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選對你的意見領(lǐng)袖

人的一生：選對伴侶，幸福一生；選對環(huán)境，快樂一生；選對師傅，智慧一生。師傅，這是一個東方特有的概念，不但是技藝的傳授，更是一種精神的傳承。

在投資路上，門派有很多，各種投資方法都有，國際投資大師也有不少，更不用說國內(nèi)各路高手。翁量從2006年入市就開始研究學(xué)習(xí)各種技術(shù)，到目前為止已經(jīng)持續(xù)十多年了，現(xiàn)依然保持很強(qiáng)的學(xué)習(xí)熱情，年輕的時候碰到一些技術(shù)指標(biāo)會研究到通宵，現(xiàn)在偶爾還會。從《感謝有你》的文章里，可以看到翁量一年內(nèi)所讀的100多本紙質(zhì)書，電子書和參加其他大師培訓(xùn)的課程更是不計其數(shù)，各種方法我都會些，有的比較精通，我還可以在開盤之前畫出當(dāng)天大盤走勢圖，準(zhǔn)確率在75%以上，在《T+0神招》文章中有介紹詳細(xì)方法。但是，到現(xiàn)在為止，最讓我敬佩的就是巴菲特，巴菲特已經(jīng)成為翁量投資路上的意見領(lǐng)袖。

古今中外，投資業(yè)績能與巴菲特匹敵的大師沒有幾個，2000年索羅斯在臨終前量子基金遭受連續(xù)大虧，1991年僅46歲的彼得林奇頂著滿頭白發(fā)，退隱江湖，2015年西蒙斯的基金在復(fù)制大獎?wù)禄饡r候遭遇滑鐵盧并且最終清盤。從短期來看，投資收益跑贏巴菲特的不在少數(shù)，但在投資“壽命”和財富量級上能夠超過他的還沒有一個，巴菲特的業(yè)績并不是短期“賺得快”，而是長期“賺得久”，他不是短跑冠軍，而是長跑冠軍，他長時間的持續(xù)穩(wěn)定獲利，基本上可以說是“前無古人，后無來者”。

股神巴菲特在六十余年的投資生涯中，他不僅賺來富可敵國的個人財富，還創(chuàng)造來純粹依靠投資躋身世界首富的傳奇，2008年成為世界首富，到現(xiàn)在為止保持世界前三名以內(nèi)。在52年的時間里他管理的公司取得8843倍的漲幅。這么偉大的投資大師難道不值得我們學(xué)習(xí)嗎，我們一起把巴菲特作為我們投資的意見領(lǐng)袖。

02

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影響股票和基金上漲的因素

為什么把股票和基金并列在一起找上漲的因素？其實，這里說的基金是指股票型基金，股票型基金是由一攬子股票組成，買基金的本質(zhì)就是買基金的成分股。

這里要引入一個概念“點線面體”，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，一個國家的經(jīng)濟(jì)為體，股市為面，一攬子股票為線，這一攬子可以是指數(shù)基金，也可以是主動型基金，股票為點。

從概率角度，通常他們是同一個方向運行。經(jīng)濟(jì)增長放緩，股市會跌，一攬子股票的基金也會跌，個股也會跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速加快，股市會漲，一攬子股票的基金也會漲，個股也會漲。

既然這樣，我們研究股市規(guī)律，就能選對時機(jī)，翁量的牛熊高度和定投比例正是從這個角度出發(fā)而創(chuàng)立的，已充分考慮到“體和面”的問題，并且把復(fù)雜的理論進(jìn)行量化。

這篇文章的主題是股票和基金的精選，那就是如何選擇跑贏股市（大盤）的股票和基金，本文把股票型基金統(tǒng)一簡稱為股票，為描述方便。

我們?nèi)绾芜x擇跑贏市場的股票，這要從股票上漲的因素說起，這里引入一個計算股價的公式，股價=每股收益×市盈率。

這個是恒瑞醫(yī)藥的截圖（東方財富網(wǎng)股票軟件）

圖上每股收益0.822是2017年前三季度的收益，

那么2017年整年的收益=(0.822/3)×4=1.096，

PE=79.41(已被四舍五入)，

股價=每股收益×市盈率=1.096×79.41=87.01元。

這個公式研究過估值的人都知道，但是又有多少人真正地理解了這個公式呢？小白總是聽到有人說：軍工股的市盈率只有多少多少了，這么低都沒人買，大家真是傻；亦或者是這只股票市盈率這么高了，接下來一定會崩盤的！他們將市盈率當(dāng)成了價值投資的重要武器，所以在2016年他們敢于大膽地抄底軍工、環(huán)保等等各種低市盈率的股票，然后在被套牢之后總是抱怨：我買的股票市盈率這么低，大家都不來買，都瞎了眼了！

