要知道?？低曇荒甑臓I收才不到九百億，利潤更是只有一百多億。

客戶欠了這么多錢不還，對公司財務(wù)壓力是越來越大的，而且有惡化的跡象。

上圖是?？低暤膽?yīng)收款周轉(zhuǎn)率，每年都在下降，現(xiàn)在只有1.6了，如果再這么降下去，一年都回不了一次款。

這還是行業(yè)老大，地位這么高都這么難，作為老二的大華股份就更難了。

上圖是大華股份近5年的應(yīng)收款，同樣也是每年都在增加，現(xiàn)在已經(jīng)高達178億。

要知道大華一年的營收才三百多億，只有?？档?/3，利潤也只有七十多億，但應(yīng)收款是?？档?3%。

而且大華的C端產(chǎn)品做得還不錯，因為出身背景沒有?？岛?，所以G端業(yè)務(wù)本來就比不過?？?，只能在C端發(fā)力。

但是C端沒有應(yīng)收款的問題，只有G端和B端才有。

也就是大華的G端業(yè)務(wù)相對?？祦碚f，收錢更難。

上圖是大華股份的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率，比海康還不如，現(xiàn)在已經(jīng)降到1.3了，馬上就要進入一年都回不了一次款的狀態(tài)。

當然兩家公司目前的財務(wù)都還是很健康的，前些年賺了不少錢，賬上都還有不少的貨幣資金。

而且債務(wù)壓力都很小，大華股份更是沒有長期借款，短期借款也才13個億。

不過兩家的開銷也都不小，尤其是銷售費用，?？低暤匿N售費用一百多億，大華股份也超過50億。

不要覺得他們都是花錢做推廣了，平時根本很少看到他們的廣告，錢是怎么花的，明白人應(yīng)該都心知肚明，這是G端業(yè)務(wù)的特點。

即便花了這么多錢，欠款還是收不回來，真是苦了他們。

另外安防屬于高科技，一個攝像頭的技術(shù)含量不高，比如小米、360之類的，那些家用的攝像頭都沒有技術(shù)含量，已經(jīng)很成熟了。

但一套系統(tǒng)不一樣，這里面最難的是算法，也就是采集圖像很簡單，怎么運用這些圖像，是很難的，如果還能高效運用，也就是智能化，那就是高科技了。

這也是攝像頭領(lǐng)域的壁壘所在，海康威視的地位不可能被顛覆，因為他積累了非常豐富的素材，更新迭代出非常厲害的算法。

這不是錢能解決的，必須要靠長時間的沉淀，所以新玩家根本沒有競爭力。

另外任何行業(yè)的技術(shù)，也都是錢堆出來的，必然有大量的研發(fā)投入。

上圖是?？低暯迥甑难邪l(fā)費用，每年都還在增加，去年已經(jīng)高達114億。

今年三季報研發(fā)費用87億，歸母凈利潤只有81億，你看研發(fā)投入比利潤還高。

大華股份的研發(fā)投入同樣也不低。

上圖是大華近五年的研發(fā)費用，也是每年都在增加，去年已經(jīng)接近40億。

今年三季報研發(fā)費用近30億，而歸母凈利潤只有25億，也是研發(fā)投入比利潤高。

所以兩家公司面臨著同樣的困境，一方面是開支降不下來，如果要繼續(xù)進步，還得加大開支，另一方面是收錢困難。

這次是退出新疆10個地區(qū)，下次呢？

當然，關(guān)于為什么終止或退出這些項目，?？岛痛笕A都沒有說明原因，我問了海康，也沒有給出解釋。

我看有人說是因為川普上臺的原因，這種敏感問題就不討論了，也超出了我們的能力范圍。

如果真是這樣，那就還好，至少只有新疆這一個地方，而且還可以繞道解決。

如果是因為回款問題，那就意味著可能不止這一個地方。

很可能未來這兩家公司的減值計提，會上一個臺階。

現(xiàn)在?？低曉谵D(zhuǎn)型B端，準備往智能化方向去靠，不過也任重而道遠啊。

大華股份的話，運氣很不好，有海康這么一家背景深厚的擋在前面，無論如何也超不過去。

現(xiàn)在大華還沒有非常明確的轉(zhuǎn)型方向，還在摸索中，希望能早日找到合適他的突圍之路。

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