融資融券的定義 　

　 　　國(guó)務(wù)院《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)是指在證券交易所或者國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其它證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券或者出借證券供其賣(mài)出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。 　

　所謂證券融資是指投資人以部分自備款作擔(dān)保，向證券公司或證券金融公司融入資金，以購(gòu)買(mǎi)證券，俗稱“買(mǎi)空”； 　　融券是指投資人繳納一定比例的保證金向證券公司或證券金融公司借入證券后出售，在未來(lái)的一定期限內(nèi)，再買(mǎi)入證券歸還給證券公司或證券金融公司，俗稱“賣(mài)空”。
 

編輯本段融資融券的起源 證券資格認(rèn)定。 　 　　　　

　　不同證券的質(zhì)量和價(jià)格波動(dòng)性差異很大，將直接影響到信用交易的風(fēng)險(xiǎn)水平。信用交易證券選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是股價(jià)波動(dòng)性較小、流動(dòng)性較好，因此應(yīng)選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定、行業(yè)波動(dòng)性較小、法人治理結(jié)構(gòu)完善、流通股本較大的股票。在實(shí)際操作上，我國(guó)可以上證50或滬深300指數(shù)的成份股作必要調(diào)整來(lái)確定信用交易股票，開(kāi)由交易所定期公布。

　　保證金比例。 　　保證金比例是影響證券融資融券交易信用擴(kuò)張程度最為重要的參數(shù)，包括最低初始保證金比例和維持保證金比例。美國(guó)規(guī)定的初始保證金比例為50%，融資的維持保證金比例為25%，融券的維持保證金比例則根據(jù)融券的股價(jià)而有所不同。臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定初始保證金比例為50%，融資的維持保證金比例為28.6%，融券的維持保證金比例為28%。預(yù)計(jì)我國(guó)初始保證金比例將確定為50%，融資與融券的維持保證金比例在30%左右。 　

   　對(duì)融資融券的限額管理。 　　規(guī)定券商對(duì)投資者融資融券的總額不應(yīng)該超過(guò)凈資本的一定限度，規(guī)定券商在單個(gè)證券上的融資和融券額度與其凈資本的比率，規(guī)定券商對(duì)單個(gè)客戶的融資和融券額度與其凈資本的比率。如臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定，單個(gè)證券公司對(duì)單個(gè)證券的融資不應(yīng)該超過(guò)t0%，融券不應(yīng)該超過(guò)5%，對(duì)客戶的融資融券總額不能超過(guò)其資本金的250%。我國(guó)的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)規(guī)定，對(duì)單個(gè)客戶融資或融券業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過(guò)凈資本的1%，對(duì)所有客戶融資或融券業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過(guò)凈資本的10倍。 　

