周期股爆發(fā)

今年比較出乎大家意外的板塊，估計就是下半年的周期股了，無論是有色、汽車甚至十年不漲的航運，都一同在今年下半年爆發(fā)了，而且?guī)缀醪粠б粋€回調，讓大家感到上車的機會非常困難。

如果從行業(yè)的角度來講，這一輪周期股的崛起有以下幾個特征。

首先，是疫情爆發(fā)，這導致全球范圍內眾多產業(yè)鏈的停工，這導致了供給端的收緊。

其次，是大放水，在疫情影響下經濟狀況出現了比較大的危機，而全球政府當下應對危機的手段統(tǒng)一就是大放水。

最后，就是中國的快速復蘇導致供需緊平衡，由于中國在這輪危機當中快速復蘇，使得國內的經濟迅速恢復，同時又成為了全球物資的生產基地。而在這一輪的緊平衡里，各大周期板塊經過過去多年的行內淘汰，已經逐漸來到了一個緊平衡局面。

于是，當水流到大宗的時候，銅價暴漲了，

當國外的需求延后爆發(fā)和集運十年的收縮和聯合壟斷后，集運價格暴漲了，

而相應的企業(yè)股價，也迎來了一輪非常瘋狂的爆發(fā)。

但是，周期股爆發(fā)到這個階段，由于已經不再具備任何安全邊際，但同時又難以判斷市場對于周期板塊的邏輯認可度到達什么階段，所以這成了當前周期股投資的難點。

到頭了嗎

而從目前的信息來看，影響周期股繼續(xù)向好的因素主要有以下幾點。

第一點是疫情的二次爆發(fā)，根據最新的消息，歐美不多說，日韓的感染人數又重新起來，而且日本已經重新進入封國的狀態(tài)了。

這使得國外的產業(yè)鏈復蘇有可能要重新延后，一些落后的發(fā)展中國家就更不用說了，這意味著咱們國家在接下來的一段時間里，大概率還是會保持一個比較穩(wěn)定的發(fā)展勢頭。

另一邊，我們國內的經濟環(huán)境繼續(xù)保持一個非常穩(wěn)定的復蘇狀況，工業(yè)制造值同比持續(xù)穩(wěn)定增長，勢頭非常良好。

而這一輪的復蘇也伴隨這制造業(yè)的升級，其中汽車產業(yè)鏈是這一輪制造業(yè)升級趨勢里面最明顯的一塊，當然現在這塊的估值已經非常高了，其他一些估值不高的制造業(yè)升級板塊大家還是可以多看看，這將會是明年的一條主線，如之前一直提過的可降解塑料、床墊等具備潛力的細分龍頭。

相應的，這些制造業(yè)的上游產業(yè)，也同樣指向大宗周期品種。

但是，周期股的走勢有時會卻跟基本面的情況有分歧，這背后有可能是市場對周期板塊出現提前的擔憂，這種分歧之下就有可能產生短期對股價的強烈壓制。

這個擔憂如果實現，那么就有可能繼續(xù)跌下去，如果被證偽，那么就重新上漲，這也是周期股投資最難的地方，而宏觀經濟的變數，又恰好非常多。

比較好的方法，只有保持穩(wěn)定的跟蹤。

周期雙王

最后，再說說當前市場里面最熱門的兩個周期公司，一個紫金，一個中遠，據說他們現在已經被稱為周期雙王了。

其實從長邏輯來看，紫金的長邏輯是要稍微比中遠穩(wěn)一些，一方面新能源汽車的改革是全球范圍性的升級，另一方面紫金的逆周期擴張能力在國內也是獨一檔的存在。

但是紫金的確定性當前也開始被市場逐步定價，后續(xù)要再進一步爆發(fā)需要銅的供需上出現進一步的加劇。

估值來看，紫金目前已經沒有太大的優(yōu)勢，在車上的朋友我認為還是可以繼續(xù)待著，因為這一輪的經濟復蘇主線，至少明年的一季度乃至上半年，確定性都是非常高的。

但是，如果當前倉位比較高的話，可以適當考慮下降，以應對未來預期反轉的風險。

重點想再聊聊的是中遠，因為這公司目前的爭議其實不小。

中遠目前的邏輯主要有三條，

第一條是集運經過十年淘汰之后只剩下幾大龍頭進行聯合壟斷，并且當前他們的運力調節(jié)上很有默契。

第二條是全球的需求在放水維穩(wěn)下基本保持，并沒有衰退，尤其是年初被積壓的需求在被延后之后發(fā)生爆發(fā)。

第三條是短期內造船進度難以跟上，因此哪怕供給緊張爆炸也很難跟上，且疊加環(huán)保的因素所影響，中小企業(yè)要跟上的難度會較大。

上述三條邏輯里面，最核心的長邏輯其實是第一條，而不確定性較大的則是第二條。

其中需求端方面，由于近期有雙旦黑五的因素所影響，所以需求端有可能出現失真，這也是我一直強調的短期重點需要關注的邏輯。

目前來看，圣誕和黑五已經過去，但運價依然保持著快速上漲的趨勢，從這一單來看需求端的穩(wěn)定似乎有逐步證實的趨勢。

估值方面，如果第一條長邏輯的集中度提升保持穩(wěn)定的話，那么集運的利潤率有可能會逐漸穩(wěn)定下來并形成反轉的可能，如果是這種情況的話，那么當前的空間必然還非常廣闊。

不過，無論如何，在保持跟蹤運價的情況下，將有利于我們對航運板塊的掌握，只要運價保持一個穩(wěn)定上漲趨勢，那么航運的爆發(fā)力還是非常值得大家期待的，在這情況下千萬不要因為短期的股價情緒波動，而輕易賣出。

另外，提醒下現在想追高的朋友，風險是不小的，而且別亂上車，航運里面的集運才是競爭格局最好的一塊。

總體而言，在經濟復蘇和中國領先的大背景下，這一輪優(yōu)質的周期龍頭，明年依舊會有不錯的機會。

但是，由于當前已經走了一段，所以我們需要保持著對相應品種的基本面趨勢進行跟蹤，如果出現不好的苗頭，就要考慮跑路走人。

最后，在倉位方面需要再提醒下大家，有色集運這種很純粹的強周期品種，在倉位上一定要控制好，寧愿用來作為錦上添花的板塊也不要用來作為組合基底。

至于化工板塊，大家熟悉的MDI領域目前我認為透支了一定的潛力，相對來講可能沒那么好，可降解塑料是當前國內的大趨勢，也符合制造業(yè)升級的邏輯，想搞化工的朋友建議還是多關注這一塊吧。

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1.今年的最后幾個交易日歷，我想給大家一個提醒，

中信的這個說法我是比較贊成的，隨著機構的年度排名來到最后的尾聲，今年依靠機構抱團而上沖的品種，甚至是不惜狂砸黑四類也要保住的一些板塊，在機構排名結束后很可能會出現瓦解的風險，年終排名的結束有可能會是一條導火線。

畢竟，人多的地方不要去，這本就是投資里面一個特別樸素的道理。

上周長城面臨公關危機后還來一波風騷反轉~

黑四類和周期股開始波動，我會定期給大家跟蹤相關板塊的動態(tài)情況。

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