2020年終于結(jié)束了。

我用了“終于”這個詞，首先是因為這一年對大部分人來說，都是苦難的一年。

我的好朋友老L，經(jīng)營著一個不大不小的生意，本來馬上要走上正軌開始盈利了，但到年中的時候差點兒撐不下去，到處借錢籌措資金。我的另一個老朋友K，直接被公司裁掉了，連遣散費都領(lǐng)不上，原因是公司賬上沒錢了自顧不暇。當然了比起他們來說，還有很多人要慘得多，有的甚至付出了生命的代價，或者失去了至親之人。

這一年讓很多人開始思考生命的意義，開始反思自己過往的生活，感嘆能健康地活著本身就是一件多么幸福的事情。淚別2020，我們在迎接2021年的時候是飽含熱情的，希望有一個嶄新的開始，洗去過去一年的陰霾，這是好多年來都沒有的感受了。

2020年對于大多數(shù)股民來說也是艱難的一年，雖然白酒、光伏、新能源等少數(shù)板塊蹦得很歡，但這和大部分人沒什么關(guān)系。從數(shù)據(jù)上看，A股股民2020年人均賺了12萬，但是，“平均”，你懂的，你被平均了嗎？從幾家券商的統(tǒng)計中不難看出，至少一半的股民還是虧損的，虧損加上盈利10%以下的股民人數(shù)占比在75%。如果你買的不是恰好那幾個板塊，那幾只個股，那么你大概率跑不贏大盤，更別提一枝獨秀的創(chuàng)業(yè)板指了，據(jù)說創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)改名叫寧德指數(shù)了。

2020年，對于征戰(zhàn)股市已達7年的我來說同樣非常艱難，重倉持有金融地產(chǎn)，被市場從年初錘到年尾，錘得奄奄一息，錘得欲仙欲死，錘得屁滾尿流。

先是年初一場疫情爆發(fā)，各國大印鈔，市場利率雪崩式下行，銀保兩個板塊首當其沖受到巨大的負面沖擊。接著就是上面下達了讓利1.5萬億的命令，依稀記得看到這個消息的當晚，我沒睡好覺，銀行是我的主力倉位之一，這1.5萬億如果真的落實到位，那真是要了老命了。這不是鈍刀子剌肉，這簡直就是斷頭鍘刀啊。后來我看各家投行的銀行業(yè)分析師對著這個1.5萬億一頓猛算，算盤子打得噼里啪啦響，后來“硬”得出幾個結(jié)論，什么讓利是在營收端不在利潤端，讓利能讓瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)續(xù)命使后期還款有保障讓銀行再賺回來啦之類的，反正是說著各種好話。我看在座的分析師心里都清楚的，這些不過是自我安慰罷了，銀行的基本面受到重創(chuàng)是鐵一般的事實，再粉飾都沒什么用。但是，總不能唱空自己研究的行業(yè)吧？你不看那么多銀行業(yè)分析師都下崗了，投資銀行的基金經(jīng)理甚至被開除的都有。中報的時候，所有銀行齊刷刷凈利負增長10%，這種景象也是活久見。

保險呢？保險也好不到哪兒去，疫情一來，失業(yè)的失業(yè)降薪的降薪，老百姓手里沒錢了，還買個毛的保險，各家大險企的新業(yè)務(wù)價值率斷崖式下滑。優(yōu)等生平安在2019年的新業(yè)務(wù)價值率高達47.9%，遙遙領(lǐng)先于內(nèi)陸其他同行，到2020年前三季度只實現(xiàn)了35.7%，也就是說新賣出的保單很多都是低價值的沖量保單，而且保費還萎縮了。除了國壽，新華、太保等也好不到哪兒去，而且資產(chǎn)端前面也說了，投資收益率起不來，相當于是受到了資產(chǎn)負債兩端雙利空的擠壓，處境艱難。

地產(chǎn)呢？不說了，“地慘股”的帽子戴正，別歪了。前有疫情導(dǎo)致售樓處空無一人，中有三道紅線壓頂，后有銀行業(yè)向地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)放貸集中度限制的政策。某個地方剛有房價異動的消息，小皮鞭馬上就抽下來了，你就說吧，地慘股投資者們，一年下來，有沒有一天聽見過好消息的？

