千呼萬喚的「黑科技」，終于來了。

2024.5 月 28 日，比亞迪發(fā)布了第五代 DM 技術(shù)。官方數(shù)據(jù)顯示，第五代 DM 技術(shù)發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率達(dá)到 46.06%，虧電油耗做到百公里 2.9L，綜合續(xù)航里程達(dá)到 2100 公里。

同時(shí)，搭載第五代 DM 技術(shù)的兩款新車秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i 也在當(dāng)天上市，售價(jià)從 9.98 萬元到 13.98 萬元。

與以往不同，這次比亞迪將發(fā)布會(huì)地點(diǎn)從深圳總部改到了西安，并將時(shí)間從以往的一個(gè)小時(shí)延長(zhǎng)到超過兩個(gè)小時(shí)，堪稱比亞迪「史上最長(zhǎng)發(fā)布會(huì)」。其實(shí)，這與比亞迪插電混動(dòng)車型的歷史有關(guān)。比亞迪的首款插混車于 2003 年在西安推出，2008 年，比亞迪 F3DM 在西安下線，成為全球首款插電式混合動(dòng)力汽車。

王傳?，F(xiàn)場(chǎng)公布了第五代 DM 的關(guān)鍵指標(biāo) | 圖片來源：比亞迪

在發(fā)布會(huì)上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福表示，從 2001 年籌備造車以來，比亞迪在研發(fā)領(lǐng)域的累計(jì)投入已超過 1400 億元，幾乎每年的研發(fā)費(fèi)用都超過了當(dāng)年的凈利潤(rùn)。他還透露，第五代 DM 插混技術(shù)于 2021 年啟動(dòng)研發(fā)，在 1 萬多名工程師經(jīng)歷了 1000 多天的技術(shù)攻關(guān)后，去年 9 月份通過了多輪測(cè)試驗(yàn)證，將虧電油耗做到了 2.9L/100 公里這一歷史新低。

混動(dòng)起初被認(rèn)為是從燃油車過渡到純電動(dòng)車的一種過渡技術(shù)。然而，隨著技術(shù)的發(fā)展和市場(chǎng)需求的變化，混動(dòng)車的生命周期比預(yù)想的要長(zhǎng)得多。

截至發(fā)稿，比亞迪股價(jià)上漲了 8.35%，達(dá)到 224.7 元，使其最新的總市值增加了 503 億元，達(dá)到 6537 億元。

01

油耗進(jìn)入到「2」時(shí)代

比亞迪研究插混技術(shù)已經(jīng)接近 20 年，2021 年發(fā)布的第四代 DM-i 超級(jí)混動(dòng)技術(shù)，不僅幫助比亞迪實(shí)現(xiàn)了從谷底和高光時(shí)刻的翻身，也加速了新能源汽車對(duì)燃油車的替換進(jìn)程。

因此，當(dāng)今年 3 月，比亞迪公布了第五代 DM 超級(jí)混動(dòng)系統(tǒng)的信息時(shí)候，引起了廣泛關(guān)注。

從此次發(fā)布會(huì)公布的細(xì)節(jié)來看，比亞迪的第五代 DM 混動(dòng)技術(shù)主打虧電下的低油耗表現(xiàn)，其中有三個(gè)指標(biāo)最受關(guān)注：

最高的發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率：第五代 DM 技術(shù)的發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率達(dá)到了 46.06%，超越了上一代的 43.04%。這種發(fā)動(dòng)機(jī)專為混動(dòng)設(shè)計(jì)，這也意味著它能夠在工況做減法，從 100 減少到 30%，從而實(shí)現(xiàn)更高效的燃油利用。

最低的虧電油耗：在虧電狀態(tài)下，第五代 DM 每百公里的油耗僅為 2.9 升，低于上一代的 3.8 升。這也創(chuàng)下了百公里油耗的歷史新低。

最長(zhǎng)的綜合續(xù)航里程：第五代 DM 技術(shù)使車輛的綜合續(xù)航里程達(dá)到了 2100 公里，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上一代的 1200 公里。

