【原】行業(yè) | 調(diào)味品行業(yè)或?qū)㈤_啟新一輪“并購潮”

調(diào)料家 2024-12-18 發(fā)布于四川

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“大魚吃小魚”的進(jìn)程將進(jìn)一步加快

“龍頭企業(yè)尋增長，腰部品牌穩(wěn)局面，小微企業(yè)求生存。”

存量競爭時代，隨著行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，整個調(diào)味品行業(yè)“大魚吃小魚”的進(jìn)程將進(jìn)一步加快。截至目前，已有多家企業(yè)表露了自己的并購意愿，因此，在未來幾年，或?qū)⑾破鹫麄€行業(yè)新一輪的并購浪潮。

巨頭們的“并購”意愿

海天味業(yè)欲借道港股加快國際化進(jìn)程，金龍魚和中糧完成了和魯花的股權(quán)置換和交割……不過，其他企業(yè)也沒閑著。天味食品在多次并購?fù)顿Y之后，于近日拿下了加點(diǎn)滋味；而中炬高新最重要的孫公司廚邦食品的股權(quán)爭奪也順利落下帷幕……

不過，調(diào)味品龍頭企業(yè)們的“野心”遠(yuǎn)不止于此。

12月17日，日辰股份在披露的投資者關(guān)系活動記錄表中表示，公司堅持“內(nèi)生式增長”與“外延式擴(kuò)張”雙輪驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略。未來，公司將在不斷發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時，加大投資并購的資源投入力度，積極挖掘產(chǎn)業(yè)內(nèi)縱橫合作的機(jī)會。

日辰股份表示：“目前公司主要面向食品加工、連鎖餐飲和品牌零售等B端企業(yè)客戶，為其提供個性化定制的味道解決方案，B端渠道銷售收入占比在90%以上。C端市場是公司近幾年新開拓的業(yè)務(wù)渠道，正在拓展過程中，公司擁有“味之物語”自有品牌，在商超、電商等渠道進(jìn)行銷售。未來公司將根據(jù)市場形勢變化，科學(xué)配置資源，穩(wěn)步推進(jìn)C端渠道業(yè)務(wù)發(fā)展。”

無獨(dú)有偶。

當(dāng)天，“榨菜茅”涪陵榨菜也在投資者關(guān)系活動記錄表中表示：“公司持續(xù)進(jìn)行并購標(biāo)的考察工作，目前主要考慮醬腌菜市場與復(fù)合調(diào)味料市場并購標(biāo)的，在合適的時機(jī)公司將啟動并購工作。”

不止如此，早在今年8月，中炬高新就在投資互動平臺上回答投資者提問時表示：“公司積極找尋并購標(biāo)的，主要方向以調(diào)味品為主，以渠道補(bǔ)充，產(chǎn)品互補(bǔ)方向，醋類具有較強(qiáng)的地域產(chǎn)品屬性，也會作為我們考慮未來并購擴(kuò)展的品類之一?！?/span>

而梅花生物則直接公告稱，擬以105億日元（約合5億元）收購東京證券交易所上市公司Kirin Holdings Company, Limited（麒麟控股）的全資子公司Kyowa Hakko Bio Co., Ltd.（協(xié)和發(fā)酵株式會社，以下簡稱協(xié)和發(fā)酵）旗下的食品氨基酸、醫(yī)藥氨基酸、母乳低聚糖（HMO）業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。

長遠(yuǎn)來看，有能力對外并購的巨頭越來越多，但能被巨頭相中的標(biāo)的卻是有限的，因此，單從并購行為上來看，各家也是在暗自“賽跑”。

“邏輯”與“思考”

相比日常的商品買賣和二級市場的股票買賣，企業(yè)并購的邏輯要深得多。無論是對于并購邀約的企業(yè)還是被并購的企業(yè)而言，需要思考的東西也就越多。

目前來看，整個調(diào)味品行業(yè)的并購邏輯大致可以分為三種：

一是補(bǔ)齊品類。比如卡夫亨氏收購味事達(dá)進(jìn)軍醬油品類；海天味業(yè)先后通過收購鎮(zhèn)江丹和醋業(yè)、燕莊芝麻油、久晟茶油來正式進(jìn)軍食醋、芝麻油和茶油品類等等；

二是補(bǔ)齊渠道。比如天味食品并購的食萃食品，浩天味美、墨比優(yōu)創(chuàng)以及金麥地和千喜鶴，都是為了給自己的產(chǎn)品增加一些新的銷售路徑；

三是補(bǔ)齊供應(yīng)鏈。比如天味食品并購的張兵兵牛油、?？茩C(jī)械等。

就目前來看，調(diào)味品上市企業(yè)的并購中，天味食品屬于較為完備的。既有上游產(chǎn)業(yè)，也有中下游布局。單從這一點(diǎn)來看，上市公司的優(yōu)勢就顯現(xiàn)出來了。如果要靠天味食品自己去培育或者孵化這些被并購的板塊，無論從資金投入、時間周期等多個維度看，成本可能遠(yuǎn)不止于此。

比如前面提到的日辰股份，在2021年5月，日辰股份和呷哺呷哺成立合資公司，來增強(qiáng)和下游客戶的粘性和。而最新消息是，雙方合資的天津工廠仍在建設(shè)中，今年上半年才完成土建。真正建成投產(chǎn)的周期可能還會更久。

由此可見，并購并非不好，反而能節(jié)省不少時間，少走不少“彎路”。

而對于涪陵榨菜這樣的企業(yè)而言，其在醬腌菜行業(yè)算得上是寡頭，無論從品牌、產(chǎn)品和產(chǎn)能等多個維度看都是“一家獨(dú)大”。而涪陵榨菜當(dāng)年就是通過并購“惠通”泡菜進(jìn)軍泡菜領(lǐng)域的，因此其未來的并購方向在醬腌菜領(lǐng)域的可能性并不大。

早在2018年，涪陵榨菜就試圖收購四川恒星食品有限公司和四川味之濃食品有限公司，只不過最終未能如愿。

在涪陵榨菜新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子的率領(lǐng)下，該企業(yè)或許不久之后，就會有新的并購消息傳出，并且，大概率標(biāo)的會是一家復(fù)調(diào)企業(yè)。

對于中炬高新而言，并購事宜稍顯“被動”。為什么這么說？

坦率來說，中舉高新的“日子”挺舒服的。但逆水行舟，不進(jìn)則退。雖然貴為“醬油巨頭”之一，但其地位也頗為尷尬——“前有勁敵，后有追兵”。

所以，中炬高新才制定的了2024~2026年三年戰(zhàn)略目標(biāo)：“再造一個新廚邦，實現(xiàn)發(fā)展高質(zhì)量”。更為具體的是“到2026年，美味鮮公司營業(yè)收入目標(biāo)100億元，營業(yè)利潤目標(biāo)15億元?！倍衲昵叭径?，整個中炬高新的營收不到40億元，凈利潤也只有5.57億元，若不并購新的標(biāo)的，美味鮮很難實現(xiàn)上述目標(biāo)。