博主黃金葉898博客級別
14級積分：1100分
訪問：4501次
排名：--名最新博文如何分析上市公司財務(wù)報表
現(xiàn)金流量表的運用分析
可轉(zhuǎn)債盲點套利
優(yōu)質(zhì)公司第一定律：高凈資產(chǎn)收益率
茅臺的高增長批判
或許這是價值投資的一個小秘訣
如何克服DCF模型的局限性
如何更準(zhǔn)確理解和確定永續(xù)經(jīng)營價值？
吉利的“不吉”之言
隱藏利潤的招數(shù)
推薦博文此信號泄露下周走勢熊市飛揚喝湯行情的好日子已經(jīng)結(jié)束小花狐貍?cè)鸦馃羧f億市值逍遙展望連續(xù)動蕩背后關(guān)注兩大風(fēng)向璟軒懷古組合拳是重大“壯陽”信號盤古開天1964下周大盤有望這樣走道易簡調(diào)整的趨勢已經(jīng)形成首山從股神買科技股看未來彬哥看盤分析年底主力的逃跑路線玉名財迷人氣排行草根巴菲特57936股海上的燈塔26449李清遠40748大道易簡的博客35491宋公明28426賞月青衫28643大衛(wèi)davy33565fbhm39542股道葉開26505首山35458字體大小: 小 中 大正文
如何分析上市公司財務(wù)報表(2011-11-20 16:43:56)
標(biāo)簽：上市公司 財務(wù)報表 母公司 凈利潤 關(guān)聯(lián)交易 主營業(yè)務(wù) 現(xiàn)金流
分類：財務(wù)分析轉(zhuǎn)至： 劉建

   證券投資已經(jīng)成為百姓生活中不可或缺的一部分。然而大多數(shù)中小投資者不是專業(yè)人員，缺乏必要的財務(wù)常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買賣股票的良機。因此，如何正確地分析上市公司財務(wù)報表，挖掘真正具備投資價值的公司，是廣大投資者的當(dāng)務(wù)之急。

上市公司每個季度披露的財務(wù)報告是投資者了解公司運營最直接、透明，也是最客觀的信息來源。很難想象一套操作上可持續(xù)的股票投資方法可以忽視對財務(wù)報告的仔細研讀和分析，像巴菲特這樣市場信息靈通的投資者過去大多數(shù)工作時間也是用在讀大量公司財報上.以目前中國股市的狀況，投資者對上市公司的了解,除了每年度的年度報告和中期報告兩次定期報告外。對公司進行投資分析，必須細讀上市公司的資產(chǎn)負債表和損益表，并特別注重由兩表的數(shù)據(jù)引申出來的指標(biāo)。下面從幾個方面來談?wù)?，如何利用財?wù)報表對上市公司進行基本的投資分析

財務(wù)報告分析的重點或稱目的有三：

　　首先是了解公司的營收和獲利情況，公司的銷售額是否增長及增長幅度、毛利率的變動、管理和銷售等費用是否合理，這些因素決定了在正常情況下公司運營總成績單的最后得分，既業(yè)績；

　　其次，也是容易被忽視的，是對資產(chǎn)負債表的分析，目的是判斷公司資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況如何，這是支持公司業(yè)績擴張和業(yè)績可信度的基礎(chǔ)，如果一家公司過去的業(yè)績成長性和利潤率都很好，但有大量可疑的應(yīng)收賬款，或負債率過高，這樣的公司最好也別碰；

　　最后，也是比較簡單的，是查看公司現(xiàn)金流量是否正常，最重要的是經(jīng)營性現(xiàn)金流，如果經(jīng)營性現(xiàn)金流長期低于凈利潤，甚至為負數(shù)，這是一個危險的信號，說明公司只產(chǎn)生了賬面利潤而沒有收回現(xiàn)金。

一、對資產(chǎn)負債表的分析

　　資產(chǎn)負債表是反映上市公司會計期末全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益情況的報表。通過資產(chǎn)負債表，能了解企在報表日的財務(wù)狀況，長短期的償債能力，資產(chǎn)、負債、權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。

　?。ㄒ唬Y產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類科目的分析

　　在資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務(wù)報表的分析時重點應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款項、待攤費用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項目。

