價(jià)值投資的核心在于上市公司的成長(zhǎng)性。統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月27日，滬深兩市共有2520家公司披露2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)業(yè)績(jī)。值得關(guān)注的是，有548家公司實(shí)現(xiàn)連續(xù)五個(gè)季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中，銀行、鋼鐵和醫(yī)藥生物等三行業(yè)凈利潤(rùn)連續(xù)五個(gè)季度增長(zhǎng)的公司占已披露業(yè)績(jī)公司比例居前。今日本文特對(duì)三行業(yè)及其中穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司進(jìn)行梳理分析，以供投資者參考。

10家銀行凈利潤(rùn)連續(xù)五個(gè)季度同比增長(zhǎng)

上市公司2017年年報(bào)以及2018年一季報(bào)于今日全部披露完畢，上市公司經(jīng)營(yíng)成績(jī)單也全部亮相，而銀行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)得到進(jìn)一步改善成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，有13家上市銀行披露2017年年報(bào)以及2018年一季報(bào)，2017年一季度至2018年一季度連續(xù)五個(gè)季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的銀行達(dá)到10家，連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)數(shù)量占行業(yè)內(nèi)已披露2017年年報(bào)、2018年一季報(bào)公司家數(shù)比例達(dá)76.92%，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位。

對(duì)此，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，價(jià)值投資的核心在于上市公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，連續(xù)多個(gè)季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司具有更穩(wěn)定的成長(zhǎng)性，也往往擁有較高的投資價(jià)值。在此背景下，盈利能力出眾、業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)回升的銀行股有望擔(dān)當(dāng)行情反彈的主角，并在后市實(shí)現(xiàn)出色表現(xiàn)，值得關(guān)注。

在已披露2017年年報(bào)、2018年一季報(bào)的上市銀行中，連續(xù)五個(gè)季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超10%的銀行有2家，分別為南京銀行、江蘇銀行。南京銀行連續(xù)五個(gè)季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增幅分別為：15.78%(2017年第一季度)、18.21%(2017年第二季度)、17.00%(2017年第三季度)、17.05%(2017年第四季度)、17.61%(2018年第一季度)；江蘇銀行連續(xù)五個(gè)季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增幅分別為：11.19%(2017年第一季度)、9.12%(2017年第二季度)、12.69%(2017年第三季度)、15.3717.05%(2017年第四季度)、10.32%(2018年第一季度)。

從凈利潤(rùn)額來(lái)看，上述10家銀行中，建設(shè)銀行、興業(yè)銀行等兩家銀行2018年一季度凈利潤(rùn)均在百億元以上，分別達(dá)到738.15億元、176.55億元，平安銀行(65.95億元)、北京銀行(57.85億元)、江蘇銀行(32.97億元)、南京銀行(28.86億元)和杭州銀行(15.22億元)等上市銀行2018年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)也均超10億元。

值得一提的是，作為價(jià)值投資引領(lǐng)者的社?；鸷蚎FII均對(duì)績(jī)優(yōu)銀行股關(guān)注度較高。在已披露2018年一季報(bào)的相關(guān)上市銀行中，北京銀行、南京銀行、常熟銀行等3家上市銀行前十大流通股股東中均出現(xiàn)社保基金和QFII身影，其中，常熟銀行為上述兩大機(jī)構(gòu)新進(jìn)持有品種，社保基金和QFII今年一季度持有北京銀行的股份數(shù)量較上期未發(fā)生變化。

對(duì)此，華泰證券表示，受監(jiān)管推動(dòng)，銀行未來(lái)有望呈現(xiàn)資產(chǎn)端量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)。今年一季度偏股型基金對(duì)銀行股倉(cāng)位為近一年來(lái)最低，目前估值處于底部區(qū)間，疊加銀行股基本面平穩(wěn)改善等多重因素共振，5月份互聯(lián)互通額度擴(kuò)容以及A股加入MSCI，大資金入市有望催化銀行股行情。重點(diǎn)推薦平安銀行、招商銀行、工商銀行等。

中泰證券則表示，銀行股現(xiàn)在處于底部，未來(lái)有估值修復(fù)的行情。銀行最核心的指標(biāo)是資產(chǎn)質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量更看重的是企業(yè)還利息的能力，目前整體的資產(chǎn)質(zhì)量和銀行的基本面均比較穩(wěn)健。

天風(fēng)證券認(rèn)為，銀行板塊反轉(zhuǎn)行情可期。銀行股面臨三重底(業(yè)績(jī)、估值、持倉(cāng))，力推業(yè)績(jī)改善大且近期回調(diào)大的四大行，消費(fèi)貸監(jiān)管或存預(yù)期差，強(qiáng)烈推薦零售銀行龍頭(平安銀行、招行銀行、寧波銀行)。

