知識星球上有讀者讓磚家點評一下金誠信這家公司，金誠信的故事其實蠻類似于《中礦資源，從賣鏟子到親自下場的探礦龍頭》，兩家公司類似的都是先從礦業(yè)服務(wù)入手，中礦資源是為礦山資源業(yè)主方做地勘服務(wù)起家的，金誠信是為礦山資源業(yè)主方做采礦服務(wù)起家的。通俗的打個比方，一個是設(shè)計院，一個是包工頭，賺了錢（上市后）后都轉(zhuǎn)身做起了甲方，當(dāng)上了房地產(chǎn)開發(fā)商了。

磚家為什么看了這么多的礦業(yè)、能源公司，評價一家公司并不能單從他本身來評價，得在全行業(yè)的層面進(jìn)行橫向的比較，這不就叫，好不好全靠同行襯托。

金誠信礦業(yè)管理股份有限公司成立于1997年，是一家集礦山工程建設(shè)、礦山運營管理、礦山設(shè)計與技術(shù)研發(fā)等業(yè)務(wù)為一體的綜合性管理服務(wù)企業(yè)。供給近年來積極向礦山資源開發(fā)領(lǐng)域延伸，涉及礦產(chǎn)品種主要包括銅、鉛、鋅、鐵、鎳、鈷、金、銀、磷等。

公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入74億元，同比上升38.18%；歸母凈利潤10億元，同比上升68.74%；扣非后歸母凈利潤10億元，同比上升67.45%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流10億元，同比上升13.38%。

公司2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入70億元，同比上升31.23%；歸母凈利潤11億元，同比上升53.96%；扣非后歸母凈利潤11億元，同比上升54.81%。

對比一下中礦資源稍顯寒磣的同期業(yè)績：

中礦資源2023年實現(xiàn)營業(yè)收入60億元，同比下降25.22%；歸母凈利潤22億元，同比下降32.98%；扣非后歸母凈利潤21億元，同比下降33.86%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流30億元，同比上升46.45%。

2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比下降28.69%；歸母凈利潤5.46億元，同比下降73.64%；扣非后歸母凈利潤4.15億元，同比下降79.49%。

不得不說古人誠不欺我，“男怕入錯行，女怕嫁錯郎”，嫁錯了還能上“再見愛人”聚人氣，這個選錯了行業(yè)可就分化大了。

中礦資源選擇了進(jìn)入熱門的“鋰”賽道，享受了一把大起大落真是刺激的人生體驗，后續(xù)只能指望銫銣業(yè)務(wù)爭氣，鋰價照彭博社的預(yù)期，明年還是一個供大于求的局面。

而金誠信的收入及利潤來源的轉(zhuǎn)型并沒有中礦資源這么快，主要的收入還是來自于礦山服務(wù)，以銅、金、鉛鋅礦的開采為主。金誠信在礦山服務(wù)業(yè)務(wù)上的毛利率是大約28%左右，礦山資源開發(fā)業(yè)務(wù)上的毛利率大約為44%。

礦山資源開發(fā)業(yè)務(wù)上，公司先后并購了兩岔河磷礦、剛果（金）Dikulushi銅礦、剛果（金）Lonshi銅礦、參股哥倫比亞San Matias銅金銀礦，報告期內(nèi)收購贊比亞Lubambe銅礦80%的股權(quán)。

公司的礦產(chǎn)保有資源量：

金誠信的優(yōu)勢在于礦山服務(wù)的技術(shù)，Lubambe銅礦的收購對價僅為1美元，原股東玩不轉(zhuǎn)的項目，金誠信有自信經(jīng)過技改于2028年達(dá)產(chǎn)，年產(chǎn)銅金屬3.25萬噸，現(xiàn)金成本5591美元，完全成本6764美元。

現(xiàn)在的中國企業(yè)確實不一樣的，以前只能靠出賣廉價勞動力為優(yōu)勢，現(xiàn)在基本都是靠技術(shù)優(yōu)勢，從國際礦業(yè)巨頭手上收購他們都玩不轉(zhuǎn)的礦山資源，經(jīng)過技術(shù)改造以后盤活原有的瀕死項目。

不過，金誠信轉(zhuǎn)型進(jìn)入上游資源行業(yè)有點晚，而且自身的資金實力也不夠，拿到的礦山資源都是些邊角料。銅，四個礦山加一塊才236萬噸。Dikulushi品位高，6.52%，但保有礦石量才55萬噸，產(chǎn)能1萬噸。Lonshi和Lubambe的品位在2%上下，加一塊才不到7.5萬噸的產(chǎn)能，還是預(yù)期的。San Matias的品位才0.36%，真不知道該怎么開采才有經(jīng)濟價值。

磚家在知識星球上傳了彭博社對于2024年和2025年的鋰價展望，對于商品價格的預(yù)測，CRU monitor這種咨詢機構(gòu)會從全球的生產(chǎn)商和需求來進(jìn)行統(tǒng)計，然后根據(jù)供需關(guān)系來進(jìn)行展望和預(yù)測，基本上所有的礦山企業(yè)的套保和期貨交易套利都會訂閱這些基本面的情報。彭博的服務(wù)板塊Bloomberg Intelligence也推出類似的信息服務(wù)，磚家對于價格的預(yù)測是采用BI的報告，2025-2026年鋰市場可能面臨顯著供應(yīng)過剩，限制價格上升空間。所以明年中礦資源的業(yè)績也不會有大的提升，磚家基于此給中礦資源的是紅榜（觀察清單）。

而BI對于銅價的展望也上傳知識星球，2023年中國銅需求強勁，但2024年放緩維持緊平衡，供應(yīng)短缺約26萬噸，預(yù)計2025年礦山供應(yīng)將大幅增加，市場可能轉(zhuǎn)為小幅過剩。因此對于金誠信明年的業(yè)績展望，磚家也會偏保守，但金誠信的主要收入還是穩(wěn)定來自于礦山服務(wù)，所以磚家給其評價：