由于美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）最近批準了藍鳥生物(BLUE)的首款β-地中海貧血基因療法，獲得了市場的積極反饋，所以藍鳥生物被認為在未來幾年有很大的增長潛力。但即便如此，猛獸財經(jīng)還是 認為獲得FDA支持的療法與獲得FDA批準的療法還是有很大不同的。（藍鳥生物的β-地中海貧血基因療法，在美國的定價高達280萬美元，超過諾華制藥（NVC）脊髓性肌萎縮基因療法Zolgensma的定價210萬美元，被稱為“史上最貴的藥”）。

這就是為什么認為我們該公司仍然是一個高度投機游戲的原因（盡管有很多人它值得買入）。

在本文中，猛獸財經(jīng)將分析一下藍鳥生物的風險和回報，以及是否值得買入。


最新業(yè)績


截至6 月 30 日，藍鳥生物（BLUE）創(chuàng)造了 150 萬美元的收入，這表明其潛在業(yè)績在于未來，而不是現(xiàn)在。

報告期內(nèi)，藍鳥生物凈虧損 1.001 億美元，低于 2021 年同期的 1.558 億美元凈虧損。

藍鳥生物本季度的研發(fā)費用為 6380 萬美元，比去年同期的 8460 萬美元的研發(fā)費用減少了 2080 萬美元。大部分與各種員工費用直接相關(guān)。

藍鳥生物本季度的銷售、一般和管理費用為 3670 萬美元，低于去年同期的 5500 萬美元。支出的下降的原因是員工薪酬的下降，以及其決定在 beti-cel、eli-cel 和 lovo-cel 方面專注于美國市場，這降低了“商業(yè)準備活動”。

在其資產(chǎn)負債表上，公司的限制性現(xiàn)金、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以及有價證券余額約為2.18億美元，其中包括本季度末的接近4500萬美元的限制性現(xiàn)金。該公司預計，2022年全年的現(xiàn)金消耗將低于3.4億美元。

在財報期結(jié)束時，該公司已經(jīng)通過股權(quán)融資的方式籌集了約2470萬美元。管理層表示，他們正在尋找籌集更多資金的方式，包括在 beti-cel 或 eli-cel 獲得批準的情況下通過優(yōu)先審查憑證的方式貨幣化。

猛獸財經(jīng)認為籌集資金是藍鳥生物目前面臨的最大挑戰(zhàn)。雖然它可以通過一些傳統(tǒng)渠道籌集一些資金，但在我們看來，這遠遠不足以滿足它正在經(jīng)歷的巨額資金需求。這意味著憑證對其融資問題極其重要，而且沒有保證。即使beti-cel或eli-cel獲得批準，批準的時間也會非常重要。

出于這個原因，猛獸財經(jīng)認為藍鳥生物可能會不得不從更大的同行那里尋求資金注入，或者四處尋找被收購的機會。

風險/回報

雖然藍鳥生物確實面臨著燒錢的問題，但還是不得不承認這樣一個事實:如果它正在研發(fā)的產(chǎn)品獲得批準，那么該公司確實有可能獲得巨大的成功。

例如，當eli-cel和beti-cel獲得FDA的支持時，該公司的股價當時上漲了71%。如果這些療法獲得批準，那么其潛力將是巨大的，而且是可持續(xù)的。

在這種情況下，我們相信藍鳥生物具有長期的增長潛力。出于這個原因，投機性買入藍鳥生物也是值得冒險的，因為即將被FDA批準上市的療法將會帶來非同尋常的回報。

但是投資者還需要明白，在投資藍鳥生物時可能會面臨虧的一無所有的風險。

結(jié)論

投資者需要記住的一點是，目前藍鳥生物的所有潛力還都尚未實現(xiàn)，而且誰也不能保證它的大多數(shù)產(chǎn)品會獲得批準，以及什么時候可以獲得批準。

而且即使FDA最近批準了藍鳥生物研發(fā)出的“史上最貴的藥”（用于治療血液疾病的β-地中海貧血基因療法），它的股價也沒有什么太大的變化。

說明：

【β-地中海貧血是人類最常見的單基因疾病之一，由于編碼β珠蛋白的基因發(fā)生突變，患者體內(nèi)的血紅蛋白水平顯著下降甚至缺失，為了生存，患者不得不終身接受輸血治療。雖然輸血可以暫時緩解與嚴重貧血相關(guān)的癥狀，包括疲勞、虛弱和呼吸急促，但治標不治本，并可能會出現(xiàn)因鐵過載和多器官損傷而導致的嚴重并發(fā)癥。

在過去十年中，美國輸血依賴型β地中海貧血患者的中位死亡年齡為37歲。

藍鳥生物的β-地中海貧血基因療法屬于一次性基因療法，通過慢病毒載體將β-珠蛋白基因?qū)氲交颊咦陨淼脑煅杉毎校陨a(chǎn)正常的血紅蛋白，恢復紅細胞功能，從而顯著降低患者的輸血需求，在理想情況下，患者甚至不需要進行輸血治療。據(jù)FDA，在后期試驗中，接受藍鳥生物β-地中海貧血基因療法的患者中有89%可以不必輸血，并且沒有任何明顯的安全問題。

據(jù)彭博社報道，對于大部分時間需要依賴定期輸血的β-地中海貧血患者來說，這種療法“改變了游戲規(guī)則”。

在美國，根據(jù)目前的護理標準，輸血依賴型β地中海貧血患者的終生醫(yī)療費用高達640萬美元，每位患者每年的平均總醫(yī)療費用是普通人群的23倍。據(jù)藍鳥生物估計，美國約有1300~1500人患有β-地中海貧血疾病】。

猛獸財經(jīng)認為藍鳥生物的股價之所以沒有太大變化的原因主要還是該公司的股價自6月初以來已經(jīng)翻了一番了，許多好消息都已經(jīng)被消化了。

僅在8月份，該公司的股價就飆升到了每股2美元以上，我們認為很多投資者很可能已經(jīng)開始獲利了結(jié)，或者已經(jīng)開始了結(jié)了。我們會等待藍鳥生物的股價回調(diào)，然后在這些價格水平選擇性買入。

如前所述，我們認為藍鳥生物有良好的風險/回報，因為在我們看來，它的上行空間超過了下行空間。話雖如此，但由于它的股價最近在飆升，所以它的股價下跌的空間應該比上漲的空間更大，這就是為什么我們在等待它回調(diào)的原因，并且認為這是一個很好的策略。

最后，投資者最好不要在藍鳥生物股票投入超過自身承受能力的資金。但鑒于該公司的上升潛力，向藍鳥生物投入一些資金肯定是值得的。

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