   　單只股票的信用額度管理制度。 　　對(duì)個(gè)股的信用額度管理是為了防止股票被過(guò)度融資融券而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加或被操縱。參照海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)一只股票的融資融券額達(dá)到其流通股本25%時(shí)，交易所應(yīng)停止融資買(mǎi)進(jìn)或融券賣(mài)出，當(dāng)比率下降到18%.以下時(shí)再恢復(fù)交易，當(dāng)融券額超過(guò)融資額時(shí)，應(yīng)停止融券交易，直到恢復(fù)平衡后再重新開(kāi)始交易。 編輯本段融資融券的收益與風(fēng)險(xiǎn) 　　融資融券對(duì)證券市場(chǎng)可能帶來(lái)正負(fù)影響我國(guó)推行融資融券制度，借鑒臺(tái)灣地區(qū)的“雙軌制”模式。成立專(zhuān)門(mén)的證券金融公司，作為銀行信貸市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的“防火墻”。
 　　融資融券的實(shí)行會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)450億左右新增資金，同時(shí)大大活躍交易，預(yù)計(jì)能使市場(chǎng)交易量大概增加30％左右，增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入總量?只要嚴(yán)格遵照相關(guān)規(guī)定，券商開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可控的。
 　　我國(guó)最早確定的可作為融資融券交易的股票集中于少數(shù)大盤(pán)藍(lán)籌。對(duì)參與券商的資格，第一步限于中金、中信等行業(yè)龍頭公司，然后擴(kuò)大到創(chuàng)新類(lèi)券商范圍內(nèi)。
 　　市場(chǎng)影響融資融券對(duì)證券市場(chǎng)可能同時(shí)帶來(lái)正面的和負(fù)面的影響。
 　　正面影響 　　首先，可以為投資者提供融資，必然給證券市場(chǎng)帶來(lái)新的資金增量，這會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。
 　　其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場(chǎng)上最活躍的、最能發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的部分，對(duì)市場(chǎng)合理定價(jià)、對(duì)信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場(chǎng)融資交易者的成交額占股市成交18－20％左右，臺(tái)灣市場(chǎng)甚至有時(shí)占到40％，因此，融資融券的引入對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的活躍會(huì)產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣(mài)空機(jī)制的引入將改變?cè)瓉?lái)市場(chǎng)單邊市的局面，有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。
 　　再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿，而融券可以使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。這為投資者帶來(lái)了新的盈利模式。
 　　負(fù)面影響 　　首先，融資融券可能助漲助跌，增大市場(chǎng)波動(dòng)。 　　其次，可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 　　券商收益首先，融資融券的引入，會(huì)大大提高交易的活躍性，從而為證券公司帶來(lái)更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)30％－40％的收入增長(zhǎng)。
 　　其次，融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。在美國(guó)1980年的所有券商的收入中，有13％來(lái)自于對(duì)投資者融資的利息收入。而在香港和臺(tái)灣則更高，可以達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1／3以上。當(dāng)然，比較美國(guó)2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，融資利息收入從13％下降到 3％，因此，融資利息收益不一定更夠持久地稱為證券公司的主要收入來(lái)源。而且如果成立具有一定壟斷性的專(zhuān)門(mén)的證券金融公司，這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得，而證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通時(shí)所能獲取的利差會(huì)相對(duì)較小。 　　雖然在我國(guó)的融資融券制度安排下，融資帶來(lái)的利息收入會(huì)相對(duì)有限，但無(wú)論如何，在目前我國(guó)融資融券剛剛引入的相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，都會(huì)給證券公司提供一個(gè)新的贏利渠道。