安信證券給予中國國航等4家公司增持評級

　　航空：10 月利潤同比大增，11 月淡季如期調(diào)整，年底正是逢低布局時
　　吳莉 wuli@essence.com.cn
　　2011 年10 月份航空業(yè)運輸周轉(zhuǎn)量同比增長21%，其中國內(nèi)航線周轉(zhuǎn)量同比增長15%,國際航線周轉(zhuǎn)量同比增長33%。RPK 同比增長16%，經(jīng)過測算，預(yù)計10 月份客公里收入水平達(dá)到0.67 元，同比提升18%，噸公里收入水平同比提升14%。預(yù)計10 月份利潤總額有望達(dá)到億元，同比增長3 倍。國航仍保持了最強的盈利能力，預(yù)計盈利超過15 億元；東航受世博刺激，預(yù)計盈利超過12 億元；南航盈利預(yù)計超過8 億元，海航盈利預(yù)計1.7 億元。
　　進入11 月份，從前20 天的航線樣本監(jiān)測來看，國內(nèi)整體上保持77%的客座率；國際航線，北美客座率較高，歐洲線和日本線客座率下降較快，歐洲線客座率目前在75%左右；目前澳洲線是旺季，尤其進入12 月份后，客座率會更好。整體上來看，由于去年行業(yè)的翹尾因素，09 年11 月和12 月國內(nèi)和國際客座率都不錯，今年11 月份要求同比大增不現(xiàn)實。但國航和東航在11 月份仍有望保持盈利。
　　鑒于明年運力引進相對謹(jǐn)慎，明年又是十二五開局的第一年，明年GDP 增速有望保持在9%至上，航空業(yè)有望維持15%的同比增長。加上時刻和流量的控制，前6 大機場增加航班比較困難，可以減少競爭。2011 年的客座率和票價還是有所保證的，相對看好明年一季度，建議年底逢低布局航空股，維持“增持—A”評級。首選投資標(biāo)的中國國航、海航、南航和東航。