隨著我國經(jīng)濟(jì)幾十年高速增長后增速放緩，逐步進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期，很多地方國有企業(yè)面臨的市場風(fēng)險特別是在進(jìn)行大宗商品貿(mào)易過程中資金信用風(fēng)險日益凸顯，對于融資性貿(mào)易，國家層面和地方層面連續(xù)多年出臺了相關(guān)規(guī)范和治理政策，但為何屢禁不止，且聽到的暴雷故事有愈演愈烈之勢？

我們先看一下什么是融資性貿(mào)易。融資性貿(mào)易是指參與貿(mào)易的各方主體在商品及服務(wù)的價值交換過程中，依托貨權(quán)，應(yīng)收賬款等財產(chǎn)權(quán)益，綜合運(yùn)用各種貿(mào)易手段和金融工具或擔(dān)保工具，實(shí)現(xiàn)短期融資或者信用增持的目的，進(jìn)而增加貿(mào)易主體的現(xiàn)金流量。

融資性貿(mào)易是監(jiān)管概念，暫時還不是法律概念。融資性貿(mào)易的定義，主要來自國務(wù)院國資委《關(guān)于進(jìn)一步排查中央企業(yè)融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險的通知》（國資財管〔2017〕652號）規(guī)定，融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)是以貿(mào)易業(yè)務(wù)為名，實(shí)為出借資金、無商業(yè)實(shí)質(zhì)的違規(guī)業(yè)務(wù)。但是不管是法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章，還是法院的司法解釋，其實(shí)都沒有明確的概念。

對于不同貿(mào)易性質(zhì)的處理，稅務(wù)機(jī)關(guān)、海關(guān)、證監(jiān)會一般可以認(rèn)定虛假貿(mào)易，認(rèn)定虛假貿(mào)易后，根據(jù)法律范圍內(nèi)對企業(yè)進(jìn)行各種處罰。例如稅務(wù)機(jī)關(guān)對企業(yè)虛假貿(mào)易認(rèn)定后，會導(dǎo)致企業(yè)有虛開增值稅專用發(fā)票；其他金融部門，包括人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、地方金融局等，會對非法金融活動進(jìn)行認(rèn)定和處罰。

有朋友說：是不是融資性貿(mào)易，不是由法院說的算，是由國資委說的算，“不出事叫貿(mào)易，出了事叫融資性貿(mào)易”，貿(mào)易本身具有金融屬性和靈活性，認(rèn)定非常難。

國有企業(yè)參與的融資性貿(mào)易逐漸演變?yōu)槊駹I企業(yè)與大中型國有企業(yè)簽訂商品購銷合同，利用國有企業(yè)銀行背書能力取得銀行融資，國有企業(yè)獲得固定收益的業(yè)務(wù)類型。該類型業(yè)務(wù)以貿(mào)易為名，實(shí)為出借資金。無商業(yè)實(shí)質(zhì)，常見于大宗商品領(lǐng)域。

1、部分上市公司或國有企業(yè)做大營收規(guī)模、增加利潤、美化報表、后續(xù)融資的需要。上市公司或國有企業(yè)經(jīng)營收入和利潤增速放緩時，便會利用自己的資金優(yōu)勢利用融資性貿(mào)易進(jìn)行放貸，這樣既可以在短期內(nèi)完成業(yè)績考核指標(biāo)，又可以獲取較高的營業(yè)收入，增加盈利。

2、非金融機(jī)構(gòu)直接放貸存在法律障礙。我國行政和司法機(jī)關(guān)對企業(yè)間借貸實(shí)行嚴(yán)禁的政策，如何避免直接開展借貸業(yè)務(wù)受到行政處罰或被司法認(rèn)定為無效？企業(yè)間可以通過名為買賣、實(shí)為借貸的融資性貿(mào)易以實(shí)現(xiàn)資金拆借的目的。

3、中小民營企業(yè)融資渠道受限。中小民營企業(yè)由于缺乏銀行認(rèn)可的資信，難以直接從銀行獲取融資，因此經(jīng)常面臨經(jīng)營資金缺乏、融資難、融資貴的問題，通過融資性貿(mào)易可以緩解融資壓力。

