我們在進行股票投資時，我們會借助股票技術(shù)指標或基本面等相關(guān)內(nèi)容進行判斷股票買入賣出時機。今天小編來分享一個存貨周轉(zhuǎn)率指標。那什么是存貨周轉(zhuǎn)率呢?投資者如何利用存貨周轉(zhuǎn)率捕捉股票買賣時機?答案將在下文為您揭曉。

　　一、概念定義

　　存貨周轉(zhuǎn)率，亦稱“庫存周轉(zhuǎn)率”，反映的是一家企業(yè)一年中從購入存貨，經(jīng)過庫存生產(chǎn)加工到銷售實現(xiàn)整個過程的平均次數(shù)。其計算公式為：

　　存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是則是反映一家企業(yè)從購入存貨、經(jīng)過庫存生產(chǎn)加工到最終銷售實現(xiàn)這一個過程所需要的平均天數(shù)。

　　存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，是可以互相轉(zhuǎn)換的：

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)

　　二、 如何分析存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)?

　　企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率是一個正向指標，周轉(zhuǎn)率越高，則越好，表明企業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)得越快。從采購到生產(chǎn)制造再銷售出去的過程很短，產(chǎn)生盈利的次數(shù)就越多;而存貨周轉(zhuǎn)率越低，則表示企業(yè)貨物賣出變現(xiàn)的時間周期長，庫存有可能存在積壓變質(zhì)，從而積壓資金，影響企業(yè)的盈利。

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，則與企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率相反，它是一個負向指標，即存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好，表明企業(yè)在庫的存貨在很短時間內(nèi)就可以銷售出去變現(xiàn)，增加企業(yè)的盈利;反之，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，則越不利于企業(yè)。

　　對存貨周轉(zhuǎn)率趨勢或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的分析，我們通常通過分析過往的存貨周轉(zhuǎn)率的趨勢加以判斷。當(dāng)存貨周轉(zhuǎn)率趨勢越來越高，表示企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)越來越快，變現(xiàn)能力越強;而周轉(zhuǎn)率越低，則表示企業(yè)庫存積壓，產(chǎn)品滯銷，產(chǎn)生減值損失的機會很大。如果采用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，則與存貨周轉(zhuǎn)率相反。

　　存貨周轉(zhuǎn)率趨勢或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有很強的行業(yè)特性。對于不同行業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率趨勢或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)之間不可比，因此，對不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率趨勢或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)要區(qū)別分析，在做橫向比較時，僅與同業(yè)之間有可比性。

　　三、存貨周轉(zhuǎn)率趨勢或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分析的意義

　　我們知道，在會計上，存貨本質(zhì)上是貨幣資金的另一種存在形式，把原材料通過生產(chǎn)制造，加工成為產(chǎn)品，再銷售出去，存貨就可以實現(xiàn)變現(xiàn)，帶來更多的貨幣資金，而增加的那部分貨幣資金即為企業(yè)的毛利。因此，存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，就越能夠帶來更多的毛利。

　　我們知道，企業(yè)的庫存除市場需求因素以外，還帶有管理水平高低的體現(xiàn)。因此，我們分析存貨周轉(zhuǎn)率趨勢或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，從縱向角度分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)對存貨的管理水平提升與否，從橫向的角度分析，可以發(fā)現(xiàn)研究的企業(yè)的存貨管理水平與同行比較，是高還是低?

　　這些從企業(yè)管理的角度，通過分析存貨的周轉(zhuǎn)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運營能力的強弱或高低，對于投資者來說，會有很大的幫助。

　　四、案例說明

　　存貨周轉(zhuǎn)率趨勢或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)所指向的都是同一個概念，因此，我們在此采用存貨周轉(zhuǎn)率表舉例說明。

　　1、白酒企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率

　　白酒企業(yè)的生產(chǎn)，通常都要通過一個糧食采購、釀造、窖藏、再蒸餾勾兌這樣一個工藝環(huán)節(jié)，而釀造窖藏的時間長短，跟酒的品質(zhì)有非常大的關(guān)系，因此，一般白酒企業(yè)的庫存較高，存貨的周轉(zhuǎn)時間較長。

　　存貨周轉(zhuǎn)率

　　貴州茅臺的存貨周轉(zhuǎn)率在2016年Q3僅0.17次，換算為庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)，相當(dāng)于2117天或5.8年，即貴州茅臺的平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)約為5.8年。當(dāng)然，并不是所有的白酒企業(yè)都是這么低的庫存周轉(zhuǎn)率。