　　1.應(yīng)收款項。（1）應(yīng)收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因為在會計核算中設(shè)有“壞賬準(zhǔn)備”這一科目，正常情況下，三年的時間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計提了壞賬準(zhǔn)備，因此它不會對股東權(quán)益產(chǎn)生負面影響。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)一個上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時要結(jié)合“壞賬準(zhǔn)備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。（2）預(yù)付賬款：該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。（3）其他應(yīng)收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應(yīng)該注意到，當(dāng)上市公司報表中的“其他應(yīng)收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應(yīng)該加以警惕了。

　　2.待處理財產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認(rèn)中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。

　　3.待攤費用和遞延資產(chǎn)。待攤費用和遞延資產(chǎn)并無實質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同?！按龜傎M用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。從嚴(yán)格意義上講，待攤費用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來的經(jīng)濟利益相聯(lián)系，而且在會計實務(wù)中，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。

　?。ǘY產(chǎn)負債表中負債類科目的分析

　　投資者在對上市公司資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析中，重點應(yīng)關(guān)注其償債能力。主要通過以下幾個指標(biāo)分析：

　　1.短期償債能力分析。（1）流動比率：流動比率即流動資產(chǎn)和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來說，流動資產(chǎn)應(yīng)遠高于流動負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進行判斷。（2）速動比率：速動比率是速動資產(chǎn)和流動負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當(dāng)此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標(biāo)來分析上市公司的償債能力比較準(zhǔn)確。在企業(yè)的負債總額中，短期債務(wù)(主要是銀行短期借款)的比例一般較大，除短期銀行借款外，企業(yè)負債還分布于長期負債、預(yù)收帳款、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金等方面。投資者應(yīng)該特別注意應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金這兩個科目的余額。由于中國進行股份制改革的歷史原因和上市公司實際情況，相當(dāng)多上市公司的大股東是國家或其他的國有企業(yè)，應(yīng)付股利常常是應(yīng)該支付給國家股或國有法人股而尚未支付的股利。如果是歷年累計的應(yīng)付股利金額已經(jīng)較大，則說明公司的流動資金緊張，我們就有必要對上市公司的股利分配政策產(chǎn)生疑問，同時也對公司贏利狀況是否確實產(chǎn)生懷疑。至于應(yīng)交稅金，構(gòu)成其大部分的是應(yīng)交而未交的企業(yè)所得稅，如果企業(yè)的應(yīng)交稅金額較大，就說明公司的流動資金已經(jīng)非常緊張的了。應(yīng)交稅金數(shù)額巨大，連年欠稅，可能是因為形成企業(yè)稅前利潤的銷售收入中，應(yīng)收而未收到的“應(yīng)收帳款”比例過大，企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)困難，這種情況，應(yīng)該引起投資者足夠的注意，這說明該公司的銷售政策及財務(wù)管理水平存在較大的欠缺。

　　2.長期償債能力分析。（1）資產(chǎn)負債率、權(quán)益比率、負債與所有者權(quán)益比率，這三個比率的計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額；所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額；負債與所有者權(quán)益比率=負債總額/所有者權(quán)益總額。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到的保障程度如何；所有者權(quán)益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負債率之和為1；負債與所有者權(quán)益比率反映的是債權(quán)人得到的利益保護程度。投資者在看財務(wù)報表時，只要看一下資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、無形資產(chǎn)總額這幾項，便可大概看出該企業(yè)的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業(yè)、不同時間段相比較，才有一定價值。（2）長期資產(chǎn)與長期資金比率。其公式為：長期資產(chǎn)與長期資金比率=（資產(chǎn)總額-流動資產(chǎn)）/（長期負債+所有者權(quán)益）。這一指標(biāo)主要用來反映企業(yè)的財務(wù)狀況及償債能力，該值應(yīng)該低于100％，如果高于100％，則說明企業(yè)動用了一部分短期債務(wù)來購置長期資產(chǎn)，這樣就會影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風(fēng)險也將加大，實為危險之舉.

二、對利潤表的分析

    利潤表是表達企業(yè)營運情況及損益情況的財務(wù)報表。它顯示其在一定時間內(nèi)營業(yè)的大小和成果好壞。在收益表上列著一定時間的各項收入和各項總額，兩項之差，表示公司盈利或虧損。由于收益表的內(nèi)容主要為企業(yè)各項收入與支出，因此收益表的編制必須基于某一定的期間，才能了解該一期間內(nèi)收支情況，此乃收益表與資產(chǎn)負債表編制上的顯著差異之處。一般稱資產(chǎn)負債表為表示某一時點的靜態(tài)報表，而損益表則為表示某一定時期的動態(tài)報表。每次公布的財務(wù)報表雖然包括資產(chǎn)負債表與損益表兩大類，但是投資者對報表感興趣，主要還是在于從收益表中了解公司的盈虧情況。這是各種類型投資者矚目的焦點。。利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和經(jīng)營成果的分配關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應(yīng)主要抓住以下幾個方面：