中信建投證券表示，中長(zhǎng)期持續(xù)看好銀行股的后市機(jī)會(huì)，行業(yè)基本面在改善，未來(lái)凈資產(chǎn)收益率將回升。二季度看好板塊估值優(yōu)勢(shì)疊加政策紅利，建議提高銀行股的倉(cāng)位。

基本面向好促使鋼鐵板塊迎階段性反彈

4月份以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨弱態(tài)勢(shì)延續(xù)，風(fēng)格輪動(dòng)較前期相比更快，板塊表現(xiàn)均存在一定“瑕疵”，使得吸引力不強(qiáng)，投資者進(jìn)一步加倉(cāng)意愿有限，難以找到明確的投資主線。對(duì)此，通過(guò)梳理機(jī)構(gòu)布局情況發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)普遍傾向選擇“防守反擊”的確定性打法，短期而言，在“區(qū)間震蕩、存量博弈”的背景下，估值已經(jīng)接近合理、行業(yè)和公司基本面持續(xù)景氣的品種配置機(jī)會(huì)被普遍認(rèn)可。

《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，鋼鐵行業(yè)共有11家公司連續(xù)五個(gè)季度(2017年一季度至2018年一季度)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占行業(yè)內(nèi)已披露2017年年報(bào)、2018年一季報(bào)公司的比例為45.83%，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第二位。

具體來(lái)看，截至4月27日，鋼鐵行業(yè)中連續(xù)五個(gè)季度(2017年一季度至2018年一季度)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的11家公司分別為：韶鋼松山、新鋼股份、重慶鋼鐵、沙鋼股份、方大特鋼、南鋼股份、新興鑄管、凌鋼股份、永興特鋼、大冶特鋼、本鋼板材。

在上述11家公司中，韶鋼松山、方大特鋼、南鋼股份、凌鋼股份等4家公司連續(xù)五個(gè)季度(2017年一季度至2018年一季度)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均超50%，其中，韶鋼松山最為典型，公司2017年一季度至2018年一季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為：172.77%、21112.7%、847.9%、257.84%、410.42%。對(duì)于2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)，2018年一季度業(yè)績(jī)韌性充分釋放，公司表示，2018年年初，鋼鐵行業(yè)受北方環(huán)保限產(chǎn)、冬儲(chǔ)啟動(dòng)等因素的影響，鋼材價(jià)格維持在較高水平。春節(jié)后在需求釋放較晚、庫(kù)存快速攀升等不利因素影響下，鋼價(jià)下降明顯。針對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，公司采取了積極有效的措施，始終堅(jiān)持低庫(kù)存策略，并大力推進(jìn)降本增效和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作，2018年一季度仍然保持了較好的盈利水平。

事實(shí)上，在短期預(yù)期修復(fù)回歸合理估值，長(zhǎng)期供需向好抬升板塊業(yè)績(jī)的提振下，4月份以來(lái)，鋼鐵板塊逆市走強(qiáng)，走出一波獨(dú)立行情，上述11家公司中，韶鋼松山、南鋼股份等公司股價(jià)期間均出現(xiàn)不同程度的上漲。

盡管如此，鋼鐵板塊估值(10.09倍)目前仍處于相對(duì)低位，上述11只個(gè)股中，有6只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率低于這一水平，其中，新鋼股份最新動(dòng)態(tài)市盈率不足5倍，為4.92倍，韶鋼松山、南鋼股份等兩只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率也均在6倍以下，分別為：5.32倍、5.57倍，其他估值低于行業(yè)平均水平的個(gè)股還有：方大特鋼(6.8倍)、凌鋼股份(7.33倍)、本鋼板材(9.88倍)。

天風(fēng)證券指出，行業(yè)基本面持續(xù)向好，鋼鐵板塊的低估值優(yōu)勢(shì)凸顯，配置價(jià)值提高，關(guān)注板塊反彈行情。推薦標(biāo)的：華菱鋼鐵、三鋼閩光、韶鋼松山、方大特鋼、凌鋼股份、寶鋼股份、南鋼股份、鞍鋼股份、新鋼股份。

與此同時(shí)，川財(cái)證券也表示，近期鋼鐵下游需求階段性放量，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵需求端擔(dān)憂情緒消散，鋼材期貨上漲帶動(dòng)鋼材價(jià)格持續(xù)上行，鋼材利潤(rùn)大幅修復(fù)。在市場(chǎng)情緒趨于樂(lè)觀背景下，施工旺季到來(lái)有望促使板塊迎來(lái)階段性反彈。建議關(guān)注區(qū)域供需向好及具有估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股，相關(guān)標(biāo)的為華菱鋼鐵、三鋼閩光、方大特鋼和南鋼股份。