那它是怎么實(shí)現(xiàn)的呢？其實(shí)，在技術(shù)架構(gòu)方面，第五代 DM 并沒有發(fā)生很大的變化，更多的是提升零部件的效率和功率密度。

新一代 DM 技術(shù)架構(gòu)跟之前類似，但提升了零件的效率和功率密度 | 圖片來源：比亞迪

在動(dòng)力架構(gòu)方面，第五代 DM 系統(tǒng)主要依靠電力來驅(qū)動(dòng)。它使用了一種專門為插混設(shè)計(jì)的高效發(fā)動(dòng)機(jī)，這種發(fā)動(dòng)機(jī)的熱效率達(dá)到了全球最高的 46.06%。這意味著它能把燃料轉(zhuǎn)化為能量的效率非常高。電混系統(tǒng)通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，使功率密度提升了 70.28%，大大減少了能量的浪費(fèi)，綜合效率達(dá)到了 92%。此外，專用的刀片電池能量密度提升了 15.9%，確保了車輛在行駛過程中能有足夠的「動(dòng)力」。

在熱管理架構(gòu)方面，第五代 DM 技術(shù)引入了一種全溫域整車熱管理系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)包括了前機(jī)艙熱管理、電池?zé)峁芾砗妥摕峁芾?。它們協(xié)同工作，確保車輛在不同溫度環(huán)境下的能耗最低。在高溫環(huán)境下，這個(gè)系統(tǒng)可以節(jié)省最高 10% 的能耗，而在低溫環(huán)境下則能節(jié)省 8%。這不僅讓車更節(jié)能，還提高了駕駛的舒適性。

在電子電氣架構(gòu)上，第五代 DM 技術(shù)的電子電氣架構(gòu)也非常先進(jìn)，它整合了插混動(dòng)力域控七合一系統(tǒng)，提升了功率密度 18.3%。通過創(chuàng)新的芯片集成技術(shù)，將 VCU（電壓控制單元）和雙 MCU（電機(jī)控制單元）合成一個(gè)系統(tǒng)，使芯片的算力提升了 146%。這大大提高了整車的集成度和性能。

首搭第五代 DM 技術(shù)的秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i | 圖片來源：比亞迪

在具體車型上，第五代 DM 技術(shù)在秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i 首次搭載，售價(jià)在 9.98-13.98 萬。從價(jià)格和定位來看，海豹 06 DM-i 的定價(jià)填補(bǔ)了驅(qū)逐艦 05（售價(jià)區(qū)間為 7.98 至 12.88 萬元）和海豹 DM-i（售價(jià)區(qū)間為 14.98 至 21.98 萬元）之間的市場(chǎng)空白。

與許多車企不同，比亞迪并未首先將這項(xiàng)技術(shù)應(yīng)用于高端車型，然后逐步下放?；仡櫛葋喌系牡谒拇?DM 系列，也是首先在更注重購(gòu)車成本的家用轎車和 SUV 上搭載 DM-i，然后在中高端車型上搭載 DM-p 與 DMO 技術(shù)。此次比亞迪采取了類似的節(jié)奏，接下來比亞迪將根據(jù)市場(chǎng)需求，對(duì) DM-p 與 DMO 技術(shù)進(jìn)行升級(jí)。

值得注意的是，比亞迪推出第五代 DM，并不意味著完全放棄第四代混動(dòng)，兩代產(chǎn)品還將同堂銷售。比亞迪花了三年時(shí)間打通整個(gè)供應(yīng)鏈，推出了超級(jí)混動(dòng)系列產(chǎn)品，對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了重大影響，特別是在 10 萬元以下的市場(chǎng)。所以，比亞迪不會(huì)輕易放棄自己的技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)。

