一、私募股權(quán)投資基金概述

私募投資基金按其投資對象的不同可分為私募證券投資基金與私募股權(quán)投資基金。私募證券投資基金主要投資于股票、證券、資產(chǎn)支持計劃等，本文不予詳述。私募股權(quán)投資基金是指在我國境內(nèi)，以非公開方式向特定對象募集設(shè)立的對非上市企業(yè)進行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類投資基金。

私募股權(quán)投資基金主要設(shè)立為下列三種形式：

將私募股權(quán)投資基金設(shè)立為有限責任公司或股份有限公司，基金投資者即為基金公司的股東（股東人數(shù)需受《公司法》限制），公司成立后，對外以股權(quán)投資的形式投資于非上市企業(yè)，取得投資收益后按基金公司《公司章程》的約定或出資比例進行股息、紅利的分配。同時，可另成立一家基金管理公司管理該基金公司的投融資運作。

這是私募股權(quán)投資基金較為常見的一種類型。通常，某項目的發(fā)起人先設(shè)立一家有限責任公司，然后以該有限責任公司作為GP（普通合伙人）、其他基金投資人作為LP（有限合伙人）共同成立有限合伙型私募股權(quán)投資基金，再以該有限合伙對外進行股權(quán)投資，取得投資收益后按《合伙協(xié)議》約定的比例在GP與各LP之間進行利潤分配。有限合伙型私募股權(quán)投資基金在投資人數(shù)上受《合伙企業(yè)法》二至五十個合伙人的限制。

契約型私募股權(quán)投資基金不設(shè)立一個單獨的法律主體對外投資，而是通過信托計劃或是基金合同等契約形式募集資金，單獨核算并對外投資?！端侥纪顿Y基金監(jiān)督管理暫行辦法》出臺之后，以基金投資人、基金管理人、基金托管人簽訂《基金合同》，成立契約型私募股權(quán)投資基金的形式日益被采用，根據(jù)《證券投資基金法》，該類型基金參與的合格投資者累計不得超過二百人。

即管理私募股權(quán)投資基金的公司或合伙企業(yè)，負責基金的募集、設(shè)立、備案、投融資、收益分配等一系列活動，設(shè)立私募基金管理機構(gòu)不需要行政審批，但是私募基金管理人需向基金業(yè)協(xié)會履行管理人登記手續(xù)、申請成為基金業(yè)協(xié)會會員，并如實申報相關(guān)信息?；鸸芾砣税础痘鸷贤返募s定收取管理費。

各類發(fā)行主體在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上發(fā)行私募基金不需經(jīng)過行政審批，但私募基金管理人需在私募基金募集完畢后20個工作日內(nèi)，通過私募基金登記備案系統(tǒng)進行備案、填列相關(guān)信息。私募基金備案時需注明該基金屬于公司型、有限合伙型或契約型。經(jīng)備案的私募基金可以開立相關(guān)證券賬戶，私募基金證券賬戶名稱一般為“基金管理人全稱-私募基金名稱”。

除《基金合同》另有約定外，私募基金應(yīng)當由托管人托管，私募基金一般會委托商業(yè)銀行、證券公司等金融機構(gòu)作為托管機構(gòu)管理資金、進行結(jié)算與支付，以保障私募基金資金的獨立性。托管機構(gòu)按《基金合同》約定收取托管費。

私募股權(quán)投資基金的投資者是指投資單只私募基金的金額不少于100萬元并符合下列要求的單位和個人：

（1）凈資產(chǎn)不低于1000 萬元的單位；

（2）金融資產(chǎn)不低于300 萬元或者最近三年個人年均收入不低于50 萬元的個人。

在私募股權(quán)投資基金的運作中，一般還會涉及投資顧問、基金銷售機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)等咨詢機構(gòu)，這些服務(wù)機構(gòu)一般與基金管理人簽訂《服務(wù)協(xié)議》并取得相關(guān)報酬。

二、私募股權(quán)投資基金的稅務(wù)處理

公司型私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)如下：

稅務(wù)處理：

基金公司取得非上市標的公司股息紅利所得，根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第二十六條規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免征企業(yè)所得稅。

基金公司轉(zhuǎn)讓標的公司股權(quán)取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得或損失需并入基金公司當年度應(yīng)納稅所得額計算繳納企業(yè)所得稅。

