司馬懿，在面對諸葛亮神仙般的對手，吃過幾次敗仗后，忍住三月不出戰(zhàn)，下棋不落子，百忍成金，等待時(shí)機(jī)熬死了對手。三馬同食一槽的預(yù)言，讓曹魏歷代君王對于司馬家族始終心存戒心。司馬懿一生輔佐過曹操、曹丕、曹睿和曹芳四代君主，照樣成功逆襲，實(shí)現(xiàn)了司馬家族取代曹魏政權(quán)，三國歸晉一統(tǒng)江山的宏偉霸業(yè)!

“百忍成金”是四字成語，用來形容忍耐的可貴。其典故出自《舊唐書孝友傳張公藝》記載：鄆州壽張人張公藝，九代同居。北齊時(shí)，東安王高永樂詣?wù)繐犰罕硌?。隋開皇中，大使、邵陽公梁子恭親慰撫，重表其門。貞觀中，特敕吏加旌表。鱗德中，高宗有事泰山，路過鄆州，親幸其宅，問其義由。其人請紙筆，但書百余“忍”字。高宗為之流涕，賜以嫌帛。

對投資的認(rèn)識，是道，投資修養(yǎng)，是德。道的境界，只能靠悟。佛說“悟道”，“悟”了，也就明白了，“悟”不到，怎么講也不明白。德的境界，需要“鍛煉”，就像打鐵一樣，把鐵用大火鍛燒，用錘子砸，去蕪存菁，留下來的才是好鐵。這一境界，無法通過學(xué)習(xí)得到，需要修養(yǎng)，需要磨練，需要成功和失敗的考驗(yàn)，需要時(shí)間的積淀，需要從錯(cuò)誤中反思和學(xué)習(xí)，才能擁有好的品德。

股市中的成功者，可以說是克服了自己人性缺陷的一部分人，能客觀而理性的看待股市，可以在股價(jià)便宜的時(shí)候從容的買入，可以在股價(jià)高企的時(shí)候從容賣出。很多人不能悟道于價(jià)值投資，絕非智商問題，而是修養(yǎng)問題。人的性格本來非常難以改變，但是隨著人生閱歷的增加，性格自然而然的會發(fā)生變化。

聰明的投資者必定要經(jīng)歷曲折，被市場否定、被大眾貶低，這都是不能避免的。

巴菲特說過：“我只做我完全明白的事，只賺我看得明白的錢?！碑?dāng)你真正洞悉價(jià)值投資的大道，才會參透“忍”的含義，才能謹(jǐn)守本分而不分心，也不冒險(xiǎn)去做不懂的事。

投資是場修行，小錢在智，大錢在德，百忍成金。

曾經(jīng)有人問巴菲特，

那么，ROE到底是什么?

ROE，即凈資產(chǎn)收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，它是公司凈利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比，反映了股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。通常來說，ROE越高，說明每單位凈資產(chǎn)帶來的收益越高。

一、ROE和估值間的關(guān)系

雖說在巴菲特看來，ROE極為重要。但

其實(shí)ROE和PE、PB關(guān)系十分密切。

首先，看一下ROE的公式：

ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)。

凈利潤/凈資產(chǎn)又可以等于(總市值/凈資產(chǎn))/(總市值/凈利潤)，而總市值/凈資產(chǎn)就是PB，總市值/凈利潤就是PE。

所以，一般情況下可推導(dǎo)出以下公式：

ROE=PB/PE。

ROE既可以看作凈利潤/凈資產(chǎn)，是一個(gè)充分反應(yīng)企業(yè)盈利能力的指標(biāo);又可以衡量該企業(yè)PB/PE之間的關(guān)系。

二、判斷標(biāo)準(zhǔn)

一家公司，ROE自然是越高越好，但實(shí)際上很高的ROE是不持續(xù)的，一年兩年很高，并不能完全反映公司的實(shí)際狀況。但ROE低肯定是值得投資。一般情況下，ROE能達(dá)到10%就不錯(cuò)了。

1、ROE20%，是非常棒的公司。20%看著好像不高，但是

2、ROE7%,可能就是不值得投資的公司。主要是有以下兩方面原因：

(1)資金成本一般為2%~7%，至少要能保本吧;

(2)機(jī)會成本。

三、 巴菲特非常重視的三個(gè)指標(biāo)

巴菲特說：“投資必須是理性的。

他并購公司的條件之一就是這個(gè)公司是他非常了解的公司，可以推斷其未來五年的盈利能力和競爭地位，他非?？粗氐闹笜?biāo)有以下三點(diǎn)：

(1)長期穩(wěn)定的獲利能力：獲利能力只看三年是不夠的，最好五年一起看。

(2)自由的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金為王!

(3)股東報(bào)酬率(ROE)：20%非常好!7%不要投!優(yōu)秀的企業(yè)往往有一個(gè)共性：擁有長期的、可持續(xù)的高ROE。

總體而言，ROE是我們挑選行業(yè)或公司時(shí)很重要的一個(gè)指標(biāo)，長期持有股票的最終收益應(yīng)該和ROE基本一致。但ROE反映的只是過去的成績，未來是否能繼續(xù)保持，要結(jié)合公司的現(xiàn)金流情況、公司新聞動態(tài)、五年ROE趨勢以及該行業(yè)前景等因素綜合考慮。

通過上面的內(nèi)容，相信大家已經(jīng)掌握了“ROE”相關(guān)知識點(diǎn)了，如若您想要學(xué)習(xí)更多相關(guān)知識的話，敬請