 這個(gè)問(wèn)題我認(rèn)為問(wèn)的十分到位！為了解釋這個(gè)問(wèn)題，我把海龜交易法則中關(guān)于頭寸規(guī)模、入市規(guī)則和止損規(guī)則又都細(xì)細(xì)的品了一遍。這么一琢磨對(duì)我的啟發(fā)也不小。這次為了解答這個(gè)“加倉(cāng)間隔”的問(wèn)題，有一部分以前沒(méi)看出來(lái)的內(nèi)容也被發(fā)掘了出來(lái)。 不過(guò)，現(xiàn)在研究海龜交易法則的人那么多。我的觀點(diǎn)也只能代表一家之言，難免偏頗。各位看官姑且觀之吧。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 總體來(lái)說(shuō)，海龜交易法則中，加倉(cāng)部分為什么要以波動(dòng)性為間隔？ 我認(rèn)為，這主要是因?yàn)楹｝數(shù)牟▌?dòng)性中已經(jīng)設(shè)計(jì)了頭寸規(guī)模。而頭寸規(guī)模又與止損規(guī)則相關(guān)。所以，在波動(dòng)性的表象下，加倉(cāng)過(guò)程其實(shí)是以風(fēng)控管理為內(nèi)核的一個(gè)操作行為。不過(guò)，這里也潛藏著一些深層次的東西。 下面我就把我的看法展開(kāi)。 我們先從海龜?shù)拈_(kāi)倉(cāng)規(guī)則開(kāi)始討論，然后進(jìn)一步討論到加倉(cāng)上。 海龜?shù)脑奸_(kāi)倉(cāng)規(guī)則包括兩部分，書(shū)中稱為入市策略，如圖：  海龜?shù)娜胧胁呗?/p> 簡(jiǎn)單說(shuō)，海龜就是通過(guò)突破唐奇安通道來(lái)發(fā)出開(kāi)倉(cāng)信號(hào)的。 但有一點(diǎn)我們需要注意的是。海龜?shù)膬蓚€(gè)系統(tǒng)中只有系統(tǒng)2提到了加倉(cāng)規(guī)則。而系統(tǒng)1只論述了信號(hào)的甄別。這里我就不浪費(fèi)篇幅去貼海龜?shù)脑牧?。建議大家找來(lái)海龜這本書(shū)對(duì)照著看。這段在書(shū)中的第232頁(yè)。 這里，我認(rèn)為有必要先開(kāi)個(gè)小差，我們先來(lái)聊聊海龜?shù)南到y(tǒng)1。 系統(tǒng)1對(duì)信號(hào)的有效性進(jìn)行了區(qū)分，它們分別是——盈利性突破和虧損性突破。書(shū)中并沒(méi)有定義其他形式的突破，所以，我們可以理解為一旦系統(tǒng)1發(fā)出了交易信號(hào)，那么后續(xù)對(duì)這個(gè)信號(hào)的判斷就只有“盈利性突破”和“虧損性突破”的二元定義。這與持倉(cāng)是否處于盈利無(wú)關(guān)。 我們先看一下原文的表述：“假如上一次突破是一次贏利性突破（也就是可以帶來(lái)一次贏利的交易），那么系統(tǒng)1的當(dāng)前入市信號(hào)將被忽略?！?/p> 從字面上理解，由于唐奇安通道本身是在描述不斷創(chuàng)出的新高或新低點(diǎn)。如果，以價(jià)格突破唐奇安通道高點(diǎn)（以上漲為例）為信號(hào)的話，那么價(jià)格不斷創(chuàng)新高的過(guò)程，可以視為系統(tǒng)在不斷發(fā)出信號(hào)。海龜不可能每個(gè)創(chuàng)新高的時(shí)點(diǎn)都做多。所以，只在第一個(gè)突破的時(shí)候買進(jìn)去。這個(gè)信號(hào)被視為有效信號(hào)。后面再突破就不再買了。也就是說(shuō)系統(tǒng)1更多的情況是只有底倉(cāng)而不加倉(cāng)的。 我們?cè)傺芯恳幌绿潛p性突破的定義：如果突破日之后的價(jià)格在頭寸有機(jī)會(huì)退出獲利（根據(jù)10日突破退出法則）之前發(fā)生了2N幅度的不利變動(dòng)，這就被視為一次虧損性的突破。 