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【風(fēng)險(xiǎn)提示】我們這篇文章僅僅做為科普，不作為推薦哈 2020年以來(lái)凈值漲幅排名最高的基金是什么？半導(dǎo)體ETF（512480）上漲33.4%、半導(dǎo)體50ETF（512760）上漲32.56%，名列第一和第二，同期上證綜指下跌5.33%、滬深300下跌4.91%。那么到底什么是ETF？ETF相對(duì)于股票和主動(dòng)管理型基金有哪些優(yōu)點(diǎn)？ETF哪家基金公司強(qiáng)？每個(gè)不同行業(yè)/主題的ETF代表產(chǎn)品是誰(shuí)？ETF怎么使用？本篇文章為你解決這些問(wèn)題。 我想告訴大家的是，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，ETF是最簡(jiǎn)單、最有效的一種投資工具，而對(duì)于金融從業(yè)者來(lái)說(shuō)，關(guān)注ETF也是最簡(jiǎn)單、最有效的獲取市場(chǎng)信息的一種信息來(lái)源。 注：本文所有數(shù)據(jù)來(lái)自Wind資訊，截至2020年3月13日 一、ETF是什么？ （一）ETF的簡(jiǎn)單定義 ETF全稱是交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，是為投資者提供一種直接投資于某個(gè)指數(shù)的工具，它的交易性質(zhì)類(lèi)似于股票，可以直接買(mǎi)賣(mài)。投資者購(gòu)買(mǎi)一只ETF，就好比購(gòu)買(mǎi)了一只該ETF跟蹤的指數(shù)，這個(gè)指數(shù)由一些股票按照一定的規(guī)則編制，比如你買(mǎi)了滬深300ETF（510300），就好比買(mǎi)了滬深300指數(shù)，你的持倉(cāng)看似是一只ETF，但其實(shí)是300只股票。 從代碼上來(lái)看，ETF代碼是6位，上交所上市的ETF代碼開(kāi)頭是“51”，深交所上市的ETF代碼開(kāi)頭是“15”，用這個(gè)方法可以在7000多只公募基金中一眼就看出哪些是ETF。 （二）ETF相對(duì)于單只股票、主動(dòng)管理型基金的優(yōu)點(diǎn) ETFVS單只股票 1. ETF門(mén)檻更低。 2.ETF流動(dòng)性更好。 3.ETF能夠分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。 4.ETF更加簡(jiǎn)單易懂。 ETFVS主動(dòng)管理型基金 1.ETF的持倉(cāng)更加透明，不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格漂移。 2.ETF更加簡(jiǎn)單易懂。 3.ETF的價(jià)格實(shí)時(shí)公布。 （三）ETF的購(gòu)買(mǎi)方式 1.不同的購(gòu)買(mǎi)階段 2.不同的認(rèn)購(gòu)賬戶  二、ETF市場(chǎng)概況 截至2020年3月13日，我國(guó)市場(chǎng)上一共有294只ETF，總規(guī)模8226億，占公募基金總規(guī)模的5.47%。對(duì)比一下美國(guó)，美國(guó)一共有2183只ETF，總規(guī)模65135億，占公募基金總規(guī)模5.48%。 （一）分類(lèi)型的ETF
請(qǐng)注意，下方高能…… 我按照一定的規(guī)則把每個(gè)標(biāo)簽當(dāng)中的代表ETF篩選出來(lái)供大家參考。一般來(lái)說(shuō)研究ETF好壞，主要從ETF規(guī)模、成交金額、跟蹤誤差來(lái)判斷，我們賦予ETF最新規(guī)模50%的權(quán)重，ETF上市以來(lái)日均成交金額和ETF上市以來(lái)日均跟蹤誤差各25%的權(quán)重，進(jìn)行打分，每個(gè)類(lèi)型的ETF只選擇得分最高的基金作為代表基金。下表按照基金規(guī)模排名： 請(qǐng)注意，下方繼續(xù)高能…… 科技是最近市場(chǎng)關(guān)注度最高的熱點(diǎn)，科技類(lèi)ETF今年以來(lái)漲幅最靠前，我們把目前市場(chǎng)上科技類(lèi)ETF進(jìn)行梳理，按照今年以來(lái)的漲幅排序，供大家參考： （二）基金公司的ETF版圖 2019年是眾所周知的ETF大戰(zhàn)之年，各大基金公司火速布局寬基、行業(yè)/主題類(lèi)ETF。