由于我國(guó)很可能借鑒臺(tái)灣的雙軌制模式，只有部分獲得許可的證券公司可以直接為投資者提供融資融券，對(duì)于獲得資格的證券公司而言，可以享受這個(gè)新業(yè)務(wù)帶來(lái)的盈利，但沒(méi)有資格的證券公司則可能面臨客戶的流失，因此，融資融券的試點(diǎn)和逐步推出勢(shì)必造成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步集中。 　　融資融券解析---對(duì)市場(chǎng)影響偏空 　　很多人單純把“融資融券”當(dāng)作利好，甚至當(dāng)作絕對(duì)利好。這類(lèi)人純屬一幫SB，純屬只認(rèn)識(shí)鋼幣的一面，而不認(rèn)識(shí)鋼幣的另一面。 　　“融資”，對(duì)市場(chǎng)肯定是利好，畢竟增加了市場(chǎng)資金供應(yīng)。但是，“融券”就屬于利空了，因?yàn)楫吘乖黾恿耸袌?chǎng)證券的供應(yīng)。 　　“融資融券”實(shí)際就是在市場(chǎng)想買(mǎi)時(shí)，可通過(guò)“融資”增加可用于買(mǎi)入的資金；在市場(chǎng)想賣(mài)時(shí)，可通過(guò)“融券”增加可用于賣(mài)出的證券。所以，“融資融券”在某種意義上，實(shí)際就是助漲助跌。 　　就當(dāng)前來(lái)分析，當(dāng)前市場(chǎng)缺資金嗎？根本就不缺，基金本身就有幾千億的資金閑置，特別是新成立的基金，根本就不入市，還有大量游資在市場(chǎng)外等待。當(dāng)前市場(chǎng)根本就不缺資金，缺的只是可買(mǎi)的品種或?qū)ο蟆?　　所以，在當(dāng)前單邊下跌的大熊市中，如果冒然推出“融資融券”，傻子才會(huì)利用“融資”功能融入資金買(mǎi)入股票找死，恐怕更多的機(jī)構(gòu)將會(huì)利用“融券”功能融入股票先賣(mài)出。這種情況下，“融券”的利空影響將會(huì)發(fā)揮作用，從而加速大盤(pán)下跌。 　　融資融券對(duì)信用額度的控制 　　風(fēng)險(xiǎn)或可控由于信用交易的風(fēng)險(xiǎn)較大，各國(guó)和地區(qū)都制定了十分嚴(yán)密的法律法規(guī)，建立起十分細(xì)致的業(yè)務(wù)操作規(guī)程和嚴(yán)格的監(jiān)管體系。其中最重要的應(yīng)當(dāng)是對(duì)信用額度的控制，這包括對(duì)市場(chǎng)整體信用額度的管理、對(duì)證券機(jī)構(gòu)信用額度的管理、對(duì)個(gè)別股票的信用額度管理等。
 　?。?）對(duì)市場(chǎng)整體信用額度管理借鑒臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)階段我國(guó)這兩個(gè)比率可考慮設(shè)定在60％和30％。當(dāng)證券價(jià)格下跌導(dǎo)致保證金比率低于60％時(shí)，證券金融公司將停止向該券商繼續(xù)融資，當(dāng)保證金比率低于30％時(shí)，證券金融公司將通知券商補(bǔ)交保證金，否則將強(qiáng)行賣(mài)出抵押證券。券商的保證金可以是現(xiàn)金，也可以是符合條件的證券。當(dāng)用證券作保證金時(shí)，還應(yīng)設(shè)定另外兩個(gè)指標(biāo)：一是現(xiàn)金比率，即券商的保證金不能全部是證券，而必須包含一定比例以上的現(xiàn)金?，F(xiàn)金比率可設(shè)定為20％；二是擔(dān)保證券的折扣率，即用作保證金的證券不能按其市值來(lái)計(jì)算，而應(yīng)扣除一定的折扣率，以降低證券價(jià)格過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保證券的折扣率與證券的類(lèi)型有關(guān)，政府債券可按10％計(jì)，上市股票可按30％計(jì)。 　　融券保證金比率也包括最低初始保證金比率和常規(guī)維持率，可分別定在70％和30％。其含義和融資保證金的最低初始比率和常規(guī)比率一致。 　　融資保證金比例=保證金/(融資買(mǎi)入證券數(shù)量*買(mǎi)入價(jià)格）*100% 　　融券保證金比例=保證金/（融券賣(mài)出證券數(shù)量*賣(mài)出價(jià)格）*100% 　　現(xiàn)階段規(guī)定上述兩個(gè)比例均不得低于50%。
 　?。?）對(duì)證券機(jī)構(gòu)信用額度管理包括對(duì)證券金融公司的管理和對(duì)證券公司的管理。借鑒臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)證券金融公司的信用額度管理可通過(guò)資本凈值的比例管理來(lái)實(shí)現(xiàn)：一是規(guī)定證券金融公司的最低資本充足率為8％；二是規(guī)定證券金融公司從銀行的融資不得超過(guò)其資本凈值的6倍；三是證券金融公司對(duì)任何一家證券公司的融資額度不能超過(guò)其凈值的15％。 　　對(duì)證券公司的管理同樣可通過(guò)資本凈值的比例管理實(shí)施：一是規(guī)定證券公司對(duì)投資者融資融券的總額與其資本凈值的最高倍率，臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定為 250％，考慮到我國(guó)證券公司的資本金比率遠(yuǎn)不及臺(tái)灣地區(qū)，因此可考慮將這一倍率定200％；二是每家證券公司在單個(gè)證券上的融資和融券額分別不得超過(guò)其資本凈值的10％和5％ 。