這其實(shí)是說(shuō)，當(dāng)倉(cāng)位建好后，在不利方向的2N位置設(shè)置個(gè)初始止損。（不了解N的意思的朋友不用急，我后面會(huì)詳細(xì)說(shuō)?，F(xiàn)在我們先暫時(shí)把N理解成為N個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位） 如果這個(gè)初始止損被觸發(fā)了，那么產(chǎn)生這次操作的突破信號(hào)就叫做虧損性突破。 根據(jù)規(guī)則，我們可以看到：系統(tǒng)1就是在等待開(kāi)倉(cāng)機(jī)會(huì)，設(shè)好初始止損和持續(xù)跟蹤中完成交易的。 我們?cè)賮?lái)看看系統(tǒng)2的入市規(guī)則： “如果價(jià)格超過(guò)55日最高價(jià)，那么，海龜就會(huì)在相應(yīng)的商品上買入一個(gè)單位建立多頭頭寸。如果有一個(gè)信號(hào)顯示價(jià)格跌破了最近55日的最低價(jià)，海龜就會(huì)賣出一個(gè)單位建立空頭頭寸。 對(duì)系統(tǒng)2來(lái)說(shuō)，所有突破都被視為有效信號(hào)，無(wú)論上一次突破是虧損性還是盈利性的?！?/p> 在系統(tǒng)2中，已經(jīng)不考慮盈利性突破還是虧損性突破了。只要是突破，就被認(rèn)為是有意義的。 為什么？！ 為什么系統(tǒng)1就要區(qū)分而系統(tǒng)2就不區(qū)分了？ 我認(rèn)為，首先回答了這個(gè)問(wèn)題才能從更深的一個(gè)層次去理解海龜加倉(cāng)的邏輯。 我們看海龜?shù)南到y(tǒng)1和系統(tǒng)2，本質(zhì)上其實(shí)就是兩套趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)揉在一起。一個(gè)是參數(shù)較小的敏感系統(tǒng)，一個(gè)是參數(shù)較大的遲鈍系統(tǒng)。 相對(duì)遲鈍系統(tǒng)，敏感系統(tǒng)會(huì)發(fā)出更多的信號(hào)。由于市場(chǎng)中單邊趨勢(shì)行情并非很多，那種“恰到好處”的波動(dòng)很容易將系統(tǒng)1頻繁的清洗出場(chǎng)。 即使是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的單邊趨勢(shì)，其過(guò)程中也難免出現(xiàn)過(guò)大幅度的反向運(yùn)動(dòng)。這種反向運(yùn)動(dòng)不僅會(huì)結(jié)束盈利持倉(cāng)，甚至?xí)o出反方向的開(kāi)倉(cāng)信號(hào)。而這種反方向的開(kāi)倉(cāng)信號(hào)，通常又會(huì)產(chǎn)生2N幅度的虧損。 可以說(shuō)，海龜本身已經(jīng)考慮到了敏感系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。所以，它并不在系統(tǒng)1上加倉(cāng)。這一點(diǎn)對(duì)我們也有借鑒意義。那就是，敏感參數(shù)構(gòu)成的系統(tǒng)最好不要通過(guò)頻繁的加倉(cāng)來(lái)捕捉趨勢(shì)。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 下面，我們?cè)谟懻撓到y(tǒng)2的加倉(cāng)思路前，先做一些鋪墊。 再討論加倉(cāng)規(guī)則前，我們要先把海龜?shù)膫}(cāng)位計(jì)算和止損規(guī)則研究一下。 海龜是通過(guò)計(jì)算交易標(biāo)的的“真實(shí)波動(dòng)幅度均值（ATR）”，并結(jié)合資金回撤幅度來(lái)計(jì)算下單量的。