最后是倒霉催的券商，說好的直接融資呢？說好的牛市放大器呢？牛市倒是來了，券商卻不見了（手動狗頭）。除了中信、建投、東財?shù)壬贁?shù)特色（高估）券商，大部分券商的股價都擱窩里趴著呢，不用說跑贏大盤，今年取得正收益的都是少數(shù)。

今天壇子里有個老兄說了，投資了金融地產(chǎn)的你們就知足吧，至少還時不時的有人出來討論要不要買的，我們買了基建股的已經(jīng)不配擁有姓名了，真“大隱隱于市”。

這兄弟說的太對了，其實不單是基建股，還有那么一大堆不知道什么的板塊、行業(yè)、個股，默默無聞消失在大家的視線中好久了，已經(jīng)被開除了A股股籍。2020年各類指數(shù)漲了百分之十幾到百分之六十不等，在這種情況下竟然有近一半的兩千只左右的個股是下跌的，這些個股也是被平均了。

一邊是歌舞升平，一邊是愁云密布，hand hands，loud louds。

所以2020年總結(jié)一下就是，少數(shù)人的牛市，少數(shù)板塊的牛市，少數(shù)個股的牛市，這個牛市的氣氛倒是比較確定的，不然也不會出現(xiàn)那么多天成交量頂?shù)揭蝗f億以上。

很遺憾呀，我就是不幸落入下半?yún)^(qū)的人，別人放鞭炮慶祝的時候只能干瞪眼，看著別人賺錢。

一年下來，加上打新收益，只賺了23%的樣子。

我知道這個收益，在今年這個市場上沒幾個人好意思曬出來，畢竟別人都是50%起步，100%及格，人均985年薪百萬的水平。好在我臉皮夠厚，無論輸贏都能坦然面對自己，所以這里曬出來接受一下嘲諷、批評，也是無妨。

持有的六個兩融戶（全部為直系親屬賬戶，不違規(guī)），絕對收益和收益率如下：

幾個賬戶的收益率曲線驚人的一致，可見持倉的重合度之高，買了金融地慘的，都差不多是這么個狀態(tài)吧，大家同命相憐，誰也別笑話誰哈。再加上幾個普通賬戶，有的百分之十幾，有的百分之三十，綜合起來就是百分之二十幾的樣子。

上半年風雨飄搖，因為眾所周知的原因虧得底兒掉，7月風云突變開始雄起，年度收益率一舉翻紅，11月吃兩粒偉哥再走一波，讓我的凈資產(chǎn)一度摸到八位數(shù)，依稀有了即將財務(wù)自由的幻覺。然后馬上就開啟了12月的殺豬模式，殺得丟盔棄甲，鬼哭狼嚎，大意了，沒有閃，臉腫了。

到12月最后那幾天的時候，我是真心希望2020年趕緊結(jié)束，2021年趕快開始的。

說這兩句話的時候，不是調(diào)侃，是真有點兒扛不住了。

就這么個慘痛的經(jīng)歷，你讓寫年末總結(jié)，總結(jié)啥呢？總結(jié)怎么虧錢的？總結(jié)怎么踏空的？總結(jié)如何做到一年跑輸創(chuàng)業(yè)板40個百分點的？

快算了吧，這不是給自己添堵嗎？

打兩局游戲虐虐菜不好嗎，為愛鼓掌他不香嗎？

所以啊，今年的總結(jié)動筆格外的晚，都有點兒不想寫了，總結(jié)啥??？總結(jié)不出來。向市場低頭，認錯？說不該看估值，該選賽道的，不該自己炒股，該買基金的？抱歉啊，這種丟人的事兒，咱干不出來。承認自己菜，可以，但要我隨大流，那不行。

話說回來了，如果不和市場上那些“股神”們?nèi)プ鰧Ρ?，一?3%這個收益率看上去也還行的，沒有那么不堪。

再過兩三年，炒股就要滿10年了，就要摸到“老股民”的門檻了，想想做投資這些年，自己當初定下的目標實現(xiàn)了嗎？炒股的水平提高了嗎？

好像也還可以。

2014年入市以來，除了2018年，每年都保持了正向收益。

7年下來累計收益率達到719%，翻了好幾倍，年化收益率取得了35%的成績。這里面固然有打新的貢獻，有杠桿的貢獻，但這些都屬于差異化的主動策略，很多人是不屑于用這樣的策略的。從持倉的分散程度上，從組合的穩(wěn)健性上，從整體估值水平上來講，我從來就不參與泡沫，不做中段以后的趨勢，買的都是些穩(wěn)的不能再穩(wěn)的大爛臭，想爆個倉都沒什么機會。