什么叫做市盈率？舉個例子，慶豐包子鋪股票每張20元錢總共100張，因此慶豐包子鋪的總市值就是20*100=2000元。老板2014年總共賺得200元錢。那么每張股票分到的利潤就是200元/100張股票=每張2元。因此當(dāng)年的市盈率=股價/每張收益=20/2=10倍，也就是說我投資了20元買這張股票，然后每一張股票每年分到的利潤為2元錢，理論上10年我就可以收回當(dāng)初投資時本金。

再假設(shè)某股票的股價為24元，而過去12個月的每股盈利為3元，則市盈率=股價/每股收益=24/3=8倍。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利，要賺到8元，就要8年時間。市盈率等于你收回投資所需要幾年時間，這個是教科書上的知識，未考慮到利潤再投資又會賺利潤的情況。 

從股價計算公式中，每股收益從財務(wù)報表上可以看到，財報最快的是季報，那么在新季報出來的一個季度里，每股收益的數(shù)字是不變的，那么股價為什么會每天變化呢，這個是受到短期的供求關(guān)系影響，有的人看漲就買，有的人看空就賣，這種情況就是市場情緒。短期的市場情緒沒有規(guī)律，比如股票會受到上市公司的事件影響，受到國家政策影響，受到大盤或者經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響。

但長期來看，PE還是有一些規(guī)律的，前面說過PE代表投資上市公司的回本年份。如果一家上市公司的每年利潤率是10%，PE也是10，那么投資需要10年才回本，同樣不算復(fù)利的情況下，投資國債年化5%，回本要20年。所以人們還是喜歡冒點風(fēng)險，選擇10年回本的股票，不愿意選擇20年回本的國債。所以PE在無形當(dāng)中跟企業(yè)的利潤率掛上了關(guān)系。

關(guān)于PE與利潤率的關(guān)系，華爾街有個著名的理論“戴維斯效應(yīng)”，在《戴維斯王朝》書中有詳細(xì)論述。戴維斯效應(yīng)，就是有關(guān)市場預(yù)期與上市公司價格波動之間的雙倍數(shù)效應(yīng)。也就是說當(dāng)一個公司利潤持續(xù)增長使得每股收益提高，同時市場給予的估值PE也提高，股價得到了相乘倍數(shù)的上漲，這就叫戴維斯雙擊；相反，當(dāng)一個公司業(yè)績下滑時，每股收益減少或下降，市場給予的估值PE也下降，股價得到相乘倍數(shù)的下跌，這就叫戴維斯雙殺。

如何理解戴維斯效應(yīng)呢？前面我們以慶豐包子鋪為例子，每張股票分到的利潤是2元，但如果2014年用人工走路給周邊客戶送包子，而2015年用自行車送包子，2016年用摩托車送包子。由于送包子速度提升，銷售量也大幅增長，2015年的利潤上升到3元，2016年利潤上升到4元。當(dāng)投資者提前發(fā)現(xiàn)了慶豐未來經(jīng)營實力會提高，預(yù)期2015年每股凈利潤會變成3元。大家都發(fā)現(xiàn)它非常吸引人，于是會大量買入慶豐包子鋪的股票，這時候慶豐的股票會怎么樣？必然會大幅升值。從時間看，還沒有到2015年，就因為投資者對慶豐包子鋪未來盈利能力會有提高的預(yù)期，股價開始大幅漲起來，股價的變化不再是由于公司實際發(fā)生的業(yè)績，而取決于大家對他的預(yù)期業(yè)績。

對于股票，人們看好的未來存在高增長的公司，會給他高市盈率，那么對于指數(shù)也是一樣，人們看好的未來存在高增長的指數(shù)，會給他高市盈率，人們對增長比較慢的指數(shù)，會給他低市盈率。

