?？低?/p>

002415

2018年報(bào)

 研究報(bào)告

2019.4.29

一、公司基本情況

杭州?？低晹?shù)字技術(shù)股份有限公司前身為杭州?？低晹?shù)字技術(shù)有限公司，杭州?？低晹?shù)字技術(shù)有限公司系經(jīng)杭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)杭高新[2001]604號(hào)文批準(zhǔn)設(shè)立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè),于2001年11月30號(hào)在杭州市工商行政管理局登記注冊(cè)。經(jīng)商務(wù)部商資批[2008]598號(hào)文批準(zhǔn),杭州?？低晹?shù)字技術(shù)有限公司整體變更為本公司,并于2008年6月25日在浙江省工商行政管理局辦妥變更登記。總部位于浙江省杭州市。公司現(xiàn)持有統(tǒng)一社會(huì)信用代碼為91330000733796106P的營(yíng)業(yè)執(zhí)照,公司股票已于2010年5月28日在深圳證券交易所掛牌交易。

二、海康威視的定位

?？低暯o自己的定位是：以視頻為核心，提供物聯(lián)網(wǎng)解決方案和運(yùn)營(yíng)。海康威視的主要業(yè)務(wù)就是提供攝像頭以及攝像頭產(chǎn)生的視頻數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、傳輸和分析全套系統(tǒng)。

三、?？低曀幍男袠I(yè)

 海康威視所處的行業(yè)是安防視頻監(jiān)控行業(yè)。通俗的說(shuō)就是使用攝像頭拍攝，然后把拍攝好的數(shù)據(jù)通過網(wǎng)絡(luò)傳輸并保存起來(lái)，最后就是進(jìn)行數(shù)據(jù)分析提取出我們需要的數(shù)據(jù)。

四、?？低暿且粋€(gè)好公司嗎？

 2018年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入498.37億元,同比增長(zhǎng)18.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)113.53億元，同比增長(zhǎng)20.64%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入91.14億元,同比增長(zhǎng)23.61%;基本每股收益1.24元，公司年報(bào)擬10派6元(含稅)。在A&S《安全自動(dòng)化》公布的“全球安防50強(qiáng)”榜單中,海康威視連續(xù)3年蟬聯(lián)全球第一位。

 2018年,公司研發(fā)投入44.83億元，占公司銷售額的比例為8.99%。公司研發(fā)和技術(shù)服務(wù)人員超過1.6萬(wàn)人,繼續(xù)保持較大規(guī)模的研發(fā)投入。

 對(duì)比國(guó)內(nèi)安防排名第二的大華,浙江大華在2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入236.66億元,同比增長(zhǎng)25.58%;凈利潤(rùn)25.32億元,同比增長(zhǎng)6.42%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入9.55億元,較上年未減少4.49%。

 ?？低暺骄蕿?5%左右,大華股份的平均毛利率為40%左右。?？低暭訖?quán)凈資產(chǎn)收益率35%左右,大華股份的凈資產(chǎn)收益率 25%左右,?？低暤目傎Y產(chǎn)收益率20%以上,大華股份的總資產(chǎn)收益率10%以上。大華研發(fā)人員數(shù)量 6880人,?？低曆邪l(fā)人員數(shù)量16010人。

 由于 2018年受到貿(mào)易戰(zhàn)與去杠桿等因素的影響,?？低?019年一季度營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)6.17%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期下降15.41%。大華股份2019年一季度營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)20.19%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)7.05%。

五、公司的發(fā)展戰(zhàn)略

 海康威視是以視頻為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商，秉承“專業(yè)，厚實(shí)、誠(chéng)信”的經(jīng)營(yíng)理念，踐行“成就客戶、價(jià)值為本、誠(chéng)信務(wù)實(shí)、追求卓越”的核心價(jià)值觀，通過不斷創(chuàng)新，為全球客戶提供高品質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)，為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值。

 ?？低暢休d“善見致知、同行致遠(yuǎn)”的使命，致力于為人類的安全和發(fā)展開拓新視界。

 2018年,公司提出AI Cloud 是基于云邊融合的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu),通過邊緣節(jié)點(diǎn)、邊緣域、云中心三層有機(jī)結(jié)合，系統(tǒng)滿足邊緣感知、按需匯聚、多層認(rèn)知、多層應(yīng)用的業(yè)務(wù)需求。

檢查清單

1、行業(yè)發(fā)展空間、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

 安全是幸福的保證，人類對(duì)人身安全和財(cái)富安全的需求幾乎是無(wú)限的。行業(yè)中國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有大華、宇視、金三立、科達(dá)，國(guó)際上三星、索尼、霍尼韋爾、西門子等凡是電氣、電子行業(yè)的，都有這一業(yè)務(wù)。

2.企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，護(hù)城河

 客戶的需求碎片化，公司以項(xiàng)目的形式滿足客戶的需求。公司建立了人員跟投制度，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大。

3、DCF三要素：經(jīng)營(yíng)存續(xù)期、現(xiàn)金創(chuàng)造力、經(jīng)營(yíng)周期定位

研發(fā)投入需要大量的現(xiàn)金，但是行業(yè)空間大，公司處于發(fā)展的初期。