　?。ㄒ唬├麧櫛斫Y(jié)構(gòu)分析

　　利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費用進行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點是相關(guān)的收入指標(biāo)和費用指標(biāo)?！笆杖?費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。當(dāng)投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標(biāo)。它們分別是：“主營業(yè)務(wù)利潤”、“營業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標(biāo)中應(yīng)重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤，尤其應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤情況，認(rèn)為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營。嚴(yán)格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。企業(yè)可以通過投資收益、營業(yè)外收入將當(dāng)期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢？

　　（二）通過分析關(guān)聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來源

　　上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來調(diào)節(jié)其利潤，主要分析方法有以下幾種：

　　1.增加收入，轉(zhuǎn)嫁費用。投資者在進行投資分析時，一定要分析其關(guān)聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著相互關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)嫁費用的現(xiàn)象，對于有母子公司關(guān)聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當(dāng)年利潤剔除掉關(guān)聯(lián)交易虛增利潤。

　　2.資產(chǎn)租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調(diào)整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產(chǎn)同時轉(zhuǎn)租給母公司的子公司，以分別轉(zhuǎn)移母公司與子公司之間的利潤。

　　3.委托或合作投資。（1）委托投資。當(dāng)上市公司接受一個周期長、風(fēng)險大的項目時，則可將某一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風(fēng)險全部轉(zhuǎn)嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當(dāng)年的利潤。（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達到一定的標(biāo)準(zhǔn)，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。

　　4.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換，從根本上改變自身的經(jīng)營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰(zhàn)略。通常上市公司購買母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營收益，而且不需付出任何代價，把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達到避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。