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導(dǎo)致股價和基金上漲的關(guān)鍵是ROE

從股價計算公式和戴維斯效益來看，估值PE低的往往是業(yè)績不好，估值PE高的往往是業(yè)績好，這種情況在機(jī)構(gòu)越來越多的時代慢慢成為普遍規(guī)律。當(dāng)然也有其他情況，比如金融危機(jī)來了，人們情緒低落，擔(dān)憂公司的利潤會下滑，于是人們做了預(yù)判：利潤下滑會導(dǎo)致PE下跌。

按照股價公式，每股收益未變，在公司利潤還沒有下滑的時候，市場情緒低落會導(dǎo)致PE和股價下跌。這時候買進(jìn)股票，相當(dāng)于買了打折了股票。等金融危機(jī)過去了，人們不再擔(dān)心公司的利潤會下滑，于是市場情緒回升，按照股價公式，每股收益未變，市場情緒回升導(dǎo)致PE和股價上漲。

在每股收益不變的情況下，股價和PE是倍數(shù)關(guān)系。PE受到市場情緒的影響，比如PE下跌50%，股價也會下跌50%，PE上漲30%，股價也會上漲30%。很多普通投資者只追求低估就是賺這個錢，巴菲特的老師格雷厄姆擅長這種方式，被市場認(rèn)為“撿煙蒂”方法，就是撿地上煙蒂，吸一口扔掉，然后再撿地上的煙蒂，再吸一口扔掉，如此反復(fù)。

現(xiàn)在面臨了一個問題，在每股收益不變的情況下，股價和PE受到一些因素影響導(dǎo)致下降，那么什么時候會回升呢，到目前為止翁量讀過的所有書籍和學(xué)過所有方法中，都沒有低估一定能回升的理論和方法，因為的確沒有把握PE和股價什么時候回升。所以依靠低估來賺錢，確定性不強(qiáng)，頂多賺得只是PE和股價的倍數(shù)關(guān)系。

現(xiàn)在我們回顧戴維斯效應(yīng)，正常情況下，公司利潤提高，PE也會提高。根據(jù)公式：股價=每股收益×市盈率，乘號兩邊數(shù)字都變大，股價上漲就更快了。投資賺得是未來，股價反映的是預(yù)期，未來的股價與未來的每股收益有直接關(guān)系。

那明年或者N年后的每股收益又是如何計算的呢？ A股絕大部分公司分紅比例很小，甚至不分紅，所以初定每股收益增長率等于凈資產(chǎn)收益率ROE，ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)，代表著股東股權(quán)投資的報酬率，代表著公司賺錢的能力。那么N年后的每股收益=今年每股收益×（1+ROE）^N，現(xiàn)在敲重點，結(jié)論就是：股價與（1+ROE）^N有直接關(guān)系。

我們的意見領(lǐng)袖巴菲特是如何說的？1979年巴菲特致股東的信，他是這樣說：“我們判斷一家公司經(jīng)營好壞的主要依據(jù)，取決于其凈資產(chǎn)收益率ROE（排除不當(dāng)?shù)呢攧?wù)杠桿或會計作帳）。”而且到現(xiàn)在為止他已經(jīng)多次說到這句話：公司能夠創(chuàng)造并維持高水平的凈資產(chǎn)收益率ROE是可遇而不可求的，因為這樣的事情實在太少了！因為當(dāng)公司的規(guī)模擴(kuò)大時，維持高水平的凈資產(chǎn)收益率ROE是極其困難的事。曾經(jīng)有記者問巴菲特，如果只能用一種指標(biāo)去投資，會選什么，巴菲特毫不猶豫地說出了凈資產(chǎn)收益率ROE。他老人家曾經(jīng)還說過：“我所選擇的公司，都是凈資產(chǎn)收益率ROE超過20%的好公司?！毕肓私釸OE，請在公眾號主窗口回復(fù)“ROE”，會出現(xiàn)文章《巴菲特終于說出了秘訣：ROE是選股第一標(biāo)準(zhǔn)》。

