老干媽一年?duì)I收少了 12 個(gè)億，震驚了醬料賽道。這個(gè)消息來自于 2022 貴州民營企業(yè)100 強(qiáng)的榜單，榜單顯示，老干媽 2021年的營收為41億，名次下降5名，位列總榜單的第11 名。

要知道，早在 2014 年，老干媽的營收就超過 40 億元了。辣醬巨頭一夜之間營收縮水如此之多。

老干媽縮水，讓人不得不聯(lián)想到被戲稱為“老干爹”的仲景香菇醬，是不是機(jī)會(huì)來了?畢竟如果要在百姓的餐桌上找到一款媲美“老干媽”的下飯神醬，仲景香菇醬或許是不少人的選擇。作為“香菇醬第一股”的仲景食品能否乘勢而上呢?

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醬料市場整體向好

醬類是調(diào)味品的重要品類之一。按照工藝可分為發(fā)酵工藝和非發(fā)酵工藝；按照原料可分為豆醬、辣椒醬、芝麻醬、花生醬、番茄醬等，按照市場定位可分為拌面醬、拌飯醬、佐餐醬、素面醬、檸檬醬、休閑醬等。

近年來，國內(nèi)醬類產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會(huì)2017年著名品牌企業(yè)100強(qiáng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)(94家)中，有29家生產(chǎn)調(diào)味醬產(chǎn)品，總產(chǎn)量達(dá)到82萬噸，總銷售收入達(dá)到68億元。2017年，有70%醬類企業(yè)的產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)正增長。正增長的企業(yè)中，增長率超過10%的企業(yè)數(shù)量占57%。2021 年主要調(diào)味醬生產(chǎn)企業(yè)（28 家）的總產(chǎn)量為 91.13 萬噸，調(diào)味醬行業(yè)產(chǎn)量始終保持正增長，優(yōu)質(zhì)企業(yè)品牌效應(yīng)也逐漸顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)直觀顯示了調(diào)味醬市場正在不斷擴(kuò)大。未來，醬料將從地域特征明顯過渡到適應(yīng)不同地區(qū)的口味。過去，醬料市場地域性很強(qiáng)，不同品類的醬料口味差異較大?，F(xiàn)在，生活水平的提高、交通的便捷、物流的迅猛發(fā)展，讓大眾化、品牌化的醬調(diào)味品從地區(qū)走向了全國。

同時(shí)，整個(gè)食品行業(yè)都面臨著健康化和多元化的趨勢，醬調(diào)味品同樣不可避免。健康化和多元化成為醬料市場未來的發(fā)展方向。而且，隨著消費(fèi)升級的變化和消費(fèi)場景的增加，醬料市場從調(diào)味到佐餐的轉(zhuǎn)變也是一種趨勢。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)整體整體下行、疫情零星復(fù)發(fā)對于醬料市場短期的發(fā)展，也會(huì)有一定的波及。但是整體向好的趨勢不會(huì)改變，醬料市場還是大有可為的。

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醬料賽道“一強(qiáng)多超”局勢凸顯

除了老干媽這一個(gè)絕對龍頭外和未上市的李錦記，醬料賽道，也是競爭滿滿。

在已經(jīng)上市的品類中，醬料有海天味業(yè)、日辰食品、仲景食品、安記食品和百味佳這五大股。2022年上半年，海天味業(yè)的醬料品類斬獲14.21億元、日辰食品1.03億元、仲景食品2.38億元、安記食品1038萬元、百味佳1810萬元。

海天味業(yè)的營收明顯，仲景食品的調(diào)味配料營收2.38億，同比增長6.75%未來有望占領(lǐng)更多的市場份額。作為季軍的日辰食品的醬汁類調(diào)味料營收1.03億，同比下降3.5%，粉體類調(diào)味料同比上升7.54%。近期通過擬定增募資不過超8億的途徑，來擴(kuò)大醬料品類市場份額，同樣值得期待。百味佳的調(diào)味醬汁營業(yè)收入1810萬元，同比下降了4.11%。毛利率39.21%，較去年同期微增了0.72%。反觀安記食品，上半年?duì)I收1038萬元，近期采取了戰(zhàn)略調(diào)整的措施，未來能否實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤的雙豐收還需要靜待市場反饋。

