出品 | 每日財報

作者 | 呂明俠

風正暖，雨稍停，看似平靜的人間五月，實際上仍承受著疫情風暴的摧殘?？癖┑乃琅f在歐洲肆意妄為，身處其中的零售行業(yè)幾乎都被“約談”，其中不乏“高冷”的奢侈品行業(yè)。

關店、停產(chǎn)、營收大跌，以LV、香奈兒、愛馬仕、古馳等為代表的奢侈品大牌在備受折磨。在一陣陣寒風之下，一眾玩家開始轉(zhuǎn)至線上——Prada、阿瑪尼、MiuMiu陸續(xù)登陸天貓；LV甚至還在小紅書上進行了首場電商直播，試圖用互聯(lián)網(wǎng)的渠道去觸達到消費者。

線上奢侈品新玩家進場攪動格局，行業(yè)因此增加了諸多變量。對于創(chuàng)立于2008年的奢侈品購物服務平臺寺庫來說，大牌走向線上是機遇，但新的競爭環(huán)境所帶來的挑戰(zhàn)更大，甚至會加劇其現(xiàn)有困境。

據(jù)《每日財報》了解，近日，寺庫聯(lián)合中國國際時裝周舉辦了一場線上直播大秀，全球百余設計師品牌和奢侈品牌將推出AW20秀場直播與銷售直播，同時舉辦線上時尚展會、藝術家跨界合作、系列主題活動等。熱鬧背后，是寺庫難言的壓力。

一方面是由于受直播風口帶動和疫情影響，雖然中國疫情逐漸可控，但歐洲的疫情仍在蔓延，這讓寺庫在歐洲等海外地區(qū)的業(yè)務被迫中斷或商品產(chǎn)能減少。

貝恩咨詢公司此前發(fā)布的報告顯示，今年2月，受疫情影響，整個奢侈品行業(yè)可能損失300到400億歐元（約3076億人民幣），這意味著行業(yè)收入將下降約15%左右，損失達到100億歐元。損失不可避免，疫情的到來讓奢侈不得不轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上業(yè)務來尋找新的機遇。

另一方面，“假貨問題”一直是網(wǎng)購的痛點，更是奢侈品電商的行業(yè)痛點。當年的獨角獸聚美優(yōu)品，就是倒在了奢侈品假貨問題上，導致整個用戶口碑被破壞，用戶大量流失。寺庫作為當時最大的奢侈品電商，也逃不掉該類問題。

在此問題上，寺庫也一直備受爭議，在黑貓投訴、21CN聚投訴、知乎等平臺上，充斥著關于寺庫假貨、商品質(zhì)量、售后保障、退款難等問題的投訴聲。

截至目前，在黑貓投訴平臺上關于寺庫的投訴量多達438條，而在21CN聚投訴平臺上，類似投訴也超過110條。

在優(yōu)奢易拍的奢侈品鑒定報告中，一手奢侈品市場的假貨率達到了65.7%，當中化妝品、鞋、包是重災區(qū)，奢侈品的真假問題限制著奢侈品電商的發(fā)展。

假貨問題對于奢侈品電商來說，可以是致命一擊。如2017年尚品網(wǎng)被曝出銷售的BURBERRY部分商品為假貨，被判進行相關賠償。此后由于這次的風波，尚品網(wǎng)元氣大傷，直至倒下。

以售賣二手奢侈品定位起家的寺庫，被新聞媒體曝出，在產(chǎn)品頁面悄然隱去二手信息，鑒定評級不明。產(chǎn)品并沒有直接展示二手標注，而是通過A級、S級等標注來進行說明。但是如此專業(yè)的字母級別，不利于消費者對于產(chǎn)品的判斷，極易產(chǎn)生誘導消費。

寺庫此時聯(lián)手時尚界直播，一方面是在此大背景下，為降低損失不得不努力求生，另一方面或許是為了改善自身的口碑信譽及銷量。

寺庫成立于2008年，并于2017年9月登陸美國納斯達克，最初以奢侈品電商起家，銷售箱包、手表、豪車甚至私人飛機等品類，近兩年，其一直在發(fā)力布局線下。據(jù)了解，目前寺庫在北京、上海、香港、馬來西亞等多個城市落地線下體驗店“庫會所”。