4、金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。在企業(yè)融資的過程當(dāng)中，金融機(jī)構(gòu)往往做的更多的是錦上添花，雪中送炭實(shí)屬不易。銀行作為企業(yè)融資的重要組成部分，在業(yè)務(wù)過程當(dāng)中很多時候也是要完成自己的各項(xiàng)指標(biāo)，大宗商品貿(mào)易客戶往往能夠更快，更便捷的幫助銀行完成上述考核內(nèi)容。

國家從2013年開始提出融資性貿(mào)易并且逐漸從規(guī)范管控到禁止，今年初，中國國務(wù)院國資委官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于做好2023年中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究工作的通知》（以下簡稱《通知》）。其中強(qiáng)調(diào)，對國資委三令五申嚴(yán)禁的融資性貿(mào)易、“空轉(zhuǎn)”“走單”虛假業(yè)務(wù)問題“零容忍”。

上述《通知》明確2023年中央企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究工作的六項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)：

一是加強(qiáng)保障夯基礎(chǔ)，健全完善權(quán)威高效追責(zé)體系。中央企業(yè)要堅(jiān)持“兩個一以貫之”，與國企改革政策文件再對標(biāo)對表，持續(xù)構(gòu)建權(quán)責(zé)清晰、約束有效的經(jīng)營投資責(zé)任體系，健全用好責(zé)任追究工作機(jī)制。

二是加強(qiáng)震懾筑防線，嚴(yán)肅查處重大違規(guī)問題線索。各中央企業(yè)要把“查大案、盯高發(fā)、治頑疾”作為做好責(zé)任追究工作的主攻方向，抓牢抓實(shí)違規(guī)問題線索查處工作，堅(jiān)決防止“破窗效應(yīng)”，切實(shí)筑牢維護(hù)國有資產(chǎn)安全防線。其中強(qiáng)調(diào)，對國資委三令五申嚴(yán)禁的融資性貿(mào)易、“空轉(zhuǎn)”“走單”虛假業(yè)務(wù)問題“零容忍”，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)即由集團(tuán)公司或上級企業(yè)提級查辦，涉及二級子企業(yè)或年內(nèi)全集團(tuán)累計(jì)發(fā)現(xiàn)3件上述同類問題的，應(yīng)當(dāng)報告國資委，由國資委提級查辦。

三是加強(qiáng)聯(lián)動聚合力，發(fā)揮監(jiān)督管理協(xié)同綜合效能。各中央企業(yè)要加強(qiáng)責(zé)任追究與業(yè)務(wù)管理、內(nèi)部審計(jì)、專項(xiàng)治理等工作的協(xié)同貫通，充分發(fā)揮責(zé)任追究震懾遏制作用，堅(jiān)決防止問題“空轉(zhuǎn)”和屢查屢犯，提升聯(lián)防聯(lián)治效果。

四是加強(qiáng)整改促提升，發(fā)揮防范化解重大風(fēng)險作用。《通知》要求，2023年，各中央企業(yè)要將當(dāng)年辦結(jié)的一半以上核查項(xiàng)目形成管理提升建議書，同時高度關(guān)注房地產(chǎn)信托、政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目、非主業(yè)投資等存在風(fēng)險，針對性提出管理提升建議，更好發(fā)揮責(zé)任追究工作“防未病”作用。

五是加強(qiáng)手段暢通道，持續(xù)做實(shí)監(jiān)督追責(zé)信息化工作。各中央企業(yè)要注重發(fā)揮信息化對責(zé)任追究工作的支撐作用，建好用好監(jiān)督追責(zé)信息系統(tǒng)，并以信息系統(tǒng)為依托貫通報告渠道。

六是加強(qiáng)力量增能力，不斷提升責(zé)任追究隊(duì)伍素質(zhì)。

融資性貿(mào)易常見的有托盤貿(mào)易、循環(huán)貿(mào)易、委托采購等三種類型：

托盤貿(mào)易的交易模式為：資金需求方A公司因缺乏資金，無法采購所需貨物，便引入托盤方B公司（即資金供給方，通常是國企）分別與下游企業(yè)A公司、上游企業(yè)C公司簽訂特定貨物的買賣合同，由B公司向賣方C公司支付全部貨款，采購A公司所需的貨物，B公司加上固定價格后再分批出售給A公司。