也就是說，醬料品類企業(yè)上半年業(yè)績普遍承壓。除了仲景食品的醬料營收是在正向微增長外，其他企業(yè)的營收較去年同期都有所下滑。而且新興品牌迅速崛起，虎邦辣醬憑借和外賣的深度結(jié)合打開了市場、川娃子完成近3億元的A輪融資，兵強(qiáng)馬壯，此外還有飯掃光、李子柒等兼營辣椒醬的企業(yè)，其主打產(chǎn)品也得到了眾多年輕人的認(rèn)可。

對于仲景食品而言，除了要應(yīng)對醬料市場的短期普遍承壓外，還要面對的是“一超多強(qiáng)”局暫時(shí)不會(huì)改變的同時(shí)，賽道中的入局者不斷融入，競爭激烈。

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“香菇醬第一股”的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

仲景食品創(chuàng)立于2002年，生產(chǎn)總部位于中國香菇之鄉(xiāng)——河南省南陽市西峽縣。河南省西峽縣，是全國最大的香菇出口基地，最初仲景食品做的是調(diào)味料，2008年仲景食品利用“西峽香菇”的資源優(yōu)勢，結(jié)合自行研發(fā)的香菇發(fā)酵專利技術(shù)、真空浸潤、生物酶解等香菇綜合加工利用技術(shù)，推出仲景香菇醬系列產(chǎn)品。

2020年11月仲景食品在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)為39.74元。有著“香菇醬第一股”的光環(huán)的仲景食品，股價(jià)最高時(shí)漲到了127元，市值最高達(dá)到120億。上市后股價(jià)則一路下跌，目前股價(jià)只有最高峰的三分之一。今年3月15日以來，股價(jià)已經(jīng)數(shù)次跌破發(fā)行價(jià)。二級市場失利的同時(shí)，還身陷“增收不增利”的困局。

根據(jù)披露的2022半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營收4.17億元，同比增長6.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.63億元，同比減少8.61%。

三季度財(cái)報(bào)披露，2022 年 1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 6.5億元，較上年同期增長 7.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 1.02億元，較上年同期減少 3.92%。

仲景食品“增收不增利”的困局，主要是受到新冠肺炎疫情反復(fù)、原材料成本上漲、高廣告費(fèi)用投放等因素帶來的壓力和挑戰(zhàn)。

今年上半年，由于花椒、大豆油、牛肉等原材料成本上漲，使得主營業(yè)務(wù)成本上升幅度大于主營業(yè)務(wù)收入上升幅度，仲景食品2022上半年毛利率下降3.12%。

另外，上半年新增 2022 年央視廣告投放 2,336.54 萬元，廣告宣傳費(fèi)較同期增長 100.07%。三季度，仲景食品廣告宣傳費(fèi)達(dá)3816.7萬元，同比增長85.38%。整體經(jīng)濟(jì)下行、成本上漲、廣告宣傳費(fèi)用成倍增加，讓仲景食品的處于一個(gè)“增收不增利”的現(xiàn)狀中。

當(dāng)然，仲景食品也有優(yōu)勢：優(yōu)化升級了仲景香菇醬、勁道牛肉醬等佐餐產(chǎn)品；迭代更新調(diào)味油產(chǎn)品。并且先后推出以成都紅油、上海蔥油、貴州辣子雞為代表的“國潮美食”原創(chuàng)產(chǎn)品；推出以藤椒醬、黑椒醬為代表的餐飲系列產(chǎn)品，研制藤椒肥牛、黃燜炒雞等快手菜調(diào)料，從餐桌佐餐走向廚房烹飪。

品類多樣，應(yīng)用場景豐富的仲景食品，未來發(fā)展也是值得機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

仲景香菇醬以西峽香菇為抓手，開創(chuàng)特色佐餐醬，做屬于自己的商業(yè)消費(fèi)品牌。一舉將醬菜市場切分成兩大陣營：一種是以老干媽為代表，以辣椒為主體，讓你開胃下飯的調(diào)味醬；一種是以仲景香菇醬為代表，根植于西峽香菇的特色佐餐醬。如今，面對老干媽的縮水，能否進(jìn)一步搶占市場份額，產(chǎn)品仍是關(guān)鍵。