先還原一下整件事的經(jīng)過(guò)，老太太名叫蘇玉甫，1953年生人，獨(dú)居，膝下無(wú)子女，每月退休金10010元。2017年3月22日，他與券商中信建投簽署融資融券業(yè)務(wù)合同書(shū)，后者為他提供了6600萬(wàn)元的總授信額度。這說(shuō)明這位老太太非常有錢，他的個(gè)人賬戶股票加現(xiàn)金不會(huì)低于5500萬(wàn)，否則券商是不會(huì)給他6600萬(wàn)的授信額度的。老太太2017年融資開(kāi)倉(cāng)，然后在2018年大熊市中穿倉(cāng)以后，根據(jù)北京仲裁委員會(huì)2019年5月31日作出的裁決，老太太欠了中信建投融資本金1026.4萬(wàn)元，還有逾期利息35萬(wàn)。此后，中信建投申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，法院判決了老太太過(guò)戶給自己妹妹的一套廣州的房子為故意按低價(jià)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，于是把房產(chǎn)恢復(fù)到了老太太名下，并賠償給中信建投，另外凍結(jié)了老太太的銀行存款賬戶，每月的退休金老太太只可以用1000元，剩余的9000多元也賠償給中信建投。據(jù)老太太自己透露，她已經(jīng)身患絕癥，老太太從千萬(wàn)富翁瞬間變成了每月只有1000元收入的低保戶。

乍一看，很多人的第一反應(yīng)是，有這么多錢干啥不好呢？干嘛非得加杠桿，冒這么大風(fēng)險(xiǎn)去炒A股呢？那么我們就來(lái)推理一下，這位老太太到底是什么背景。根據(jù)老太太每月10010元的退休金，我們可以判斷，他退休前應(yīng)該是廣州某事業(yè)單位繳納最高標(biāo)準(zhǔn)社保的在編人員。老太太這樣的人看病是公費(fèi)醫(yī)療，年輕的時(shí)候還有福利分房，分到的應(yīng)該是廣州地段最好的房子。我們看老太太過(guò)戶給自己妹妹的一套市中心學(xué)區(qū)房，單價(jià)50000元，這很有可能就是單位的福利分房。第二個(gè)問(wèn)題，老太太為什么這么有錢？一個(gè)行政單位上班的普通人，靠工資他是不可能攢到5000多萬(wàn)資產(chǎn)的?？蠢咸?017年才開(kāi)通的融資融券，說(shuō)明以前也沒(méi)那么激進(jìn)加杠桿掙錢，所以這錢不可能是炒股掙來(lái)的。那么有沒(méi)有可能是炒房真的呢？還是那句話，如果老太太只有每月工資收入的話，炒房掙到5000萬(wàn)，那幾乎是不可能的，大家可以腦洞一些，作為事業(yè)單位上班的老太太，這么多錢是哪里來(lái)的？

第三個(gè)問(wèn)題，他為什么要開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù)呢？先簡(jiǎn)單科普一下融資融券的意思。融資就是借錢，借錢買股票，而融券就是借股票，但是借來(lái)的股票你要立刻賣掉，券商不管是借給你錢還是借給你股票，你都要支付利息，年化大概7%到10%。當(dāng)你融資的時(shí)候，你是一個(gè)買漲的操作，你用借來(lái)的錢買股票，股票漲了你再賣掉，把錢還給券商。當(dāng)你融券的時(shí)候，你是賣空，你先借了股票賣掉，然后再買入股票，股票如果跌了，你的買入價(jià)就低于賣出價(jià)，也就掙到了錢。但是融券這個(gè)操作在國(guó)內(nèi)基本上就是個(gè)擺設(shè)，券商可供選擇的融券券源一般只有有限的幾百只，不可能讓你參與大面積做空。

那么老太太是怎么拿到6600萬(wàn)這么高的融資融券額度呢？這里面券商的風(fēng)控有沒(méi)有問(wèn)題呢？顯然是有問(wèn)題的。給一位60幾歲的老太太授信6600萬(wàn)，看起來(lái)就不怎么合規(guī)。根據(jù)證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法的規(guī)定，個(gè)人開(kāi)立融資融券賬戶必須滿足證券交易時(shí)間滿半年，申請(qǐng)日前20個(gè)交易日，日均證券類資產(chǎn)不得低于500000元，無(wú)重大違約記錄等條件，且具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。政府的文件里只提了要具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，的確沒(méi)有提及年齡的入門檻。根據(jù)中信建投自己設(shè)定的開(kāi)戶條件，年齡限制是18到70歲，并且當(dāng)客戶年齡接近70的時(shí)候，他們需要審慎評(píng)估，提交資料給總部審核。一般情況下，券商要綜合考慮客戶的資產(chǎn)，年齡，過(guò)往交易經(jīng)驗(yàn)等等的因素，對(duì)授信額度是比較謹(jǐn)慎控制的，像案例中這位老太太一下拉滿直接授信6600萬(wàn)，這樣的操作明顯是不合規(guī)的。據(jù)我所知，券商比較合規(guī)的操作是比如先給客戶一個(gè)小金額的授信額度，看看他的投資適應(yīng)能力，然后再逐步往上加額度，這樣比較合理。沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)誰(shuí)剛玩證券公司就會(huì)給一個(gè)高額授信的授信額度，都是逐步增加的，所以很有可能在這筆業(yè)務(wù)中，老太太的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估資料就是做做樣子走走過(guò)場(chǎng)，券商為了掙錢，直接給了最高的授信額度。

另外在這個(gè)案例中，我懷疑的就是這個(gè)融資融券業(yè)務(wù)究竟是老太太自己要求開(kāi)通的，還是證券公司營(yíng)銷人員不斷營(yíng)銷的結(jié)果呢？我想后者的可能性更大。就跟你在銀行存了幾千萬(wàn)，就一定會(huì)有業(yè)務(wù)人員不停給你打電話推銷各種金融產(chǎn)品一樣，老太太很有可能就是被營(yíng)銷人員給忽悠了，不然就算是一個(gè)事業(yè)單位退休的老太太，畢竟年齡擺在那里，融資融券這么復(fù)雜的金融產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)又這么高，他是怎么通過(guò)自學(xué)做到融會(huì)貫通的呢？表面看金融機(jī)構(gòu)全無(wú)責(zé)任，白紙黑字的合同和風(fēng)險(xiǎn)提示都是您自己簽字畫(huà)押的，法律也是站在金融機(jī)構(gòu)的一邊，很好判，按合同辦事，投資行為自負(fù)盈虧。但是從合規(guī)角度出發(fā)，金融機(jī)構(gòu)為了追求自身高的利益，金融從業(yè)人員為了更高的業(yè)績(jī)提成，引導(dǎo)客戶購(gòu)買與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的金融產(chǎn)品，難道就不該被追究責(zé)任嗎？

這個(gè)案子現(xiàn)在引起了社會(huì)的廣泛討論，很多人對(duì)證券公司的合規(guī)意識(shí)是存疑的。證監(jiān)會(huì)看到這樣的民意，是不是有動(dòng)力可以修改一下融資融券業(yè)務(wù)管理辦法呢？比如對(duì)準(zhǔn)入年齡，授信額度等等，給出一個(gè)更細(xì)致的規(guī)定。

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