這體現(xiàn)了海龜將波動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)合起來(lái)的思想！我認(rèn)為這是有很大前瞻性的思想這個(gè)思路在我的文章《干貨！給期貨新手講一個(gè)簡(jiǎn)單易用的資金管理方法》也有涉及。 接下來(lái)我們討論一下具體的公式，以及存在的問(wèn)題。 要計(jì)算真實(shí)波動(dòng)幅度均值（ATR），要先計(jì)算“真實(shí)波動(dòng)幅度（TR）”。 公式為： TR = MAX(H - L, H - PDC, PDC - L) H-當(dāng)日最高價(jià)；L-當(dāng)日最低價(jià)；PDC-前個(gè)交易日的收盤價(jià)，簡(jiǎn)稱：前收價(jià) 簡(jiǎn)單說(shuō)，就是當(dāng)日的高低價(jià)差、最高價(jià)和前收價(jià)的價(jià)差以及前收價(jià)和最低價(jià)的價(jià)差中找到對(duì)大的那個(gè)數(shù)，作為當(dāng)天的真實(shí)波動(dòng)幅度（TR）來(lái)用。（這要在日線收盤后計(jì)算。） 這里出現(xiàn)了問(wèn)題一：作為現(xiàn)代市場(chǎng)，很多流動(dòng)性較大的品種，其TR通常為當(dāng)日最高價(jià)與最低價(jià)的差。 我們看一下示意圖：  前收價(jià)PDC介于H與L之間的情況，TR的值都是（H-L）  只有大幅跳空時(shí)才考慮另兩種計(jì)算數(shù)值 除去比較極端的情況，比如春節(jié)、十一假期后開(kāi)盤。這種前收價(jià)在當(dāng)日高低價(jià)以外的例子，在如今的期貨市場(chǎng)上已經(jīng)不是很容易出現(xiàn)了。即使出現(xiàn)了，由于在計(jì)算ATR時(shí)又進(jìn)行了一下平均，其對(duì)最終結(jié)果的計(jì)算的影響也已經(jīng)微乎其微了。 我在想，海龜為什么在計(jì)算TR的時(shí)候，要考慮前收價(jià)呢？可能是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的市場(chǎng)，日線級(jí)別出現(xiàn)大幅度跳空的情況比較常見(jiàn)。為了將跳空的尺度計(jì)算到風(fēng)險(xiǎn)控制模型之中，必須將前收價(jià)與當(dāng)日高低價(jià)的差值進(jìn)行比較，并取大者。 其實(shí)，從這個(gè)片面的角度，我們也可以看到海龜系統(tǒng)與如今市場(chǎng)節(jié)奏上的不同。在計(jì)算如今市場(chǎng)的波動(dòng)幅度的時(shí)候，我們也應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)為佳。不過(guò)，原版海龜?shù)倪@一步計(jì)算也不是不能用。 然后，在計(jì)算N值的公式上，出現(xiàn)了第二個(gè)問(wèn)題：如果選取不同的起始日，計(jì)算出來(lái)的N值將會(huì)出現(xiàn)差異。 先來(lái)看一下N的計(jì)算公式： N = (19 × PDN + TR)/20 PDN-前個(gè)交易日的N值；TR-當(dāng)日的真實(shí)波動(dòng)幅度值 “由于公式中需要前一日的N值，你在首次計(jì)算N的時(shí)候不能用這個(gè)公式，只能計(jì)算真實(shí)波動(dòng)幅度的20日簡(jiǎn)單平均值。” 也就是說(shuō)，如果我們選擇的起始日不同，其對(duì)應(yīng)的起始N值就會(huì)不同。 我們用原文中的數(shù)據(jù)舉個(gè)例子：  不同起始日計(jì)算出的首個(gè)N值 由于首個(gè)N值是用真實(shí)波動(dòng)幅度TR的20個(gè)平均值計(jì)算的，不同的日期，其均值取值范圍不同，具體的數(shù)值肯定也會(huì)不同。