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一、浪潮信息 市盈率22.11 市值483.94億 18年凈利增長(zhǎng)54%，19年41%，20年57.9%，21年前三季度114.98%。 中國領(lǐng)先的計(jì)算平臺(tái)與IT應(yīng)用解決方案供應(yīng)商 中國最大的服務(wù)器制造商和服務(wù)器解決方案提供商 亞太區(qū)最大的服務(wù)器生產(chǎn)基地 全球最大的IT產(chǎn)品分銷商及服務(wù)供應(yīng)商 英邁國際公司成為浪潮英信服務(wù)器分銷商，IBM與公司建立了合作伙伴關(guān)系。 最近在發(fā)酵的東數(shù)西算，大部分人都只言片語，淺嘗輒止，那我就說說我的一些觀點(diǎn)： 1、為什么要建樞紐？ 想明白這個(gè)問題將決定你是去參與題材概念，還是投資產(chǎn)業(yè)周期紅利... 中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展本質(zhì)來說都是政策先上，提前規(guī)劃，最大的文件就是十四五，說得最多的就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，還量化了增長(zhǎng)指標(biāo)，加上求是文章的加成，很像兩年前的碳中和，新能源，也就是說這是新一輪的政策引導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)周期... 所以東數(shù)西算不是簡(jiǎn)單的炒作概念那樣，而是為數(shù)字經(jīng)濟(jì)到來做好提前的新基建，本質(zhì)不是由市場(chǎng)需求到來的，而是to G的供給側(cè)生意... 2、to G 的要求是什么？ 文件要求很清楚，嚴(yán)格按照節(jié)能，綠色的標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)大型數(shù)據(jù)中心群，翻譯過來，至少兩大標(biāo)準(zhǔn)： 第一是pue，衡量數(shù)據(jù)中心節(jié)能等各項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在1.3以上肯定無法參與競(jìng)標(biāo)了； 第二是八大樞紐，數(shù)據(jù)中心群，那些現(xiàn)有機(jī)柜都沒有超過2萬個(gè)，有能力接到這樣的生意嗎？ 3、利空現(xiàn)有idc？ 不知道這個(gè)結(jié)論是怎么得出來的？過去由國資委國常會(huì)發(fā)改委等牽頭的幾次供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，利空的都是雜毛，利好的都是規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)，這叫產(chǎn)能出清... 2020年疫情爆發(fā)，3月5號(hào)政治局明確五大新基建，數(shù)據(jù)中心排首位（只有我這樣的老韭菜記這么清楚），那時(shí)候只是盲目建設(shè)，進(jìn)來很多參與者，導(dǎo)致內(nèi)卷加劇，需求不到位，機(jī)柜控制，價(jià)格戰(zhàn)在去年爆發(fā)... 加之中概股三只IDC，萬國數(shù)據(jù)，世紀(jì)互聯(lián)，秦淮數(shù)據(jù)的股價(jià)腰斬再斬，這些都是靠著融資活的，數(shù)據(jù)安全和反壟斷雙重利空打壓，capex萎縮，那么就揭竿而起，降價(jià)搶市場(chǎng)... 跌這么多？完全在底部，放在A股，這就是游資最愛，可是生不逢時(shí)，去錯(cuò)地方了，特別是數(shù)據(jù)安全，大概率還是懸著的達(dá)摩利斯之劍... 所以大問題是：國家層面的供給側(cè)改革，利好利空的，你們?cè)撉宄?，插一句：現(xiàn)有idc廠商會(huì)出現(xiàn)像鋼鐵煤炭等供給側(cè)政策下的兼并重組，至于新增也是由實(shí)力更強(qiáng)的idc完成... 4、數(shù)據(jù)中心到底是不是好生意？ 重資產(chǎn)，絕對(duì)的重資產(chǎn)，拿數(shù)據(jù)港來說，雖說是先訂單再生產(chǎn)，可是賺的錢都被資金成本拖垮，前年靠著風(fēng)口定增募集17億，大部分機(jī)構(gòu)在解禁期到割肉5億以上出局，殘酷（這也只有我這樣的老韭菜還記得）... 看看美股的dlr和易昆尼克斯，妥妥的大牛股，長(zhǎng)牛股，為啥這就是好生意呢？ 