來(lái)源：蘇寧財(cái)富資訊

作者：黃志龍  蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任

5月8日，海關(guān)總署發(fā)布的4月份出口數(shù)據(jù)，延續(xù)了今年年初以來(lái)的良好態(tài)勢(shì)。與此形成鮮明對(duì)比的是，去年年末大多數(shù)市場(chǎng)人士對(duì)2017年全球貿(mào)易和中國(guó)出口前景持悲觀態(tài)度。從出口的一些先行指標(biāo)和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，這種出口持續(xù)向好的趨勢(shì)還將持續(xù)。出口作為曾經(jīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Γ蛟S能夠給2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)意外驚喜。

三組數(shù)據(jù)告訴你出口形勢(shì)究竟有多喜人

第一，從出口對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)來(lái)看，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.9%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)季度的回升。其中，與2016年相比，發(fā)生根本性變化的是，今年一季度我國(guó)凈出口對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為4.2%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)（參見(jiàn)下圖），扭轉(zhuǎn)了連續(xù)五個(gè)季度扮演經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)能量的趨勢(shì)，重新為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出了正貢獻(xiàn)。

第二，從出口本身來(lái)看，今年1-4月美元計(jì)價(jià)的出口累計(jì)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)8.1%，4月當(dāng)月同比增速為8%，繼續(xù)保持高位增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。以人民幣計(jì)價(jià)的出口，1-4月出口累計(jì)同比增長(zhǎng)了14.7%，4月當(dāng)月同比增速為14.3%，增速較3月微幅回落，但仍處于高位增長(zhǎng)趨勢(shì)中（參見(jiàn)下圖）。

第三，從反映出口增長(zhǎng)前景的一些先行指標(biāo)來(lái)看出口增長(zhǎng)前景。當(dāng)前，各項(xiàng)出口先行指標(biāo)都處于持續(xù)上升通道中：3月份，外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月保持在40.2%的高位水平；出口經(jīng)理人指數(shù)也達(dá)到43.8%，較2月份快速上升了2.2個(gè)百分點(diǎn)，其中新增出口訂單指數(shù)和出口信心指數(shù)均大幅上升到46.4%和50.9%，創(chuàng)下2015年以來(lái)新高。這些出口先行指標(biāo)的向好，預(yù)示著今年全年出口的增長(zhǎng)前景較為樂(lè)觀。

出口或成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)意外之喜的四大動(dòng)因

討論完一季度出口增長(zhǎng)的表現(xiàn)，接下來(lái)筆者將重點(diǎn)闡述2017年我國(guó)出口將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)、有望成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)意外之喜的四大原因或動(dòng)力。

首先，外部需求較為強(qiáng)勁，貿(mào)易保護(hù)主義的負(fù)面影響低于預(yù)期。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)健增長(zhǎng)的通道中，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度增速有所回落，但美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為這只是暫行性現(xiàn)象，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)也都走出了衰退和通縮的陰影。從反映全球經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)變化看，4月份摩根大通全球綜合PMI指數(shù)為53.7，處于持續(xù)回升的通道中，OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)、商業(yè)信用和消費(fèi)者信心指數(shù)，均在3月份創(chuàng)下2015年下半年以來(lái)新高（參見(jiàn)下圖）。

全球經(jīng)濟(jì)景氣回升推升了各國(guó)進(jìn)口的快速回升。2016年下半年以來(lái)，美國(guó)、歐盟和日本的進(jìn)口增長(zhǎng)先后轉(zhuǎn)正，今年1月份以來(lái)，三大經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口增長(zhǎng)全部實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)（參見(jiàn)下圖），在此外部需求較為強(qiáng)勁的國(guó)際環(huán)境下，1-4月中國(guó)對(duì)美國(guó)、歐盟和日本的累計(jì)出口同比增速達(dá)到了11%、7.1%和6.9%，而在2016年，中國(guó)對(duì)三大經(jīng)濟(jì)體的出口一直是負(fù)增長(zhǎng)。

