原文(《海龜交易法則》P110)是這么講的：“要讓1ATR的價(jià)格變動(dòng)正好等于我們的賬戶規(guī)模的1%。對一個(gè)100萬美元的賬戶來說，1%是10000美元。因此，我們會算出一個(gè)市場中代表著每份合約有1ATR變動(dòng)幅度的美元金額，然后用10000美元除以這個(gè)金額，得出每100萬美元的交易資本所對應(yīng)的合約數(shù)量。我們把這些數(shù)字稱作頭寸單位規(guī)模。如果一個(gè)市場的波動(dòng)性較強(qiáng)，或者合約規(guī)模較大，它的頭寸單位規(guī)模會小于那些更小的或更為穩(wěn)定的市場?！?/p>

上面很多屬于是期貨交易的術(shù)語，在這里以我們比較熟悉的股票市場進(jìn)行解釋，理解的可能會比較透徹。首先解釋一下什么是ATR，我們怎么獲取這個(gè)數(shù)值呢？書中（P64）對ATR的解釋是，真實(shí)波動(dòng)幅度均值。炒股軟件同花順的ATR指標(biāo)說明為，真實(shí)波動(dòng)的N日移動(dòng)平均。兩種解釋的重點(diǎn)在“平均”上，類似K線圖的均線，監(jiān)視最近N個(gè)交易日中（同花順中默認(rèn)參數(shù)為14日）該股票波動(dòng)幅度的均值?？梢栽谕樀闹笜?biāo)設(shè)置里找到該指標(biāo)，并獲得每日的ATR數(shù)據(jù)。

以申萬宏源（000166）為例，2016-10-12的ATR=0.08。假設(shè)我的賬戶可操作本金為10萬元，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力為1%，Z=10萬*1%=1000元。股票市場最低交易單位為每手100股，當(dāng)日股票交易價(jià)格為6.39元，1ATR變動(dòng)幅度的金額X=6.39*100*ATR=6.39*100*0.08=51.12元，單位頭寸規(guī)模Y=Z/X=1000/51.12=19.56手≈20手。20手*100股*6.39元/股=12780元。也就是在當(dāng)前情境下，頭寸單位規(guī)模12780元。這是什么意思？這個(gè)意思是說，在14日ATR為0.08，本金10萬，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為1%的情況下，如果你想買入這只股票，可以以n*12780的規(guī)模分批建倉（n*12780≤10000），n越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。在市場風(fēng)險(xiǎn)較高的情況下，可以給n設(shè)個(gè)最大值，比如說不大于4。

我們再來整理一下這個(gè)公式，在研究一下公式中各個(gè)參數(shù)變化的情況下對頭寸單位的影響。頭寸單位規(guī)模Y=Z/X=（本金*波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力）/（股票單價(jià)*100*ATR）。即：

頭寸規(guī)模應(yīng)改為頭寸單位規(guī)模更為恰當(dāng)，“單位”更能體現(xiàn)其意義。因更改公式比較麻煩，特此備注。

本金和股票單價(jià)在當(dāng)前情況下可以看做是固定的。波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力越高，即能承受的賬面虧損越大，頭寸單位規(guī)模會越大。ATR越大，則頭寸單位規(guī)模越小，道理也很簡單，近期價(jià)格波動(dòng)過大，說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)過大，無論是上升還是下得。如果是下跌，肯定不是好事，如果是上升，則說明該股票前期已經(jīng)經(jīng)歷過比較大幅的上漲，風(fēng)險(xiǎn)自然變大，頭寸單位規(guī)模自然最好下降。

此種方法僅僅是作為頭寸單位規(guī)模的計(jì)算方法，并不對股票的倉位和買賣起實(shí)際決定作用。n是不固定的，由決策者根據(jù)股票的價(jià)格、位置、趨勢、介入位置、當(dāng)前倉位大小等待實(shí)際情況決定。ATR值小的時(shí)候似乎預(yù)示著股票價(jià)格變動(dòng)較小，股票死氣沉沉，雖然固定風(fēng)險(xiǎn)的情況下可以放心大膽投入更大的頭寸單位規(guī)模，但是在股票死氣沉沉?xí)r買入這只股票真的能有好的收益嗎。反過來，ATR值較大，預(yù)示著近期股票過于活躍，如果股價(jià)在高位，根據(jù)公式自然是減少頭寸較好。但如果股價(jià)在低位，則需要根據(jù)其趨勢是向上還是向下進(jìn)行判斷。如果是低價(jià)位且股票趨勢有抬頭跡象，ATR值變大，在突破時(shí)，不但不應(yīng)該減小頭寸規(guī)模，反而應(yīng)該大膽的分批介入，只是頭寸單位規(guī)模n的倍數(shù)需要根據(jù)實(shí)際情況謹(jǐn)慎控制，應(yīng)在建倉前有詳細(xì)的操作策略。