這就說到核心三點(diǎn)： 第一reits，讓重資產(chǎn)生意變成好生意； 第二美股就剩這兩家，充分完成供給側(cè)改革； 第三牌照的問題，上海市經(jīng)貿(mào)委在去年八月份出了個(gè)政策，就是idc方持牌，互聯(lián)網(wǎng)大廠沒有牌，加上數(shù)據(jù)安全每每被提起，那么idc廠商具備話語權(quán)只是時(shí)間問題，隨之而來的就是定價(jià)權(quán)... 5、數(shù)據(jù)中心怎么估值？ 關(guān)于重資產(chǎn)的估值ev/ebitda估值法取代傳統(tǒng)的pe估值法，這跟傳統(tǒng)價(jià)值投資的dcf和roe相反，因?yàn)橹刭Y產(chǎn)真不是好生意，拿數(shù)據(jù)中心來說，機(jī)柜建設(shè)期18個(gè)月，先投入再收益，上電也不是建成后立刻完成的，有些客戶拖拖拉拉，甚至兩年都無法完成營收和業(yè)績(jī)的確認(rèn)，那么除了ebitda指標(biāo)，其他各項(xiàng)指標(biāo)都很難看... ev/ebitda是歐美金融行業(yè)分析師常用的給股票估值的一種方法，在號(hào)稱市場(chǎng)研究過度的中國，分析師用得并不多... 公司價(jià)值EV=市值+總負(fù)債-總現(xiàn)金=市值+凈負(fù)債，EBITDA（Earnings before interest，tax，depreciation and amortization）（利息、所得稅、折舊、攤銷前盈余)=EBIT(Earnings before interest, tax )+折舊費(fèi)用+攤銷費(fèi)用，其中，EBIT=經(jīng)營利潤+投資收益+營業(yè)外收入－營業(yè)外支出+以前年度損益調(diào)整(或=凈利潤+所得稅+利息）； 我看著也頭疼，還好上市公司都會(huì)公布這個(gè)數(shù)值，美股dlr和易昆尼克斯高峰的時(shí)候給到ev/ebitda 60倍估值，常態(tài)也是30-40倍，萬國為首的中概回落到15，A股的幾大idc也都是這個(gè)估值，數(shù)據(jù)港可能要低于15了... 所以炒作數(shù)據(jù)中心本身是概念，業(yè)績(jī)要等到猴年馬月才能兌現(xiàn)，但估值的提升是肯定的，炒估值修復(fù)... 6、究竟利好哪些？ 只說理論不說結(jié)論的老韭菜不配做韭菜，很多人最好只要代碼，那就問問自己，究竟是炒個(gè)概念就跑，還是打算完整吃個(gè)產(chǎn)業(yè)周期紅利呢？ 數(shù)據(jù)中心估值修復(fù)炒好就跑，注定是游資的戰(zhàn)場(chǎng)... 兩年數(shù)字經(jīng)濟(jì)，中間無數(shù)次政策利好，這一次東數(shù)西算的大工程出來了，還有朋友不相信下一個(gè)產(chǎn)業(yè)周期就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)嗎？ 那么我的觀點(diǎn)是：短期數(shù)據(jù)中心，中期建設(shè)數(shù)據(jù)中心所需的產(chǎn)品和服務(wù)，比如空調(diào)和ups，控溫之類的，當(dāng)然還有服務(wù)器... 長(zhǎng)期必然是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)... 數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，那么我們核心目的：制造業(yè)的智能制造和數(shù)智化城市，數(shù)據(jù)中心是為這兩者服務(wù)的；
第一制造業(yè)大國，加上數(shù)據(jù)交互，叫工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，是我們經(jīng)濟(jì)的底盤，看看十四五這個(gè)數(shù)據(jù)就知道了： 數(shù)據(jù)中心：寶信軟件，數(shù)據(jù)港，光環(huán)新網(wǎng)等 上游產(chǎn)品及服務(wù)：浪潮信息，紫光股份，科華數(shù)據(jù)，佳力圖等等 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：用友網(wǎng)絡(luò)，寶信軟件，海爾智家，中控技術(shù)，沒有多少等了 相關(guān)證券： |
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