剛才我們的結(jié)論是股價與（1+ROE）^N有直接關(guān)系，假設(shè)PE不變的情況下（未來某時段PE與現(xiàn)在PE一致，是大概率事情，最慢也會平均每3年重復(fù)一次）。我們用股價與（1+ROE）^N的關(guān)系來計算未來股價倍數(shù)。當(dāng)：①ROE=10，②ROE=20，③ ROE=30，假設(shè)N=10年、20年和30年，我們制作出這樣的表格：

用曲線圖表示如下： 

股價與ROE是指數(shù)關(guān)系，也就是復(fù)利關(guān)系，時間越長，復(fù)利的效應(yīng)越大。同樣的慶豐包子鋪，假設(shè)現(xiàn)在年利潤率是10%，PE是10倍，2015年增加美團(tuán)外賣，銷量增加，年利潤率達(dá)到30%，請問你現(xiàn)在愿意以多少倍PE去購買它的股票呢？也許你覺得20倍PE都貴，認(rèn)為是高估。但是經(jīng)過10年時間它的股價會上漲到原來的13.8倍，用20倍PE去買原來10倍PE的股票，成本是原來的2倍，最后獲得收益：13.8倍/2倍成本=6.9倍利潤，比原來10%ROE和10倍PE的股票賺得更多。你看見的是倍數(shù)關(guān)系，富人看到的是指數(shù)關(guān)系，有的富人愿意以30倍PE去買，最后獲得收益：13.8倍/3倍成本=4.6倍利潤，比原來10%ROE和10倍PE的股票賺得更多。這只是算到10年，還有未來的20年和30年呢？所以你傻傻地等待ROE30%的股票跌到PE只有20倍甚至10倍購買是等待不到的，還沒有下跌到你期望的PE，下跌半路就會被懂指數(shù)關(guān)系的富人給搶買了。

有的小伙伴可能要問了，如何保持10年20年甚至30年時間都有這么高的ROE呢？通過篩選一部分公司實現(xiàn)這么長年份的ROE，這種確定性還是有的。按巴菲特所說：“具有很寬護(hù)城河的公司，容易保持利潤穩(wěn)定性和競爭優(yōu)勢”。相對目前ROE只有10%的公司，未來10年20年甚至30年還不一定能存活下來，也許會被退市，將來A股退市機(jī)制會更完善，所以這種公司確定性更差。大魚吃小魚，小魚吃蝦米，大者恒大，強(qiáng)者恒強(qiáng)，現(xiàn)在不少行業(yè)第一名公司的業(yè)績占到整個行業(yè)的一半，這也是未來的趨勢，比如現(xiàn)在貴州茅臺業(yè)績占到整個白酒行業(yè)的一半。

04

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關(guān)于ROE的應(yīng)用

下圖是重要二級行業(yè)ROE的七年走勢：

1、2014年為什么會來牛市

從圖表上看，大部分行業(yè)的的ROE從2011年開始下降，導(dǎo)致2011年之后股市逐漸下跌，逐漸低迷創(chuàng)出新低，一直跌到2014年。

從圖表上看，2013年下半年一些行業(yè)的ROE開始出現(xiàn)抬頭跡象。從2014年7月份開始大部分行業(yè)的ROE明顯上翹，說明A股整體上市公司賺錢速度增快，經(jīng)濟(jì)開始轉(zhuǎn)好。根據(jù)股價與ROE的指數(shù)關(guān)系，加上市場對未來的美好預(yù)期，于是牛市就開始啟動了，這個是牛市的內(nèi)因。當(dāng)然2015年股市漲得更高是市場杠桿和韭菜進(jìn)場炒高的。所以從大部分行業(yè)的ROE數(shù)據(jù)可以判斷經(jīng)濟(jì)情況和股市牛熊市的大節(jié)奏，這種數(shù)據(jù)是高端收費軟件里才有準(zhǔn)確的，而且很貴，普通投資者沒有必要購買，看翁量公眾號就夠了。類似的方法翁量還會發(fā)表很多，上次翁量用股民開戶數(shù)量來判斷2018年1月25日減倉的案例你還記得嗎，這些都是大機(jī)構(gòu)內(nèi)部用的絕密方法，翁量進(jìn)化島中正在持續(xù)發(fā)布更多絕密方法。

