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毛利率是我們判斷一個(gè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要依據(jù)，毛利率高的企業(yè)，顯然具有更高的定價(jià)權(quán)，是我們更加關(guān)注的對(duì)象，但同時(shí)要注意到有一些企業(yè)，盡管毛利率提高了，但并不一定是競(jìng)爭(zhēng)提高的表現(xiàn)，反而可能是企業(yè)將陷入麻煩的開(kāi)始，這是我們需要注意的方面。
如果公司毛利率向上波動(dòng)大，就要具體分析了。要是產(chǎn)品成本正常，主要是靠產(chǎn)品的定價(jià)高而導(dǎo)致的高毛利率，那是人家牛，產(chǎn)品有品牌、有定價(jià)權(quán)。要是靠降成本，可能就不太靠譜了。但一般情況下，毛利率過(guò)高的現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)，當(dāng)然壟斷行業(yè)例外，過(guò)低的現(xiàn)象也不會(huì)持續(xù)，因?yàn)檎０l(fā)展的公司其毛利率一般會(huì)維持在一定的水平上毛利率忽高忽低的企業(yè)，特別是那些毛利率如同過(guò)山車(chē)的企業(yè)，可能是財(cái)務(wù)造假造成的現(xiàn)象。
1.如果分析上市公司財(cái)報(bào)時(shí)，出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降而毛利率逐年上升現(xiàn)象，這顯然是企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力可能下降造成的，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的上升，說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)是不再搶手，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，造成存貨大量積壓，同時(shí)每一件存貨都會(huì)攤薄固定成本，造成毛利率的虛假升高，這種升高是沒(méi)有意義的。
2.如果分析上市公司財(cái)報(bào)時(shí)，出現(xiàn)高毛利率而現(xiàn)金循環(huán)周期也較高的現(xiàn)象，一般可判斷該上市公司可能做了假賬。企業(yè)的高毛利率一般意味著它在產(chǎn)業(yè)鏈上擁有強(qiáng)勢(shì)地位，企業(yè)會(huì)盡量占用上游客戶的資金，同時(shí)不給下游客戶很長(zhǎng)的賒賬期，其現(xiàn)金循環(huán)周期（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）一般應(yīng)該較小，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)值。如果高毛利率與這些特征持續(xù)背離，往往意味著它是不真實(shí)的，需要警惕企業(yè)的盈利能力。
所以在分析毛利率的時(shí)候，看到毛利率上升，一定要問(wèn)一下是什么原因造成的毛利率上升，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，還是提價(jià)，或者是壓縮了成本，要搞清楚為什么，清楚原因的毛利率上升，才是值得我們依賴的，如果不明原因造成的毛利率上升，最好還是保持警惕為好。
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來(lái)自： 你在我在觀自在 > 《財(cái)富管理》
