原標(biāo)題：如何判斷指數(shù)基金是否處于低估值？ 來源：財(cái)富號

什么是估值？

估值是指判斷一只指數(shù)基金當(dāng)前處于什么位置，可以幫助我們進(jìn)行定投決策，解決何時買？買幾倍？買哪只？何時賣的一些列問題。

我們做基金定投，如果不知道如何判斷指數(shù)基金的估值就相當(dāng)于盲人射箭，一次兩次射中了也是運(yùn)氣好而已。

估值的方式有很多，沒有哪一種敢拍著胸脯說一定準(zhǔn)。所以，估值是一種模糊的正確，方向?qū)α?，就可以了?/p>

我也不知道短期內(nèi)股市是漲是跌，但是我能通過估值判斷當(dāng)前價格是貴還是便宜，做定投不用預(yù)測漲跌，干就完了，越跌越買，估值越跌越加倍，待估值高了就賣出，完事，不用操心，不用睡不好覺。

常見估值指標(biāo)

1、PE:市盈率，是指市值/盈利，市值是每天變化的，市值等于當(dāng)天股價總股本。盈利如果用上一年的盈利計(jì)算的PE就是靜態(tài)市盈率；如果用最近4個季度的盈利計(jì)算的PE就是滾動市盈率；如果用預(yù)估下一年度的盈利計(jì)算的PE就是動態(tài)市盈率。我們一般參考靜態(tài)或滾動市盈率，貓哥每周三公布的指數(shù)基金估值表是采用滾動市盈率。

舉個例子：比如小明花100元買只柴雞，每年下的柴雞蛋可以賣12.5元，這只柴雞的PE=100/12.5=8，也就是說8年可以把當(dāng)初買柴雞的成本收回來。

同理，投資一只股票，如果是8倍市盈率，假設(shè)股價不漲不跌，盈利不增不減，相當(dāng)于我們投入的錢，理論上8年可以回本。所以，選擇股票時，市盈率越低越好！

它的局限性是PE只適合盈利穩(wěn)定、流動性好的股票。

如上圖，07年牛市瘋狂時，上證大盤指數(shù)最高到5903點(diǎn)，PE到55.4倍；

15年牛市瘋狂時，上證大盤指數(shù)最高到5023點(diǎn)，PE到22倍；

18年底，上證大盤指數(shù)最低到2464點(diǎn)，PE到10.8倍；

目前截至到2020.3.2，大盤指數(shù)2880點(diǎn)，PE到12.5倍；

點(diǎn)評：最近一年大盤指數(shù)一直在3000點(diǎn)上下波動，目前整體處于歷史底部區(qū)域，當(dāng)前做定投太合適了，向下跌的空間也不大，但是向上隨時都可能觸發(fā)牛市行情，機(jī)不可失失不再來。

2、盈利收益率=盈利/市值，相當(dāng)于每年的投資收益率。柴雞每年賣12.5元，除以100元的市值就等于12.5%，每年的回報(bào)率在12.5%。

3、PB:市凈率，是指市值/凈資產(chǎn)，也就是每股股價/每股凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負(fù)債。比如買柴雞花了100元，但是其中50元是向他人借的。所以，凈資產(chǎn)=100-50=50，PB=100/50=2。如果沒向他人借錢，那么PB就是100/100=1。同理，PB也是越小越好。

如上圖，07年牛市瘋狂時，上證大盤指數(shù)最高到5903點(diǎn)，PB到7倍；

15年牛市瘋狂時，上證大盤指數(shù)最高到5023點(diǎn)，PB到2.7倍；

18年底，上證大盤指數(shù)最低到2464點(diǎn)，PB到1.2倍；

目前截至到2020.3.2，大盤指數(shù)2880點(diǎn)，PB到1.31倍；

4、ROE:凈資產(chǎn)收益率，是指凈利潤/凈資產(chǎn)，是衡量企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作效率的指標(biāo)，比如小明的ROE=12.5/(100-50)=25%，如果100元全是他自己的錢，他的ROE就是=12.5/100=12.5%，后者的資產(chǎn)運(yùn)作效率就不如前者高。所以，現(xiàn)實(shí)生活中一般企業(yè)都會貸款經(jīng)營，能夠提高資產(chǎn)運(yùn)作效率，但是貸款太多了，就有可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

5、股息率，現(xiàn)金分紅/市值。分紅率特別容易與股息率搞混，分紅率是指每年從凈利潤中拿出分紅的比例，一般來說每年都是固定不變的。比如小明的養(yǎng)雞場2019年凈利潤12.5元，分紅率為30%，則當(dāng)年分給股民的錢就是12.530%=4.5元。而股息率=4.5/100=4.5%。

如果遇到熊市，小明的養(yǎng)雞場市值縮水到50元，但是柴雞還是下了那么多蛋，依然有利潤12.5元，依然分紅4.5元，此時股息率將變?yōu)?.5/50=9%。

所以，我們可以看出，熊市時股息率一般來說會更高，也更值得投資。

6、PEG:市盈率/凈利潤增長率，因?yàn)槭杏薀o法評估企業(yè)的成長率，比如同樣兩家企業(yè)市盈率都是10，但是A企業(yè)增長率是10%，B企業(yè)增長率是20%，A的PEG值是1，B的PEG值是0.5，對比發(fā)現(xiàn)明顯B更值得投資。

以上說的都是單只股票的指標(biāo)，通過股票軟件都可以查到。

而指數(shù)基金是投資一籃子股票，把這一籃子股票的盈利、凈資產(chǎn)、股息等全部加權(quán)求和計(jì)算之后得出的PE，PB，ROE等指標(biāo)就可以對指數(shù)基金進(jìn)行估值啦。

主動型基金一般是無法通過這個方法進(jìn)行估值的，因?yàn)橥顿Y哪些股票是基金經(jīng)理決定的，沒有公開數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。

如何通過估值挑選基金呢

1、判斷盈利收益率

當(dāng)盈利收益率大于10%時，認(rèn)為指數(shù)基金低估，當(dāng)其小于6.4%時認(rèn)為高估。

指數(shù)特點(diǎn)：盈利穩(wěn)定

適用范圍：大盤股如、H股指數(shù)、300價值、紅利指數(shù)、基本面指數(shù)等

2、判斷市盈率和股息率

當(dāng)市盈率處于歷史低位，股息率處于歷史高位時，即可認(rèn)為低估，反之高估。

指數(shù)特點(diǎn)：盈利增長性強(qiáng)

適用范圍：、中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、消費(fèi)、醫(yī)藥、養(yǎng)老指數(shù)等

3、市凈率

當(dāng)市凈率處于歷史低位時，即可認(rèn)為低估，反之高估。

指數(shù)特點(diǎn)：盈利不穩(wěn)定或呈周期變化

適用范圍：證券、金融、地產(chǎn)等

（文章來源：財(cái)富號）

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