對于來自于基金公司分配的股息紅利所得，投資人是公司時免征企業(yè)所得稅，投資人是個人時繳納個人所得稅。

稅務(wù)處理：

《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅〔2008〕159號）規(guī)定：“合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則,合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。”以有限合伙形式設(shè)立的私募股權(quán)投資基金自身不是納稅義務(wù)主體，投資人應(yīng)區(qū)分股息紅利所得或股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得分別進行稅務(wù)處理。

合伙企業(yè)從被投資方取得的股息紅利所得，合伙企業(yè)按代收代付處理，合伙人為自然人的，按照《國家稅務(wù)總局關(guān)于<關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國稅函〔2001〕84號）文件規(guī)定，“合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅?！?!--關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定-->

根據(jù)企業(yè)所得稅法第二十六條及其實施條例第十七條、第八十三條規(guī)定，居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益，除連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票不足12個月取得的投資收益外，免征企業(yè)所得稅優(yōu)惠。由于投資人通過有限合伙企業(yè)間接投資于標的公司，不屬于直接投資，故不能享受免稅優(yōu)惠。因此，當合伙人為法人的，其股息紅利所得，需應(yīng)并入法人當?shù)乃每傤~征收企業(yè)所得稅。

合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓被投資方的股權(quán)，合伙企業(yè)取得的收益應(yīng)當按照合伙比例劃分，其中，歸屬于法人合伙人的收益，應(yīng)并入其當年度所得總額征收企業(yè)所得稅。合伙人為自然人的，依據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)<關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定>的通知》（財稅〔2000〕91號）規(guī)定，按照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”征收個人所得稅，適用5%-35%的五級超額累進稅率。

根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于將國家自主創(chuàng)新示范區(qū)有關(guān)稅收試點政策推廣到全國范圍實施的通知》（財稅〔2015〕116號）、《國家稅務(wù)總局關(guān)于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關(guān)問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2015年第81號）文件規(guī)定，“有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿2年（24個月）的，其法人合伙人可按照對未上市中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣該法人合伙人從該有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)分得的應(yīng)納稅所得額，當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。如果法人合伙人投資于多個符合條件的有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，可合并計算其可抵扣的投資額和應(yīng)分得的應(yīng)納稅所得額。當年不足抵扣的，可結(jié)轉(zhuǎn)以后納稅年度繼續(xù)抵扣；當年抵扣后有結(jié)余的，應(yīng)按照企業(yè)所得稅法的規(guī)定計算繳納企業(yè)所得稅。”即如果該私募股權(quán)投資基金是有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金并投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)滿2年，當其投資人是公司時，可穿透享受創(chuàng)業(yè)投資投資額抵扣應(yīng)納稅所得額的稅收優(yōu)惠。

在《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》出臺以前，契約型私募股權(quán)投資基金一般以信托計劃的形式存在，即通過信托計劃募集資金投資于被投資企業(yè)，投資人作為信托收益人取得投資收益，因信托計劃不是一個獨立的法律主體與納稅主體，因此對于從被投資企業(yè)取得的投資收益，信托計劃本身不存在納稅義務(wù)與代扣代繳義務(wù)，故由投資人就分配的信托收益自行申報納稅。

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》出臺以后，契約型私募股權(quán)基金開始以《基金合同》的形式直接募集資金并對外投資，該模式程序簡便、結(jié)構(gòu)靈活，業(yè)務(wù)模式如下：

以《基金合同》為載體的契約型私募股權(quán)投資基金雖然不是獨立的法律主體，但是是獨立的會計核算主體，對于其所募集的資金及對外投資需單獨核算，根據(jù)《企業(yè)會計準則》并參照《證券投資基金會計核算業(yè)務(wù)指引》，現(xiàn)梳理主要賬務(wù)處理如下：

（1）資金募集

借：銀行存款

貸：實收基金

（2）對外股權(quán)投資（一般情況下，私募股權(quán)投資基金對標的公司的投資不具有控制，因此通常按“可供出售金融資產(chǎn)”科目核算。）

借：可供出售金融資產(chǎn)——成本

貸：銀行存款

標的公司股權(quán)公允價值變動：

借：可供出售金融資產(chǎn)——公允價值變動

貸：其他綜合收益

或做相反會計分錄。

（3）標的公司分紅

借：應(yīng)收股利

貸：投資收益

借：銀行存款

貸：應(yīng)收股利

（4）轉(zhuǎn)讓標的公司股權(quán)

