查德曾在期貨市場將400美元本金翻了50萬倍，一刊登廣告就很多申請者慕名而來，多達(dá)1000多位。他會(huì)見了其中的80位，最終選定了13人。

1983年12月底到1984年1月初，13名申請者受邀請到芝加哥進(jìn)行兩周的培訓(xùn)，開始用小帳戶進(jìn)行交易。學(xué)員們被稱為“海龜”。1989年9月5日海龜成為交易史上最著名的實(shí)驗(yàn)，因?yàn)樵陔S后的四年中海龜取得了年均復(fù)利80%的收益。這個(gè)實(shí)驗(yàn)證明了交易可以被傳授, 一套簡單的法則可以使僅有很少或根本沒有交易經(jīng)驗(yàn)的人成為優(yōu)秀交易員, 下面就是丹尼斯傳授給新手們的那一套完整的法則。

根據(jù)海龜法則，一個(gè)完整的交易系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)包含成功交易所需的每項(xiàng)決策：

①市場——買賣什么

②頭寸規(guī)?！I賣多少

③入市——何時(shí)買賣

④止損——何時(shí)退出虧損的頭寸

⑤平倉——何時(shí)退出贏利的頭寸

⑥策略——如何買賣

市場與頭寸規(guī)模

海龜們都是期貨交易者，海龜們只選擇有一定交易量、流動(dòng)性高的市場。海龜交易系統(tǒng)將一個(gè)基于波動(dòng)性的百分比用作測算買賣規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。簡單說，就是以股價(jià)波動(dòng)幅度來決定買賣數(shù)量的大小，波動(dòng)劇烈的少量買賣，反之則大量買賣，因?yàn)椴▌?dòng)大的股票，即使少量買賣，其預(yù)期的收益也不會(huì)比買入大量波動(dòng)小的股票少。海龜用ATR來表示波動(dòng)性。TR是指當(dāng)日的實(shí)際范圍，ATR就是最近20個(gè)交易日的平均波動(dòng)幅度。

開倉

海龜用兩個(gè)相關(guān)的系統(tǒng)選擇股票，這兩個(gè)系統(tǒng)都以唐奇安通道突破系統(tǒng)（海龜交易系統(tǒng)前身）為基礎(chǔ)。在考慮某個(gè)交易系統(tǒng)時(shí)，一般的交易員通常是考慮買入信號(hào)方面的問題。他們相信，選股是所有交易系統(tǒng)最重要的一個(gè)方面。海龜們所用的這個(gè)通道系統(tǒng)其實(shí)是非常簡單的選股系統(tǒng)。

這個(gè)實(shí)驗(yàn)給海龜們提供了兩種不同突破系統(tǒng)法則，即系統(tǒng)一和系統(tǒng)二。系統(tǒng)一是以20日突破為基礎(chǔ)的偏短線系統(tǒng)；系統(tǒng)二則是以55日突破為基礎(chǔ)的長線系統(tǒng)，可以按照自己的意愿自行決定將凈值配置在何種系統(tǒng)上。有人選用系統(tǒng)二交易全部凈值，有人分別用凈值的50%配置系統(tǒng)一和系統(tǒng)二，還有一些人選擇了其他組合。

突破

突破定義為價(jià)格超過特定天數(shù)內(nèi)的最高價(jià)。因此，20日突破可定義為超過前20天的最高價(jià)。海龜總是在當(dāng)天突破發(fā)生時(shí)進(jìn)行交易，而不會(huì)等到每日收盤或次日開盤。在開盤跳空的情況下，如果市場開盤超過了突破的價(jià)位，海龜一開盤就會(huì)買入股票。

系統(tǒng)一入市：只要有一個(gè)信號(hào)顯示價(jià)格超過前20日的最高價(jià)，海龜就會(huì)買入股票。如果價(jià)格超過20日的最高價(jià)，那么，海龜就會(huì)在相應(yīng)的股票上買入相應(yīng)的股數(shù)。如果系統(tǒng)一的入市突破由于以前的交易已經(jīng)取得利潤而被忽略，還可以在55日突破時(shí)入市，以避免錯(cuò)過主要的波動(dòng)。

系統(tǒng)二入市：只要有一個(gè)信號(hào)顯示價(jià)格超過了前55日的最高價(jià)就買入。如果價(jià)格超過55日最高價(jià)，則在相應(yīng)的商品上買入一個(gè)單位（即按照公式計(jì)算的買入股數(shù)）建立多頭頭寸。無論以前的突破是成功還是失敗，所有系統(tǒng)二的突破都算有效且可接受的信號(hào)。

設(shè)置止損

海龜使用ATR為基礎(chǔ)的止損以避免凈值的大幅損失。海龜交易系統(tǒng)規(guī)定任何一筆交易都不能出現(xiàn)2%以上的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)1ATR表示1%的帳戶凈值，容許風(fēng)險(xiǎn)為2%的最大止損就是價(jià)格波動(dòng)2ATR。海龜?shù)闹箵p設(shè)置在買入價(jià)格以下的2ATR。為了保證全部倉位的風(fēng)險(xiǎn)最小，如果另外增加單位，前面單位的止損就提高1/2ATR。若因市場波動(dòng)太快造成滑點(diǎn)，或者出現(xiàn)開盤跳空等情況下，止損就有所不同。

