股價(jià)何時(shí)能夠突破呢？我也不知道，唯獨(dú)耐心的等待是良策。也許很多投資者不理解，我為什么要關(guān)注像凱利泰這類股價(jià)高高在上的股票，我只能告訴你的是強(qiáng)者恒強(qiáng)，當(dāng)然股價(jià)強(qiáng)勢的后面一定是基本面的支撐，那么凱利泰基本面的強(qiáng)勢點(diǎn)有哪些呢？一起來看看。

醫(yī)療器械行業(yè)分析

凱利泰所屬行業(yè)為醫(yī)療企業(yè)行業(yè)，目前國內(nèi)醫(yī)療企業(yè)行業(yè)有以下三個(gè)特點(diǎn)。

第一：行業(yè)規(guī)模小。

第二：高速發(fā)展初期。

第三：競爭開始加劇。

從我國醫(yī)療器械行業(yè)的特點(diǎn)來看，目前整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)處于高速成長初期，那么醫(yī)療器械優(yōu)秀企業(yè)將會(huì)隨著整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)的高速發(fā)展帶來非常大的紅利。

凱利泰基本盤分析

一：競爭力分析

第一：產(chǎn)品。

凱利泰核心產(chǎn)品是因骨質(zhì)疏松導(dǎo)致的椎體壓縮性骨折的臨床微創(chuàng)手術(shù)治療產(chǎn)品，公司自成立以來，公司的經(jīng)銷商醫(yī)院數(shù)量和銷售區(qū)域覆蓋面在骨科行業(yè)處于領(lǐng)先地位。從凱利泰的產(chǎn)品和目前國內(nèi)銷售群體現(xiàn)狀來看，凱利泰未來存在非常大的銷售空間。

第二：毛利率。

從最近四年凱利泰毛利率變動(dòng)趨勢來看，凱利泰毛利率的毛利率波動(dòng)空間小，穩(wěn)定性高，基本上穩(wěn)定在60%左右，并且領(lǐng)先于醫(yī)療器械行業(yè)毛利率平均值和中位數(shù)。

凱利泰穩(wěn)定的毛利率說明企業(yè)能隨著醫(yī)療器械行業(yè)的變化調(diào)控自己的市場份額，對自己的市場份額具有絕對的把控能力。

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第三：凈資產(chǎn)收益率。

公司最近四年凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)比較大，尤其是2018年公司凈資產(chǎn)收益率直接達(dá)到了20%左右，而通過對凱利泰2018年年報(bào)的解讀，我發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致企業(yè)2018年凈資產(chǎn)收益率突然變大的原因主要有以下幾點(diǎn)。

1. 公司的產(chǎn)品銷量提高。

2. 公司收購的美股Elliquence公司自第三季度開始相關(guān)業(yè)務(wù)開始盈利。

3. 公司出售了處于虧損狀態(tài)的易生科技子公司。

從導(dǎo)致企業(yè)2018年凈資產(chǎn)收益率過高的原因我們可以看到，公司一方面在收購優(yōu)秀企業(yè)，另一方在出售虧損企業(yè)，這對于企業(yè)的股東來說是好事，尤其是像目前國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)整體規(guī)模較小的情況下，收購兼并是擴(kuò)大市場份額非常有效的辦法。

同時(shí)公司 不僅在收購兼并方面做的比較不錯(cuò)，而且公司的主營盈利來源仍然是產(chǎn)品銷量提高，所以這里面我們就不會(huì)擔(dān)心企業(yè)以資產(chǎn)并購的方式來驅(qū)動(dòng)收益的情況，因?yàn)?018年扣除收購與出售子公司的收益之后，公司的凈利潤仍然同比增長44%。

雖然2018年導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)收益率突然增長的原因找到了，但是企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均值和中位數(shù)對比來看，凱利泰算是保持在行業(yè)中流水平的一家企業(yè)。

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通過前面對于企業(yè)競爭性的分析，企業(yè)的競爭來源主要是又高于行業(yè)平均值的毛利率，保持中流水平的凈資產(chǎn)收益率和椎體微創(chuàng)行業(yè)的未來高需求。

