文|富捷

字數(shù)：5422字

稿數(shù)：17稿

撰寫時間：32小時16分

閱讀時間：13~20分鐘

再版

寫到七版，感慨萬千。

距離初版，已十四年。

這次再更，思想照舊，只是歲月，時過境遷，敘述又變。

思想，歷久彌新，敘述，煥然一新，讀者們估計多已離舊換新，但相信也有小部分人，悔過自新，破舊立新。

三境界

投資，不過三境界耳。

起初，人皆白紙，無知無識，對投資一竅不通。眼里的股市，皆來自周圍韭菜的口口相傳，算命媒體的信口開河，相關(guān)影視小說的演繹。白紙們稱股票投資為炒股，視股市為賭場，視股市為高手的提款機，以為市場里莊家多，主力多。

隨后，部分人變得有知。從網(wǎng)絡，書籍，眾多媒體學習投資。技術(shù)分析，價值投資，量化交易，八卦星象，諸路皆學，但都淺嘗輒止，只識皮毛，無能明辨真?zhèn)?。實操賺了幾回，便覺自己有天賦，參悟了投資大道，甚至狗眼看人。實際，自己仍在洞穴之中，管窺蠡測，坐井觀天，但自己全然不察。

最后，寥寥幾人，逃出洞穴，看清真實世界，變得謙卑，不知。他們學會自省，反思，懷疑世界，接著如貪吃蛇般開始吃知識，求知若饑。吃多了，拉，拉多了，看清哪些有營養(yǎng)，哪些垃圾，從此，只食營養(yǎng)，且反芻多次。在此階段之人，善博采眾長，去偽存真，一路見山是山，見山不是山，見山還是山。學得越多，越覺自己渺小。所謂不知，肯定不是無知，恰恰是知自己不知，曉得天下無真理，只能竭盡所能逼近真理。

無門無派無風格

投資界，亦不存在百家爭鳴，無門無派無風格。說有，不是摸到了部分真理碎片，便是不懷好意，割韭，或無知。

格雷厄姆摸到了部分真理碎片，巴菲特摸到了部分真理碎片，索羅斯也摸到了部分真理碎片，但他們皆只是碎片。

碎片不等同不能獲益，如牛頓的經(jīng)典力學，眾多場景下照可用，但愛因斯坦的廣義相對論顯然更接近真理。

宇宙只有一個真相，風格，門派，無非是方便大眾自恰，意淫，為市場增添流動性。眾多人說，不能盲從別人的風格，要結(jié)合自身情況，量身定制自己的體系，此即為意淫之典型。

芒格常引一話，在只有錘子的人眼里，所有的問題都是釘子。這話，放到今日看，就是鄧寧-克魯格效應，越無知，越自恰，越自信。

投資極為復雜，非常人所想之簡單，常人以為的簡，都是誤讀。這簡，亦如喬丹打球，看似簡潔明了，但非常人可學。然有趣的是，股市里，無數(shù)人卻在自不量力學巴菲特。