最初的那幾年因為投資體系還不成熟，收益率的數(shù)據(jù)其實沒有記錄那么完整，是我估摸的。我拿自己微薄的工資收入，減去生活的開銷，得到自己每年能用于投資的初始本金。我和老婆兩個人實在算不上什么高收入人群，還撫養(yǎng)著兩個孩子（一年各種費用少說也要好幾萬），加上自己的日常開銷，每年還要旅旅游什么的，參加工作10年來平均每年投入股市的錢肯定是不足10萬塊的。2017年以后懂一點兒投資了，開始做交易記錄，核算收益率，就比較準了。719%的總收益率還是靠譜的，因為現(xiàn)在的凈資產(chǎn)不說謊，總不可能是憑空變出來的。

話說2013-2017年的這段時間，是真的好賺錢，對于價投來說就是閉眼賺。2018年以后明顯感覺整個市場的水平越來越高了，賺錢越來越難了。

我簡單的展望一下未來幾年，如果堅持搞價投，30%以上的年化收益率有點兒懸，20%還是很輕松能達到的，也就是每3-4年翻一番，未來十年翻個六七倍的樣子，再過十年再翻五倍。

我看了好幾個同樣搞價投的收益率數(shù)據(jù)，像 @小七滾雪球  的， @二馬由之  的， @良基白馬  的， @潤哥  的， @晨穩(wěn)投資  的， @洛陽小散戶  同志的，幾年下來都搞出了五到八倍不等的收益，沒有例外，這幾個都不是專業(yè)的研究員，都是半路出家，說明價投這條路對于我們普通人是走得通的。這幾個人的持倉我也看了，穩(wěn)的一比，和我風格差不多，很少參與泡沫的那種，心態(tài)也無一例外的好。

所以這一年下來硬要讓我反思，持倉方面真沒什么好說的，風格就是這樣了，買金融地產(chǎn)，不參與泡沫，短期內(nèi)不會改的，你勸我去碰高估值的票，那是萬萬做不到的。這個風格2019-2020年賺錢不多，但賺得不多就意味著錯誤嗎？

我看有的人在寫總結(jié)的時候反思自己錯過了哪個大牛股，沒有從50倍PE持有到100倍，后悔自己從高估的版塊切換到低估版塊的，什么鬼？這邏輯也是看不懂。這就像我們沒必要反思自己，為什么2000年的時候沒有多按揭?guī)滋滓痪€的房子，為什么2010年的時候沒有屯一大兜子比特幣一樣，這些沒什么意義。歷史不容假設(shè)，普通人也不長后眼，所有的決策都是基于當時自己的判斷做出的理性選擇，即使把你放到當時的情境下再做一次抉擇，結(jié)果也沒什么不同，那怪罪自己就沒有意義。結(jié)果可能差強人意，但不代表是錯的，這是很簡單的道理吧？

俗話說得好，好吃不過餃子，炒股票你得用腦子。

對于我來說，如果一定要總結(jié)，要反思，就反思一下自己這一年來為什么出現(xiàn)了很多焦慮感。

我在2020年的心態(tài)好像確實是不如2019年了，看盤的時間，關(guān)注市場價格的時間，和別人閑聊市場的時間明顯比以前多了很多。我已經(jīng)很努力的在抵御市場價格波動對我的影響了，但定力還是不太夠。記得2019年末的時候，好幾個做投資的朋友賺了80-100%以上的，我雖然沒賺這么多，但心態(tài)比較平和，打心底里覺得那是別人賺錢的方式，和自己關(guān)系不大，我的能力圈不在那里，賺不到那個錢是正常的。到2020年末，看著別人賺大錢的時候，卻出現(xiàn)了一種很不平衡的感覺，為什么低估的股票可以更低估，而高估的股票就會更高估？林園的一句苦命人，一句銀行地產(chǎn)泡沫巨大，真的就有點兒激怒我了。其實如果想開一點，這都無所謂的，別人的幾句話，和你又有什么關(guān)系呢，價投關(guān)心的是價值，而價值是客觀存在的，不因市場的看好或看衰而偏移。