企業(yè)的競爭力來源我們已經(jīng)非常清楚了，那么接下來我們來看看導(dǎo)致企業(yè)有如此高競爭力的驅(qū)動(dòng)因素吧！

二：競爭力驅(qū)動(dòng)因素

首先看成長性。從下入企業(yè)最近四年?duì)I業(yè)收入同比增速變化趨勢來看，企業(yè)營業(yè)收入增速最近兩年有所總體上有所下滑，但是同時(shí)企業(yè)營業(yè)收入彈性比較大。也就是說只要醫(yī)療器械行業(yè)出現(xiàn)高速增長的一年，企業(yè)的營業(yè)收入增長非常大，同時(shí)只要醫(yī)療器械出現(xiàn)增速放緩，企業(yè)的營業(yè)收入同比增速也會(huì)出現(xiàn)放緩，但是放緩的速度非常小。

至于對此的認(rèn)識，我認(rèn)為在未來隨著醫(yī)療器械行業(yè)的高速發(fā)展，企業(yè)的營業(yè)收入同比增長要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于醫(yī)療器械行業(yè)。

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其次看收益質(zhì)量。從企業(yè)成本端來看，最近10年以來，隨著企業(yè)營業(yè)收入同比的增長，企業(yè)的營業(yè)成本基本上處于穩(wěn)中下滑的態(tài)勢，這就說明企業(yè)在控制成本上做的比較好。

同時(shí)在所有構(gòu)成企業(yè)營業(yè)成本的費(fèi)用中，只有銷售費(fèi)用隨著營業(yè)收入的增長而一定程度上在增長，這就說明企業(yè)非常注重品牌效應(yīng)和市場宣傳力度。這就說明企業(yè)在控制成本的同時(shí)沒有忘記推廣企業(yè)的品牌和產(chǎn)品。所以，從成本來看，企業(yè)各項(xiàng)成本分配比較不錯(cuò)，起碼我是這么認(rèn)為的，

從企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成來看，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)各占總資產(chǎn)的一半，其中固定資產(chǎn)占企業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)的6%左右，這就說明企業(yè)是一家偏輕資產(chǎn)企業(yè)，抵抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)。

從企業(yè)營業(yè)收入同比，存貨和應(yīng)收賬款同比增速來看，企業(yè)最近四年以來應(yīng)收賬款和存貨同比變化幅度均大于企業(yè)的營業(yè)收入同比情況，而查看企業(yè)年報(bào)，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨大比例提高的根本原因是企業(yè)企業(yè)銷售規(guī)模增大，說簡單一點(diǎn)企業(yè)從2018年開始放寬了銷售政策。這是一把雙刃劍，雖然放寬銷售政策有利于企業(yè)搶占更多的市場份額，但是錢能不能收回是一個(gè)問題。

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三：競爭力的支撐條件

凱利泰最近今年貨幣資產(chǎn)保持在10億以上，短期借款和長期借款總共4億元左右，企業(yè)手里的貨幣資金足以應(yīng)對短期和長期借款風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)面分析

凱利泰股價(jià)經(jīng)過一年翻倍上漲之后，目前處于高位震蕩階段，5月26日出現(xiàn)的第一個(gè)G點(diǎn)和6月30日出現(xiàn)的第二個(gè)G點(diǎn)成為我們做多時(shí)重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)，同時(shí)6月18日出現(xiàn)了第三個(gè)G點(diǎn)是我們做空的時(shí)候必須重點(diǎn)關(guān)注的。

總結(jié)

通過前面對醫(yī)療器械行業(yè)和凱利泰基本面的分析，對于凱利泰企業(yè)，我的最后結(jié)果如下。

第一：企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具有非常不錯(cuò)的競爭力。

第二：企業(yè)成長彈性高于整個(gè)行業(yè)。

第三：企業(yè)放寬了銷售政策，帶來了更多的應(yīng)收賬款和存貨。

第四：企業(yè)財(cái)務(wù)健康。

從對于凱利泰總結(jié)來看，凱利泰的第一，第二和第四點(diǎn)是我們投資時(shí)候的加分項(xiàng)，但是第三點(diǎn)是減分項(xiàng)，由于第三點(diǎn)的存在會(huì)給我們的投資帶來不確定性，那么我們在選擇買點(diǎn)的時(shí)候一定要選擇更加確定性的買點(diǎn)，關(guān)注前面技術(shù)面分析中的兩個(gè)G點(diǎn)的有效突破方能給我們的投資帶來更大的確定性。

（來源：竹子真言的財(cái)富號 2020-07-13 21:55） [點(diǎn)擊查看原文]