巴菲特的老搭檔查理芒格早就說過：從長期來看，一只股票的回報率與企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，股票的年化收益率也無限接近于企業(yè)的ROE。就是說，如果一家公司長期的凈資產(chǎn)收益率（ROE）為15%，那么你買入這家上市公司對應(yīng)的股票最終年化收益率也是15%。一般來說，一只股票對應(yīng)的上市公司長期的凈資產(chǎn)收益率高于15%，那么它就算是一只優(yōu)秀的股票；如果一只股票長期的凈資產(chǎn)收益率大于20%，那么這就是一只杰出的股票；如果一只股票長期的凈資產(chǎn)收益率大于30%以上的股票，那么它就是一只卓越非凡的股票。

那么在滬深股市里，有沒有長期的凈資產(chǎn)收益率大于30%的股票呢？如果有，它的股價是否也有對應(yīng)的漲幅呢？

從上圖可以看出，有14只股票滿足連續(xù)5年的凈資產(chǎn)收益率大于30%。

其中最具代表性的股票是海天味業(yè)，調(diào)味品龍頭，最近一年的ROE為36.13%，銷售毛利率42.17%，歸屬凈利潤同比增長19.61%。股票漲幅如下圖：

再看下卓勝微，集成電路設(shè)計龍頭，最近一年的ROE為49.37%，銷售毛利率為52.84%，歸屬凈利潤同比增長115.78%。5年來，它的凈資產(chǎn)收益率遠大于海天味業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，看看它的股票漲幅如下圖：

令人咋舌！

為什么凈資產(chǎn)收益率高增長的公司，對應(yīng)的股價也隨著漲呢？凈資產(chǎn)收益率和二級市場的股價之間到底有什么關(guān)系？

看下圖就明白了！

凈資產(chǎn)收益率高的企業(yè)，其二級市場股價上漲的潛力和幅度比其他公司要大要高。

凈資產(chǎn)收益率等于凈利潤除凈資產(chǎn)，它衡量的是企業(yè)對股東投入資金的使用效率。該財務(wù)指標越高，表明股東投入資金后獲得的收益越高。

如上圖所示，凈資產(chǎn)收益率高的公司表明了它的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好，它的產(chǎn)品市場銷售良好的表現(xiàn)最終會傳達到資本市場的股價上，于是會有越來越多的股民看好該公司并買入公司的股票，從而進一步推動股票價格的上漲。這就很好地說明了凈資產(chǎn)收益率高的股票為什么比凈資產(chǎn)收益率低的股票更能獲得較好的投資回報。

舉個簡單的例子：你和張偉在一條商業(yè)街上都投資了100萬開了一家小超市。第一年你賺了30萬，而張偉只賺了20萬，這之間的差別是什么呢？你為什么能比張偉多賺10萬元？沒錯，它是超市管理能力、店鋪差異化、客戶滿意度等綜合起來的核心競爭力所帶來的結(jié)果。如果這些優(yōu)勢能夠長期持續(xù)下去，那么就會為你帶來持續(xù)高的凈資產(chǎn)收益率。反過來，凈資產(chǎn)收益率高其實意味著你擁有某些方面的競爭優(yōu)勢，也就是大家所熟悉的護城河。

——班級上成績名列前茅的學(xué)生，大概率能在下一個學(xué)期繼續(xù)再創(chuàng)佳績。

風(fēng)險提示：文中觀點僅供參考交流，投資有風(fēng)險，入市需謹慎！