三、現(xiàn)金流量表　

    現(xiàn)金流量表，反映的是某一上市公司在某一特定時期內(nèi)（如季末、年中、年末）現(xiàn)金流進、流出及流入凈額狀況的財務(wù)報表，它是對資產(chǎn)負債表和利潤表（損益表）這二張靜態(tài)報表的動態(tài)補充。這里的現(xiàn)金，指的是企業(yè)的貨幣性資產(chǎn)，它不僅包括庫存現(xiàn)金和銀行存款，還包括其它貨幣性資產(chǎn)及現(xiàn)金等價物，而現(xiàn)金等價物，則指的是期限短、流動性強、易于變換成已知現(xiàn)金的價值變動風(fēng)險較小的投資。通過對現(xiàn)金流量表的分析，可以使我們對企業(yè)的運轉(zhuǎn)情況有進一步的了解，并有助于我們作出正確的投資決策，比如有的上市公司的帳面利潤很是豐厚，但卻沒有充浴的現(xiàn)金來支付相應(yīng)的支出，甚至于不能夠償還企業(yè)到期債務(wù)；換言之，企業(yè)有很多的“利潤”，但手頭現(xiàn)錢卻不足———這是一個非常重要而又危險的信號，而要發(fā)現(xiàn)這一信號，現(xiàn)金流量表無疑有著至關(guān)重要的作用。
　　一、了解現(xiàn)金流量表的大體架構(gòu)。目前，上市公司的現(xiàn)金流量表一般由五大項和一些補充資料組成，其中，經(jīng)營、投資、籌資三大活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是我們研究的重點。在每一項活動當(dāng)中，現(xiàn)金流量表都將現(xiàn)金的流入與流出明顯地區(qū)分開來，相應(yīng)地，涉及到了一些子項，在深入分析之前，我們可以暫不理會它們，我們首先要關(guān)心的，是本期流入的凈額及流入與流出的總數(shù)，當(dāng)我們感覺有明顯的異常情況時，再回過頭來細細琢磨對應(yīng)的構(gòu)成狀況。比如，眾妙股份（0980）2000年末的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為－2444萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為－1.1億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為3.2億元。很明顯，從總體上看，其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出現(xiàn)了問題；投資活動的現(xiàn)金流為負數(shù)，這說明在報告期內(nèi)，該公司有一定投資，細查后，發(fā)現(xiàn)其投資短期國債和債權(quán)用去了1個億，而正常的投資項目進展?fàn)顩r緩慢；籌資活動的現(xiàn)金流很大，主要系報告期內(nèi)公司股票發(fā)行上市所致。很明顯，就其現(xiàn)金流量表上來看，公司經(jīng)營狀況不是很好，但我們也要看到，該公司手中握有大量的新籌集的現(xiàn)金，其未來的發(fā)展還有一定變數(shù)。
　　二、分析現(xiàn)金的流向結(jié)構(gòu)狀況。一家上市公司在其開展業(yè)務(wù)的時候，經(jīng)營、投資、籌資三大活動均會產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流動，但其具體的流量比例顯然不盡相同，分析其現(xiàn)金的流向結(jié)構(gòu)狀況，就是分析其現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出以及現(xiàn)金凈額的各個組成部份所占比例，以期發(fā)現(xiàn)各個部份的重要性及其地位。
　　比如，眾妙股份（0158）2000年末的經(jīng)營、投資、籌資三大活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入分別為22.6億元、0.1億元、7.8億元，現(xiàn)金流出分別為22.6億元、1.7億元、4.6億元，現(xiàn)金流量凈額分別為0.0059億元、－1.6億元、3.1億元。很明顯，該公司本期生產(chǎn)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量占據(jù)絕對主導(dǎo)的地位，但進出相抵后，所剩無幾；投資活動的現(xiàn)金流出量較大，說明本期有投資動作，投資活動的現(xiàn)金流入量很小，又說明其以往的投資所收回的回報不大，應(yīng)該說該公司在投資方面較為謹(jǐn)慎；籌資現(xiàn)金流入與流出均相當(dāng)可觀，說明該公司本期因股票發(fā)行上市籌集了大量資金，但償還以往債務(wù)也用去了過半的現(xiàn)金。綜合來看，該公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動上還有一定潛力可供挖掘，投資項目也應(yīng)加緊運作，以期早日產(chǎn)生效益。
　　三、從現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的償債能力。分析一家企業(yè)的償債能力的財務(wù)指標(biāo)有許多種，在以前的文章中，筆者也曾有過介紹，但有的時候，由于人為的因素，那些指標(biāo)有時會有一些“虛”，比如年末推遲進貨、抓緊收回應(yīng)收帳款、先償債再商借等辦法，就可以提高流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率，因此，這些比率值有時會有含有一定不準(zhǔn)確的信息。但是，如果我們從企業(yè)在一個報告期內(nèi)現(xiàn)金的實際流入、流出及結(jié)存量上來分析其償債能力的話，則這一方法無疑能更真實、更直觀、更有效地反映企業(yè)的償債能力，因為不管你的償債能力指標(biāo)有多強，如果手中的現(xiàn)金收入連短期債務(wù)都不足以償還，則企業(yè)無疑面將臨著很大的償債壓力，甚至于會出現(xiàn)極為不利的局面。比如中商股份（0882）的2000年末的現(xiàn)金流量表上顯示，其經(jīng)營、投資、籌資三大活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2094萬元、－8550萬元、3008萬元，而公司期末的流動負債為2億元，期末的貨幣資金余額為5248萬元，很顯然，該公司不僅償債能力有問題，而且在現(xiàn)金極為緊張的情況下，仍然舉債投資；再從公司的資產(chǎn)負債表上看，其長期負債為0，而現(xiàn)金流量表的籌資現(xiàn)金流上顯示，其在本期內(nèi)有借有還，但最終仍是借大于還，余額為3008萬元；由此可見，該公司有拆東墻補西墻的嫌疑，其償債能力不容樂觀。
　　現(xiàn)金流量表作為三大財務(wù)報表之一，雖然為我們提供了眾多有價值的信息，它主要說明公司本期現(xiàn)金來自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構(gòu)成。投資者在分析現(xiàn)金流量表時應(yīng)注意以下幾個方面：

　　（一）現(xiàn)金流量的分析

　　一些公司會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經(jīng)營現(xiàn)金流量。本來關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應(yīng)付款中核算，貸款方不作為債權(quán)，而是在其他應(yīng)收款中核算。這樣其他應(yīng)付、應(yīng)收款變動額在編制現(xiàn)金流量表時就作為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實質(zhì)上這些變動反映的是籌資、投資活動業(yè)務(wù)。這樣當(dāng)其他應(yīng)付、應(yīng)收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大。

　?。ǘ┳⒁馍鲜泄镜默F(xiàn)金股利分配的狀況

　　現(xiàn)金股利分配有很強的信息含量。財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務(wù)狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。

