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政府信用，是國家信用體系的重要組成部分，而國家信用則代表的是信譽制高點?！靶庞帽赛S金還珍貴”，這也是這么多年，政信類項目備受青睞的主要原因。
隨著政策逆周期調(diào)節(jié)加強，預(yù)計地方政府平臺仍是最值得投資人信賴的投資類型。
一、什么是政信類項目？ 所謂政信類項目，一般就是政府融資平臺的借款。它的主要特征有：1、融資主體和擔保主體的控股股東是政府或者政府部門；2、資金多用于政府公益項目（基建、保障性住房）、土地整理（城鄉(xiāng)一體化及綜合整治）、政府主導(dǎo)的商業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)及民生保障工程項目等；3、還款來源并不完全依靠資金運用項目本身現(xiàn)金流，更多依賴政府資金統(tǒng)籌安排及再融資；4、風控措施主要有其他融資平臺保證擔保、引入政府信用等。
二、政信類項目主要類型 對于普通百姓來說，主要能接觸的就是信托計劃類和定融類。信托計劃類往往門檻比較高，定融類門檻能稍微低一些，而且會有嚴格的人數(shù)上限。
三、如何判斷項目的風險 政信類項目的融資主體通常是地方城市建設(shè)投資公司或者和當?shù)卣P(guān)系密切的地方實力企業(yè)，這類項目的還款通常會有地方政府或地方財政局做出承諾，或者直接就是以地方政府的債權(quán)收益權(quán)作為融資標的。在地方財政收入保持強勁增長，增量土地不斷創(chuàng)造財政收入的大背景下，投資者通常會認為違約風險不大。稅收、土地出讓是政府償債的第一來源，但部分邊遠地區(qū)政府稅收收入有限，土地出讓占財政收入比重不高；即使像東部發(fā)達地區(qū)區(qū)縣一級地方政府的稅收、土地出讓收入，相比地市級也要薄弱許多。投資者需重點考察欠債地方政府當?shù)刎斦罩顩r，選擇財政收入較多，財務(wù)穩(wěn)健地方政府信用背書的項目。此外，對投資者來說最好還能在政府信用背書之外，選擇產(chǎn)品設(shè)計了融資方回購、土地抵押、股權(quán)質(zhì)押、第三方連帶責任擔保等增信措施條款的產(chǎn)品，能夠以多重手段保障產(chǎn)品本息的到期按時償還。項目的安全系數(shù)主要取決于融資方和擔保方的實力，深入研究的話，需要的時間比較多。對于投資人而言，最簡單粗暴的方法就是看國內(nèi)主流機構(gòu)對融資方和擔保方的信用評級，一般能達到AA級以上的，風險相對來說要低些。除了看評級，其它的就是靠個人去判斷融資方和擔保方實力，需要從融資方所處的地域考慮，主要包括當?shù)厣弦荒甑腉DP、財政收入、負債情況等。除此之外還可以看融資的情況、財報情況、風險信息、財政政策等。
四、如何挑選政信類項目 1、融資方所在政府的行政級別 通常來說，一個項目融資方所在的地方政府，行政級別越高，能夠調(diào)動的政治資源越多，還款能力越強。一般情況下：省級（直轄市）>副省級>地區(qū)（地級市）>區(qū)縣級。同時東部地區(qū)比西部地區(qū)政治資源豐富，一線城市的政治資源比二線城市政治資源豐富。2、地方政府的財政實力 一般來說，財政實力包括“GDP”和“財政收入”，相比較而言，分析地方“財政收入”更加實用。如果政府的財政收入在達到100億或者更高，而單個項目的規(guī)模不超過財政收入的1/20，這樣的政信項目還款還是比較靠譜的。3、政府負債規(guī)模 其實一般來說，中國很多地方政府負債比列差不多，但是還是有極少數(shù)地方政府負債比列過高以及還款能力不足。其實在分析政府以及地方融資平臺負債結(jié)構(gòu)時，還需要像分析企業(yè)負債一樣分析政府還款壓力期限。如中長期負債（通過發(fā)債平臺負債）一般不影響項目的到期兌付。4、融資平臺以及擔保平臺公司資質(zhì) 政府平臺分兩個主要類型，一個是平臺公司現(xiàn)金流能夠覆蓋流動性負債（自己已經(jīng)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不再完全依賴政府撥款）的獨立平臺公司，另一種是現(xiàn)金流無法覆蓋流動性負債的公司。顯然前者更加適合做融資平臺。同時再考慮融資平臺資質(zhì)時候，如果融資平臺有債券主體評級AA及其以上資質(zhì)，這樣的融資平臺比一般的融資平臺好很多。
五、政信類產(chǎn)品展望 1、我國基礎(chǔ)設(shè)施缺口較大 受城鎮(zhèn)化率不斷提高的影響，鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施缺口亟待補齊，未來存在大量基建投資需求。2、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新帶來新的活力 近年來，市場不斷探索新的業(yè)務(wù)模式，積極發(fā)展PPP、“股+債”及產(chǎn)業(yè)投資基金等方式，不僅掌握項目的主動權(quán)，還能促進市場參與基建項目的多元化發(fā)展。3、政策持續(xù)利好 基建是經(jīng)濟發(fā)展的先行條件。進入2019年以來，以5G為代表的新基建板塊已在資本市場上得到追捧。從政策層面上，從中央到地方，各級政府在穩(wěn)投資的政策選項中除了繼續(xù)覆蓋傳統(tǒng)的能源、交通等基建，對新基建也尤為重視。部分省份將加快推進人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)與5G商用步伐作為經(jīng)濟工作的重中之重，這也必然要求新基建的超前發(fā)展。此外，政府工作報告明確指出，政府要帶頭講誠信守契約，決不能“新官不理舊賬”，對拖欠企業(yè)的款項年底前要清償一半以上，決不允許增加新的拖欠。
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