17家醫(yī)藥公司連續(xù)五個(gè)季度凈利潤(rùn)增幅超20%

以業(yè)績(jī)?yōu)橹骶€尋找潛在投資標(biāo)的是市場(chǎng)普遍認(rèn)可的震蕩市場(chǎng)下的主要投資思路。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的醫(yī)藥生物板塊本周強(qiáng)勁的市場(chǎng)表現(xiàn)，也似乎在佐證這一點(diǎn)，本周醫(yī)藥生物板塊累計(jì)漲幅為3.54%，在28類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第一。2018年一季度，醫(yī)藥生物行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)定的成長(zhǎng)性，為板塊繼續(xù)走強(qiáng)提供了支撐。

《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，共有216家醫(yī)藥生物類上市公司披露2017年年報(bào)以及2018年一季報(bào)，其中69家公司實(shí)現(xiàn)了2017年一季度以來(lái)連續(xù)五個(gè)季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比31.94%，在28類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位居第三位。從最新的2018年一季報(bào)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增幅來(lái)看，上述69家公司中，魯抗醫(yī)藥(589.15%)、花園生物(493.55%)、金達(dá)威(409.96%)、智飛生物(330.44%)、普利制藥(200.38%)、正海生物(181.29%)、仙琚制藥(149.45%)、泰格醫(yī)藥(121.07%)、海辰藥業(yè)(116.19%)、廣譽(yù)遠(yuǎn)(112.96%)、北大醫(yī)藥(109.91%)和萊美藥業(yè)(108.31%)等12家公司2018年一季度凈利潤(rùn)同比增幅均超100%。

進(jìn)一步看，魯抗醫(yī)藥、花園生物、普利制藥、海辰藥業(yè)、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、濟(jì)川藥業(yè)、健帆生物、奧佳華、片仔癀、安圖生物、康恩貝、亞太藥業(yè)、愛爾眼科、我武生物、金城醫(yī)藥、通化東寶和安科生物等17家公司連續(xù)五個(gè)季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增幅均超20%。其中，濟(jì)川藥業(yè)(4.67億元)、片仔癀(3.26億元)、通化東寶(2.74億元)、康恩貝(2.68億元)、愛爾眼科(2.17億元)、花園生物(1.22億元)等6家公司2018年一季報(bào)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)在1億元以上，分析人士指出，上述公司在高成長(zhǎng)性基礎(chǔ)上，也展現(xiàn)出在行業(yè)中較高的龍頭地位。

二級(jí)市場(chǎng)上，上述17只績(jī)優(yōu)股月內(nèi)表現(xiàn)普遍較好。在16只可交易的個(gè)股中，除安科生物、魯抗醫(yī)藥等兩只個(gè)股月內(nèi)分別小幅下跌外，其余14只個(gè)股月內(nèi)均實(shí)現(xiàn)不同程度上漲，其中，海辰藥業(yè)(21.01%)、安圖生物(19.71%)、普利制藥(17.94%)、健帆生物(16.77%)、愛爾眼科(14.13%)、片仔癀(12.63%)和我武生物(11.40%)等個(gè)股月內(nèi)累計(jì)漲幅均在10%以上。值得注意的是，愛爾眼科、普利制藥、片仔癀和通化東寶等4只個(gè)股昨日股價(jià)更是創(chuàng)出歷史新高。

事實(shí)上，受業(yè)績(jī)好、防御優(yōu)勢(shì)明顯影響，上述17只個(gè)股后市表現(xiàn)也受到機(jī)構(gòu)的普遍看好，近30日內(nèi)，15只個(gè)股被機(jī)構(gòu)給予了“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，14只個(gè)股機(jī)構(gòu)看好評(píng)級(jí)家數(shù)在3家及以上，愛爾眼科(24家)、通化東寶(23家)、安科生物(20家)、安圖生物(17家)、片仔癀(16家)和濟(jì)川藥業(yè)(16家)等6只個(gè)股更是被機(jī)構(gòu)集中推薦。

對(duì)于機(jī)構(gòu)扎堆看好、股價(jià)創(chuàng)出歷史新高的愛爾眼科，聯(lián)訊證券預(yù)計(jì)2018年至2020年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為82.1億元、108.9億元、144.8億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為10.1億元、13.5億元、18.8億元。鑒于公司在眼科?？七B鎖醫(yī)院具有絕對(duì)龍頭地位，以及未來(lái)三年仍大概率維持凈利潤(rùn)年復(fù)合35%左右的增速，維持“買入”評(píng)級(jí)。