受突發(fā)的新冠肺炎疫情影響，年前高歌猛進(jìn)的油脂市場在節(jié)后遭遇重挫，豆、棕、菜油價(jià)格“一瀉千里”。進(jìn)入3月份，隨著新冠疫情防控形勢的持續(xù)穩(wěn)定向好，國內(nèi)油脂需求雖然展現(xiàn)出回暖跡象，但是受宏觀利空影響，國內(nèi)油脂價(jià)格繼續(xù)下行探底。由于全球疫情擴(kuò)散持續(xù)發(fā)酵，以及原油暴跌、股市低迷，當(dāng)前較為悲觀的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)國內(nèi)油脂市場形成打壓，使國內(nèi)油脂市場面臨著內(nèi)部緩慢修復(fù)、外部沖擊加大的局面，整體弱勢格局仍較凸顯。

目前國內(nèi)疫情流行高峰已過，湖北新增病例得到控制，湖北以外的省份基本清零，據(jù)估計(jì)4月份完全消除的概率較大。隨著各地經(jīng)濟(jì)活動(dòng)陸續(xù)恢復(fù)，下游補(bǔ)庫需求也在逐漸啟動(dòng)，國內(nèi)油脂需求最差的時(shí)候已然過去。據(jù)監(jiān)測，截至3月13日一周，全國豆油成交量8.2萬噸，棕櫚油成交量3.8萬噸，豆油和棕櫚油的需求均有明顯回升。

但是，海外疫情快速蔓延使得全球植物油消費(fèi)蒙上陰影。韓國、日本、伊朗、意大利、美國等國家新確診病例大幅增加，而且尚未看到好轉(zhuǎn)的跡象，多個(gè)國家相繼開始進(jìn)行封閉隔離，鐘南山最新發(fā)言“全球疫情至少延續(xù)到6月”，預(yù)計(jì)在此之前，全球油脂消費(fèi)將難言樂觀。除受疫情影響外，近期歐佩克與俄羅斯新的減產(chǎn)協(xié)議未能達(dá)成，兩國表態(tài)將繼續(xù)增產(chǎn)，原油價(jià)格持續(xù)大跌，加之金融市場劇烈震蕩，都對(duì)國內(nèi)外植物油市場構(gòu)成進(jìn)一步拖累。隨著宏觀利空壓力放大，油脂市場自身的基本面對(duì)期現(xiàn)貨市場的影響正在減弱。

進(jìn)入3月，棕櫚油也將進(jìn)入傳統(tǒng)的增產(chǎn)周期，雖然馬來西亞政府為防疫宣布從18日至31日期間實(shí)施行動(dòng)限制令一度引發(fā)市場對(duì)棕櫚油產(chǎn)量下降的擔(dān)憂，但很快馬來西亞政府表示，國家行動(dòng)限制令將不影響棕櫚種植業(yè)運(yùn)營，原本對(duì)產(chǎn)量下降的憂慮解除，馬棕月度產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)上升。

需求方面，馬棕階段性出口依然偏差，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec公布的3月1-15日棕櫚油出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少1.8-9.6%不等。值得一提的是，3月底穆斯林國家即將啟動(dòng)齋月備貨，馬棕出口數(shù)據(jù)或有好轉(zhuǎn)，但今年新冠疫情在中東地區(qū)大幅擴(kuò)散，可能會(huì)影響到穆斯林國家的植物油消費(fèi)，因此齋月前的馬棕出口或難有大的“驚喜”。同時(shí)，國際原油暴跌也給印尼和馬來的生柴計(jì)劃添加眾多不確定性，棕櫚油的生柴消費(fèi)量也可能不及預(yù)期。

因此，在供增需減的趨勢下，產(chǎn)地棕櫚油基本面壓力仍較大，棕櫚油價(jià)格或維持偏弱態(tài)勢。

受國內(nèi)壓榨利潤較好及巴西大豆價(jià)格優(yōu)勢刺激，2月份以來中國進(jìn)口商大量購買巴西大豆，預(yù)計(jì)將在4月份陸續(xù)到港，屆時(shí)國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊狀況將獲得較大改善，后期油廠開機(jī)率將會(huì)重新提升，加之南美大豆豐產(chǎn)再度強(qiáng)化，帶動(dòng)全球大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存上調(diào)至1.02億噸，全球大豆供需持續(xù)寬松格局，豆油階段需求好轉(zhuǎn)但中長期供求偏弱格局暫難以改變。

綜合來看，目前國內(nèi)疫情雖有好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前整個(gè)市場都籠罩在巨大的宏觀利空氛圍之中，加之餐飲消費(fèi)尚未完全恢復(fù)，國內(nèi)油脂市場基本面供大于求仍較為凸顯，且馬來西亞減產(chǎn)預(yù)期有望結(jié)束，隨著疫情在全球擴(kuò)散，馬棕出口憂慮有增無減，預(yù)計(jì)在各國疫情得到有效控制前，國內(nèi)油脂價(jià)格整體或?qū)⑵跽鹗庍\(yùn)行，期間豆油庫存止升轉(zhuǎn)降及齋月備貨啟動(dòng)可能會(huì)對(duì)價(jià)格形成一些提振，但是力度都將比較有限。