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天風(fēng)證券：從光伏產(chǎn)業(yè)鏈看，石英砂為今年最為緊缺環(huán)節(jié)，后續(xù)價(jià)格仍然看漲 2023-04-06 08:54 3N以上（99.9％）即為高純石英，用在光伏級(jí)坩堝內(nèi)層則需要4N8及以上。由于海外長(zhǎng)單多數(shù)被鎖定，國(guó)內(nèi)Unimin高純石英砂的代理商為北京雅博，目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口高純石英砂為邊際定價(jià)，且更為緊缺，漲幅較國(guó)產(chǎn)砂更大。石英坩堝在硅片的成本中占比較小，價(jià)格敏感性相對(duì)硅料更低，因此我們認(rèn)為裝機(jī)高景氣預(yù)期下后續(xù)漲價(jià)空間仍存。 高純石英砂的定義：3N以上（99.9％）即為高純石英，用在光伏級(jí)坩堝內(nèi)層則需要4N8及以上。此外，用于光伏坩堝的原材料對(duì)于Al、Na、K、Ca均有一定的要求。 光伏級(jí)產(chǎn)品：目前全球能夠批量供應(yīng)高等級(jí)太陽(yáng)能及半導(dǎo)體用高純石英砂的企業(yè)較少，光伏用石英坩堝用石英砂分為內(nèi)、中、外層（正常使用比例分別是4:3:3），其中內(nèi)層主要用美國(guó)礦砂，中層主要用印度礦砂等。高純石英砂的制備目前以天然法為主，合成法量產(chǎn)線最快今年底投出（凱盛）。 行業(yè)供需格局：整體看23-24年高純石英砂仍較為緊缺，尤其是內(nèi)層砂。具體看，若以今年裝機(jī)400GW測(cè)算，則需要高純石英砂約10.7-13.2萬(wàn)噸（其中內(nèi)層4.3-5.3萬(wàn)噸），整體供需缺口超1.9萬(wàn)噸。后續(xù)隨著N型電池占比的大幅提升，有望進(jìn)一步拉動(dòng)石英坩堝需求。 供給端：22年海外兩家共2.5萬(wàn)噸，石英股份2.5萬(wàn)噸。目前石英股份產(chǎn)能達(dá)5萬(wàn)噸/年，今年產(chǎn)能增量主要看石英股份。后續(xù)若價(jià)格持續(xù)上漲，不排除部分半導(dǎo)體級(jí)產(chǎn)能轉(zhuǎn)做光伏（潛在供給增量）。同時(shí)，行業(yè)需求的持續(xù)高景氣也倒逼我國(guó)企業(yè)進(jìn)行全球“找礦”（周期較長(zhǎng)）。短期看，據(jù)SMM，石英股份計(jì)劃4月中旬進(jìn)行減產(chǎn)，屆時(shí)供應(yīng)將有減少，高純石英砂的價(jià)格繼續(xù)拉漲概率較大。 石英砂價(jià)格攀升，帶動(dòng)坩堝漲價(jià)：國(guó)產(chǎn)高純石英砂由去年年中的5萬(wàn)元/噸漲至23年3月的14萬(wàn)元/噸，由于海外長(zhǎng)單多數(shù)被鎖定，國(guó)內(nèi)Unimin高純石英砂的代理商為北京雅博，目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口高純石英砂為邊際定價(jià)，且更為緊缺，漲幅較國(guó)產(chǎn)砂更大。石英坩堝在硅片的成本中占比較小，價(jià)格敏感性相對(duì)硅料更低，因此我們認(rèn)為裝機(jī)高景氣預(yù)期下后續(xù)漲價(jià)空間仍存。坩堝層面，目前行業(yè)32及36寸石英坩堝分別達(dá)到1.3、1.8萬(wàn)元/只（為石英股份21FY坩堝整體均價(jià)的6倍以上）。投資建議：從光伏整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈看，石英砂為今年最為緊缺環(huán)節(jié)，后續(xù)價(jià)格仍然看漲。材料端，推薦凱盛科技（合成石英，與電子組聯(lián)合覆蓋），建議關(guān)注石英股份（電新組覆蓋）、江瀚新材、中旗新材等。坩堝層面，在上游優(yōu)質(zhì)原材料緊缺背景下，持續(xù)看好長(zhǎng)單鎖定海外優(yōu)質(zhì)砂企業(yè)，可關(guān)注歐晶科技 |
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來(lái)自： 萬(wàn)氏網(wǎng)文館 > 《股市風(fēng)云》