而后面的N值則都是在這個(gè)基礎(chǔ)的N值之上進(jìn)行計(jì)算，難免就會(huì)出現(xiàn)誤差。 所以，現(xiàn)在很多軟件中ATR的計(jì)算直接就用20個(gè)TR的均值了。而不是再生搬硬套這個(gè)N的公式了。  所以，為了有所區(qū)別，海龜計(jì)算的咱們還叫N。而單純用TR平均計(jì)算出來(lái)的咱們以后就叫它ATR吧。 海龜們得到N之后，就要用它來(lái)計(jì)算下單量了。 公式為： 頭寸規(guī)模單位 = 賬戶的1%/（N × 點(diǎn)值） 用書(shū)中的例子計(jì)算： 當(dāng)N = 0.0141；賬戶規(guī)模=1 000 000 美元；民用燃油點(diǎn)值 = 42000美元 頭寸規(guī)模單位 = 1 000 000 × 1% / (0.0141 × 42000）=16.88 取整為16份合約。 好，現(xiàn)在要回憶一下上文中，咱們討論系統(tǒng)1的時(shí)候提到的初始止損了。也就是2N的止損空間。 如果下單16份合約做多，止損跌2N的話，這次交易將會(huì)虧損：16×42000×2×0.0141=18950.4美元 我們?cè)偎闼惚壤?8950.4 ÷1 000 000 ×100%=1.895%≈2% 到這應(yīng)該就能明白了吧，海龜?shù)闹箵p其實(shí)是配合著資金管理的。其目的就是根據(jù)行情的波動(dòng)幅度，在盡可能包容行情折騰的前提下，讓單次虧損的資金控制在總資金的2%以內(nèi)。 這讓初次分析海龜?shù)呐笥讶菀谆靵y。它等于在一個(gè)環(huán)節(jié)里處理了包括：市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)控計(jì)算（通過(guò)下單量計(jì)算實(shí)現(xiàn)）、止損點(diǎn)位確認(rèn)等多個(gè)任務(wù)。 那，這與我們問(wèn)題中的加倉(cāng)有什么關(guān)系呢？ 這涉及兩方面問(wèn)題，我們接著討論。 ======================================================= 首先，我們從書(shū)中的例子入手。 在書(shū)中的第236頁(yè)，關(guān)于『止損標(biāo)準(zhǔn)』這一段，如圖：   我們可以看到，加倉(cāng)的點(diǎn)位都是在初始位置上按1/2N的間隔累積的。而止損價(jià)則是入市價(jià)反向2N的位置。 也就是每一次新開(kāi)倉(cāng)，如果成交后，行情折返并觸及止損，則該筆交易將虧損總資金的2%。 我們逐個(gè)計(jì)算一下： 第四個(gè)單位：30.10 - 27.70 = 2.4；2.4 ÷1.2 = 2（N） （N=1.2） 第三個(gè)單位：29.50 - 27.70 = 1.8；1.8 ÷ 1.2 = 1.5（N） 第二個(gè)單位：28.90 - 27.70 = 1.2；1.2 ÷ 1.2 = 1（N） 第一個(gè)單位：28.30 - 27.70 = 0.6； 0.6 ÷1.2 = 0.5（N） 總計(jì)虧損：2 + 1.5 + 1 + 0.5 = 5 （N） 也就是說(shuō)，開(kāi)四個(gè)單位的倉(cāng)，總風(fēng)險(xiǎn)理論上為5%。 也就是說(shuō)，海龜?shù)倪@個(gè)加倉(cāng)其實(shí)是在考慮總風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上，來(lái)進(jìn)行分步加倉(cāng)的。 而每往上增加1/2N，行情就有可能提前折返而無(wú)法觸發(fā)新的買入位置。