　　（3）對(duì)個(gè)別股票信用額度管理對(duì)個(gè)股的信用額度管理是為了防止股票過(guò)度融資融券導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加?？梢?guī)定：當(dāng)一只股票的融資融券額達(dá)到上市公司流通股本的25％時(shí)，交易所將停止融資買(mǎi)進(jìn)或融券賣(mài)出，當(dāng)比率下降到18％以下時(shí)再恢復(fù)交易；當(dāng)融券額已超過(guò)融資額時(shí)，也應(yīng)停止融券交易，直到恢復(fù)平衡后再重新開(kāi)始交易。 　　另外，證券存管也是融資融券的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而美國(guó)的存管制度是最完善的，因此，在設(shè)計(jì)我國(guó)的融資融券制度中有關(guān)抵押品存管的機(jī)制時(shí)應(yīng)更多地參鑒美國(guó)的運(yùn)作機(jī)制。 編輯本段融資融券推出歷程 　編輯本段融資融券操作須知 　

　融資融券業(yè)務(wù)流程1、投融券賣(mài)空所造成的股價(jià)回調(diào)速度和程度可能引發(fā)恐慌，導(dǎo)致市場(chǎng)跟風(fēng)拋售，這將使得投資者出于平倉(cāng)的壓力而非自愿減倉(cāng)。因此，投資者應(yīng)該盡可能避免大規(guī)模的融券賣(mài)空，特別是在市場(chǎng)低迷時(shí)尤其要謹(jǐn)慎。

　　2、散戶的資金和持券量都比較小，因此，一般情況下基于做空動(dòng)機(jī)的融券賣(mài)空只適合于機(jī)構(gòu)投資者；散戶投資者只有在堅(jiān)持長(zhǎng)期看空某只股票，或跟風(fēng)大盤(pán)下行時(shí)才融券做空,但必須要看準(zhǔn)個(gè)股與大勢(shì),否則風(fēng)險(xiǎn)將更大。
 　　3、在股價(jià)下跌過(guò)程中，投資者持有的股票往往被深套后，卻缺少資金進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)以拉低持有成本。 　　     4、融資融券交易的數(shù)據(jù)信息能為市場(chǎng)提供最新動(dòng)向的風(fēng)向標(biāo)。
 　　5、當(dāng)經(jīng)紀(jì)行強(qiáng)行平倉(cāng)或關(guān)閉投資者信用賬戶時(shí)，投資者就喪失了在市場(chǎng)回暖時(shí)重新盈利挽回?fù)p失的機(jī)會(huì)。 編輯本段融資融券操作攻略 　　融資融券如何出牌先開(kāi)立信用證券和資金賬戶 　　根據(jù)對(duì)融資融券細(xì)則的解讀，參與融資融券交易的投資者，必須先通過(guò)有關(guān)試點(diǎn)券商的征信調(diào)查。投資者如不能滿足試點(diǎn)券商的征信要求，在該券商網(wǎng)點(diǎn)從事證券交易不足半年，交易結(jié)算資金未納入第三方存管，證券投資經(jīng)驗(yàn)不足，缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，有重大違約記錄等，都不得參與融資融券業(yè)務(wù)。
 　　投資者向券商融資融券前，要按規(guī)定與券商簽訂融資融券合同以及融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，并委托券商開(kāi)立信用證券賬戶和信用資金賬戶。投資者只能選定一家券商簽訂融資融券合同，在一個(gè)證券市場(chǎng)只能委托券商開(kāi)立一個(gè)信用證券賬戶。 　　融券賣(mài)出價(jià)不得低于最近成交價(jià) 　　投資者融券賣(mài)出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)；如該證券當(dāng)天還沒(méi)有產(chǎn)生成交的，融券賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤(pán)價(jià)。投資者在融券期間賣(mài)出通過(guò)其所有或控制的證券賬戶所持有與其融入證券相同證券的，其賣(mài)出該證券的價(jià)格也應(yīng)當(dāng)滿足不低于最近成交價(jià)的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。
 　　賣(mài)出證券資金須優(yōu)先償還融資欠款 　　投資者融資買(mǎi)入證券后，可以通過(guò)直接還款或賣(mài)券還款的方式償還融入資金。投資者以直接還款方式償還融入資金的，按與券商之間的約定辦理；以賣(mài)券還款償還融入資金的，投資者通過(guò)其信用證券賬戶委托券商賣(mài)出證券，結(jié)算時(shí)投資者賣(mài)出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至券商融資專(zhuān)用賬戶。投資者賣(mài)出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。
 　　投資者融券賣(mài)出后，可以通過(guò)直接還券或買(mǎi)券還券的方式償還融入證券。投資者以直接還券方式償還融入證券的，按與券商之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。以買(mǎi)券還券償還融入證券的，投資者通過(guò)其信用證券賬戶委托券商買(mǎi)入證券，結(jié)算時(shí)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)直接將投資者買(mǎi)入的證券劃轉(zhuǎn)至券商融券專(zhuān)用證券賬戶。
 編輯本段融資融券投資問(wèn)答