在此類交易中，雖然貨物流真實(shí)發(fā)生，但作為資金供給方（即托盤方的）B公司僅收取固定的利潤（此利潤與貨物價格波動無關(guān)），往往也不承擔(dān)與貨物轉(zhuǎn)移相關(guān)的風(fēng)險，此類風(fēng)險通常由資金需求方A公司承擔(dān)。

也即上下流貨物的定價與交易標(biāo)的的價格波動無關(guān)，系基于提供資金獲得的固定利潤；B公司作為資金提供方雖然分別與上下游企業(yè)簽訂了買賣合同，但既不控制貨物也不承擔(dān)貨物流轉(zhuǎn)中的相關(guān)風(fēng)險，同時上下游客戶并非B公司自由選擇，而是A公司直接指定。

循環(huán)交易模式：資金需求方A、資金供給方B（通常為國企）及過橋方C分別簽訂貨物買賣合同。與這一系列買賣合同相呼應(yīng)的，是每份買賣合同對應(yīng)的買方均會取得賣方的貨物交付憑證（即貨權(quán)憑證）以及對應(yīng)買賣合同的結(jié)算清單。

當(dāng)然，最終，此類交易會形成一個閉環(huán)交易。

在貨物流上表現(xiàn)為：資金需求方→資金供給方→過橋方→資金需求方；

在資金流上表現(xiàn)為：資金供給方→資金需求方→過橋方→資金供給方。

需要注意的是，在此類交易中，各方往往在事前對“假買賣真融資”的行為知情且采取積極主動的方式參與到此類交易環(huán)節(jié)。

如果本類貿(mào)易同時具備“空轉(zhuǎn)”、“走單”的特征，從事此類融資性貿(mào)易的國企還有可能觸發(fā)刑律。

此類買賣型融資性貿(mào)易與分類為托盤貿(mào)易的融資性貿(mào)易模式較為相似，貨物交付過程中對貨物轉(zhuǎn)移的風(fēng)險及對貨物的控制權(quán)都由資金需求方承擔(dān)，與分類為托盤貿(mào)易的融資性貿(mào)易最大的區(qū)別在于資金需求方與資金供給方的買賣法律關(guān)系變?yōu)槲蟹申P(guān)系。

國企參與上述買賣型融資性貿(mào)易的方式，通常都是作為出資方/托盤方，或者是作為交易鏈條中僅享受固定“過橋”收益的中間方。

第一，要加強(qiáng)制度建設(shè)，從商業(yè)模式和業(yè)務(wù)執(zhí)行兩個角度落實(shí)風(fēng)險管控措施。

第二，要管住人。規(guī)范公章的使用。規(guī)范財務(wù)票據(jù)的管理。完善供應(yīng)鏈企業(yè)信用分級以及經(jīng)營狀況的監(jiān)控數(shù)據(jù)的實(shí)時更新。實(shí)行關(guān)鍵崗位人員輪崗。?。?/span>

第三，要管住資金。有很多時候資金安全是從內(nèi)部發(fā)生了一些問題。然后就是要防止資金在使用上。要注意整個貿(mào)易流程當(dāng)中的資金陷阱。

第四，要管住貨。管住貨物流轉(zhuǎn)整個的過程，包括審查貨權(quán)憑證。物流單據(jù)以及交付授權(quán)等等。管住貨物倉儲，包括選擇倉庫，定期巡庫。貨物標(biāo)識管住貨權(quán)登記，包括指壓登記。倉儲登記，出庫等等。