借：銀行存款

貸：可供出售金融資產(chǎn)——成本

——公允價值變動

投資收益

借：其他綜合收益

貸：投資收益

（5）支付管理人報酬

借：管理人報酬

貸：應(yīng)付管理人報酬

借：應(yīng)付管理人報酬

貸：銀行存款

（6）支付托管費：

借：托管費

貸：應(yīng)付托管費

借：應(yīng)付托管費

貸：銀行存款

（7）基金分配

期末，將基金對外投資取得的收益與相關(guān)費用支出均結(jié)轉(zhuǎn)至“本期利潤”。然后，

借：本期利潤

貸：利潤分配（應(yīng)付利潤）

利潤分配（未分配利潤）

借：利潤分配（應(yīng)付利潤）

貸：應(yīng)付利潤

借：應(yīng)付利潤

貸：銀行存款

私募股權(quán)投資基金在性質(zhì)上不同于證券投資基金，故現(xiàn)行關(guān)于證券投資基金的稅收政策無法適用于私募股權(quán)投資基金，現(xiàn)依據(jù)《企業(yè)所得稅法》及《個人所得稅法》等相關(guān)規(guī)定分析各方的稅務(wù)處理：

（1）私募基金

因契約型私募股權(quán)投資基金本身不是獨立的納稅義務(wù)主體，因此，對于其對外投資取得的投資收益，該基金產(chǎn)品不存在納稅義務(wù)與代扣代繳義務(wù)。

由于工商登記的限制，契約型私募股權(quán)投資基金在對外投資時，無法以某“基金產(chǎn)品”的名義作為股東進行登記，一般由該基金管理人作為名義股東進行工商登記，此時便形成了股權(quán)代持問題。對于股權(quán)代持，我國《公司法》并未禁止，但是股權(quán)代持不具有對抗第三人的效力，即不具有公信力，故通常將名義股東作為納稅義務(wù)人。對于私募股權(quán)投資基金以基金管理人作為名義股東的情形，筆者認為，鑒于基金產(chǎn)品獨立核算且一般由托管機構(gòu)進行支付結(jié)算，與基金管理人的財產(chǎn)完全隔離，僅是因為目前工商登記受限，才由基金管理人作為名義股東，《基金合同》作為一份對外具有公信力的合同明確表明是由該基金對外進行投資，且實際投資人與投資金額明確，故對于從標的公司取得的投資收益，基金管理人雖是名義股東，但不應(yīng)承擔納稅義務(wù)。

（2）標的公司

作為標的公司而言，并不知道最終投資方是企業(yè)還是個人，因此，標的公司在分配股息紅利時也不存在代扣代繳義務(wù)。

（3）投資人

對于契約型私募股權(quán)投資基金，需由投資人就最終取得的投資收益自行申報繳納企業(yè)所得稅或個人所得稅。

（4）基金管理人

按《基金合同》約定，就來源于私募股權(quán)投資基金的管理費收入繳納增值稅及企業(yè)所得稅。

（5）基金托管人

按《基金合同》約定，就來源于私募股權(quán)投資基金的托管費收入繳納增值稅及企業(yè)所得稅。

如前所述，經(jīng)備案登記的私募基金在計算合格投資者人數(shù)時，可不被穿透合并計算。因此，為規(guī)避股東人數(shù)限制，私募股權(quán)投資基金有時會采取嵌套型對外投資，例如：有限合伙與有限合伙型基金疊加或有限合伙與契約型私募基金疊加，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)如下：

稅務(wù)處理：

在上述業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，對于嵌套部分，契約型私募股權(quán)投資基金對外股權(quán)投資取得的投資收益，私募基金本身不是納稅主體，不存在納稅義務(wù)，有限合伙私募股權(quán)投資基金在有限合伙環(huán)節(jié)雖然計算應(yīng)納稅所得額，但是也不繳納所得稅，而是由該有限合伙的合伙人對于取得的投資收益根據(jù)合伙人的性質(zhì)計算繳納企業(yè)所得稅或個人所得稅，原理同上。

三、政策建議

對于通過設(shè)立契約型私募股權(quán)投資基金對外投資，因基金本身不存在納稅義務(wù)，而標的公司因不知道最終投資方的主體性質(zhì)，也不可能履行代扣代繳義務(wù)，故實務(wù)中，對于取得投資收益的投資者個人是否繳納了個人所得稅稅務(wù)機關(guān)很難掌控，為避免稅收流失，筆者建議財政部、國家稅務(wù)總局盡快發(fā)文明確，對于此類模式的私募股權(quán)投資基金，由托管人在資金結(jié)算、分配基金收益時代扣代繳個人所得稅。

注：鑒于營改增，本文將現(xiàn)行應(yīng)繳納營業(yè)稅的內(nèi)容均改為繳納增值稅