股市投資，需要太多工具?？蔁o數(shù)人手里只有錘，于是，便可悲地在鄧寧-克魯格效應下，把所有問題意淫成釘。

可說，不改變工具，反自恰問題，永遠是刻舟求劍，只會一生痛苦。

老子

我所言之三境界，與李小龍所講的武學三境界并無二致。不論我講，還是李小龍講，思想源頭，都來自老子李耳。

為學日益，為道日損，損之又損，以至無為。

這話太偉大。

無知，即是第一境界，為學日益，第二境界，為道日損，便是第三境界。

真理拼圖

道，是一幅浩瀚的拼圖。天下人，匆匆來，匆匆去，活著時，多只看清幾塊拼圖。

無知之人，不知拼圖存在。待到有知，知拼圖，見拼圖，卻難辨真?zhèn)?。直到不知，找到更多拼圖，才會去偽存真，看清部分真相。

盡管人類不可能企及真理，但高境界之人，會不斷逼近真理，且定然會干兩件事。

哪兩件？

一件，掀掉拼圖，重拼。

一件，不斷從已知拼圖的樣貌推斷出殘缺部分的樣貌。

重拼

重拼，必然發(fā)生。學得越多，越懷疑世界。當學遍所有，無法再往前時，便會觸發(fā)推倒重來機制，重找第一性原理，走出一條全新道路，此路，便會更接近真理。

愛因斯坦如此，福特如此，喬布斯亦如此。馬斯克更是光明正大指出第一性原理之重要，且身體力行，案例眾多。

推理

推理，會持續(xù)進行。推理能力，在線索與思維模型的數(shù)量。倘你只有一塊拼圖，且未掌握拼圖的眾多技巧，那無可能看清拼圖全貌。若你學會眾多拼圖的技巧，找到一百塊拼圖，則可拼出局部，且感知局部周圍的樣貌。繼續(xù)找，找到更多，拼出50%，60%，80%，那自然會愈來愈看清拼圖全貌。

心法

此三境界為投資心法，但同樣適用于所有學科。

倘不學心法，目的性過強，功利心過重，上來就學技法，那只會變成梅超風。

梅超風，僅偷得《九陰真經(jīng)》下卷，缺失上卷心法，故終走火入魔。

沒有心法，技法不會理解，也無能自創(chuàng)技法。

求快，求速，只會賠錢賠命。

演繹法

假若你想快點走到投資的至高境界，有捷徑么？可說沒有，也可說有。

有，即，盡早學會演繹法，沒有，是演繹法使用的前提，恰恰得到歸納法不再有效時。

歸納法為何？

重現(xiàn)象。今日月亮西升東落，明日月亮西升東落，故月亮一定西升東落。但碰到月全食，會認知短路，得出天狗吃月之謬論。諸如古代醫(yī)學，算命，都是此類思維方式，簡單講，就是人肉經(jīng)驗主義。

演繹法為何？

重邏輯。人都會死，蘇格拉底是人，故蘇格拉底會死。演繹法從無以辯駁的真理出發(fā)，推斷出眾多問題的結(jié)果。當然，也可能推斷地很離譜，這就取決你腦中有無足夠多的真思維模型。

不管怎樣，世人多用歸納法思考一切，智者則用演繹法改變世界。

但這不表明歸納法不行，演繹法屌炸，二者通常是先后關(guān)系，先歸納，后演繹。

為學日益階段，多歸納，為道日損階段，多演繹。

今日人工智能，也基于歸納法，搜集大數(shù)據(jù)，找特征。別看阿爾法狗厲害，其也是歸納法。

效率上，歸納法快得多，若事事都追根究底，靠演繹法思考，那沒法活了。但面對復雜問題，歸納法無用武之地。就算過去歸納法好用，一旦出現(xiàn)一例可證偽的情況，如“天狗吃月”，便得更換思維方式了。

眾多量化派，也是歸納法?？赡苣承┠Ｐ驮谀扯螘r間內(nèi)好用，但過完這段時間便不行了。國內(nèi)的幻方，過去多年業(yè)績優(yōu)異，曲線平滑，今年也照出現(xiàn)30%以上的回撤。

機器的最大優(yōu)勢在速度，故機器最適合干高頻交易之事。但高頻交易，通常是學習量價等相關(guān)數(shù)據(jù)，起先較有效，但后頭大家都卷進來玩，用同樣的大數(shù)據(jù)，同樣的算法學習，結(jié)果便信息對稱，失效。

機器學習，盡管智能，但不利于找邏輯，碰到問題，難以找到癥結(jié)所在。機器只找特征，不找邏輯，是典型歸納法。

故，最持久獲益之法，只有靠人腦學習研究價值。這塊機器行不通，西蒙斯也無奈。研究價值為低頻，所需數(shù)據(jù)維度過多，每個維度的數(shù)據(jù)又過少，就是一企業(yè)上市百年，也才一百份財報，遠不及一股一天的量價數(shù)量級，所以，要常勝，必須靠人腦演繹法思考，推理。

