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投資股票一定要簡(jiǎn)單 作者：養(yǎng)股 什么是股票？持有所投資企業(yè)的股權(quán)憑證，買股票干什么？吃所投資企業(yè)的分紅，即然是買企業(yè)股權(quán)那就一定要買好企業(yè)的股權(quán)，即然買股票是為了吃分紅、那就買估值便宜分紅高的股票，就這么簡(jiǎn)單。至于什么宏觀經(jīng)濟(jì)、牛熊漲跌一概不用考慮。 目前中國(guó)股市除銀行可以靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)盈利外幾乎找不出幾家低估的股票！可見(jiàn)目前點(diǎn)位中國(guó)股市的泡沫有多大、股價(jià)有多貴！ 選擇高凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)以低市凈率買入、不用看市場(chǎng)臉色、靠企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)就把錢賺了。 高ROE+低PB=絕配 ------------------------------------------------------------- 凈資產(chǎn)、市凈率 有博友問(wèn)我為什么這么看重凈資產(chǎn)、市凈率？因?yàn)槠髽I(yè)的凈資產(chǎn)是計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的基礎(chǔ)、而凈資產(chǎn)收益率又是企業(yè)是否具有成長(zhǎng)性的關(guān)?。∈袃袈适琴I入企業(yè)時(shí)是否低估的基砥、只有買入高凈資產(chǎn)收益率和低市凈率的“低估加成長(zhǎng)“的企業(yè)、才是你價(jià)值投資成功的基礎(chǔ)，也是在我們能力范圍內(nèi)所能作到的，至于企業(yè)市值的漲跌那是你我能力范圍內(nèi)控制不了的、是歸上帝管的。 硬指標(biāo) 如果在不考慮市場(chǎng)的情況下、只靠企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)想取得每年15%的收益率、那買入標(biāo)準(zhǔn)是： 凈資產(chǎn)收益率15的股票買入價(jià)不能超過(guò)1倍市凈率。 凈資產(chǎn)收益率20的股票買入不能超過(guò)1.3倍市凈率。 凈資產(chǎn)收益率30的股票買入不能超過(guò)2倍市凈率。 它的公式為凈資產(chǎn)收益率÷15。 高市凈率必須有高市值配合 在股市上講情懷搞個(gè)股崇拜以高市凈率買入好股票、說(shuō)白了就是買貴了、買貴了耍想取得高收益必須得靠市場(chǎng)的配合、得靠市場(chǎng)瘋狂后出現(xiàn)高估值后才能實(shí)現(xiàn)，這就是典型的靠天吃飯、把收益的高低交給了市場(chǎng)、但市場(chǎng)是不好把握的，因?yàn)槟阗I貴了、靠企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)追上你高估值的付出得需要很長(zhǎng)的時(shí)間，只要市場(chǎng)不好收益率不可能太高、這也是但斌、王亞偉等高手管理的私幕基金收益率不高的主要原因，以興業(yè)銀行為例、如果在07年上市當(dāng)天用3.3倍市凈率22元買入、10年后每年收益率也就10%，但你要能以1倍市凈率買入的話在不需要高市值配合的情況下、還以1倍市凈率算就變成了10年26倍、可見(jiàn)高市凈率買入和低市凈率買入在收益上的巨大差別！所以想不靠市場(chǎng)瘋狂只靠企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)高收益、只能是以低市凈率買入才能實(shí)現(xiàn)。 ------------------------------------------------------------------------------ 任何條件都不是高估值買入的理由 什么強(qiáng)大品牌、什么護(hù)城河、什么現(xiàn)金流、在高估值面前都一文不值，不管多牛逼的股票買貴了一樣沒(méi)用！ 某著名價(jià)值投資人在10年9月以31元、市凈率6.8倍買入五糧液、持有到現(xiàn)在快6年了收益一倍都不到、他在電視上也說(shuō)只能靠長(zhǎng)期持股等待市場(chǎng)發(fā)瘋了、因?yàn)檫@么高的市凈率買入靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)到他的高估值付出得幾年的時(shí)間。還有茅臺(tái)如果你在12年7月高點(diǎn)266元買入、持有到現(xiàn)在也不到一倍的收益。 