|
最新渠道調(diào)研反饋：1）2月23日最新價格：普飛批價約2,200元，近日略有回升；普五批價約905~910元；國窖批價約770~790元。2）目前部分一批商和終端庫存：茅臺經(jīng)銷商庫存1個月內(nèi)；普五經(jīng)銷商庫存1-2個月，終端庫存1個月；國窖經(jīng)銷商庫存約2-3個月，終端庫存2個月。 高端龍頭全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疫情中推出渠道補(bǔ)強(qiáng)措施，加強(qiáng)線上線下銷售聯(lián)動，搶先布局疫情后補(bǔ)償性消費(fèi)。2月17日，貴州茅臺（600519.SH）包裝、勾貯以及相關(guān)銷售、管理部門開始運(yùn)轉(zhuǎn)，瀘州老窖（000568.SZ）正式復(fù)工復(fù)產(chǎn)；2月18日，五糧液（000858.SZ）復(fù)工后首批產(chǎn)品發(fā)往全國低庫存分倉。 此前，瀘州老窖宣布取消國窖和特曲的2月份配額，減輕經(jīng)銷商壓力；五糧液推出五大扶商措施，強(qiáng)化3月計劃配額調(diào)節(jié)，對經(jīng)銷商分類支持、精準(zhǔn)施策。 當(dāng)前終端動銷尚未完全恢復(fù)，疫情影響下部分消費(fèi)需求也轉(zhuǎn)移至線上，疫情過后線上銷售占比有望提升，各酒企紛紛加碼線上營銷，如五糧液“云店” 平臺將于近期上線，目前正處于測試階段。 疫情時期，眾酒企蓄力勃發(fā)，從減輕經(jīng)銷商壓力、加強(qiáng)線上線下聯(lián)動布局，以數(shù)字化賦能營銷等各方面強(qiáng)化核心競爭力。中高端和次高端酒受疫情影響更大，渠道承壓將加速各個價格段的分化趨勢，這是對酒企品牌力和渠道掌控力的一大考驗，品牌力強(qiáng)和渠道響應(yīng)充分的酒企將在白酒補(bǔ)償性消費(fèi)期具備更強(qiáng)的競爭力。 上周（2020.02.17-2020.02.21）資本市場表現(xiàn)：上周市場指數(shù)全線上漲，創(chuàng)業(yè)板指/中小板指/深證成指/上證指數(shù)/滬深300/上證180 分別上漲7.61%/6.54%/6.54%/4.21%/4.06%/3.39%；行業(yè)對比來看，上周食品飲料板塊指數(shù)上漲4.07%，漲跌幅在全行業(yè)中排名18/28；行業(yè)內(nèi)部來看，白酒子板塊指數(shù)上漲3.86%，漲跌幅在食品飲料板塊中排名6/10。個股來看，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）（12.15%）、古井貢酒（000596.SZ）（10.04%）和酒鬼酒（000799.SZ）（8.59%）股價漲幅居前。 投資建議： 我們主要推薦關(guān)注兩類標(biāo)的：一類是短期受影響相對較小的標(biāo)的，包括貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）；一類是中長期行業(yè)邏輯順暢而短期超跌的標(biāo)的，穩(wěn)健組合建議關(guān)注貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）和山西汾酒（600809.SH），彈性組合建議關(guān)注瀘州老窖（000568.SZ）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）和今世緣（603369.SH）。 風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；疫情影響繼續(xù)擴(kuò)大；渠道庫存持續(xù)增加。 |
|
|