目前市場(chǎng)上145家基金公司中只有45家基金公司發(fā)行過(guò)ETF，ETF界的“扛把子”絕對(duì)是華夏基金，華夏基金ETF總規(guī)模1587億、股票型ETF規(guī)模1523億，都排名第一。下圖是各大基金公司ETF總規(guī)模和股票型ETF規(guī)模的排行榜： 我們?cè)賮?lái)看一下基金公司ETF的類(lèi)型哪家最全，從下表中可以看出，目前市場(chǎng)上只有華夏、國(guó)泰兩家基金公司具備“全牌照”（股票型、貨幣型、QDII、債券型、商品）的ETF：  三、ETF怎么來(lái)使用 我們?cè)陂_(kāi)篇的時(shí)候就講過(guò)，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，ETF是最簡(jiǎn)單、最有效的一種投資工具，而對(duì)于金融從業(yè)者來(lái)說(shuō)，關(guān)注ETF也是最簡(jiǎn)單、最有效的獲取市場(chǎng)信息的一種信息來(lái)源。經(jīng)過(guò)這么多分析，我們一起來(lái)看一下ETF能怎么來(lái)使用 （一）用ETF進(jìn)行資產(chǎn)配置、行業(yè)/主題輪動(dòng)投資 我們已經(jīng)按照標(biāo)簽梳理出來(lái)主流的寬基/行業(yè)/主題的代表ETF，那么根據(jù)我們自己對(duì)于市場(chǎng)行情的判斷，就可以挑選出來(lái)對(duì)應(yīng)的ETF進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置以及行業(yè)/主題輪動(dòng)投資。比如投資者王女士經(jīng)過(guò)對(duì)于2019年12月初開(kāi)啟的春季行情的判斷，他構(gòu)建了一個(gè)組合是80%的權(quán)益+10%的黃金+10%的固收，權(quán)益當(dāng)中80%的科技和20%的消費(fèi)，科技當(dāng)中他更看好半導(dǎo)體。那么他構(gòu)建的ETF組合就可以是：
這個(gè)組合從2019年12月1日到2020年3月13日的漲幅是36.28%，同期上證綜指的漲幅是0.54%，那么在這一波投資中王女士利用ETF成功進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置。未來(lái)王女士可能更加看好醫(yī)藥和黃金的行情，那么她就可以在組合當(dāng)中加入醫(yī)藥ETF（159938），同時(shí)提升黃金ETF的倉(cāng)位。 （二）用ETF進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利 ETF有一個(gè)天然的套利機(jī)制，那就是“申購(gòu)+賣(mài)出、買(mǎi)入+贖回”的套利機(jī)制，由于ETF有兩個(gè)“價(jià)格”，一個(gè)是實(shí)時(shí)公布的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，一個(gè)是每15秒公布一次的IOPV（ETF的份額參考凈值）。買(mǎi)賣(mài)價(jià)格完全由二級(jí)市場(chǎng)的ETF買(mǎi)方和ETF賣(mài)方的力量博弈所決定，而IOPV則是根據(jù)ETF實(shí)際持倉(cāng)的個(gè)股的價(jià)格計(jì)算出來(lái)，這兩個(gè)價(jià)格之間如果出現(xiàn)差異，就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。比如當(dāng)ETF的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格高于IOPV，這叫做溢價(jià)（反之叫做折價(jià)），投資者可以采用一籃子股票申購(gòu)ETF（成本是IOPV）然后做賣(mài)出的方法（成本是買(mǎi)賣(mài)價(jià)格）博取差價(jià)。當(dāng)然這個(gè)過(guò)程中還要關(guān)注交易成本、交易軟件的便捷性、買(mǎi)賣(mài)價(jià)格會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化等因素，而這種套利機(jī)制也會(huì)使得折溢價(jià)縮小。一般來(lái)說(shuō)專業(yè)投資者更加適合做ETF套利，因?yàn)樗麄兊馁Y金量大、操作更加熟練，普通的投資者很難通過(guò)ETF做套利。Wind軟件會(huì)實(shí)時(shí)公布所有ETF的折溢價(jià)情況，如下圖：