這在一定程度上將降低虧損的機(jī)會(huì)成本。 比如，行情只啟動(dòng)了第二個(gè)單位就折返了。此時(shí)兩個(gè)單位都止損，其總風(fēng)險(xiǎn)為3.5%。如果，我們?cè)谧铋_(kāi)始啟動(dòng)的位置直接買兩個(gè)單位（而不是一個(gè)單位）的話，總風(fēng)險(xiǎn)將是4%（雖然初始止損位更低一些）。這樣比較起來(lái)，雖然進(jìn)場(chǎng)位置更不利了一些，但總風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)在同等倉(cāng)位的時(shí)候更小了點(diǎn)。而且，從行情能夠到達(dá)第二個(gè)買入位來(lái)看，潛力比在價(jià)格只到第一個(gè)位置時(shí)更強(qiáng)勢(shì)了一些。 我們可以這么考慮，當(dāng)行情漲了10%的時(shí)候，我們可能還沒(méi)什么感覺(jué)；當(dāng)行情漲了20%的時(shí)候，我們覺(jué)得行情已經(jīng)有啟動(dòng)的可能了；當(dāng)行情漲了30%的時(shí)候，我們確信上漲趨勢(shì)要來(lái)；當(dāng)行情漲了40%的時(shí)候，我們處于上漲趨勢(shì)之中；當(dāng)行情漲了100%的時(shí)候，我們已經(jīng)大幅獲利。 這也就是正反饋思維的核心，每一個(gè)順勢(shì)的強(qiáng)化都被認(rèn)為是在繼續(xù)增強(qiáng)中。所以，海龜?shù)募觽}(cāng)可以理解為正反饋思維的具體化。 第二個(gè)層面： 費(fèi)斯在書(shū)中講過(guò)這么一句話：  第239頁(yè) 退出部分 這表明，如果趨勢(shì)出來(lái)了，卻沒(méi)能賺到足夠多的錢，那么最終海龜是難逃虧錢的命運(yùn)的。 這表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是趨勢(shì)必須把握到，不能錯(cuò)過(guò)；另一個(gè)就是把握到的趨勢(shì)，必須盡可能的多賺。 因此，海龜設(shè)置了系統(tǒng)2。通過(guò)更加遲鈍的系統(tǒng)，來(lái)把握必然出現(xiàn)的趨勢(shì)。即使系統(tǒng)1被震出場(chǎng)，那么系統(tǒng)2也必將把趨勢(shì)把握到。 但把握到趨勢(shì)還不行。費(fèi)斯的潛臺(tái)詞是，遲鈍系統(tǒng)啟動(dòng)代表出大趨勢(shì)的可能性就會(huì)大于系統(tǒng)1。那么，必須通過(guò)嘗試加倉(cāng)的模式來(lái)盡可能的去把握利潤(rùn)。 從這個(gè)角度，也就解釋了，為什么系統(tǒng)2有加倉(cāng)而系統(tǒng)1卻沒(méi)有。 因?yàn)閮蓚€(gè)系統(tǒng)的作用是不同的：系統(tǒng)1是在盡量規(guī)避噪聲的同時(shí)，把握行情；系統(tǒng)2則是在把握行情和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，盡可能多賺。 好，啰嗦了半天，我們最后總結(jié)一下回答。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 海龜?shù)募觽}(cāng)方法，為什么以波動(dòng)性作為間隔：
總之，在海龜看來(lái)，趨勢(shì)行情不多，不能錯(cuò)過(guò)，且一定要盡量多賺。至于形式，只要遵守那兩個(gè)基本原則，可以變通。 好了，啰嗦了很多話。其實(shí)三四段內(nèi)容就可以總結(jié)。但是，如果只有三四段話可能也會(huì)有人看不明白。就當(dāng)我這個(gè)文章是在梳理思路吧。 |
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