當然，演繹法要善用，還需先歸納，為學日益，到一定高度，才能為道日損，演繹。但你看過本文，便會清醒認識到，今日的歸納，正是為將來演繹鋪路。

第一性原理

演繹法，是從第一性原理開始推演。

歐幾里得不但是偉大的數(shù)學家，更提出公理化思維。至今，物理學的發(fā)展，皆基于此思維做研究。

公理，即第一性原理。以公理出發(fā)推演，其會不斷逼近真相。

公理是源，但每一節(jié)點的上一節(jié)點都可是第一性原理。

牛頓得出F=ma，是基于慣性假設與引力假設，此二者即為F=ma的第一性原理。

瓦特改良蒸汽機，又基于牛頓得出的F=ma，F(xiàn)=ma便可視作蒸汽機的第一性原理。

此乃思想接力，從歐幾里得到牛頓，到瓦特，不斷繼承，不斷發(fā)展，不斷實踐。

然，到二十世紀，愛因斯坦不再繼承。

麥克斯韋電磁理論誕生后，其與牛頓經(jīng)典力學沖突，愛因斯坦見之，大不悅，認定宇宙只有唯一真相，于是，將牛頓建成的物理大樓推倒，重建，搞出了廣義相對論，統(tǒng)一了二者。

愛因斯坦的E=MC^2，便是基于光速不變與相對性原理假設，此二者即是E=MC^2的第一性原理。

愛因斯坦所以走得更遠，是源頭公理不同。牛頓的經(jīng)典力學，以歐式幾何思考，愛因斯坦的相對論，是基于黎曼幾何。

現(xiàn)如今，愛因斯坦眼里的質(zhì)量，時間，空間，引力，與牛頓時代的定義全然不同。但這也不等同愛因斯坦比牛頓更聰明，只是，時代背景，物理學的發(fā)展階段，令二者做出不同思考。本質(zhì)上，二人都是公理化思維。

亦如哥白尼提出日心說，雖是錯誤，但他比地心說更接近真相，他同樣以演繹法推理。

愛因斯坦走得更遠，是他的年代物理學恰好走到瓶頸處，牛頓的年代，物理學的空白仍多。

現(xiàn)在的物理學，又產(chǎn)生新矛盾，即，量子物理與廣義相對論的矛盾。無數(shù)科學家正在試圖整合此二套理論，弦理論便在干這事。

總歸，偉大科學家，必用演繹法探索真理，而更多科學家，是用歸納法去驗證偉大科學家的探索成果。

投資科學

投資，并非哲學，也非藝術(shù)，投資也是科學，投資工作與科研工作無異。盡管我談老子，但老子實為科學家。

道生一，一生二，二生三，三生萬物。

這正是偉大的演繹過程，公理化思維。

道即公理，乃第一性原理，順著其往下推理，自然造出萬物。

提問

之于投資，到底要如何學習呢？

首先，不應迫不及待翻閱各類書籍，刷遍眾多“中國巴菲特”的言論，你須先自問，到底何為投資？為何要投資？投資得到什么？股市漲跌的本質(zhì)到底是什么？

我不會告訴你答案，你要自己研究。提出問題，比得到答案更重要。

有問題，才有方向。問題不對，研一萬年也卵用。

任何人，學任何學問，想比前人走得更遠，都要盡早學會拋開所有現(xiàn)存理論，你要假設這門學問壓根尚未建立，你來建立。

如此，你才會真正找到核心問題，帶著問題，逐漸抽絲剝繭，走得更遠，而非不提問，只被動學習，以金錢驅(qū)動學習，盲從眾多人的結(jié)論，永遠無腦復讀。

今日人類之競爭，著實激烈，弱肉強食，太多人失去了提問能力，只為錢而活?？嘉膽{為錢，考證為錢，做自媒體也為錢，全無興趣可言，這是大悲劇。錢，實際只是一人工作價值的證明，并非工作目的。

任何工作，原本都不是工作，都是在探索真理，解決實際問題。任何學科，全是從一個問題開始發(fā)源，發(fā)展。

學醫(yī)是為救人，學法是為斷案，寫程序是為提高人類辦事效率，寫作是為記錄思想，庫里日日練三分，是為讓對手無法防守。

任何頂級球員都會反復自問，到底如何提升技戰(zhàn)術(shù)，才能拿下總冠軍，不可能分分秒秒都在想，我如何賺到十億美元。

倘你不能為所愛工作，那便是行尸走肉，白來人間。若一人，永遠在研究如何賺錢，那不可能賺到巨額財富。要么走上邪路，要么永遠在底層。或許一時爽，賺了，成幸存者偏差，但終會嘗到更大的痛苦。

