聊深度財經(jīng)，做靠譜投資！我是韓愈。

今天給大家講的話題叫做三大機場，這個三大機場鼎鼎大名，第一個是深圳機場，第二個機場是白云機場，第三個機場對標的是上海機場。

因為咱們都知道，最近深圳喜獲新的發(fā)展機遇，就是社會主義先行示范區(qū)。這里面你要知道，深圳所在地方是粵港澳大灣區(qū)的核心中轉(zhuǎn)樞紐，對標的是哪一些地方，現(xiàn)在粵港澳大灣區(qū)，對標的是像舊金山灣區(qū)、美國的紐約灣區(qū)以及東京灣區(qū)，這些中轉(zhuǎn)樞紐機場的整體承載能力。

深圳機場蠻有特色的，它那么多年發(fā)展下來，其實從客流量的角度一年4900多萬的人流量，數(shù)量不算少，而且已經(jīng)基本上接近了上海的百分之六十幾，因為上海是7000多萬的人流量。但是深圳機場最關(guān)鍵的一點是，它缺少主基地航空公司的入駐，主基地航空公司對于一個機場來說就承載著大量的，比如國際航線的拓張，然后機場整體的格局建設(shè)設(shè)施的氛圍提升。這里面有主基地機場跟沒有主基地機場有一個巨大的區(qū)別，比如上海機場的主基地航空公司是東方航空公司，然后東方航空公司加上上海航空公司，以及東方航空公司占比7%的吉祥航空公司，這幾家加起來的主基地航空公司，就占了上海航班客流量的將近45%左右。而白云機場的主基地航空公司是南方航空公司，南方航空公司現(xiàn)在擁有的機隊，大概是800多架飛機是全球第一的陣營，它開辟的航線線路以及承載著中轉(zhuǎn)客運的轉(zhuǎn)運能力，也對白云機場相對取得非常好的發(fā)展，起到了一個非常關(guān)鍵的奠定作用。目前深圳航空公司也在努力彌補這塊短板，當然2018年開始深圳市委、市政府，包括國家發(fā)改委對這一塊非常重視，所以現(xiàn)在在大力地加強國際客流以及國際中轉(zhuǎn)樞紐的建設(shè)，相信不遠以后，主基地航空公司也會有一家兩家入駐深圳。

另外，我們講航空公司的比較，好就好在航空公司有點像茅臺，它是一個啥東西？機場一旦建設(shè)完成固定資產(chǎn)投完了，接下來就會源源不斷地按照，國際的、國內(nèi)的總客流量以及客單消費率，然后再加上一個扣點率，這幾個數(shù)據(jù)一乘，就乘出來一個鼎鼎大名的叫做非航收入。非航收入啥意思，一聽就明白，賣機票、賣相關(guān)的跟航空啟運相關(guān)的東西，這個就是主航收入。但是非航收入恰恰是免稅店相關(guān)的收入，而這一塊的話您也知道，中國現(xiàn)在有錢出去旅游的人非常多，我們每年在海外消費、境外消費當中花費的大量的投入，如果能夠通過國內(nèi)的航空機場里的免稅店，能夠適當?shù)亟档驮谀沁呝彾惖膬r格，有一大部分客源當中的消費，會轉(zhuǎn)化為當?shù)睾娇展舅跈C場，這個就叫做非航收入。

而這個非航收入深圳現(xiàn)在蠻低的，大概不到二十幾，所以對比我們上海機場，上海機場的非航收入大概到56%，所以這個里面的差距是巨大的。當然從凈利潤的角度，上海機場絕對是國內(nèi)的龍頭老大，總的營收2018年是97億人民幣，整個凈利潤上海機場是42.3億，這個當中非航收入占了大概56%的比例。所以深圳機場未來，關(guān)鍵就看它非航收入這一塊的擴張，當然現(xiàn)在這個講得有點早。

白云機場已經(jīng)完成了T3航站樓的建造，正式投入運營，所以白云機場在2018年剛剛投入的時候，它固定資產(chǎn)的投資轉(zhuǎn)入了一大筆的折舊，包括管理費、財務(wù)費用陡直飆升，所以白云機場整個產(chǎn)能爬坡包括非航收入，由于T3航站樓投運是在不斷爬升的過程當中，將來對標上海機場業(yè)績會越來越漂亮，因為它已經(jīng)完成了固定資產(chǎn)的投資建設(shè)期。

而深圳機場在這個方面還要等幾年，因為2018年剛剛完成深圳機場3號航站樓，以及衛(wèi)星廳的國家批復(fù)建設(shè)的批文，所以從2018、2019、2020、2021這四年當中，大概深圳機場要做固定資產(chǎn)投資大概13億、25億、25億，以及大概是15億左右這樣的一個投資，這個投資期對深圳機場的業(yè)績是會有一定的拉低作用。

當然深圳在一個改革開放先行區(qū)，機場是一定會獲得重要建設(shè)、大力度的扶持，所以在這個里面假以時日，試看一個新的國際中轉(zhuǎn)樞紐港的就會出現(xiàn)，至少對標目前上海機場也有很大的提升空間。按照國際空運大概30%的比例，國際中轉(zhuǎn)樞紐港中轉(zhuǎn)率的最標準的定義，上?，F(xiàn)在大概只有12%左右，這個還是有很大的提升空間，而深圳的話相對更少，所以這一塊未來它會迎頭趕上，總之一個新的藍圖正在深圳展開。