其次，人民幣匯率高估問(wèn)題基本得到緩解。不可否認(rèn)，在全球貿(mào)易增長(zhǎng)中樞整體下移和中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力絕對(duì)優(yōu)勢(shì)日漸消失的大背景下，人民幣匯率始終是影響中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵短期因素。自2015年811匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率經(jīng)過(guò)連續(xù)多輪的貶值，由1:6.12下降到1:6.89，累計(jì)貶值幅度達(dá)12.6%，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)貶值幅度也達(dá)到了8%。一般而言，本幣貶值對(duì)出口的促進(jìn)作用，有一定的滯后期，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論稱之為“J曲線效應(yīng)”，通常這一滯后期大約為6-12個(gè)月。

從本輪人民幣貶值周期看，811匯改前人民幣匯率高估問(wèn)題嚴(yán)重，相應(yīng)地中國(guó)出口增速在半年后的2016年2月創(chuàng)下近年來(lái)新低，滯后于人民幣匯率指數(shù)前期高點(diǎn)（2015年4月）大約10個(gè)月。2016年下半年，人民幣匯率高估問(wèn)題基本緩解，四季度人民幣對(duì)美元匯率貶值主導(dǎo)因素是美元大幅升值，而并非人民幣匯率高估的問(wèn)題，在此期間，人民幣匯率指數(shù)始終保持相對(duì)穩(wěn)定（參見(jiàn)下圖），這也是今年一季度出口快速轉(zhuǎn)正和今年全年出口有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的重要因素。

再次，我國(guó)出口較進(jìn)口增長(zhǎng)的穩(wěn)定性更強(qiáng)。不可否認(rèn)，1-4月出口增長(zhǎng)也有出口部門(mén)整體價(jià)格上漲的因素，但是與今年以來(lái)進(jìn)口價(jià)格和進(jìn)口金額同步快速上漲相比，價(jià)格上漲對(duì)出口上漲的作用相對(duì)有限。今年1-2月，我國(guó)出口價(jià)格上漲了大約4.5%，而進(jìn)口商品價(jià)格漲幅則高達(dá)9.5%，成為1-4月進(jìn)口上漲20.8%的關(guān)鍵因素（參見(jiàn)下圖），其主要原因在于，進(jìn)口價(jià)格上漲主要受前期大宗商品整體價(jià)格回升影響，而出口部門(mén)主要是工業(yè)制成品和消費(fèi)品，價(jià)格穩(wěn)定性更高。綜合來(lái)看，以工業(yè)制成品和消費(fèi)品為主的出口增長(zhǎng)，較以大宗商品為主的進(jìn)口增長(zhǎng)，受價(jià)格短期波動(dòng)影響更小，因而增長(zhǎng)前景也更為穩(wěn)定。

最后，我國(guó)出口結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化，穩(wěn)定性可期。我國(guó)出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化表現(xiàn)在兩方面：一方面，隨著我國(guó)民族企業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)出口貿(mào)易中一般貿(mào)易比重快速上升，2016年占比達(dá)到了55.6%，較2008年（44.1%）上升了11.5個(gè)百分點(diǎn)，相應(yīng)地，受?chē)?guó)際資本影響更大的加工貿(mào)易比重則下降到44.4%，一般貿(mào)易和加工貿(mào)易在我國(guó)出口中的地位完全對(duì)調(diào)（參見(jiàn)下圖）。

另一方面，當(dāng)前對(duì)外出口中，出口價(jià)格和需求相對(duì)穩(wěn)定、附加值較高的高技術(shù)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品占比長(zhǎng)期保持在80%-90%，中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力已不僅限于傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，更不是資源密集型產(chǎn)業(yè)，而是近年來(lái)快速發(fā)展的新興制造業(yè)。顯然，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立的大環(huán)境下，外部需求的穩(wěn)定性更高，以高技術(shù)產(chǎn)品和機(jī)電產(chǎn)品為主的出口增長(zhǎng)也能得到基本保障。

        編輯：陳霞 楊娜