2、為什么有的行業(yè)會漲得特別牛

在2014年和2015年中， ROE較高的行業(yè)是銀行，但是權(quán)重高的銀行股在2012-2013年沒有下跌，已經(jīng)消化了高ROE，而且銀行ROE并沒有上翹，而是一路橫盤并且微微下滑，不過銀行股在2014-2015年牛市中漲得還不錯。漲更好的是ROE上翹比較明顯的是汽車、新能源、地產(chǎn)，現(xiàn)在回頭看股價，比如比亞迪從12.91元漲到87元，實在瘋狂，新能源汽車用的鋰電池也漲了4倍左右，地產(chǎn)萬科股價也翻了3倍。從指數(shù)角度，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ROE不僅比主板高，而且上翹最明顯，所以2014年和2015年是創(chuàng)業(yè)板瘋狂之年。你以為市場風(fēng)格是隨便切換的嗎？你以為2015年創(chuàng)業(yè)板炒完了，2017年輪到炒白馬股嗎，你以為創(chuàng)業(yè)板買些，滬深300買些，中證500再買些，這樣就是資產(chǎn)配置了嗎。一切的牛股或者漲得牛的行業(yè)都是以ROE做為內(nèi)因，并不是因為這個行業(yè)跌多了就輪到你漲。創(chuàng)業(yè)板的ROE與主板對比圖：

3、未來什么行業(yè)會漲得好

從各行業(yè)ROE來看，食品行業(yè)的ROE在2016年4月份之后成為所有行業(yè)里最高，于是就爆發(fā)了貴州茅臺、伊利股份和海天味業(yè)等等大牛股，家用電器的ROE也很高，圖表限制沒有體現(xiàn)出來，結(jié)果2016年到2017年是消費股的大行情，翁量重倉消費股也獲得超額的收益。如下圖是家用電器的ROE的走勢圖：

做任何事情都是一樣，失敗一定有原因，成功一定有方法。炒股也是一樣，虧錢一定有原因，賺錢一定有方法，賺大錢一定有絕招。從本文第一張綜合行業(yè)ROE圖表來看，最近時間里，醫(yī)藥行業(yè)多年來ROE非常穩(wěn)健，并于2017年10月份開始明顯上翹，到2018年3月份翁量持倉的恒瑞醫(yī)藥又上漲了50%，片仔癀也上漲了60%，在公眾號主窗口回復(fù)“恒瑞醫(yī)藥”，就會出現(xiàn)文章《我的恒瑞醫(yī)藥，我的10年21倍》，該文章是本公眾號開始的第二個篇文章。

面對醫(yī)藥ROE開始上翹，翁量如何調(diào)倉布陣呢？2018年1月25日翁量根據(jù)牛熊高度減倉保留50%的倉位，被減倉是消費股，因為幾乎持有的都是消費白馬股和消費基金。這個是根據(jù)牛熊高度做的，需要了解整個過程，請在公眾號主窗口回復(fù)“精準(zhǔn)買賣”，就會出現(xiàn)文章《神招，賣到最高點又買到最低點的秘訣來了》，減倉后行情開始連續(xù)暴跌，在2月8日和9日翁量加倉了醫(yī)藥股并且抄底了廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF(159938)，在公眾號留言交流中多次提到該指數(shù)基金，翁量抄底該指數(shù)基金用來根據(jù)牛熊高度進(jìn)行高拋低吸賺差價用的，在翁量進(jìn)化島中有更多這樣的操作信息。

經(jīng)過上面綜合分析，我們知道高ROE的股票明顯比低ROE的品種高估，同樣的，指數(shù)基金由一攬子股票組成，高ROE的指數(shù)基金明顯也比低ROE的指數(shù)基金高估。普通投資者習(xí)慣用PE來看高估還是低估，翁量是用股圣彼得林奇的PEG來看，被普通投資者認(rèn)為高估的品種，翁量不一定認(rèn)為是高估，比如翁量的恒瑞醫(yī)藥，現(xiàn)在市盈率接近80，倉位做了控制，在公眾主窗口回復(fù)“心態(tài)”，會出現(xiàn)文章《今天，你的心態(tài)，決定你能否長期賺錢》，里面講到翁量目前到資產(chǎn)配置和倉位管理，隨時等待恒瑞醫(yī)藥下跌再加倉上馬，這匹黑馬未來至少還要漲10倍。在2017年市盈率50倍的時候，所有人看見我持有恒瑞醫(yī)藥都勸我趕緊賣了，而我就持有不動，結(jié)果恒瑞醫(yī)藥又漲了60%上去。喜歡用PE來衡量估值的投資者估計這輩子與高ROE股無緣。除非你空倉等待好幾年，等到金融危機(jī)來了，所有的股票都暴跌后被你撿便宜。如果你不是空倉，你持有普通股票，等高ROE股下跌的時候，整個股市也開始下跌，估計你的普通股已經(jīng)深套，根本沒有錢買高ROE股。

