眾所周知，財(cái)務(wù)分析應(yīng)該先從三張表入手，即利潤表、現(xiàn)金流表和資產(chǎn)負(fù)債表。無論是大券商的頂級(jí)研究員還是個(gè)體投資者，都必須看這三大表。

但其實(shí)，只要掌握好財(cái)務(wù)報(bào)表的幾大指標(biāo)，你也能盡快成為財(cái)務(wù)高手，輕松應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)分析！

“世界上沒有復(fù)雜的財(cái)務(wù)報(bào)表”

學(xué)習(xí)閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表的目的就是要，讓“世界上沒有復(fù)雜的財(cái)務(wù)報(bào)表”。

有三點(diǎn)要確立

研究財(cái)務(wù)報(bào)表的目的（分析獲利能力、經(jīng)營效率的分析等等）

要整體地看財(cái)務(wù)報(bào)表（不能以偏概全）

要結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)（靈活多變會(huì)對(duì)比）

最基礎(chǔ)的認(rèn)識(shí)

1個(gè)核心：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）

2類原則：關(guān)注事實(shí)（存量），注重變化（流量）

3種活動(dòng)：經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)

4張報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益表

財(cái)務(wù)報(bào)表到底怎么看？

首先給出一個(gè)核心奧義

資產(chǎn)負(fù)債表：了解企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

利潤表：分析企業(yè)的經(jīng)營能力

現(xiàn)金流量表：評(píng)估企業(yè)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力

所有者權(quán)益：了解企業(yè)所有者的經(jīng)濟(jì)利益

利潤表（Income Statement）

利潤表很好理解，主要就是看企業(yè)的獲利能力，是否賺錢。利潤表是最需要對(duì)比著看的，除了對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也要對(duì)比同一家企業(yè)每年利潤的變化。

需要關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總收入／總資產(chǎn)*100%

企業(yè)最核心的能力就是用資產(chǎn)創(chuàng)造收入，是最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營效率的指標(biāo)。

舉個(gè)例子：

2016年沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到了244%（2.44次）

2016年蘋果的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則為66%（0.66次）

兩家所處的行業(yè)不同，沃爾瑪是大型零售商，本身就要求把資產(chǎn)做輕；蘋果是科技制造業(yè)，要有研發(fā)生產(chǎn)以及大量的庫存，因此會(huì)有較大差異，所以分析報(bào)表一定要結(jié)合行業(yè)。

成本控制：這個(gè)不是某個(gè)具體指標(biāo)，而是一系列指標(biāo)（市盈率、銷售成本、三費(fèi)操縱等）

市銷率：相對(duì)于市盈率來說，該指標(biāo)是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。根據(jù)國外統(tǒng)計(jì)，通常情況下市銷率等于1是最合適的。

毛利率:就是銷售毛利潤除銷售收入。

三費(fèi)操縱：所謂三費(fèi)，即銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用（ 三費(fèi)也可稱為期間費(fèi)用 ）

但是做商業(yè)分析的時(shí)候，這些數(shù)據(jù)最能體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營策略。所以一個(gè)企業(yè)是什么發(fā)展策略，是否有效執(zhí)行了策略，可以通過成本相關(guān)的指標(biāo)一探究竟。

現(xiàn)金流量表（Cash Flow Statement）

反映企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金的收入和支出情況，對(duì)于評(píng)估企業(yè)持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，要知道有很多企業(yè)在沒有盈利的時(shí)候，都是靠現(xiàn)金流活著的。

影響現(xiàn)金流的就是企業(yè)的三個(gè)活動(dòng)，“經(jīng)營活動(dòng)”“投資活動(dòng)”“籌資活動(dòng)”。需要關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)：

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流+利潤：

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流增加，利潤也增加：成長型企業(yè)的表現(xiàn)

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流減少，利潤也減少：衰退型企業(yè)的表現(xiàn)

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流減少，利潤增加：警報(bào)之一，要注意企業(yè)的應(yīng)收賬款是否有問題，庫存是否大量增加。當(dāng)然，也有虛驚一場(chǎng)的可能性（比如企業(yè)用現(xiàn)金購置了大量存貨，并通過客戶預(yù)充值的方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）。

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流增加，利潤減少：這個(gè)是比較奇葩的情況，一般是企業(yè)內(nèi)部有數(shù)據(jù)調(diào)整，進(jìn)行一些清算或者減損的時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)。