雖然頭寸單位規(guī)模的公式并不能對倉位和買賣起到實(shí)際有效的指導(dǎo)作用，但是對幫助我們建立交易系統(tǒng)，對倉位管理的劃分，對風(fēng)險(xiǎn)的控制，提供了一種清晰的、可量化、可依據(jù)、可執(zhí)行的重要理論。

重中之重，華麗的分割線，下面所說的非常重要！

在反反復(fù)復(fù)計(jì)算，到最后發(fā)現(xiàn)一個(gè)致命的錯(cuò)誤，不知道有人能發(fā)現(xiàn)不。這個(gè)錯(cuò)誤就是關(guān)于ATR這個(gè)值在上面公式的合理性。在定義上，ATR是近期的價(jià)格波動(dòng)幅度，應(yīng)該是一個(gè)金額，不是百分比。而前面的公式中，我用6.39*100*ATR完全沒有任何意義。如果按照這個(gè)定義來，應(yīng)該是100*ATR，為每手股票在1ATR時(shí)的值，1000/（100*ATR）=125手，125手*100*6.39=79875元?？傎Y金不過十萬，以ATR作為風(fēng)險(xiǎn)控制，作為總倉位在當(dāng)前值下還算合理，但是根本談不上什么頭寸單元了，更沒有什么n倍頭寸單位規(guī)模的倉位控制了。好尷尬啊。。。。

在這種情況下，有三種可能。一是我根本沒有看懂作者的愿意，恕我愚鈍；二是作者沒有寫明白，或者根本說錯(cuò)了或沒交代清楚；三是作者的此類方法完全是針對期貨的情況，對股票不適用。因?yàn)槠谪浻懈軛U，可以實(shí)現(xiàn)跨越資金總額的交易。此時(shí)公式基本沒有改變，只是刪去股票價(jià)格，分析意義不變。但是期貨我實(shí)在是不懂，不敢妄言。

但是這未必對我沒有啟發(fā)，我覺得完全有一種單位頭寸的計(jì)算方法，是我原先錯(cuò)誤理解基礎(chǔ)下的本意，就是當(dāng)前準(zhǔn)備建倉股票的心理最大虧損百分比，這樣解釋就合理了。舉例：10萬本金的情況下，2016-10-12日，申萬宏源（000166）在價(jià)位6.39時(shí)準(zhǔn)備建倉，一開始我不知道先買多少好。假如我認(rèn)為在5.87處有較大支撐，如果跌破5.87則可能繼續(xù)向下，必須斬倉。則我將止損位設(shè)在5.87，正好為6.39虧損8%左右。也就是說，虧損8%為本次建倉的最大心理止損位（在這里簡稱為“T”）。

這時(shí)以T代替ATR，計(jì)算出頭寸單位規(guī)模為20手，有什么意義？意義就是，在6.39元購入Y=20手申萬宏源的股票，價(jià)值總額為12780元。即使股票沒選對，跌了8%后，虧損額度為1022.4，僅為賬戶總資產(chǎn)的1%左右，完全符合最初賬戶總資產(chǎn)1%風(fēng)險(xiǎn)的心理承受能力。這也是倉位控制最大的魅力，在判斷失誤的情況下，雖說購買的股票跌了8%，但是對整個(gè)賬戶來說風(fēng)險(xiǎn)非常小。但如果判斷正確，當(dāng)然可以繼續(xù)加倉，擴(kuò)大盈利。

也就是說，在止損位和總賬戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力確定的情況下，可以很好的幫你確定持倉倉位，系統(tǒng)的做好總賬戶的風(fēng)險(xiǎn)控制。沒想到搞了一圈，最后落了個(gè)大笑話。但是書上的我覺得還是說不通，或者是不適合普通股票的投資。如果把ATP換成“T”，就完全說的通了，也完全做到了頭寸單位限制規(guī)模的意義。即使書上完全沒有此意，是我自個(gè)兒YY，那也給了我很大的啟示，我覺得這個(gè)“發(fā)現(xiàn)”確實(shí)在建立交易系統(tǒng)中有很大的意義。

讀懂了書上的意思，覺得也很有道理，卻未必能發(fā)現(xiàn)書中的紕漏。即使書上的不是紕漏，也未必能為我所用。道理懂了，符合現(xiàn)實(shí)了，卻沒總結(jié)出具體詳實(shí)的公式，也不能真正的實(shí)踐。總結(jié)出了公式，能據(jù)之實(shí)踐，才算真正的向系統(tǒng)化交易邁出堅(jiān)實(shí)的一小步。