翁量選基金的標(biāo)準(zhǔn)就是帶有高ROE股的基金，這樣的基金，簡稱績優(yōu)股基金，主動型基金是這樣選，指數(shù)基金也是這樣選。但是有時候估值確實非常高的時候，也就是PEG大于2的時候，我會減倉，把減倉的資金量買進(jìn)ROE第二或者第三高的行業(yè)指數(shù)基金，比如翁量在2018年2月8日9日分批買進(jìn)廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF(159938)，就是出于這種考慮。翁量從來不選擇ROE排名在第三之外的行業(yè)。大資金機(jī)構(gòu)雖然資金多，但一般也沒有更多的資金去做更多行業(yè)的行情。

買高ROE股也有技巧，根據(jù)翁量的牛熊高度進(jìn)行高拋低吸，買的時候也要類似定投那樣，大幅回調(diào)一波后再分批買，這樣的股票不怕套，因為無論怎么回調(diào)怎么下跌，未來都會創(chuàng)出新高。但是業(yè)績差的股票未來不一定能創(chuàng)出新高。恒瑞醫(yī)藥從2000年上市以來，18年時間已經(jīng)漲了150倍，伊利股份和格力電器都超過400倍了，這樣的上漲都是基于高ROE的指數(shù)威力，并非PE低估帶來的上漲。有的人說高估賣低估買，我想不會等待你要的低估價格，高ROE股已經(jīng)起飛了，普通投資者看到是當(dāng)下打折的空間，富人以指數(shù)觀念看到是未來的財富增長。

早年的巴菲特，受老師格雷厄姆的影響，比較像傳統(tǒng)的價值投資者，重視當(dāng)下的估值優(yōu)勢。而中年的巴菲特，受到擅長成長股投資的費雪的影響，尤其是他遇到搭檔查理芒格之后，受到后者影響很大。用巴菲特的話說：“芒格教會了我用合理的價格來買入一家偉大的公司”。請注意這里用的不是低價，而是合理的價格。這說明巴菲特從早年只重視當(dāng)下的空間（股價打折）優(yōu)勢，轉(zhuǎn)變成了當(dāng)下和未來的增長空間優(yōu)勢同時重視。這是一個偉大的轉(zhuǎn)變。當(dāng)下的空間優(yōu)勢，翁量通過牛熊高度和定投比例來降低它成本和風(fēng)險，牛市頂我倉位小，熊市底我重倉，以科學(xué)的方式管理安全邊際；在管好安全邊際情況下，翁量賺取未來高增長空間的利潤。

05

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高ROE股票和基金更適合做定投

1、假設(shè)剛定投的時候，高ROE股開始下跌，普通股開始上漲。

唯一可能是普通股之前被嚴(yán)重低估，開始估值回升，這種可能性不是很確定，但估值回升之后不會漲得很快，因為ROE不高，復(fù)利指數(shù)漲得比較慢。定投高ROE股一開始就下跌，夠倒霉的吧，但無論跌到什么程度，最后總能創(chuàng)出新高，原因是每股收益不斷增長，而且與ROE是指數(shù)關(guān)系，這個在文章前面已經(jīng)說明過。無論市盈率如何下降，每股收益的增長速度會超過市盈率下降，最后高ROE股票創(chuàng)新高的確定性強(qiáng)，從目前股市的數(shù)據(jù)看，高ROE股票早就創(chuàng)出2007年和2015年的新高。

