今天先教教大家一個財務(wù)指標(biāo)ROE，凈資產(chǎn)收益率，這個指標(biāo)很大程度上反應(yīng)了公司的盈利能力，公司質(zhì)地的好與壞。

ROE(凈資產(chǎn)收益率）這個也是衡量公司質(zhì)地好壞的標(biāo)準(zhǔn)；比如說ROE大于12%的企業(yè)一般來說都是比較優(yōu)秀的公司。ROE=12%是什么意思呢？簡單點理解就是作為股東的你一年投入100元，每年可以賺12元。大家看貴州茅臺的ROE

常年保持在25%以上，貴州茅臺從股東回報的角度來看，的確是最棒的，這也是他能成為A股第一股的原因。

1.由于中國特殊的國情，有些上市公司所處行業(yè)本身不以賺錢為主要目的，就很難用PE 和ROE來判斷估值的高低。我會選擇主營收入/總市值（市銷比）來考量。比如說國有軍工企業(yè)，中航飛機(jī)，中直股份等等。

2.自由現(xiàn)金流模型。這個以后再講，估算企業(yè)現(xiàn)金流需要比較扎實的財務(wù)基礎(chǔ)。

PE估值法，要分不同行業(yè)來講。我們先講如何從ROE（凈資產(chǎn)收益率）來評判股票的好壞。

一個股票到底好不好，最終階段是要看它能不能為股東賺到錢。這個指標(biāo)就是衡量公司賺錢能力的指標(biāo)。能賺錢的生意大家肯定搶著投資，股票價格自然水漲船高。不能賺錢的生意ROE就低，聰明的資金自然就敬而遠(yuǎn)之，長期來看股價一路走低。沒人愿意買的東西自然賣不上價格。投資股票和做生意是一回事情，思路很接近。

1.首先要分行業(yè)。有些好行業(yè)天生好賺錢，自然ROE的平均水平就高。比如說白酒，平均5年的年化ROE就應(yīng)該在18%左右，低于這個值，這個酒企的盈利能力就堪憂了。有些行業(yè)天生就不好賺錢，那你能保持18%那你就是行業(yè)的NO.1,自然牛逼。比如說機(jī)械設(shè)備，平均ROE就5%-8%左右。

舉個例子，為什么酒鬼酒這么多年價格總是漲不上去呢？大家看看他的ROE，

常年達(dá)不到白酒行業(yè)的及格線。說明這個公司的賺錢能力是有限的，自然不被資金追逐。價格長期上不去是有原因的。

大家看佳電股份的ROE

從18年開始，大幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平，成為班級里的優(yōu)等生，自然深受老師喜歡咯，這也是價格大幅回升背后的邏輯。投資角度來看問題，股票長期的走勢背后一定有邏輯的，是可以深挖的。

每個行業(yè)ROE的平均值到底是多少，教給大家一個土辦法，大部分時間有效。大家可以去看看這個行業(yè)中流水平的公司的5年ROE的值。至于哪些公司是行業(yè)的中流水平，只有自己慢慢積累了。搞基本面研究是非常費時間的，需要對各個行業(yè)有個大致的了解。

總結(jié)：投資從好行業(yè)里選好公司，比從差行業(yè)里選好公司要更容易賺錢。就像做生意，自然好做的行業(yè)生意好做，競爭激烈的行業(yè)錢就難賺，一個道理。

1.ROE是反應(yīng)的是凈資產(chǎn)與收益的關(guān)系。實際上一個公司肯定是有一部分負(fù)債的。有的公司負(fù)債率很高，舉個例子：一個企業(yè)100萬里面，30萬是凈資產(chǎn)（股東自己的錢），70萬是借別人的。結(jié)果今年是賺了6萬。算下來ROE有20%挺高的，但實際上總回報率只有6%，可能這6萬塊錢都付不起借來的70萬塊錢的利息。

這說明什么問題？資產(chǎn)負(fù)債率低的公司，ROE高才有意義。一個公司靠借來很多錢提高的ROE，其實會有很大風(fēng)險和利息的負(fù)擔(dān)。資產(chǎn)負(fù)債表在哪里看？同花順F10（基礎(chǔ)較差的建議都用同花順F10財務(wù)分析來學(xué)習(xí)，年報學(xué)習(xí)需要基礎(chǔ)，前期不要搞那么復(fù)雜，經(jīng)世致用才是最實在的。）

2.銀行，保險等金融行業(yè)不適合ROE，更加適合AOE（總資產(chǎn)收益率）。保險的內(nèi)值計算更加復(fù)雜，以后大家有基礎(chǔ)了在講。

基本面研究需要積累和學(xué)習(xí)。方法都比較簡單，難的是對各行業(yè)的了解需要時間的積累和經(jīng)歷的付出。不管什么方法都沒有捷徑，需要苦練。

1.科創(chuàng)板開板，同時722開會；大盤怎么走真的不好說。但我覺得向下空間是有限的，具體的原因也分析了很多，主要是宏觀上不具備殺跌的因素?，F(xiàn)在大家都詬病大資金抱團(tuán)消費股，但看得出消費股依然堅挺，跟隨大資金吧，他們說什么不重要，重要的是他們買什么。