　　一、什么投資者可以參與融資融券交易 　　根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《管理辦法》”）的規(guī)定，投資者參與融資融券交易前，證券公司應(yīng)當(dāng)了解該投資者的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好等內(nèi)容。對(duì)于不滿足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結(jié)算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。
 　　二、什么證券公司可以開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn) 　　根據(jù)《管理辦法》，只有取得證監(jiān)會(huì)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)許可的證券公司，方可開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。未經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，任何證券公司不得向客戶融資、融券。 　　三、投資者進(jìn)行融資融券交易前，應(yīng)做什么準(zhǔn)備工作？ 　　投資者向證券公司融資、融券前，應(yīng)當(dāng)按照《管理辦法》等有關(guān)規(guī)定與證券公司簽訂融資融券合同以及融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，并委托證券公司為其開(kāi)立信用證券賬戶和信用資金賬戶。 　　根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，投資者只能選定一家證券公司簽訂融資融券合同，在一個(gè)證券市場(chǎng)只能委托證券公司為其開(kāi)立一個(gè)信用證券賬戶。
 　　四、融資融券交易申報(bào)內(nèi)容具體包括哪些 　　　融資融券交易申報(bào)分為融資買(mǎi)入申報(bào)和融券賣(mài)出申報(bào)兩種。

融資買(mǎi)入申報(bào)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括①投資者信用證券賬號(hào)、

②融資融券交易專(zhuān)用席位代碼、

③標(biāo)的證券代碼、

④買(mǎi)入數(shù)量、

⑤買(mǎi)入價(jià)格（市價(jià)申報(bào)除外）、

⑥“融資”標(biāo)識(shí)、

⑦本所要求的其他內(nèi)容；

融券賣(mài)出申報(bào)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括

①投資者信用證券賬號(hào)、

②融資融券交易專(zhuān)用席位代碼、

③標(biāo)的證券代碼、

④賣(mài)出數(shù)量、

⑤賣(mài)出價(jià)格（市價(jià)申報(bào)除外）、

⑥“融券”標(biāo)識(shí)、

⑦本所要求的其他內(nèi)容。

其中，上述融資買(mǎi)入、融券賣(mài)出的申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍。
 