假設(shè)：剛定投的時候，高ROE股開始下跌，普通股開始上漲，暫時考慮定期定額，假設(shè)時間段為2年。通過分析后，就出現(xiàn)如下圖形，紅色線表示高ROE股的走勢，黑色線表示普通股票的走勢：

如果你懂得微笑定投曲線，你就會知道從C開始定投比A開始定投收益更高。如果C點和D兩個地方開始定投，你覺得D點會賺更多嗎？實際上C點開始定投賺得比D點開始定投賺得更多。只是普通人喜歡D點定投，一邊定投一邊賺錢，賬戶紅紅的看得舒服。從C點開始定投就覺得我剛定投賬戶就綠了，心里不爽，其實這種不爽是不專業(yè)的表現(xiàn)，不懂微笑定投的威力?！拔觳黄啤辈皇钦胬硎嵌舅?，農(nóng)民不著急，不是因為不需要等待，而是因為需要等待的時間是確定的。定投要做到：先為不可勝，以待敵之可勝。前天翁量剛在進(jìn)化島內(nèi)做了40分鐘直播 “微笑定投”的課程，改變了小伙伴們的過去錯誤的思維模型，樹立正確的投資世界觀，類似的課程經(jīng)常有，平均每周1-2次，有時候文字直播，有時候視頻或者錄音直播。你外在投資業(yè)績是由你的內(nèi)心世界決定的。要想改變投資業(yè)績這個“果”，你就必須返身去看這個“因”，跟隨翁量改變你的投資世界觀。

2、假設(shè)剛定投的時候，高ROE股和普通股都開始上漲。

未來誰會漲得更快呢？明顯是高ROE股，而且不是普通的快，是指數(shù)級的快。股價=每股收益×市盈率，N年后的每股收益=今年每股收益×（1+ROE）^N。如果未來他們的PE各自不變的情況下，那么股價漲幅就如這個圖ROE10%、20%和30%的曲線：

我們定投就是定投未來，賺長期的錢，盡量下一波牛市高位止盈，既然是長期，那么指數(shù)增長的空間永大于低估回升的空間。你看到的是便宜，富人看到復(fù)利，指數(shù)級增長，你看到的是當(dāng)下，富人看到的是大未來，你買的是股價，富人買的是資產(chǎn)。

做任何事情都是一樣，失敗一定有原因，成功一定有方法。炒股也是一樣，虧錢一定有原因，賺錢一定有方法，賺大錢一定有絕招。在股市中，長期多年炒股都不賺錢的原因，其實關(guān)鍵就只有一種，不愛總結(jié)經(jīng)驗，學(xué)習(xí)也不夠，沒有人天生會做一些事情，人也不是天生會寫字，也不是天生會用電腦，巴菲特也不是天生會炒股，都是學(xué)習(xí)出來的。炒股賺錢最重要的就是學(xué)習(xí)，而且要堅持學(xué)習(xí)高手的經(jīng)驗，不斷地提高炒股賺錢的技能，善于規(guī)避風(fēng)險。

當(dāng)你決定一定要在股市中賺大錢實現(xiàn)財務(wù)自由，就請你現(xiàn)在開始全力以赴學(xué)習(xí)和實戰(zhàn)，世界是公平的，你的付出在哪里，回報就在哪里，你在投資上付出學(xué)習(xí)，回報的就是賺錢的技能，每個人的時間都是一樣的，你的注意力放在看電視、玩游戲、做吃瓜群眾，你的回報就是無聊的結(jié)果、年齡的增長，無窮的焦慮，對你實現(xiàn)投資賺大錢實現(xiàn)財務(wù)自由毫無幫助，所以從現(xiàn)在開始，你要集中注意力放在如何通過投資理財實現(xiàn)財務(wù)自由的學(xué)習(xí)上面。當(dāng)今是知識經(jīng)濟(jì)的年代，投資理財?shù)闹R就是財富。只要你今天開始跟隨翁量，并且每天執(zhí)行學(xué)習(xí)和專研，財富就會不斷地流向你的口袋里。