投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流：

企業(yè)是否做出了較多有利于經(jīng)營活動(dòng)的投資（長期或短期）？

是否通過籌資的方式獲取了所需資金？

籌資的方式是哪種（股權(quán)融資、債權(quán)融資）？

通過這些，可以看出企業(yè)管理者在經(jīng)營上的信息，以及專注度。

一般，企業(yè)融資會(huì)有一個(gè)順位：

盈利能力突出的公司，用自有資金（保留盈余）的方式發(fā)展

前景比較穩(wěn)健的公司，可以進(jìn)行債券融資

前景不明確（初創(chuàng)企業(yè)），采用股權(quán)融資的方式（VC風(fēng)險(xiǎn)投資）

資產(chǎn)負(fù)債表（Balance Sheet）

資產(chǎn)負(fù)債表算是老大哥了，最能體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，前面提到的核心恒等式（資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益），這三項(xiàng)在其資產(chǎn)負(fù)債表里可是都能找到。

需要關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)：負(fù)債比率：總負(fù)債／總資產(chǎn)*100%

主要是反應(yīng)企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是由負(fù)債組成的，一般來說，負(fù)債比率在50%～70%是比較合理的，如果高于100%，那就是“資不抵債”，但是如果負(fù)債太低，也可能是不好的信號(hào)（資產(chǎn)流動(dòng)性差、供應(yīng)商不給賒賬等）。

跟同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行對(duì)比會(huì)比較有效，畢竟行業(yè)不同，難以制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

舉個(gè)例子：

2016年蘋果的負(fù)債比率是58%

2016年沃爾瑪?shù)呢?fù)債比率是59.6%

可見兩家國際大企業(yè)的負(fù)債比率控制的是很優(yōu)秀的。

流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債*100%

用來衡量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。一般來說，業(yè)界普遍將150%～200%的流動(dòng)比率作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，如果流動(dòng)比率太低，說明資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還短期債務(wù)；如果流動(dòng)比率太高，則說明企業(yè)閑置資產(chǎn)過多，經(jīng)營效率低。

不過在流動(dòng)比率的分析上，一樣要遵循“具體問題具體分析”。

舉栗子：

2016年蘋果的流動(dòng)比率是135%

2016年沃爾瑪?shù)牧鲃?dòng)比率是86%

資產(chǎn)負(fù)債表另外兩個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的，是應(yīng)收帳款和無形資產(chǎn)。

應(yīng)收帳款：這個(gè)可以算是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的聚集地，企業(yè)一般會(huì)計(jì)提應(yīng)收帳款的壞賬準(zhǔn)備（就是可能收不回來的錢），但是這個(gè)數(shù)據(jù)是很容易操作的，要綜合分析應(yīng)收帳款里出現(xiàn)壞賬的數(shù)額和可能性。

無形資產(chǎn)：一般指的是品牌、專利、商標(biāo)、著作權(quán)等等，對(duì)于上市公司或者中大型企業(yè)，都有專門的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行計(jì)算，但是對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行估值的時(shí)候，可能沒有很多的數(shù)據(jù)參考，就需要做更多的行業(yè)研究了。

最實(shí)用的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法

經(jīng)粉飾的報(bào)表往往會(huì)在許多方面露出馬腳，投資者只要肯多下點(diǎn)工夫，拿出精挑細(xì)選、貨比三家的購物精神，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行多方對(duì)比分析，就可以對(duì)擬投資對(duì)象的現(xiàn)狀做出較好判斷，從而有效捍衛(wèi)自己的利益。

一般而言，上市公司定期報(bào)告中披露了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張主表。如果上市公司擁有能夠控制的子孫公司，還將披露合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表和合并現(xiàn)金流量表。由于合并財(cái)務(wù)報(bào)表反映了上市公司及所控制企業(yè)的整體情況，因此我們更多地側(cè)重于使用合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

大部分投資者習(xí)慣于查閱公司的每股收益、凈利潤增長率、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表不做深入研究。實(shí)際上，如果公司有粉飾報(bào)表的動(dòng)機(jī)，這些指標(biāo)都很可能被操縱。

為更好地判斷公司狀況，投資者可采取以下幾種報(bào)表分析方法：

一是表間分析法。即對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目進(jìn)行綜合衡量，關(guān)注是否存在不合理的疑點(diǎn)，以了解企業(yè)真實(shí)的盈利質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量，防止單張報(bào)表的誤導(dǎo)。

二是財(cái)務(wù)比率分析法。對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表同一會(huì)計(jì)期內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目相互比較，計(jì)算比率，判斷其償債能力、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率、盈利能力等情況。

三是期間分析法。對(duì)公司不同時(shí)期的報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)的比較分析，判斷其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力的變化趨勢(shì)。

四是公司間比較法。與同行業(yè)、同類型的其他上市公司財(cái)務(wù)情況進(jìn)行比較分析，了解公司在群體中的優(yōu)劣及異常。