根據(jù)股票定價(jià)公式：股價(jià)P=PE*EPS，股價(jià)和PE、EPS直接有關(guān)。此外，價(jià)值投資者都知道PB、ROE、BPS、分紅率對投資也有很重要的影響，本文就將以上幾個(gè)因素做成一個(gè)Excel模型，探討各自對股價(jià)的關(guān)系，以此形成“PE-ROE估值模型”，結(jié)論如下：

股價(jià)漲幅的快慢直接和凈利潤增速、PE增幅有關(guān)，間接和ROE高低引起的估值有關(guān)；

ROE是股東權(quán)益回報(bào)率，其高低直接影響的是股東權(quán)益回報(bào)的快慢，間接影響股價(jià)的估值；

ROE高，則每股凈資產(chǎn)漲幅高，PB降低，導(dǎo)致后續(xù)股票不容易高估；

ROE低，則每股凈資產(chǎn)漲幅低，PB提高，導(dǎo)致后續(xù)股票高估；

1、凈利潤增速>ROE，可提升ROE和PB；

同時(shí)，如果ROE高，則PB提升慢，股價(jià)慢慢高估；

如果ROE低，則PB提升快，股價(jià)容易很快高估；

同時(shí)，分紅率越高，ROE下降越慢，即提高分紅率可以穩(wěn)住ROE；

2、凈利潤增速<ROE，可降低ROE和PB；

同時(shí)，如果ROE高，則PB降的快，股價(jià)很快低估；

如果ROE低，則PB降的慢，股價(jià)慢慢低估；

同時(shí)，分紅率越高，ROE提升越快，即提高分紅率可以提升ROE；

股價(jià)漲幅=（1+凈利潤增速）（1+PE增速）-1

投資收益率=ROE*(1-分紅率）+分紅率/PE

ROE的高度由商業(yè)特性決定，ROE的可持續(xù)時(shí)間由競爭優(yōu)勢決定，ROE提升凈資產(chǎn)的增長空間由行業(yè)天花板決定，PE由企業(yè)所處行業(yè)周期階段決定。

選擇高ROE，高凈利潤增速、低PE的股票，等待“戴維斯雙擊”。