對投資比較深入了解的人大概都會懂得資金管理，也就是倉位管理的重要性。實(shí)際上，特別是在杠桿交易中，倉位管理就是生命線。在歷史上，也有眾多的大師對此提出了一些自己的看法與經(jīng)驗(yàn)，其中，凱利公式就是其中的佼佼者。它告訴投資者：復(fù)利真的是世界第九大奇跡。

1 ）為什么要進(jìn)行倉位管理呢？

我們舉一個簡單的例子；

假如一種極端情況，沒有止損，你的投資成功率為70%，也就是說你有30%的機(jī)會會遭受損失，如果你是全倉的話，如果你剛好出師不利，第一次就遇到了30%，全倉遭遇了50%的損失，那么多久才能夠恢復(fù)到本金的狀態(tài)呢？

假設(shè)你100萬，虧損50萬，那么你的虧損比例是50%，

但是當(dāng)你50萬想要變成100萬的時候，需要盈利100%。

可見，虧損比盈利容易的多。

如果我們每次只投入1/3的倉位呢？

那么我連續(xù)三次失利的概率是0.3*0.3*0.3=0.009，約等于0.9%，大概為1%。也就是說我遭遇全倉損失的機(jī)會只有1%，想必之前的30%，風(fēng)險可謂大大降低。

這就是資金管理的重要性。

2）凱利公式

凱利公式最初為 AT&T 貝爾實(shí)驗(yàn)室物理學(xué)家約翰·拉里·凱利根據(jù)同僚克勞德·艾爾伍德·香農(nóng)於長途電話線雜訊上的研究所建立。他建立在兩種基本的結(jié)果上：要么喪失本金，要么獲得幾倍收益，這種情況在杠桿市場中更為實(shí)際；

q 為落敗率，即 1 - p；

舉例說明，如果我投資大豆，有10萬元本金，成功率為40%，失敗率為60%，賠率為3，也就是說，我投入一萬元的話，如果獲勝，就可以獲得3萬元；

那么倉位應(yīng)該f*

f*=（3*0.4-0.6）/3=0.2=20%

也就是說，我的最佳倉位為20%，也就是說我每次投入2萬元進(jìn)行大豆投機(jī)；

3）如何運(yùn)用

看完上述的公式，我們會發(fā)現(xiàn)有幾個問題：

1 并不會每次失敗都會喪失全部本金；

2 并不是每次賠率都會這么高；

3 勝率與賠率都是很難估計(jì)的，三個參數(shù)都很難估計(jì)；

那么凱利公司還有什么價值呢？

1 為我們解釋了風(fēng)險管理的重要性以及方法；

2 比較適合杠桿市場，對于如股票等非杠桿市場我們需要適當(dāng)變化，如我們可以決定單只股票的倉位；

3 對于期望≤0的品種，無論如何配置倉位都不能取得正收益；對于賭博、彩票等期望為負(fù)的投資，沒有參與價值；