導(dǎo)致我2020年心態(tài)變壞的原因有好幾個，首先是自媒體做得更努力了，一年雪球賬戶的關(guān)注人數(shù)從10000提高到35000，文章寫了一大堆，有水平有干貨的卻沒幾篇，我已經(jīng)很努力的把內(nèi)容和投資研究本身結(jié)合起來了，寫出來的東西不單是給別人看，還要給自己看，對自己有所幫助。但，你懂的。自媒體寫得多了，粉絲數(shù)好像就成了另一個KPI，而且你有時候不得不關(guān)注市場，迎合市場，去評論一些熱點事件，去和別人聊市場，聊行情，這不好，要改。

還有一個原因是疫情以后不去健身房了，健身的次數(shù)少了很多，導(dǎo)致意志力衰減，有時候有點兒把持不住自己，看見美女跳舞的視頻開始點贊的都，身體也越來越差，以前都不點的。好在最近健身也恢復(fù)了，肌肉漲了，體重掉了，六根清靜了許多，感覺良好。

以前對待投資這件事很嚴肅，像對待工作一樣，拒絕瞎扯淡，現(xiàn)在偶爾也開始調(diào)侃起來，變得更像個“正常人”了，這不好，短期可能輕松一些，對長期投資卻是無益。如果不看市場，不和別人比收益，焦慮感自然也會弱很多，這一點也和其他的價值投資者共勉。

還有一個是投研和學(xué)習(xí)的進度比以前慢了，沒有以前那么努力了。年初研究了一堆銀行，年中到年末研究了好久的保險，來來回回就在自己的能力圈里打轉(zhuǎn)了，沒有主動去拓展能力圈，沒有去拓展認知的邊界，實際的投資水平進步很慢，這一點我很不滿意，明年要加油了。2020年研究股票的時間大概是1700小時，平均每天不到5小時，比2019年的1900小時要少了一些。

我給2021年的自己設(shè)立了兩個新的研究方向，一個是化工（包括精細化工、可降解塑料等），一個是新能源車及其產(chǎn)業(yè)鏈（包括自動駕駛、汽車零配件等），這兩個方向是我覺得估值不高，也很有發(fā)展前景的方向。未來幾年的終極目標是搞定7-8個行業(yè)，大概每年1到2個。

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2020年還有一個感受是普通人去炒股，無論從資源，從對行業(yè)的把握程度上，從對市場的敏感程度上來說，和一些頂級的私募和投研機構(gòu)還是有差距的。散戶們要正視這個差距，找準自己的定位，比如說大私募，頭部私募手下十幾個研究員，經(jīng)常幫他分析十幾個行業(yè)的趨勢，有些趨勢就比較容易把握到，但對于散戶來說，一個人能吃透六七個行業(yè)的，已經(jīng)很不容易了。我們看論壇里的一些牛散，真正對某些行業(yè)有獨到的見解，有明顯超出市場認知的，可能就經(jīng)常局限在兩三個行業(yè)內(nèi)。這個強弱格局下，你和機構(gòu)去比反應(yīng)速度，去比抓機會的能力，那是以己之短攻敵之長，即使今年抓住了機會，可能只是僥幸，明年就不一定了。不如學(xué)習(xí)一些曾國藩的精神，結(jié)硬寨，打呆仗，日拱一卒。多關(guān)注自己能力范圍內(nèi)的事情，多關(guān)注自己可以把握的機會，慢慢的把能力圈拓展開去，吃透一個行業(yè)再琢磨下一個行業(yè)的事情。

這幾天天氣是真的冷，市場卻是真的熱。

2020年，有的人虧錢了，有的人賺錢了，投資這件事就是如人飲水冷暖自知，把自己的一點點持倉照顧好已經(jīng)很不容易了，別人的事兒隨他去吧，祝大家2021年都能好運。

頂住刺骨寒冬的人，才能在春天回暖時高歌猛進。