（三）用ETF進(jìn)行波段操作 由于ETF每日實(shí)時(shí)公布行情，而且ETF的價(jià)格由二級(jí)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)力量決定，那么自然就出現(xiàn)了波段操作的機(jī)會(huì)。我們以創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）第一時(shí)間預(yù)測(cè)出春季行情的成功案例來(lái)講一下ETF是如何進(jìn)行波段操作的：
上圖是從2019年8月到2019年12月初創(chuàng)業(yè)板50ETF的日線圖構(gòu)成的一個(gè)漂亮的上升三角形，從2019年8月開(kāi)始，我們能看出來(lái)每次伴隨著價(jià)格上升、成交量放大，價(jià)格下跌、成交量縮減，一直到2019年12月初價(jià)格突破三角形上軌，迎來(lái)了春季行情。春季行情中領(lǐng)漲的寬基指數(shù)就是創(chuàng)業(yè)板指，而創(chuàng)業(yè)板50漲幅更佳。 （四）用ETF來(lái)定投 ETF作為場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品，暫時(shí)沒(méi)有很好的直接定投的方式，這個(gè)時(shí)候ETF聯(lián)接應(yīng)運(yùn)而生。ETF聯(lián)接是為場(chǎng)外投資者直接投資ETF提供的一種工具，ETF聯(lián)接也是指數(shù)基金、可以場(chǎng)外認(rèn)申購(gòu)，其90%以上的資產(chǎn)投資于所跟蹤的ETF。比如華泰柏瑞滬深300ETF聯(lián)接（460300）就是跟蹤華泰柏瑞滬深300ETF（510300）的。我們可以采用定投ETF聯(lián)接的方式間接定投ETF，但是由于ETF聯(lián)接是采用90%以上的資產(chǎn)投資于ETF，而且每天現(xiàn)金申贖造成ETF聯(lián)接的現(xiàn)金倉(cāng)位時(shí)高時(shí)低，因此會(huì)出現(xiàn)ETF聯(lián)接的漲幅低于ETF、ETF聯(lián)接的跌幅低于ETF的情況，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，ETF聯(lián)接的漲跌幅應(yīng)該和ETF差別不大。我們把上文挑選出來(lái)的代表性ETF對(duì)應(yīng)的聯(lián)接基金也列示出來(lái)（如果有A類(lèi)和C類(lèi)的區(qū)別只列示A類(lèi)），如果沒(méi)有對(duì)應(yīng)的ETF我們以行業(yè)內(nèi)其他公司的ETF聯(lián)接做對(duì)應(yīng)（標(biāo)黃）：
（五）用ETF分析行情 ETF現(xiàn)在的品種越來(lái)越多，我們可以通過(guò)觀察ETF的價(jià)格變化、成交活躍度、份額變化、市盈率等指標(biāo)來(lái)分析相應(yīng)的寬基/行業(yè)/主題的走勢(shì)。比如每天收盤(pán)的時(shí)候可以看一下ETF的漲幅榜，就可以看出來(lái)當(dāng)天漲幅靠前的寬基/行業(yè)/主題，可以參考Wind軟件的ETF綜合屏，如下圖是3月19日ETF價(jià)格漲幅前十名，我們就能看出當(dāng)天漲幅比較靠前的是科技。
通過(guò)分析ETF的價(jià)格和份額的變化可以預(yù)判ETF未來(lái)價(jià)格的走勢(shì)，一般來(lái)說(shuō)當(dāng)某只ETF的價(jià)格不斷在下跌但是ETF的份額卻不斷在增長(zhǎng)的時(shí)候，這個(gè)ETF就受到了很多投資者的關(guān)注，而且價(jià)格又處在低位，那么未來(lái)就很有可能出現(xiàn)價(jià)格的上漲。比如今年以來(lái)關(guān)注度比較高的5GETF（515050），從2月26日價(jià)格開(kāi)始一路下跌、但是基金份額卻不斷上漲，未來(lái)大家就可以持續(xù)關(guān)注一下這個(gè)現(xiàn)象是否還會(huì)持續(xù)，尋找投資機(jī)會(huì)。
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