　　趨勢分析

　　因此，我們通過庫存周轉(zhuǎn)率，可能亦大致可以判斷一家酒企其品質(zhì)的高下了。

　　2、快消品行業(yè)的庫存周轉(zhuǎn)率

　　與白酒業(yè)不同，快消品行業(yè)由于產(chǎn)品是不能久藏，有一定的保持期，因此，對這些企業(yè)而言，他們的存貨周轉(zhuǎn)率就要高很多，且越高，就越能發(fā)現(xiàn)企業(yè)的效率越高。

　　年化存貨周轉(zhuǎn)率

　　這是伊利股份的庫存周轉(zhuǎn)率，目前大約在9次，即平均庫存的天數(shù)為40天左右，剛好符合快消品的保持期要求，當(dāng)然，快消品不同，保持期亦不相同。

　　行業(yè)分類

　　從上圖我們亦可以看出，伊利的庫存周轉(zhuǎn)率遠勝于其它的同行。當(dāng)然，對于伊利股份所處的行業(yè)，仍然要看其產(chǎn)品，如果以奶粉為重，那么，庫存周轉(zhuǎn)率肯定要低于鮮奶與酸奶。

　　舉上述兩個例子，我想應(yīng)該可以幫助大家有效地窺視到每一個行業(yè)的經(jīng)營密碼，讓大家對于存貨周轉(zhuǎn)率有一定的認識。對于輔助大家選擇什么樣的企業(yè)來投資，買賣股票，可以作為一個重要的因素來參考。

　　企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率知識與分析使用

　　在各種考察經(jīng)濟資源利用效率的指標中，存貨周轉(zhuǎn)率側(cè)重于反映企業(yè)存貨銷售的速度，它對于研判特定企業(yè)流動資金的運用及流轉(zhuǎn)狀況很有幫助。該指標的計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/存貨平均凈額，其經(jīng)濟含義是反映企業(yè)存貨在一年之內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。從理論上說，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，企業(yè)的流動資產(chǎn)管理水平及產(chǎn)品銷售情況也就越好。下面我們結(jié)合前述A、B公司的財務(wù)數(shù)據(jù)來說明這一指標的運用特點。

　　存貨周轉(zhuǎn)率

　　無論從何種角度衡量，這兩家公司存貨周轉(zhuǎn)速度的差異都是顯著的。其中，盡管2001年銷售下降對A公司存貨流轉(zhuǎn)的不利影響十分明顯，但其歷年存貨周轉(zhuǎn)率大致圍繞著2.23次的均值起伏波動，趨勢相對平穩(wěn)。相形之下，B公司的存貨周轉(zhuǎn)率卻表現(xiàn)出令人關(guān)注的“跳水”走勢，2001年的存貨周轉(zhuǎn)效率僅相當(dāng)于上市前的37%。從表面上看，這一現(xiàn)象說明B公司存貨項目的資金占用增長過快，超過了其產(chǎn)品銷售增長的速度，這種失衡的趨勢在2001年度達到了頂峰。

　　更深入的分析表明：導(dǎo)致B公司2001年存貨周轉(zhuǎn)速度顯著下降的直接原因是其某一子公司約1.51億元的房屋開發(fā)成本并入合并報表。由于這些房地產(chǎn)項目并未進入銷售程序，B公司的主營業(yè)務(wù)成本沒有相應(yīng)增加，但存貨余額卻因此大幅上升。客觀地說，如果排除這一非常事項的影響，B公司2001年鋼絲繩主業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率仍保持在約2.67次的水平，還是可接受的，但其整體存貨周轉(zhuǎn)速度的顯著下降也是不爭的事實。

　　盡管存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式只涉及了年初、年末的存貨余額，不一定能反映企業(yè)在整個會計期間的平均存貨水平，但該指標在多數(shù)情況下仍然能有效評估企業(yè)的存貨資金占用情況。就B公司來說，由于房地產(chǎn)開發(fā)成本的周轉(zhuǎn)速度很低，其大量現(xiàn)金將長期沉淀在這一項目，因此大舉介入房地產(chǎn)領(lǐng)域的直接后果之一是導(dǎo)致其資產(chǎn)流動性出現(xiàn)了實質(zhì)性下降，我們前期所作的流動性分析也證實了這一點。