擺脫人生痛苦的唯一方法，就是問自己，你到底愛什么。

你愛投資，可以投資，不愛，賺錢無望。

做投資，目標是賺錢，但其研究的終極問題，不是賺錢，是股市漲跌的本質(zhì)。

忽視本質(zhì)，上來便看各種炒股寶典，秘籍，戰(zhàn)法，那只會饑不擇食，成傻逼，且不自知。

見一人收益高便學，見某種策略回測跑贏大盤就學，或你用肉眼看了一批股的K線，發(fā)現(xiàn)某種形態(tài)出現(xiàn)后十有八九要漲，便覺這形態(tài)好，那都是典型歸納法思維。

當然，盲從，也是必經(jīng)之路，我也走過，方才有此覺悟。但此時，我還是希望大家能在學習之初便理解，不管你處在何境界，都要有自問意識，看清歸納法與演繹法二者的不同。

你若事先搞懂了，踏入第二境界后，便可規(guī)避眾多彎路，不至死在第二境界。

最好的修煉法，實際就是，時常歸納，時常演繹。在此第七版，我會告訴你一件新事，即，從第二境界到第三年境界之間，其實還藏著2.5境界。此階段，便是搞懂了演繹法，為學日益夠了，然后，開始歸納與演繹交替，為過渡到第三境界打基礎(chǔ)。

股市漲跌本質(zhì)

現(xiàn)在，就來思考股市漲跌的本質(zhì)。

你問自己，到底估值漲跌的本質(zhì)是什么？

我可以先提供我的版本，畢竟大多人尚處在第二境界。

直白講，我眼里，股市漲跌的本質(zhì)，即是人類的競爭，人類的偏見。

此二者，為我定義的股市的第一性原理。我的體系，一切推理，都基于此二大本質(zhì)發(fā)展而來。且至今照在反復自問，到底此二大本質(zhì)是否需要修正，是否有更好的替代者，結(jié)果始終不用。

有些人或會說，股市漲跌的本質(zhì)應是價值。很遺憾，說此話者，都是鸚鵡學舌。

知巴菲特，格雷厄姆，才會有此話，不知，不會這么講。

太多人，急功近利，只學不問，不懷疑，不優(yōu)化，自然永遠無法在股市獲益。此乃想錢想瘋之癥。

現(xiàn)在，我來問大家，價值從何而來？

不管你如何回答，我告訴你，價值從競爭中來。

貴賤又要如何判斷？

取決大眾對企業(yè)未來的預期，預期即偏見。

所以，股市的第一性原理，就是競爭與偏見。

我非巴菲特，我只自建金融實驗室，獨行十五年。我不管你是否對我有偏見，是過度偏愛，還是見我無名便可信度打折扣，總歸，你都要懂得如何為學日益。

真為學日益，是忽視一切頭銜，名譽，只關(guān)心思想本身。誰對誰錯，你尚無能判斷，重要的是發(fā)現(xiàn)不同版本的矛盾，而后，方能進入2.5境界，開始歸納與演繹交替，驗證真?zhèn)巍?/p>

當你開始推倒重來，你便進入第三境界，會在此境界形成真正的投資體系。這體系不是風格，不是門派，只是你眼中對投資真相的理解。

若你能從原點重新出發(fā)，給出你眼里股市漲跌的本質(zhì)，再一路追問，層層解答，你實際便是在重塑一門學問的發(fā)展歷程。

無視境界

當然，嚴肅講，我不希望大家太過在意自己的境界，境界是結(jié)果，你永遠要關(guān)心的是正確的前進方式。

你在關(guān)心快樂時，你并不快樂，你在關(guān)心自由時，你并不自由，你在評估自己的投資境界時，你肯定未達到第三境界。

日日稱自己屌之人，實為自卑，日日曬幸福之人，實為空虛。

事實上，就是一人在某個領(lǐng)域達到第三境界，也在更多領(lǐng)域是白紙。宇宙浩瀚，人類渺小。所以，境界本身無意義，關(guān)鍵，懂得何時歸納，何時演繹。

作為修煉者，要做的，永遠是無視境界，始終保持清醒，以為道日損的意識去為學日益。

2022年8月9日