ETF期權(quán)分為四個(gè)周期：即當(dāng)月、下月、下兩個(gè)季度月份。到期時(shí)間為到期月份的第四個(gè)星期三，合約到期不可續(xù)延。而同一期的合約又分為很多，每一個(gè)合約帶給投資者的收益和虧損都不同，所以投資者參與期權(quán)交易，除了判斷正確的行情方向，你的每一次合約選擇都很關(guān)鍵。在學(xué)習(xí)如何選擇合約之前要先學(xué)會區(qū)分：實(shí)值、平值、虛值。

一：以執(zhí)行價(jià)與標(biāo)的ETF價(jià)格關(guān)系決定：

平值：執(zhí)行價(jià)=標(biāo)的ETF現(xiàn)價(jià)（或取最接近一檔）認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)為同一檔。

實(shí)值：

認(rèn)購期權(quán)：執(zhí)行價(jià)低于標(biāo)的ETF現(xiàn)價(jià)的合約稱之為實(shí)值合約，間隔越遠(yuǎn)叫深度實(shí)值認(rèn)購期權(quán)

認(rèn)沽期權(quán)：執(zhí)行價(jià)高于標(biāo)的ETF現(xiàn)價(jià)的合約稱之為實(shí)值合約，間隔越遠(yuǎn)叫深度實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)

（離平值最近一檔我們叫實(shí)值一檔合約，依次是實(shí)值二檔、三檔類推）

虛值：

認(rèn)購期權(quán)：執(zhí)行價(jià)高于標(biāo)的ETF現(xiàn)價(jià)的合約稱之為虛值合約，間隔越遠(yuǎn)叫深度虛值認(rèn)購期權(quán)

認(rèn)沽期權(quán)：執(zhí)行價(jià)低于標(biāo)的ETF現(xiàn)價(jià)的合約稱之為虛值合約，間隔越遠(yuǎn)叫深度虛值認(rèn)沽期權(quán)

（離平值最近一檔我們叫虛值一檔合約，依次是虛值二檔、三檔類推）

所以對于執(zhí)行價(jià)而言，認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)的實(shí)值、虛值恰好是相反的。

二：以權(quán)利金成本區(qū)分：

找出平值合約之后，就可以知道平值認(rèn)購和認(rèn)沽合約的權(quán)利金是多少，那么比平值合約貴的都叫實(shí)值，比平值合約便宜的都叫虛值。

如圖50ETF期權(quán)T型報(bào)價(jià)顯示，當(dāng)前同屬于1月份到期的合約，“最新”一列為不同期權(quán)合約的權(quán)利金，如圖找出平值合約為執(zhí)行價(jià)3.000，我們可以知道平值認(rèn)購合約的權(quán)利金是0.0686元，那么比0.0686貴的就叫實(shí)值認(rèn)購合約，比0.0686便宜的就叫虛值認(rèn)購合約。對應(yīng)的，比平值認(rèn)沽合約0.0336貴的就叫實(shí)值認(rèn)沽合約，比平值認(rèn)沽便宜的就叫虛值認(rèn)沽合約。

結(jié)合上一節(jié)內(nèi)容可以知道，實(shí)值合約同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩個(gè)部分，而虛值合約則完全由時(shí)間價(jià)值組成。以標(biāo)的價(jià)格偏向?yàn)闇?zhǔn)，有的時(shí)候平值合約會有一定的內(nèi)在價(jià)值存在，但是平值合約通常情況下時(shí)間價(jià)值也是最大的。

祝愿投資順利！

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