　　五、融券賣(mài)出申報(bào)價(jià)格有什么限制 　　為了防范市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)，投資者融券賣(mài)出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)；如該證券當(dāng)天還沒(méi)有產(chǎn)生成交的，融券賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于前收盤(pán)價(jià)。融券賣(mài)出申報(bào)價(jià)格低于上述價(jià)格的，交易主機(jī)視其為無(wú)效申報(bào)，自動(dòng)撤銷(xiāo)。
 　　投資者在融券期間賣(mài)出通過(guò)其所有或控制的證券賬戶所持有與其融入證券相同證券的，其賣(mài)出該證券的價(jià)格也應(yīng)當(dāng)滿足不低于最近成交價(jià)的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。
 　　六、投資者如何了結(jié)融資交易 　　投資者融資買(mǎi)入證券后，可以通過(guò)直接還款或賣(mài)券還款的方式償還融入資金。投資者以直接還款方式償還融入資金的，按照其與證券公司之間的約定辦理；以賣(mài)券還款償還融入資金的，投資者通過(guò)其信用證券賬戶委托證券公司賣(mài)出證券，結(jié)算時(shí)投資者賣(mài)出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專(zhuān)用賬戶?！⌒枰赋龅氖牵顿Y者賣(mài)出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。
 　　七、投資者如何了結(jié)融券交易 　　投資者融券賣(mài)出后，可以通過(guò)直接還券或買(mǎi)券還券的方式償還融入證券。投資者以直接還券方式償還融入證券的，按照其與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。以買(mǎi)券還券償還融入證券的，投資者通過(guò)其信用證券賬戶委托證券公司買(mǎi)入證券，結(jié)算時(shí)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)直接將投資者買(mǎi)入的證券劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專(zhuān)用證券賬戶。
 　　投資者采用買(mǎi)券還券方式償還融入證券時(shí)，其買(mǎi)券還券申報(bào)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括