根據(jù)寺庫發(fā)布的未經(jīng)審計的2019年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，寺庫連續(xù)14個季度盈利，營收、月活、GMV、訂單數(shù)均保持了季度增長，但縱觀總體寺庫的收入增速在逐年放緩，且公司毛利有所下降。

2016-2019年，寺庫的營業(yè)收入分別為25.94億元、37.40億元、53.88億元、68.69億元,同比增長為48.8%、44.21%、44.04%、27.48%。

2016-2019年，毛利分別為4.0億元、6.12億元、9.59億元、11.97億元，同比增長為84.33%、52.95%、56.82%、24.72%，可以看到寺庫的毛利、營收增速已有放緩跡象，盈利能力疲軟態(tài)勢初顯，增長性持續(xù)減弱。

相比盈利，資本面對寺庫更想要的是增長。如今寺庫股價為2.57美元已經(jīng)說明了一切，相比2017年上市時13美元的發(fā)行價，寺庫已跌去逾80%。所以寺庫現(xiàn)在急需新增長路徑。

《每日財報》發(fā)現(xiàn)，寺庫也開始將業(yè)務拓展至電商之外的其他領域。根據(jù)寺庫官網(wǎng)的信息介紹，目前，寺庫旗下業(yè)務板塊除了最重要的寺庫商業(yè)外，還包括寺庫金融、寺庫智能和寺庫社群。

不過，從寺庫的營收構(gòu)成來看，寺庫主要有兩大業(yè)務板塊，其中來自商品銷售帶來的收入始終是該公司的營收支柱。而市場及其他服務業(yè)務對公司的收入貢獻在財報中體現(xiàn)寥寥。以2019年為例，該公司的商品銷售收入為66.56億元，在總營收中的占比高達95%以上，而市場及其他服務僅在總營收中貢獻了不到5%的比例。

盡管寺庫方面試圖把“奢侈品電商”的標簽換成“精品生活方式平臺”，但從其財務表現(xiàn)來看，奢侈品售賣依然是其最大的基本盤，而過分依賴垂直領域則造成了寺庫今天的增長困局。

實際上，寺庫在行業(yè)內(nèi)的日子也并不好混，跨界巨頭接踵而至，行業(yè)洗牌已悄然開始。

據(jù)《每日財報》了解，中國的奢侈品電商曾在 2009 年達到一個小高潮，寺庫、呼哈網(wǎng)、奢品網(wǎng)、走秀網(wǎng)、佳品網(wǎng)、第五大道、唯品會等平臺遍地開花。

但是，從 2012 年開始便進入了暗黑時期，風口中走出的尊享網(wǎng)、品聚網(wǎng)、佳品網(wǎng)等紛紛遇阻，倒閉、轉(zhuǎn)型、并購幾乎成了這一時期的主旋律。作為穿越風口，奢侈品電商僅剩的一家上市公司，寺庫正在迎來新的風暴。

麥肯錫發(fā)布的《中國奢侈品報告2019》顯示，2023年中國的線上奢侈品市場規(guī)模將是2018年的兩到三倍。這塊增長中的沃土吸引著各路新玩家持續(xù)入局，寺庫所要面對的則是天貓、京東、拼多多等其他玩家的高維打擊。

據(jù)了解，趣店于2019年底推出的奢侈品電商平臺“萬里目”主打低價；天貓為了加強在奢侈品賽道的競爭力，上線了奢侈品頻道Luxury Pavilion；京東也上線了TOPLIFE奢侈品APP，加入奢侈品電商的賽道。

這些都是電商行業(yè)巨頭玩家們的光環(huán)，在擁有巨大流量以及營銷大數(shù)據(jù)的頭部玩家面前，以寺庫目前的能力來看，很難與之抗衡。

寺庫如今的處境，可謂內(nèi)憂外患。一方面自身增長放緩，利潤空間難以提高；另一方面又有巨頭和新玩家入侵自身領地，份額遭到分食的同時，行業(yè)地位岌岌可危。

內(nèi)有憂，外有患，留給寺庫突破的時間，已經(jīng)不多了。寺庫能否找到適合自身的發(fā)展道路，走出窘境，《每日財報》將持續(xù)關注。

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