荔枝登陸納斯達克成中國音頻第一股，“耳朵經(jīng)濟”仍具增量空間

IPO早知道 2020-11-18

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據(jù)IPO早知道消息，UGC音頻社區(qū)荔枝于北京時間1月17日晚間在納斯達克掛牌上市，股票代碼為“LIZI”，這也意味著荔枝（原荔枝FM）正式成為國內(nèi)“音頻行業(yè)第一股”。

來源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點僅供參考

編輯 | C叔

昨晚美股開盤后，荔枝一度大漲超30%并觸發(fā)向上熔斷。截至今晨美股收盤，荔枝報于每股11.63美元，市值達5.32億美元。

荔枝在本次IPO中共計發(fā)行410萬股美國存托股票（ADS），發(fā)行價為每股11美元。承銷團成員則包括花旗、海通證券、AMTD、Needham、老虎證券，招商證券、華盛證券及Prime Numbers，共計享有61.5萬的超額配售權(quán)。以此發(fā)行價計算，荔枝的IPO募資規(guī)模為4510萬美元（未包含超額配售權(quán)部分）。

值得一提的是，在荔枝正式遞表不久，新浪微博和小米即表達了認購意愿，將與另兩位投資者以IPO價格認購價值3600萬美元的ADS，這也預(yù)示著資本市場和老股東對荔枝的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展前景表示看好。

此外，在荔枝過往的投資方中，不乏一線美元基金和知名戰(zhàn)略投資方，包括小米、順為資本及TPG等。

IPO后，荔枝創(chuàng)始人兼CEO賴奕龍、聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO丁寧將各自直接持有22.7%和4.3%的股份，并分別享有64.7%和13.0%的投票權(quán)；經(jīng)緯中國、晨興資本及蘭馨亞洲的持股比例為19.8%、19.4%及12.1%。

UGC模式的逆襲

事實上，在國內(nèi)的音頻行業(yè)領(lǐng)域，喜馬拉雅、荔枝、蜻蜓FM“三駕馬車”并行的局面已維持?jǐn)?shù)年。

其中，成立于2013年的荔枝一個最為明顯的標(biāo)簽即為以UGC模式為核心商業(yè)邏輯。但相較于主打PGC和大IP的喜馬拉雅及蜻蜓FM，荔枝的起步轉(zhuǎn)型之路走的其實并不平坦。

從一級市場的反饋不難發(fā)現(xiàn)，在2015年獲得來自小米科技、順為資本、經(jīng)緯中國以及晨興資本的2000萬美元C輪融資后，荔枝在近3年的時間里沒有完成任何一輪融資。直至2018年1月，蘭馨亞洲領(lǐng)投了荔枝的5000萬美元D輪融資。

可以推測的是，在這三年中，荔枝UGC模式的變現(xiàn)能力及商業(yè)化方向或許就是投資機構(gòu)顧慮的關(guān)鍵因素。

彼時，蜻蜓FM及喜馬拉雅借助內(nèi)容付費的窗口，通過對大V和版權(quán)的不斷爭奪，在短期內(nèi)獲得了相當(dāng)可觀的市場占有率。同一時期，荔枝選擇的戰(zhàn)略方向則是“去FM化”，甚至在2016年成為國內(nèi)最早上線語音直播功能的在線音頻平臺。

隨著“直播風(fēng)口”的到來及愈發(fā)成熟，加之通過AI及聲音技術(shù)賦能以降低音頻內(nèi)容創(chuàng)作門檻，荔枝才逐漸積累了大量的用戶和內(nèi)容創(chuàng)作者，這也使其被外界譽為“音頻版的Instagram和YouTube”。

招股書顯示，截至2019年11月30日，荔枝平臺已積累超過1.7億音頻內(nèi)容。2019年10至11月，平臺MAU超5100萬，并有約590萬月均活躍內(nèi)容創(chuàng)作者，超過MAU的11.4%，用戶平均月度互動次數(shù)約27億次。

招股書援引艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)稱，截至2019年9月30日，荔枝是中國最大的在線UGC音頻社區(qū)；而就截至2019年前9個月的平均MAU而言，荔枝同樣是中國最大的音頻互動娛樂平臺和第二大在線音頻平臺，市場占有率分別為70.7%和18.4%。

2019年前三季度，荔枝的凈營收為8.15億元，毛利為2.06億元；2019年Q3的單季度凈營收約為3.3億元，較2018年同期增加72%，其中以“音頻直播”為主的音頻娛樂產(chǎn)品凈營收為3.25億元，較2018年同期增長了71.6%。

技術(shù)對行業(yè)的賦能

值得注意的是，荔枝目前已啟動布局IoT生態(tài)，在2019年9月與百度達成合作協(xié)議，將在搭載百度對話式AI操作系統(tǒng)DuerOS智能設(shè)備和IoT場景中提供音頻內(nèi)容。與此同時，荔枝在9月還與一家音頻游戲開發(fā)公司達成合作，共同運營One Love Forever音頻游戲。

而在渠道分發(fā)上，荔枝也是行業(yè)內(nèi)最先應(yīng)用AI技術(shù)，通過精準(zhǔn)的用戶畫像和個性化推薦，以幫助內(nèi)容創(chuàng)作者更精準(zhǔn)地分發(fā)內(nèi)容，進而實現(xiàn)千人千面的內(nèi)容服務(wù)。

當(dāng)然，這里同時產(chǎn)生的現(xiàn)實問題是，荔枝的研發(fā)費用也在逐年遞增。2017年營銷費用和研發(fā)費用的占比分別為75.9%和15.8%，2018年的數(shù)據(jù)則分別為55.1%和34.0%，研發(fā)費用占比的增幅高達115.2%。

荔枝在招股書的“募資用途”一欄中提到，此次IPO募集所得資金將主要用于AI技術(shù)研發(fā)、IoT生態(tài)布局等。可以預(yù)見的是，在較大成本的技術(shù)投入后，長期的利益回報指日可待。

但不可回避的另一個話題是，就如同快手已成為斗魚、虎牙在游戲直播賽道內(nèi)的最大競爭對手一樣，陌陌、網(wǎng)易云等這些具有一定體量的互聯(lián)網(wǎng)公司對聲音賽道也垂涎已久。

艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，目前音樂、游戲、在線視頻的移動互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率已分別達到89%、82%、74%，而在線音頻市場的滲透率僅為45.5%，換言之其也是為數(shù)不多的增量空間。

但就像喜馬拉雅副總裁張永昶近日接受36氪采訪時所說的那樣，“音頻行業(yè)還是一個小眾行業(yè)，速度還可以更快”。

作為中國音頻行業(yè)的“翹楚”之一的荔枝昨晚成功登陸納斯達克，毫無疑問給行業(yè)參與者們注入了一針“強心劑”，同時也將中國音頻行業(yè)的部分樣貌更加清晰地展現(xiàn)在了資本市場面前。

接下來，如何探索更加多元化的收入結(jié)構(gòu)、如何將自己的商業(yè)閉環(huán)跑得更加通暢、如何在短視頻的沖擊乃至帶動下挖掘出更具潛力的音頻市場，這些都將是荔枝在未來一段時間內(nèi)會被投資人不斷問詢的課題，或許也將是喜馬拉雅、蜻蜓FM們今后是否同樣能闖蕩二級市場的基礎(chǔ)所在。