今天這篇文章是股票和基金精選簡篇（一），最后送你4句心法：股市是勞而不獲，不勞而獲的地方；計劃你的交易，交易你的計劃；選對環(huán)境，快樂一生，進(jìn)化島的學(xué)習(xí)環(huán)境值得你擁有；選對師傅，智慧一生，翁量的方法讓你輕松獲得別人2倍的收益，翁量值得你一生跟隨。后續(xù)文章將發(fā)布到翁量進(jìn)化島內(nèi)，畢竟都是絕招，翁量用10萬個小時總結(jié)出來的，擔(dān)心被復(fù)制到全網(wǎng)絡(luò)都是，使用的人多就會失效，特別是基金那樣的大機(jī)構(gòu)一旦參與，行情波動就會變小，天機(jī)不可泄露的道理就在這里。而且，在投資路上，比知識方法更重要是紀(jì)律，在盤中做決定的時候往往受到市場情緒高度影響，比如市場大跌的時候，你會不由自主地恐懼，市場大漲的時候，你會不由自主地貪婪，所以，與其學(xué)知識，不如與進(jìn)化島小伙伴們一起守紀(jì)律，以量為師，以戒為友。

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登陸翁量進(jìn)化島提升投資技能和收益

投資一種修行，我創(chuàng)建了“翁量進(jìn)化島”，讓我們一起在島上愉快玩耍、修行和進(jìn)化成高明的投資者，學(xué)會利用暴漲暴跌和牛熊的機(jī)會，而不要讓這些機(jī)會利用我們。

在進(jìn)化島上我們通過跑贏市場的基金或者股票、翁量定投比例、翁量牛熊高度和翁量技術(shù)選時策略的四種方式，長期下來使得我們能夠獲得市場平均收益率的2倍以上。

周一至周五，翁量以{文字}{視頻}{語音}形式分享核心內(nèi)容，每周平均2次輪動式學(xué)習(xí)，用大白話的方式讓沒有高學(xué)歷的普通人也能學(xué)得會。

1、如何選擇指數(shù)基金；

2、如何篩選主動性基金；

3、如何尋找十倍大牛股；

4、如何綜合應(yīng)用如上4種方式提高收益；

5、資產(chǎn)配置課程：

     ①為什么要做資產(chǎn)配置；

     ②選擇你的正確投資思路；

     ③認(rèn)識你常見的資產(chǎn)類別；

     ④全盤了解股市的運作規(guī)律；

     ⑤牛熊高度成為投資導(dǎo)航儀；

     ⑥定投比例降低風(fēng)險提高收益；

     ⑦提高整體收益的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)；

     ⑧如何為自己量身定制方案；

     ⑨如何管理好自己的心態(tài)。

人生最重要的投資是自己和朋友，股神巴菲特已經(jīng)接近90歲高齡，他還在堅持大量學(xué)習(xí)，在他看來有2筆投資是最值得的，對自己的投資，你自己是最重要的資產(chǎn)，任何能夠提高自己能力的投資都是最值得的，積累經(jīng)驗和提高能力是一輩子要做的事情，也是最重要的事情

如果你只想做新手的話，目前只看翁量公眾號的內(nèi)容，你的收益就能大幅跑贏普通投資者。但碰到極端行情的時候，可能你處理的經(jīng)驗還不夠豐富，有可能因為學(xué)習(xí)的不夠和經(jīng)驗不夠豐富，極端行情讓你心態(tài)不夠穩(wěn)健，導(dǎo)致你做出錯誤的決策。也有可能碰到暫時的浮虧，你也不知道如何處理。長期堅持以科學(xué)方式投資將會獲得超額收益，但沒有一群伙伴一起堅持，自己往往堅持不下去，也不會有好的學(xué)習(xí)投資習(xí)慣。

圈子就是你的未來。選擇進(jìn)入一個好的圈子，站在巨人肩膀上了解更多開闊的思維，節(jié)約時間成本。好的圈子就是一個好的平臺，大家一起學(xué)習(xí)和進(jìn)步，即能開闊你的眼界，又能讓你成長為更優(yōu)秀的自己。

翁量精力有限，同時也要維護(hù)好進(jìn)化島內(nèi)學(xué)習(xí)和交流環(huán)境，人員每增加100人，漲價100元，達(dá)到一定人數(shù)后會封島?，F(xiàn)在，你掃描翁量進(jìn)化島二維碼（或者保存二維碼圖片再掃描）進(jìn)行登島。