　?。ㄈ懊抗涩F(xiàn)金流量”這一指標(biāo)反映的問題

　　“每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤”應(yīng)該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標(biāo)，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的，另外有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加，這也不一定是好事。

　　現(xiàn)金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，不應(yīng)低于其同期的每股收益。道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現(xiàn)金流進公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬“做”出來的。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。

　　總之，進行報表分析不能單一地對某些科目關(guān)注，而應(yīng)將公司財務(wù)報表與宏觀經(jīng)濟一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向?qū)挾缺容^，把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關(guān)的實質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確性與準(zhǔn)確性。

<br />該文章轉(zhuǎn)載自<a href="

猜你喜歡

0條評論

寫評論...

發(fā)表

請遵守用戶 評論公約

查看更多評論

類似文章 更多

• 如何看上市公司財務(wù)報表？

  如何看上市公司財務(wù)報表？閱讀財務(wù)報表主要閱讀資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。上市公司財務(wù)報表包括資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附注。資產(chǎn)負債表顯示公司財務(wù)狀況的會計報表，為股東和監(jiān)...

• 另類解讀三張會計報表：一個中心、兩個基本點

  因此，現(xiàn)金流量表的分析可以從以下幾方面著手： 一、現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)分析 企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。（四）現(xiàn)...

• 

  透過三張報表，學(xué)習(xí)財務(wù)分析的主要方法及關(guān)注要點

  一般來說，財務(wù)分析的方法主要有四種：比較分析、比率分析、因素分析、趨勢分析。4.比率分析：是通過對財務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財務(wù)...

• 讓讀財務(wù)報表就像讀你的體檢表一樣容易

  一個企業(yè)的財務(wù)報表，包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表三大表，它們就是企業(yè)的體檢表，其作用就是反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。現(xiàn)金流量表是反應(yīng)一定時期內(nèi)(如月度、季度或年度)企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動...

• 會計報表閱讀與分析

  會計報表閱讀與分析。由于企業(yè)存貨占流動資產(chǎn)比重較高，流動資產(chǎn)變現(xiàn)與變現(xiàn)期限長短的關(guān)鍵是在存貨，存貨的流動性也直接影響著短期償債能力的重要指標(biāo)流動比率的償債質(zhì)量，而不用全部流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來...

• 自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價值評價

  （一）自由現(xiàn)金流量指標(biāo)評判企業(yè)價值的優(yōu)越性企業(yè)價值是預(yù)期產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量按企業(yè)資本成本折現(xiàn)的凈值，在企業(yè)價值評估過程中，自由現(xiàn)金流量的優(yōu)勢體現(xiàn)在：首先，自由現(xiàn)金流量認(rèn)為只有在其持續(xù)、主...

• 企業(yè)財務(wù)報表中關(guān)鍵指標(biāo)分析及運用

  公司財務(wù)報表中關(guān)鍵指標(biāo)分析及運用主講老師：鹿新來 目 錄財務(wù)報表及報表間的勾稽關(guān)系財務(wù)報表分析的關(guān)鍵指標(biāo)財務(wù)報表分析的主要方法財務(wù)報表中的數(shù) 據(jù)假象和陷阱關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)分析運用——以康美藥業(yè)財...

• 

  不做“股市的瞎子”，一文帶你了解財務(wù)報表！

  企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面，長期償債能力可以看資產(chǎn)負債率，短期的可以關(guān)注流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。...

• 《Excel在財務(wù)中的應(yīng)用》第10章 Excel在財務(wù)報表分析中的應(yīng)用

  選填

個圖VIP年卡，限時優(yōu)惠價168元>>x

原野奮斗

關(guān)注 對話

• TA的最新館藏

• [轉(zhuǎn)] 股票技術(shù)分析：如何準(zhǔn)確判斷股票的頭部?
  [轉(zhuǎn)] 35個炒股口訣你記住了幾個
  [轉(zhuǎn)] 如何知道血管堵不堵?看看頭發(fā)就知道了，一看一個準(zhǔn)!
  [轉(zhuǎn)] A股4000多家上市公司中，真正具有技術(shù)...
  [轉(zhuǎn)] 幾塊錢一斤的天然"血管支架",每天吃一顆,降四高、軟化血管~
  [轉(zhuǎn)] 莊家底牌：籌碼分布收藏這一篇就夠了（視頻講解）

喜歡該文的人也喜歡 更多

熱門閱讀 換一換