通過上述融資性貿(mào)易的特征及表現(xiàn)形式，市場主體特別是國有企業(yè)從事買賣型融資性貿(mào)易主要會面臨以下風(fēng)險：

1.因“陰陽合同”違反國家金融管制的強(qiáng)制性規(guī)定而無效的合規(guī)風(fēng)險；

2.因違反國企監(jiān)管政策、相關(guān)業(yè)務(wù)不符合貿(mào)易特征審計(jì)查實(shí)后的追責(zé)風(fēng)險；

3.因上下游企業(yè)故意不履行合同或合謀開展虛假交易而喪失對貨物的控制權(quán)的風(fēng)險；

4.因貿(mào)易鏈條中某一環(huán)節(jié)資金鏈斷裂等原因?qū)е碌馁Y金風(fēng)險；

5.因不具有真實(shí)貿(mào)易背景的情況下向下游企業(yè)開出增值稅專用發(fā)票而被稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定為虛開發(fā)票的稅務(wù)風(fēng)險；

6.如虛構(gòu)交易，相關(guān)責(zé)任人可能被監(jiān)管部門處罰，甚至可能觸犯刑法。

7.實(shí)際業(yè)務(wù)中資金風(fēng)險

8.實(shí)際業(yè)務(wù)中物權(quán)風(fēng)險

在市場競爭日益激烈的情況下，也不應(yīng)完全杜絕企業(yè)參與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的通道，同時企業(yè)投融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有復(fù)雜多樣性，例如不發(fā)生貨物流轉(zhuǎn)的“倉單融資”未必屬于非法融資手段，合法與合規(guī)的界限需綜合判斷，對此提出以下建議：

1.客戶準(zhǔn)入，國企在進(jìn)行大額交易前加強(qiáng)客戶的評價和管理，嚴(yán)格選擇貿(mào)易合作伙伴。如果涉及多方交易或過手安排，需加強(qiáng)貿(mào)易背景的真實(shí)性審查，確保業(yè)務(wù)真實(shí)、合規(guī)；并對上、下游企業(yè)之間的關(guān)系進(jìn)行核實(shí)，避免出現(xiàn)上、下游企業(yè)是關(guān)聯(lián)方。同時，建議與下游企業(yè)交易時，訂立保留所有權(quán)的買賣合同；

2.注意貨物流轉(zhuǎn)履行文件的收集和保管。保留相關(guān)交貨、運(yùn)輸、貨物保險以及驗(yàn)收、結(jié)算等記錄，并注意加蓋交易相對方真實(shí)的印鑒；

3.加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制管理，建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度，并使其有效運(yùn)行；在涉及大宗交易時，國企經(jīng)營管理層應(yīng)盡量杜絕與資金需求方的私下往來及其他違紀(jì)事項(xiàng)；

4.在財務(wù)上，定期分析應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款項(xiàng)的構(gòu)成，并作出賬齡分析，特別是掛賬時間較長的應(yīng)收款項(xiàng)。雖然可以為客戶設(shè)定信用期，但必要時，積極提起訴訟，避免資金需求方陷入財務(wù)困境甚至破產(chǎn)時，增加收回應(yīng)收款項(xiàng)的成本，甚至使得應(yīng)收款項(xiàng)變成呆賬、死賬，增加國有資產(chǎn)的損失；

5.運(yùn)用“票據(jù)”、“信用證”、“保理”、“融資租賃”等多樣融資路徑，準(zhǔn)確把握各類融資路徑的合法性與合規(guī)性；

6.拓展貿(mào)易業(yè)務(wù)的服務(wù)內(nèi)容，例如物流、倉儲保管、咨詢服務(wù)等綜合功能，使單一貿(mào)易提升為綜合性服務(wù)，全面優(yōu)化供應(yīng)鏈的商流、物流、資金流和信息流，最終使融資性貿(mào)易提升為供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

企業(yè)如果是出資方：第一，及時采取財產(chǎn)保全措施；第二，以表面法律關(guān)系為優(yōu)先選擇。第三，排除刑事程序的阻礙；第四，證明己方的善意無辜。第五，證明對方串通欺詐；第六，加強(qiáng)證據(jù)的搜集和保全。

企業(yè)如果企業(yè)是過橋方，第一要主張實(shí)質(zhì)法律關(guān)系。第二，利用刑事程序查明事實(shí)，第三，證明證明己方權(quán)利義務(wù)不對等。第四，證明對方串通欺詐。第五加強(qiáng)證據(jù)的搜集和保全。第六，及時采取財產(chǎn)保全措施。