①投資者信用證券賬號(hào)、

②融資融券交易專(zhuān)用席位代碼、

③標(biāo)的證券代碼、

④買(mǎi)入數(shù)量、

⑤買(mǎi)入價(jià)格（市價(jià)申報(bào)除外）、

⑥“融券”標(biāo)識(shí)、

⑦本所要求的其他內(nèi)容。需要指出的是，未了結(jié)相關(guān)融券交易前，投資者融券賣(mài)出所得資金除了用于買(mǎi)券還券外，不得另作他用。
 　　八、融資融券期限最長(zhǎng)是多少 　　為了控制信用風(fēng)險(xiǎn)，證券公司與投資者約定的融資、融券期限最長(zhǎng)不得超過(guò)6個(gè)月。
 　　九、投資者信用證券賬戶有何限制 　　投資者信用證券賬戶不得用于買(mǎi)入或轉(zhuǎn)入除擔(dān)保物及本所公布的標(biāo)的證券范圍以外的證券。同時(shí)，為了避免法律關(guān)系混亂，投資者信用證券賬戶也不得用于從事債券回購(gòu)交易。 編輯本段融資融券焦點(diǎn)問(wèn)題解答 　　融資融券，究竟怎么玩？普通散戶投資者能否參與？哪些股票將成為融資融券的對(duì)象？哪些券商將成為試點(diǎn)公司？ 　　焦點(diǎn)1 保證金比例 　　5000元保證金可融1萬(wàn)元 　　融資融券的保證金比例究竟是多少？這關(guān)系到今后投資者可以通過(guò)融資融券將投資收益放大多少倍。 　　所謂融資交易，就是投資者在買(mǎi)入股票時(shí)，只需投入部分保證金，而其余資金由券商代為支付。根據(jù)測(cè)試方案，融資保證金比例和融券保證金比例均為50％。 　　實(shí)例解讀： 　　如果投資者要融資，其投入的保證金為5000元，那么該投資者可從券商處融得10000元。這樣，該投資者融資后總市值為1.5萬(wàn)元。 　　如果投資者要融券，其現(xiàn)有的可充當(dāng)保證金的證券的市值為5000元。那么，該投資者可融得的證券市值為10000元，融券后的總市值為1.5萬(wàn)元。 　　焦點(diǎn)2 維持擔(dān)保比例 　　虧多了要追加保證金 　　在規(guī)定保證金比例的同時(shí)，深交所還規(guī)定了客戶維持擔(dān)保比例為130％。如何理解130％的客戶維持擔(dān)保比例？據(jù)深交所技術(shù)人員介紹，這一比例是券商控制風(fēng)險(xiǎn)所需要隨時(shí)關(guān)注的，相當(dāng)重要。 　　實(shí)例解讀： 　　以前面的例子為準(zhǔn)，客戶融資融券后，市值為1.5萬(wàn)元，如果某天其總市值減少到1.3萬(wàn)元以下（即融得資金或證券市值的130％）時(shí)，券商將要求客戶追加保證金，或者強(qiáng)制平倉(cāng)。 　　那么，究竟客戶需要追加多少保證金呢？ 　　據(jù)介紹，"130％"是交易所規(guī)定的一個(gè)底線，只要超過(guò)這個(gè)比例就可以了。當(dāng)然，券商可以根據(jù)實(shí)際情況，適當(dāng)提高追加的比例，如140％或150％，以降低券商風(fēng)險(xiǎn)。 　　焦點(diǎn)3 標(biāo)的證券 　　深圳100成份股是重點(diǎn) 　　哪些股票可以成為融資融券的對(duì)象呢？ 　　據(jù)深交所提供的測(cè)試方案看，深圳100指數(shù)的相關(guān)成份股以及深圳100ETF將成為融資融券的對(duì)象。 　　據(jù)了解，可以融資買(mǎi)入的股票，包括所有的深圳100指數(shù)成份股以及深圳100ETF；而可以融券賣(mài)出的股票，根據(jù)測(cè)試方案，僅有G萬(wàn)科（000002，收盤(pán)價(jià)5.86元）和深圳100ETF可以融券賣(mài)出。 　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于上述股票僅為測(cè)試所用，并不一定是最終名單。但很可能將在深圳100指數(shù)成份股中確定最后的名單，當(dāng)中一些明顯的莊股或者流通市值、流通股本不能達(dá)到要求的個(gè)股將被剔除。 　　焦點(diǎn)4 股票折算率 　　股票充當(dāng)保證金打7折 　　作為融資融券的保證金，既可以用現(xiàn)金，也可以用規(guī)定范圍內(nèi)的證券。如果有1萬(wàn)元的股票，能否融得1萬(wàn)元呢？ 　　由于證券股價(jià)經(jīng)常波動(dòng)，因此不可能與現(xiàn)金等同使用，若要充當(dāng)保證金，將被折價(jià)。 　　可充當(dāng)保證金的股票折價(jià)率為70％，深圳100ETF為90％、國(guó)債為95％、封閉式基金為80％。也就是說(shuō)，如果用1萬(wàn)元市值的不同證券，將按照不同的折算率充當(dāng)保證金。 　　焦點(diǎn)5 參與方 　　散戶有望參與融資融券 　　融資融券即將開(kāi)始實(shí)施，散戶能否和機(jī)構(gòu)客戶一樣參與其中？深交所有關(guān)人士昨日向記者表示："從規(guī)章的制訂角度而言，如果將投資者分為普通散戶和機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，是不合適的。因此，規(guī)則中可能不會(huì)限止普通投資者參與。" 　　不過(guò)，最終券商選擇哪些投資者可以參與，是否同意普通投資者參與，將由券商自己控制，因?yàn)槿淘谌谫Y融券業(yè)務(wù)中將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。 　　哪些券商有望入圍試點(diǎn) 　　哪些券商可以進(jìn)行融資融券呢？顯然，由于是試點(diǎn)，融資融券業(yè)務(wù)將在少數(shù)券商甚至少數(shù)券商的部分營(yíng)業(yè)部進(jìn)行試點(diǎn)。 　　據(jù)深交所公布的參與測(cè)試的創(chuàng)新試點(diǎn)券商名單，以下券商在成都設(shè)有營(yíng)業(yè)部：中信、海通、光大、長(zhǎng)江、東方、華泰、國(guó)信、平安、廣發(fā)、國(guó)泰君安、中銀國(guó)際和招商證券等。