二、指數(shù)基金第7課：指數(shù)基金如何瀟灑離場？

（一）賣出點怎么找？

1.估值高點

當價格高于價值時，虧損的可能就大了，這時候就要考慮賣出了。盈利收益率小于6.4%時賣出；判斷市盈率或市凈率的歷史百分位，結(jié)合ROE，在估值百分位處于高位時，或估值正常偏高但ROE較低時分批賣出。

2.設置止盈點

牛熊更替市場不變的規(guī)律，即使指數(shù)長期來看是上漲趨勢，也還是有回調(diào)的時候，A股市場牛短熊長，如果不及時止盈，之前所獲收益會化為泡影。

通常認為止盈目標應至少是無風險利率的5倍，當前市場無風險利率在3%左右，對應的止盈點在15%左右。這僅僅是參考值，且為累計收益率，如果考慮時間因素，可以采取年化收益率設置止盈點，一般設置年化收益率10%-15%止盈。

若市場處于低位、指數(shù)波動大、投資者風險承受能力較強時可以適當提高止盈點。

止盈的觀察還要注意，一般觀察開始定投6個月（建倉期）后的收益率，在最初6個月內(nèi)，即使達到止盈目標也不止贏，過早止盈意義不大。

以定投滬深300為例：

從2013年開始，每月末定投1000元直到2018年6月底，宇哥比較了不設止盈點和設止盈點的定投收益區(qū)別。

不設止盈點：2013年1月末開始定投，在2015年底收益率達到最大值87.49%，但之后伴隨市場調(diào)整，到2018年6月底最后收益率回調(diào)為15.71。

設置止盈點：我們以30%為止贏點，之前累計的資金不復投，在當天開始新一輪定投，根據(jù)滬深300的表現(xiàn)，在2013年1月到2018年6月間，共進行一次止盈（2014年11月底），兩次定投的綜合收益達到了24.62%，比不止盈更高。

綜合收益的算法：（第一次定投獲取的收益+第二次定投獲取的收益）/兩次定投中金額最多的那次定投累計金額，比如本例中分母就是第二次定投的累計金額，因為累計定投最多的那次定投，資金占用時間最長，此處如果用定投累計金額之和，明顯弱化實際資金使用效率。

3.控制最大回撤

控制收益率最大回撤幅度，允許基金收益率在一定范圍內(nèi)調(diào)整，可以避免達到止盈目標以后指數(shù)再上漲的收益。

先設定好自己的投資目標收益，比如30%，然后設置最大回撤范圍比如10%，當基金收益達到30%目標時不馬上止盈，密切關注回撤，一旦最大回撤超過自己限定，就要清倉鎖定收益。

這里最大回撤是指在投資期內(nèi)各期投資收益率與期間最高收益率的差距。

接上面例子：如果我們設置30%目標收益和10%最大回撤，在2013年1月到2018年6月期間，在2014年11月達到目標收益，在2015年6月底最大回撤超過10%。止盈一次，然后進行下一輪定投直至2018年6月底，最終的綜合收益達到了57.29%！

最大回撤止盈標準也是因人而異。

4.市場情緒

相對主觀的判斷方式，市場情緒很難量化，多是憑經(jīng)驗進行。宇哥幫助大家總結(jié)了一些牛市到達頂點的特征：

身邊人開始談論、推薦股票；證券公司開戶數(shù)量激增；基金銷售火爆。日銷百億的基金、或月度新基金發(fā)行規(guī)模突破2500億；場內(nèi)基金產(chǎn)品溢價率過高；政府開始加息，但股市依舊瘋漲等等。

（二）找到賣點怎么賣

分批賣出，一般建議分2-3批賣出，每批賣多少，是否定量可以自己把握。

為什么建議分批賣出？

宇哥仍以滬深300為例，采用估值尋找賣點。假如2013年1月末開始定投，在PE百分位超過60%時（2015年3月），若此時全部賣出，定投收益率了為62.8%，而如果此時先賣出一半份額，先把這一半份額收益握在手里，在百分位超過80%（2015年4月末）時賣出另一半，綜合收益率為76.7%。

分批賣出可以和之前幾種方法結(jié)合使用，具體分幾批需根據(jù)自己對后市判斷決定。