所以在股市上絕對(duì)不能講情懷、搞個(gè)股崇拜、用高估值買入好股票、一定要做到在保證成長(zhǎng)和長(zhǎng)壽的基礎(chǔ)上誰(shuí)便宜買誰(shuí)！ ------------------------------------------------------------------------------ 怎么看股票的價(jià)值 股票值多少錢？這個(gè)問(wèn)題有兩層意思： 一個(gè)意思是市值多少錢？也就是現(xiàn)在能賣多少錢、這個(gè)市值隨著市場(chǎng)的漲跌永遠(yuǎn)是在變動(dòng)中的，投機(jī)的人因?yàn)殡S時(shí)都要買賣、比較看重市場(chǎng)價(jià)值。 第二個(gè)意思是股票的帳面價(jià)值也就是凈資產(chǎn)值多少錢？這個(gè)價(jià)值隨著市物的低估或高估可能高于市場(chǎng)價(jià)值也可能低于市場(chǎng)價(jià)值、價(jià)值投資者比較看重帳面價(jià)值、因?yàn)閷儆陂L(zhǎng)期投資、以凈資產(chǎn)計(jì)算股票價(jià)值比較穩(wěn)定。 ------------------------------------------------------------------------------ 如果市場(chǎng)關(guān)閉十年 如果市場(chǎng)從現(xiàn)在起關(guān)閉十年會(huì)發(fā)生什么情況？估計(jì)股市上95%的人肯定會(huì)顆粒無(wú)收、因?yàn)樗麄冑I的股票都是高估有泡沫無(wú)業(yè)績(jī)的、必須得靠炒作的差價(jià)盈利的、他們是最怕股票不能交易的、但如果你買入低估值高收益高分紅的股票就不一樣了、就算股市關(guān)閉了也可以靠每年不斷增長(zhǎng)分紅而繼續(xù)活的很好，市場(chǎng)關(guān)閉與否對(duì)真正的價(jià)值投資者是沒(méi)有任何影響的，所以一定要想辦法賺企業(yè)內(nèi)生的錢、而不是市場(chǎng)的錢。 不忘初心 歡樂(lè)喜劇人有一臺(tái)的節(jié)目的主題叫不忘初心、那我們現(xiàn)在投資股票是不是也應(yīng)該不忘初心呢？ 發(fā)行股票最原始的目地和初心就是一些能人創(chuàng)辦企業(yè)缺乏資金而向社會(huì)取得資金的一種手段，隨著企業(yè)的盈利投資人每年取得紅利，這是一種很簡(jiǎn)單的一種商業(yè)活動(dòng)，但隨之帶來(lái)的問(wèn)題是投資人一旦生活出現(xiàn)了變故急需用錢時(shí)、而股票的特點(diǎn)又決定了不能贖回、沒(méi)辦法只能找一個(gè)愿意出以一定價(jià)格的投資人轉(zhuǎn)讓股權(quán)、隨著時(shí)間的增長(zhǎng)這種情況越來(lái)越多、為了解決這種情況由政府出頭成立了股權(quán)交易的場(chǎng)所以解決急需資金的投資者的需要，但這個(gè)過(guò)程中有人發(fā)現(xiàn)了可以低買高賣的商機(jī)、而專門從事股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易、這也就背離了股票當(dāng)時(shí)的原始的投資目地、出現(xiàn)了專門炒作差價(jià)、并出現(xiàn)了予測(cè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)價(jià)格高低的所謂分析師，整個(gè)形成了一個(gè)投機(jī)的行業(yè)。 我們是否在股票上也能不忘初心、以恢復(fù)股票原始的投資功能。 ------------------------------------------------------------------------------ 大盤的漲跌和我關(guān)系不大 有股友來(lái)電話告訴我說(shuō)大盤漲了而且沒(méi)少漲、我告訴年他大盤的漲跌跟我關(guān)系不大、因?yàn)槲业膸っ鎯r(jià)值和今年的收益在年報(bào)公布完時(shí)就已經(jīng)定了、大盤短期的漲或跌對(duì)我的收益沒(méi)有任何影響。 不知道 昨天夫人問(wèn)股票值多少錢了？我問(wèn)你要賣呀？回答說(shuō)不賣、不賣你問(wèn)市值干嘛？我告訴她即然不準(zhǔn)備賣股票、就不用老關(guān)注市值、你就關(guān)心這些股票今年能給多少股息和凈資產(chǎn)能增長(zhǎng)多少就得了，說(shuō)實(shí)話具體市值我也不知道，因?yàn)槲沂且詢糍Y產(chǎn)計(jì)算股票價(jià)值的。 把身心從盤面波動(dòng)中解放出來(lái) 大盤漲了高興、希望再漲、跌了害怕、害怕再跌、每天生活在緊張焦慮之中，這是每一個(gè)投機(jī)炒股吃差價(jià)者的通??！