突發(fā)利好！降息15個基點

昵稱21405352 2023-08-15 發(fā)布于湖南

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今天上午，央行進行了2040億元的逆回購操作和4010億元的中期借貸便利（MLF）操作。

其中最大的看點是：1年期MLF中標(biāo)利率比上個月下降了15個基點；7天逆回購的中標(biāo)利率比上個月下降了10個基點。

由此，央行發(fā)出了8月21日將降低LPR（貸款市場報價利率）的強烈信號。MLF利率是LPR利率最重要的參考。

這將是今年以來第二次降息。

2023年6月20日，央行曾降息過一次，1年期和5年期的LPR利率都降低了10個基點（下圖）。

8月21日LPR如何降息還有待觀察，可能有兩個選擇：1、無論是1年期還是5年期，都降息15個基點；2、1年期利率跟7天逆回購一樣只降息10個基點，5年期利率降息15個基點。

從今天7天逆回購和1年期MLF利率下調(diào)存在差異性來看，官方主要意圖是更多壓降中長期利息，對于短期的利率壓降水平略小一些。

今天的降息有點出人意料，但也在情理之中。

此前我的預(yù)測是：降準(zhǔn)在前、降息在后。今年的第一次降準(zhǔn)發(fā)生在3月，第一次降息發(fā)生在6月。

但官方還是選擇的政策效應(yīng)更大的降息，而且MLF利率降息15個基點，大于上次降息10個基點。

為什么說降息的利好大于降準(zhǔn)？因為一次0.25個百分點的全面降準(zhǔn)，也就釋放6000億的基礎(chǔ)貨幣。在當(dāng)前貨幣衍生能力偏弱的時候，能增加的M2衍生比較有限。

而降息，可以讓所有的存量貸款都享受到。目前全國人民幣貸款余額為231萬億，年利率降低0.15%，可以節(jié)省3400多億的利息。

對于銀行業(yè)來說，也將每年減少3400億元的利息收入。所以，存款同步降息也是必須的，這樣才能抵消影響。

存款降息有利于逼出銀行里的閑錢，讓它們?nèi)ハM、投資。銀行存貸款利率的走低，也將帶動銀行理財產(chǎn)品收益率的下降。

那么，此次降息對房地產(chǎn)的利好有多大？

此前5年期LPR利率為4.20%，8月21日有望調(diào)降到4.05%。首套房貸款利率，可以在LPR基礎(chǔ)上降息20個基點，則房貸利率的下限將下調(diào)到3.85%。

對于連續(xù)3個月新房價格同比下降、環(huán)比也下降的城市，央行允許打破利率下限（3.85%），6月降息之前已經(jīng)有部分城市允許下降到3.7%到3.8%。兩次降息后，最優(yōu)房貸利率可能低至3.5%甚至更低。

對于正在供樓的朋友來說，今年的兩次降息（25個基點），將在下一定價日執(zhí)行。下一定價日，要么是1月1日，要么是你貸款日。

有部分存量房貸客戶，已經(jīng)享受到了6月降息，大部分尚未享受到。8月降息后，大部分存量房貸利率會陸續(xù)享受過去兩次降息的25個基點的優(yōu)惠。

至于“加點”部分的額外優(yōu)惠，相信央行、金融監(jiān)管總局仍然在制定細節(jié)，應(yīng)該會快會兌現(xiàn)。

假設(shè)一筆100萬元的房貸，分20年以等額本息方式還清，此前利率為4.2%，此次降息后為4.05%。則此前月供為6165.7元，降息后為6086.18元，每月可以節(jié)省近80元，累計少還利息1.91萬元。

看起來，這次15個基點的降息影響不大，但其實多次降息累計起來的作用還是非常明顯的。展望未來1年，央行至少還會再降息2到3次，累計力度或許會達到50個基點以上，甚至更高。

中國的低利率時代已經(jīng)到來，而且很難再回去了。

之所以“意外降息”，跟7月金融數(shù)據(jù)不太理想有關(guān)。

上圖是近年來廣義貨幣M2的同比增速，今年2月創(chuàng)新高之后一路走低。M2增速明顯放慢，跟企業(yè)和個人投資欲望、消費欲望下降有關(guān)。

上圖是M1和M2的對比走勢圖，M1也在走低，證明了企業(yè)擴張欲望下降。

上圖是社會融資規(guī)模存量增長情況，9%是近年來的鐵底，7月被跌破了。

降息有利于降低全社會的融資成本，激發(fā)投資、消費欲望。

MLF和逆回購降息宣布后，今天股市仍然維持弱勢，到上午收盤上證指數(shù)跌了9個點，跌幅0.29%。

保險、銀行、證券等板塊位居漲幅榜前列，說明有資金預(yù)期經(jīng)濟復(fù)蘇，認(rèn)為降息可以減少銀行壞賬，而損失的利息可以通過存款降息來彌補。

目前市場關(guān)注的焦點是碧桂園事件將如何演變，中植集團爆雷影響會有多大。鑒于中國金融管理體制的特殊性，我認(rèn)為風(fēng)險是可控的。

另外，今天還有一個值得關(guān)注的消息：國家統(tǒng)計局發(fā)言人在今天上午舉行的發(fā)布會上宣布，自今年8月份開始，全國青年人等分年齡段的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率將暫停發(fā)布，主要原因是：經(jīng)濟社會在不斷發(fā)展變化，統(tǒng)計工作需要不斷完善，勞動力調(diào)查統(tǒng)計也需要進一步健全優(yōu)化。2022年，我國16-24歲城鎮(zhèn)青年有9600多萬人，其中在校學(xué)生達到6500多萬人。在校學(xué)生的主要任務(wù)是學(xué)習(xí)，畢業(yè)前尋找工作的學(xué)生是否應(yīng)納入勞動力調(diào)查統(tǒng)計，社會各方面有不同的看法，需要進一步研究。

統(tǒng)計局發(fā)言人還表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟不存在通縮，下階段也不會出現(xiàn)通縮。7月份CPI由上月同比持平轉(zhuǎn)為同比下降0.3%。下階段，隨著經(jīng)濟恢復(fù)向好，市場需求持續(xù)擴大，供求關(guān)系有望逐步改善，加之上年同期高基數(shù)的影響逐步消除，CPI同比漲幅將逐步回到合理水平。

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