來源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點僅供參考

編輯 | C叔

排版 | C叔

滔搏運動是一家運動零售及服務(wù)平臺，本質(zhì)上是國內(nèi)最大的鞋履零售商百麗國際旗下的運動業(yè)務(wù)板塊。C叔之前也曾做過前瞻性報道，詳見：百麗旗下運動業(yè)務(wù)本月底遞表，募資10億美元最快下半年香港上市。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2018年零售額計算，滔搏運動是國內(nèi)最大的運動鞋服零售商，市場份額達15.9%。截至2019年2月28日，其在國內(nèi)共有8343家直營門店，平均每天服務(wù)超過200萬名消費者。

橫向比較而言，滔搏運動是2018年前五大運動鞋服零售商中每直營門店平均銷售額最高的一家，平均銷售額達370萬元人民幣，超過第二名多達10%。

招股書顯示，在滔搏運動的品牌設(shè)想中，其將自己定位為三大角色，分別是運動服務(wù)提供商、體育活動組織方以及運動社交分享平臺。

具體而言，滔搏運動通過運動鞋服產(chǎn)品、體育活動、體育運動產(chǎn)品及推廣服務(wù)、體育運動及生活內(nèi)容分享以及社群與社交五大板塊來嫁接產(chǎn)業(yè)鏈的兩端，即消費者以及品牌合作伙伴與銷售渠道合作伙伴。

此外，滔搏運動在招股書中提到，直營門店網(wǎng)絡(luò)是其最核心的資產(chǎn)，分為單一品牌門店和經(jīng)營多品牌的自有門店。其中前者占據(jù)總計8343家直營門店的98.8%，顧名思義主要特征為以所售運動鞋服產(chǎn)品的品牌冠名，能幫助品牌在中國建立市場和品牌形象提供強大的媒介。

自有門店則基本上以“TopSports”和“Foss”命名，大部分由滔搏運動直接經(jīng)營，余下部分則由獨立第三方經(jīng)營。滔搏運動會向由第三方經(jīng)營的門店收取以銷售額百分比計算的固定或浮動聯(lián)營費用。

截至2017年、2018年及2019年2月28日止年度的門店總銷售面積分別增加了13.0%、11.4%和9.3%。從門店規(guī)模的角度來看，大型門店會覆蓋更加多元化的產(chǎn)品組合及更高的人員配置，進而此類門店的單店銷售額在所有門店中處于較高水準。

此外，滔搏運動在2018年5月重新推出了調(diào)整后的“TopFans”會員計劃，截至最后實際可行日期，滔搏運動共擁有約1820萬名注冊會員。

截至2018年5月31日、8月31日、11月30日以及2019年2月28日止季度，該部分會員貢獻了店內(nèi)零售交易總額的29.0%、36.6%、41.5%及52.3%。

從財務(wù)表現(xiàn)來看，截至2017年、2018年和2019年2月28日止年度，滔搏運動的總收入分別為216.9億、265.5億、325.6億元人民幣，毛利分別為93.8億、110.4億、136.1億元人民幣，經(jīng)調(diào)整年利潤則分別為153.8億、181.0億、223.7億元人民幣。

其中，在上述三個財年中，直接銷售收入分別占總收入的99.1%、99.1%和99.3%。而截至2018年2月28日的聯(lián)營費用收入占比較上一年度增加19.4%，截至2019年2月28日的聯(lián)營費用收入占比較上一年度僅增加2.1%。

值得注意的是，滔搏運動旗下的產(chǎn)品組合囊括了包括耐克、阿迪達斯、彪馬、匡威、威富建團的品牌(即范斯、The North Face及添柏嵐)、銳步、亞瑟士、鬼?；⒓八箘P奇這些幾乎所有一線運動品牌。

但事實上，滔搏運動對耐克和阿迪達斯這兩大主力品牌的銷售收入有著極大依賴。

截至2017年、2018年及2019年2月28日止年度，主力品牌貨品銷售分別占銷售貨品收入總額的90.0%、89.4%和87.4%。

當(dāng)然，滔搏運動同樣也已經(jīng)成為了耐克和阿迪達斯最主要的戰(zhàn)略合作伙伴，與前者和后者的合作時間分別達到20年和15年。具體而言則是耐克全球第二大零售合作伙伴及客戶，同時也是阿迪達斯的全球最大零售合作伙伴及客戶。

此外，為了吸引潛在消費者，滔搏運動近幾年也在嘗試通過新的服務(wù)來滿足消費者不斷變化的興趣愛好。

最具代表性的一個舉措便是為了和國內(nèi)迅速增長的電子競技玩家建立聯(lián)系，滔搏運動在2017年建立了滔搏電子競技俱樂部，并分別在2017年12月和2018年8月獲得了英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽和王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽的永久席位。

滔搏運動表示，滔搏電子競技俱樂部已躋身國內(nèi)一流電子競技俱樂部行業(yè)并建立了廣泛而活躍的粉絲群體。截至2019年前5個月，滔搏電子競技俱樂部的微博單月瀏覽量為微博所有電子競技內(nèi)容賬戶的前30強。此外，滔搏電子競技俱樂部的公眾號粉絲數(shù)量已超過1100萬名，推文的平均閱讀量維持在數(shù)十萬。

為了加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型并吸引更多的用戶群體，滔搏運動在招股書表示將從以下5個方面進一步實現(xiàn)突破：一、拓展并持續(xù)升級門店網(wǎng)絡(luò)；二、推動數(shù)字和實體消費者互動的深入整合；三、擴大品牌供應(yīng)，并深化與合作伙伴的合作；四、持續(xù)吸引、培養(yǎng)及留存高素質(zhì)的員工；五、進一步豐富以消費者為核心的平臺供應(yīng)。