只有價(jià)值投資者能擺脫因盤面波動(dòng)帶帶來(lái)的煩惱、靠著所投資的企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)而一邊吃著股息周游世界、一邊和所投資的企業(yè)共同增長(zhǎng)、所以投資的最高境界就是可以把自已的身心從盤面的波動(dòng)中解放出來(lái)。 失敗的長(zhǎng)期投資 我有個(gè)侄子14年25歲時(shí)跟我學(xué)投資、當(dāng)時(shí)我給他做了一個(gè)長(zhǎng)期投資的計(jì)劃：以他25歲為起點(diǎn)投資2萬(wàn)元買進(jìn)年復(fù)合增長(zhǎng)率15%以上的股票進(jìn)行長(zhǎng)期投資、到他60歲退休時(shí)可連續(xù)投資35年、計(jì)劃以年15%的增長(zhǎng)率5年可翻一翻、35年可翻7翻、初始的2萬(wàn)元到他60歲退休時(shí)理論上可達(dá)326萬(wàn)，買完股票后規(guī)定好不管發(fā)生什么情況股票都不能賣、就當(dāng)這2萬(wàn)元丟了，可前幾天回國(guó)后我問(wèn)他股票怎么樣了？誰(shuí)知我這侄子的回答沒(méi)把我氣死，說(shuō)前幾天看股票賺了1萬(wàn)多怕再跌回去就給賣了！ 可見(jiàn)市場(chǎng)和金錢對(duì)人的誘惑有多大，這件事情也說(shuō)明不是誰(shuí)都能隨隨便便成功的，特別是長(zhǎng)期持股的價(jià)值投資對(duì)人的心里素質(zhì)要求極高，想要長(zhǎng)期投資成功必須要有戰(zhàn)勝恐懼和貪婪的能力。 ---------------------------------------------------------------------------- 10年26倍 一看這個(gè)題目大家一定會(huì)以為這是一支高科技小盤股、告訴你這是大家都不看好的銀行股中的興業(yè)銀行，興業(yè)銀行從07年上市到現(xiàn)在正好上市十年、其股東權(quán)益既凈資產(chǎn)從07年上市時(shí)的128億到現(xiàn)在的3336億、10年時(shí)間翻了26倍、這個(gè)收益率超過(guò)任何成長(zhǎng)形公司。 但投資興業(yè)銀行要想取得這個(gè)成績(jī)即10年26倍、必須要滿足兩個(gè)條件：一是必須是以1倍市凈率買入、如果以2倍市凈率買入那收益就變成13倍了、再如果你以茅臺(tái)現(xiàn)在5倍市凈率買入的話那收益就變成5.2倍了，可見(jiàn)低市凈率買入成長(zhǎng)股有多重要！二是買入興業(yè)這種穩(wěn)定增長(zhǎng)的長(zhǎng)壽企業(yè)后必須長(zhǎng)期持有、不管牛熊必須堅(jiān)持持股10年以上，但是一般人能做到嗎？ ---------------------------------------------------------------------------- 市值不可能永遠(yuǎn)不漲 有博友留言問(wèn)：如果5年后工商銀行市值一直不漲怎么辦？假如市值永遠(yuǎn)不漲、只有凈資產(chǎn)和分紅每年在增長(zhǎng)、以工商銀行15年0.23分紅和現(xiàn)價(jià)4.3元的市值算、18年后隨著每年分紅后的除權(quán)、工商銀行的市值最終將降為零、那任何人都可以把工商銀行整個(gè)買下來(lái)！這可能嗎？這種好事能輪到你嗎？市場(chǎng)上的各種資金可不是吃素的、會(huì)瘋擁而上、市值啟能不漲？ 如按5年市值不漲算：如果工商銀行經(jīng)營(yíng)正常、市值就是不漲那5年后按17%的凈資產(chǎn)收益率和0.23元的分紅算、那工行的凈資產(chǎn)減去5年1.15元的分紅后將達(dá)到8.91元、市值經(jīng)過(guò)5年分紅除權(quán)后是3.15元、市凈率變成0.35倍、按3.15元市價(jià)算股息率將達(dá)到7.5%，這等好事你能看見(jiàn)嗎？ 何必?fù)寚?guó)債呢 有投資者為了搶國(guó)債半夜到銀行排隊(duì)還買不上、其實(shí)完全可以把工行、中行等國(guó)有大行的股票當(dāng)國(guó)債買、銀行的股息是可能隨著經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)有高有低、但國(guó)債的利息也是有高有低的、11年時(shí)5年國(guó)債利率是6.15、今年5年期國(guó)債就只有4.4、遠(yuǎn)低于工行的股息率，國(guó)債有國(guó)家背書、那國(guó)有大銀行在國(guó)家中的地位并不一定比國(guó)債低、而且隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)股票是可以增值的、股價(jià)也是可以上漲的、下有股息墊底、上有股價(jià)上漲、向必?fù)寚?guó)債呢？ ---------------------------------------------------------------------------- 還要啥自行車 股友來(lái)信息說(shuō)：能有機(jī)會(huì)用低于1倍PB買入每年收益20%的興業(yè)銀行、就等于自已開銀行了、守著這么好的低估加成長(zhǎng)的股票、作夢(mèng)都樂(lè)醒了、還要啥自行車。 ---------------------------------------------------------------------------- 真沒(méi)有 把兩市低估的股票翻了一遍、用“凈資產(chǎn)收益率除15后低于市凈率”的股票除了幾只銀行股外一只也沒(méi)有、看來(lái)中國(guó)的股票還是貴呀。 ---------------------------------------------------------------------------- 你持有的是股權(quán)、不是賭博的籌碼 股票市場(chǎng)有兩種功能，一是投資功能，二是賭博功能，投資功能讓股票變成股權(quán)，賭博功能讓股票變成籌碼，把股票當(dāng)股權(quán)看關(guān)注的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)，把股票當(dāng)籌碼看關(guān)注的是市場(chǎng)的波動(dòng)和各股的漲跌，市場(chǎng)的投資功能成就了巴菲特的財(cái)富輝煌，賭博功能造成了利弗莫爾等人的人生悲劇。 ---------------------------------------------------------------------------- 我的銀行股持倉(cāng)比例 有博友問(wèn)我銀行股的持倉(cāng)比例：50%興業(yè)銀行、30%浦發(fā)銀行、20%招商銀行，其余的工商銀行、中國(guó)銀行當(dāng)作國(guó)債持有，還有少量的平安銀行作為紀(jì)念持股。 ---------------------------------------------------------------------------- 一票否決 凈資產(chǎn)收益率低于10的企業(yè)一票否堅(jiān)決不買，收益率低于10包括兩種情況、一是企業(yè)本身凈資產(chǎn)收益率低于10、二是因市凈率太高而造成實(shí)際收益率低于10。為什么低于10一票否決？因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率是企業(yè)利潤(rùn)的源頭、是價(jià)值投資者依靠企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)獲取投資收益的的基礎(chǔ)、因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率的高低決定了企業(yè)利潤(rùn)和分紅的高低。 ---------------------------------------------------------------------------- 非常實(shí)用的估值方法 用5年平均凈資產(chǎn)收益率的平均數(shù)除以15等于合理市凈率、用市凈率乘每股凈資產(chǎn)等于該股的合理股價(jià)、如高于此價(jià)為高估、低于此價(jià)為低估，如興業(yè)銀行5年平均凈資產(chǎn)收益率為22.76、用22.76除以15等于1.52倍合理市凈率，以興業(yè)銀行15年每股市凈資產(chǎn)15.13元乘以1.52等于合理股價(jià)為23元、現(xiàn)價(jià)為16.13元、屬于低估。 (以上計(jì)算是以每年收益率15為基礎(chǔ)計(jì)算的) ---------------------------------------------------------------------------- 過(guò)去的6年，各銀行總的凈資產(chǎn)收益率（ROE）由高到低，依次為： （1）興業(yè)銀行247.1% ?。?）招商銀行224.4% ?。?）工商銀行219.3% ?。?）民生銀行218.7% ?。?）浦發(fā)銀行212.8% （6）建設(shè)銀行211.9% ?。?）農(nóng)業(yè)銀行200.8% （8）光大銀行194.0% ?。?）中信銀行167.2% （10）中國(guó)銀行163.3% ?。?1）交通銀行157.8% ?。?2）重慶農(nóng)商行142.8%  |
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