國慶假期前的A股，另所有的投資者感到了寒意，幾乎每天都有市值數(shù)千億的行業(yè)龍頭公司大跌，單日跌幅達(dá)到10%，其中包括藥明康德、陽光電源、東方財(cái)富、三安光電，邁瑞醫(yī)療、片仔癀還有紫金礦業(yè)。

這些大跌的行業(yè)龍頭基本上都有幾十倍的市盈率，其中唯獨(dú)紫金礦業(yè)的市盈率不到10倍，如果單看市盈率這一項(xiàng)指標(biāo)，紫金礦業(yè)是其中最股價(jià)便宜且合理的。

2021年，紫金礦業(yè)營收超過2200億元，凈利潤196億元，2022僅上半年，凈利潤就高達(dá)154億元，紫金礦業(yè)開采的金、銅、鋅、鋰能直接拿到市場上賣，所控制的礦山相當(dāng)于印鈔機(jī)。

不管怎么說，紫金礦山旗下的項(xiàng)目應(yīng)該都算優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為什么股價(jià)的表現(xiàn)如此糟糕呢？

紫金礦業(yè)擁有哪些資產(chǎn)

資料顯示，紫金礦業(yè)是中國第一大黃金生產(chǎn)商、第二大銅礦生產(chǎn)商，公司近年還積極布局鋰礦資源，收購的項(xiàng)目所控制的碳酸鋰當(dāng)量超千萬噸，可以排在世界前10位。

紫金礦業(yè)所掌控的礦產(chǎn)資源主要分布在國內(nèi)15個(gè)?。▍^(qū)）以及海外13個(gè)國家，截至2021年底，已探明的銅資源量超過6200萬噸，黃金資源量超過2300噸，鋅資源量超過960萬噸。

近年來新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，對鋰資源的需求日益增長，紫金礦業(yè)也出手布局鋰礦資源，收購了阿根廷的3Q鋰鹽湖、西藏拉果錯鹽湖以及湘源鋰多金屬礦，“兩湖一礦”的碳酸鋰當(dāng)量合計(jì)超過千萬噸。

股價(jià)大跌可能是什么原因

雖然紫金礦業(yè)坐擁世界級的礦產(chǎn)資源，但是這些金屬的市場價(jià)格一直在波動，導(dǎo)致利潤會伴隨對應(yīng)金屬的市場價(jià)格起伏，因此金屬資源相關(guān)上市公司的股票投資者，也會關(guān)注相關(guān)金屬品種的價(jià)格走勢。

當(dāng)某種金屬的市場價(jià)格有上漲預(yù)期時(shí)，相關(guān)上市公司的股價(jià)也會隨之上漲，反之，相關(guān)上市公司的股價(jià)就會表現(xiàn)疲軟。

目前，紫金礦業(yè)主要的營收還是來自銅與黃金這兩種金屬，但是金價(jià)與銅價(jià)，近期的表現(xiàn)并不強(qiáng)勢，有專家表示，美聯(lián)儲連續(xù)加息使得銅的價(jià)格承壓，此外，COMEX黃金期貨最近也有明顯的下挫，最后，紫金礦業(yè)所擁有的鋰資源雖然排名世界前列，但并未投產(chǎn)，等到投產(chǎn)之時(shí)，鋰價(jià)也有可能因?yàn)槭袌錾瞎┙o的增多而開始下跌。

紫金礦業(yè)是如何成功的

早年，國家礦業(yè)局認(rèn)為位于福建的紫金山只有5噸的可采儲量，缺乏開采價(jià)值，于是就將它想放給了當(dāng)?shù)氐目h級政府，如今已是紫金礦業(yè)的董事長陳景河，當(dāng)年還是名不見經(jīng)傳的小人物，從事地質(zhì)勘查相關(guān)工作，來到這家只有幾十人的小公司，在他的帶領(lǐng)下，通過一系列的技術(shù)改革，硬是從這里開采了數(shù)百噸的黃金，而如今，更是成長為了中國數(shù)一數(shù)二的礦業(yè)巨頭。

紫金山的案例并非偶然，許多別人不要的資源，紫金礦業(yè)接手后，總能挖掘出更多的潛在價(jià)值，位于剛果的卡莫阿銅礦，最初探明的銅資源儲量約為2400萬噸，2015年紫金礦業(yè)趁行業(yè)低迷時(shí)斥資25億元收購其49%的股權(quán)，而如今，卡莫阿銅礦探明的銅資源儲量超過4千萬噸，在世界上所有已知的銅礦中排名第四。

此外，澳大利亞的帕丁頓金礦、塔吉克斯坦的ZGC礦山、寶山銅礦，別人甩賣的資產(chǎn)，被紫金礦業(yè)接手后，通過出色的成本控制，總能挖掘出比收購成本要高得多的多的價(jià)值。

紫金礦業(yè)出手收購時(shí)，都是在行業(yè)不景氣的時(shí)候，這時(shí)候資產(chǎn)的價(jià)格最便宜，但是因?yàn)槿袠I(yè)都不景氣，紫金礦業(yè)自己的日子也不好過，2016年收購卡莫阿銅礦49%的股權(quán)時(shí)，賣家的資金鏈出現(xiàn)危機(jī)，而紫金礦業(yè)在上一年的凈利潤也出現(xiàn)了腰斬，從2014年的26億縮水至13億，這時(shí)候并購就需要很大的魄力，否則自己也得面臨資金鏈緊張而受到重創(chuàng)的威脅。

伴隨著項(xiàng)目的投產(chǎn)以及景氣周期的開始，收購的項(xiàng)目開始產(chǎn)生收益，憑借著優(yōu)秀的項(xiàng)目運(yùn)營能力與多次成功的收購，紫金礦業(yè)也從當(dāng)年幾十個(gè)人的小公司發(fā)展成為如今的中國礦業(yè)巨頭。

根據(jù)多家券商的研報(bào)預(yù)測，2022與2023年，紫金礦業(yè)的凈利潤在220億元與300億元之間，目前紫金礦業(yè)的總市值為2064億，股價(jià)確實(shí)存在低估的情況，未來伴隨碳酸鋰項(xiàng)目的產(chǎn)出，利潤還將進(jìn)一步提高。

不過紫金礦業(yè)收購兩湖一礦時(shí)，鋰行業(yè)已進(jìn)入景氣周期，因此購買時(shí)花費(fèi)的價(jià)格已經(jīng)不低，在當(dāng)下高利潤率的驅(qū)動下，所有的鋰企都在擴(kuò)產(chǎn)，紫金礦業(yè)是“高位接盤”還是“順勢而為”，仍存有不確定性。