02

混動(dòng)依舊是增長(zhǎng)主力軍

在發(fā)布會(huì)上，比亞迪創(chuàng)始人王傳?；仡櫫吮葋喌?DM 技術(shù)的發(fā)展歷程。

2008 年，比亞迪推出了全球首款插電混合動(dòng)力汽車——F3DM，標(biāo)志著中國(guó)汽車廠商打破日系車企技術(shù)壟斷，開創(chuàng)了插混技術(shù)的新紀(jì)元。盡管初期銷量不高，但這一舉措為比亞迪奠定了技術(shù)領(lǐng)先的基礎(chǔ)。

2013 年，比亞迪推出了第二代 DM 技術(shù)，首次在秦 DM 和唐 DM 車型上應(yīng)用。這使得比亞迪插混車型的銷量迅速增長(zhǎng)，2015 年超過 5 萬輛，成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)。2018 年，第三代 DM 技術(shù)解決了虧電狀態(tài)下油耗和動(dòng)力不足的問題，帶來了新一波銷量高峰，全年插混車型銷量超過 12 萬輛，尤其是新一代唐 DM 的表現(xiàn)亮眼。

然而，隨著國(guó)家補(bǔ)貼政策逐步退坡，比亞迪插混車型銷量急劇下降，迫使公司進(jìn)行深刻反思和技術(shù)革新。2021 年，比亞迪推出了第四代 DM 超級(jí)混動(dòng)技術(shù)，將百公里虧電油耗降至 3.8L，刷新了當(dāng)時(shí)的全球汽車油耗紀(jì)錄。這一技術(shù)突破使得比亞迪插混銷量爆發(fā)式增長(zhǎng)，從 2020 年的 4.8 萬臺(tái)增長(zhǎng)到 2023 年的 143 萬臺(tái)。

目前，比亞迪在插混領(lǐng)域已經(jīng)取得顯著成果，形成了 DM-i、DM-p 與 DMO 三大混動(dòng)平臺(tái)，針對(duì)不同市場(chǎng)定位。這也讓比亞迪混動(dòng)車型銷量持續(xù)攀升，目前在國(guó)內(nèi)混動(dòng)市場(chǎng)占比超過 50%。

9.98 萬起，秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i 上市 | 圖片來源：比亞迪

隨著插混技術(shù)越來越受用戶歡迎，多家車企如長(zhǎng)安、上汽、廣汽、奇瑞、吉利和長(zhǎng)城紛紛推出插混車型，并宣布續(xù)航里程超過 2000 公里的技術(shù)儲(chǔ)備。東風(fēng)風(fēng)神最新發(fā)布的風(fēng)神 L7 插混車型，在測(cè)試中實(shí)測(cè)綜合續(xù)航最高達(dá) 2054 公里，油耗為 3.8L/100 公里，發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率達(dá)到 45.18%；吉利汽車也計(jì)劃在 2025 年量產(chǎn)新一代電混系統(tǒng)，預(yù)計(jì)最高續(xù)航超過 2000 公里，百公里油耗將低至 2L。

中泰證券最新研報(bào)表明，比亞迪插混轎車產(chǎn)品主要面對(duì)合資燃油轎車競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勢(shì)在于性價(jià)比和更低油耗戳中消費(fèi)者痛點(diǎn)；插混 SUV 產(chǎn)品主要面對(duì)自主品牌插混 SUV 競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勢(shì)在于消費(fèi)者認(rèn)知層面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。隨著 DM5.0 插混系統(tǒng)進(jìn)一步提升性能，比亞迪插混車型優(yōu)勢(shì)還將繼續(xù)保持。插混帶動(dòng)的新一輪產(chǎn)品周期促進(jìn)下，公司新車放量有望帶來新一輪估值中樞上移。

目前，國(guó)內(nèi)插電混動(dòng)車增速已遠(yuǎn)超純電動(dòng)車。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023 年國(guó)內(nèi)純電動(dòng)汽車銷量約 514.9 萬輛，同比增長(zhǎng)僅 21%，而插電混動(dòng)車銷量約 259.35 萬輛，同比增長(zhǎng)達(dá) 82.5%。

隨著比亞迪等自主品牌在插混技術(shù)上的發(fā)力，這種情況可能會(huì)持續(xù)下去，純電動(dòng)汽車的時(shí)代還要再等一等。