雙重?fù)p失止損

這個(gè)實(shí)驗(yàn)向海龜們傳授了一套可能增加收益的備選止損策略，這項(xiàng)策略稱為雙重?fù)p失。與每筆交易承受2%風(fēng)險(xiǎn)不同的是，止損設(shè)置在1/2ATR，即0.5%帳戶風(fēng)險(xiǎn)。如果某個(gè)單位已被止損，而市場回到了原來的買入價(jià)，該單位就會(huì)重新建立頭寸。有些海龜用這種方法交易，取得了良好的成效。雙重?fù)p失的好處還在于增加新的單位時(shí)不需要改變原有單位的止損，但是由于它會(huì)造成更多虧損從而導(dǎo)致盈虧比降低，執(zhí)行起來就比較困難。由于海龜?shù)闹箵p以ATR為基礎(chǔ)，能夠比較好地適應(yīng)市場的波動(dòng)性，分散平衡地管理風(fēng)險(xiǎn)。

平倉

對于盈利頭寸，海龜使用以突破為基礎(chǔ)的平倉策略。海龜不同意“落袋為安，你永遠(yuǎn)不會(huì)破產(chǎn)”的說法。過早地退出盈利頭寸，是采用趨勢跟隨系統(tǒng)交易時(shí)最為常見的錯(cuò)誤之一，因?yàn)閮r(jià)格變動(dòng)從來不會(huì)直來直去。在趨勢的早期，這通常意味著眼看著5%到10%可觀利潤逐漸成為小幅虧損。在趨勢的中期，這可能意味著眼看著80%到100%的利潤下降40%到60%。減輕倉位“鎖定利潤”的誘惑可能會(huì)非常巨大。

海龜系統(tǒng)在突破時(shí)建立頭寸，大多數(shù)的突破并不會(huì)形成趨勢。這意味著海龜所做的大多數(shù)交易都會(huì)導(dǎo)致虧損。如果盈利交易所掙的錢平均下來不夠彌補(bǔ)這些虧損的話，那么海龜就已經(jīng)虧錢了。每個(gè)能夠盈利的交易系統(tǒng)都有不同的最佳平倉點(diǎn)。如果在利潤為1ATR時(shí)退出盈利頭寸而在虧損為2ATR時(shí)退出虧損頭寸，你就需要兩倍的盈利才能彌補(bǔ)虧損交易所帶來的損失。這意味著，交易系統(tǒng)的各個(gè)組成部分之間存在著復(fù)雜的關(guān)系，你平倉時(shí)不能只考慮盈利頭寸，而不考慮入市、資金管理以及其他因素。

加倉

海龜在突破時(shí)只建立一個(gè)單位的頭寸，在建立頭寸后以1/2ATR的間隔增加頭寸，最多持倉的單位數(shù)設(shè)為4個(gè)單位。這種1/2ATR的間隔以前面指令的實(shí)際成交價(jià)（即前一次突破價(jià)格）為基礎(chǔ)。如果市場波動(dòng)很快，有可能在一天之內(nèi)就增加到最大4個(gè)單位。例如：

黃金：ATR=2.5

55日突破=310

增加的第一個(gè)單位310.00

第二個(gè)單位310.00 1/2個(gè)2.5即311.25

 第三個(gè)單位311.25 1/2個(gè)2.5即312.50

第四個(gè)單位312.50 1/2個(gè)2.5即313.75?

連續(xù)性

該實(shí)驗(yàn)規(guī)定海龜在接受入市信號(hào)時(shí)要非常連續(xù)，因?yàn)橐荒曛写蟛糠掷麧櫩赡軆H僅來自于兩三次大的盈利交易。如果一個(gè)信號(hào)被忽略或錯(cuò)過，就可能極大地影響全年度收益。交易記錄最好的海龜連續(xù)地應(yīng)用這些交易法則。交易記錄最差的海龜，在法則給出信號(hào)時(shí)買入操作通常缺少連續(xù)性。

快速波動(dòng)的市場

有時(shí)市場非常快速地波動(dòng)，穿過了指令價(jià)格。這時(shí)不要恐慌，在下指令前等待市場穩(wěn)定下來。大多數(shù)交易新手發(fā)現(xiàn)很難做到這樣，他們通常會(huì)恐慌性買賣，并且經(jīng)常以最差的價(jià)格結(jié)束當(dāng)日交易。交易者應(yīng)當(dāng)?shù)鹊接行盘?hào)顯示市場至少出現(xiàn)了暫時(shí)的價(jià)格反轉(zhuǎn)才操作。如果市場在超過止損價(jià)的某個(gè)點(diǎn)位啟穩(wěn)，就退出市場，時(shí)刻記住不要驚慌失措。