|
11月10日，全球最知名的投資人霍華德·馬克斯在上海，他在接受“聰明投資者”專訪時(shí)，首次談到自己最成功和最失敗的投資，以及從中學(xué)到的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)?；羧A德最大的經(jīng)驗(yàn)是，支持那些你了解的人。 雖然霍華德對(duì)目前的市場(chǎng)很謹(jǐn)慎，但他還是近乎滿倉，只是在持倉結(jié)構(gòu)上會(huì)更穩(wěn)健。 現(xiàn)年73歲的霍華德是美國橡樹資本（Oaktree Capital）的創(chuàng)始人。他寫的“投資備忘錄”是華爾街必讀文件。股神巴菲特說，“我第一時(shí)間打開并閱讀的郵件就是霍華德·馬克斯的備忘錄，我總能從中學(xué)到東西?！?br>截至2017年3月，橡樹資本管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1000億美元。霍華德在回答“聰明投資者”如何定位中國市場(chǎng)時(shí)表示，在橡樹資本管理的1000億美元中，有300億是投資在非美國的市場(chǎng)，其中有50億投資在中國。 而根據(jù)橡樹資本提供的官方資料，橡樹資本自2007年起為大中華區(qū)客戶進(jìn)行資產(chǎn)管理，目前在北京、上海和香港設(shè)有辦事處。目前，橡樹資本已在大中華區(qū)累計(jì)投資超過65億美元，其中包括近期的不良貸款包和房地產(chǎn)投資。 霍華德還透露，自己正在寫一本關(guān)于周期的書，副題是“增加你的勝算”。 之前，霍華德在備忘錄里對(duì)比特幣懷疑觀點(diǎn)，但之后比特幣一路走高，最近芝商所也表示會(huì)推比特幣期貨，霍華德對(duì)比特幣的看法是否有改變？ 他明確回答說：“不改變，芝商所推比特幣期貨，它只是建立幫助交易雙方達(dá)成交易，本身并不參與交易?！?br>理由是，投資資產(chǎn)應(yīng)該有盈利方面的潛力和現(xiàn)金流，但比特幣既不帶來盈利，也不帶來現(xiàn)金流。投資者只是相信價(jià)格會(huì)上升，他們相信會(huì)有接盤俠，還會(huì)有下一個(gè)接盤俠，一個(gè)更傻的接盤俠會(huì)從我手上把它接走。我不認(rèn)為保持比特幣價(jià)格上升，意味著我錯(cuò)了。 “聰明投資者”提問：“在你的投資生涯中，最成功和最遺憾的投資是什么？學(xué)到什么？” 霍華德想了想說，他做的最差投資，是投資一家聲卡公司，投資它的不良債務(wù)。它之前處于技術(shù)性的優(yōu)勢(shì)，但過幾年之后，優(yōu)勢(shì)就不復(fù)存在了，那筆投資我們虧了很多錢。 最好的投資，是投資double line債券管理公司，獲得50倍收益。“我的經(jīng)驗(yàn)是，要支持那些你了解的人?！盎羧A德說道 今天下午霍華德的專訪全程1個(gè)小時(shí)，聰明投資者”是唯一在場(chǎng)的新媒體，除了以上精彩，霍華德還說了這些干貨。 1、我們永遠(yuǎn)都不會(huì)知道我們將走向何方，但至少要知道自己身在何處。衡量市場(chǎng)的溫度能幫助我們做到這一點(diǎn)。 2、今天全球有很多不確定性，主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、利率、央行、通脹、地緣政治等等。 3、現(xiàn)在，全球整體資產(chǎn)價(jià)格高企，但幾乎所有的預(yù)期回報(bào)都接近歷史最低。 4、我們生活在低回報(bào)環(huán)境下，為提高回報(bào)，不得不從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，使得資本涌向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格。 5、縱觀全球，一些市盈率已接近30倍，周期性股票的市盈率處于高位，這只在爆發(fā)金融危機(jī)的1929年和2000年的危機(jī)中出現(xiàn)過。 6、投資者的恐慌處于27年來的歷史低位，超過萬億資金涌入價(jià)值未知的投資。 7、債券利率不斷走低，新興市場(chǎng)的債券比這更低，新興市場(chǎng)的收益率低于美國高收益率債券，這在歷史上第三次出現(xiàn)。 8、私募基金創(chuàng)下歷史募資新高，最大的基金專注于科技公司，數(shù)字貨幣的價(jià)格和接受度持續(xù)上升。市場(chǎng)充斥著樂觀情緒，人們?nèi)鄙亠L(fēng)險(xiǎn)憂慮，缺少適度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。 9、在我看來，市場(chǎng)處于周期中的高位，沒有達(dá)到頂峰，不能說泡沫，但肯定也不是在低位了。 10、投資應(yīng)該是時(shí)而進(jìn)取，時(shí)而謹(jǐn)慎。我們不需要把時(shí)機(jī)完全把握精準(zhǔn)了，你只需要大概知道什么時(shí)候進(jìn)取，什么時(shí)候謹(jǐn)慎，投資的收益就不會(huì)太差。 11、現(xiàn)在我們處于什么情況？我很有信心地說，今天的市場(chǎng)上沒有什么便宜的東西。 12、我們處于市場(chǎng)周期的哪個(gè)階段？應(yīng)該說，從2008年金融危機(jī)，已經(jīng)過去8、9年，不能說市場(chǎng)處于年輕的周期，不能說市場(chǎng)還會(huì)一直上漲，市場(chǎng)相對(duì)處于周期的晚期。 13、這樣一來，我們應(yīng)該如何調(diào)整和選擇風(fēng)險(xiǎn)？市場(chǎng)已經(jīng)沒有便宜的東西，能簡(jiǎn)單賺錢的東西都已經(jīng)賺完了。如果說投資者6、7年前已有持倉，應(yīng)該調(diào)低預(yù)期，因?yàn)橐呀?jīng)賺了大量回報(bào)。 14、現(xiàn)在是該進(jìn)取還是防御呢？我個(gè)人的答案是防御型的。 15、投資者面臨兩風(fēng)險(xiǎn)：第一是虧錢，第二是錯(cuò)過機(jī)會(huì)。很多人不想蒙受大額損失，又不想錯(cuò)過機(jī)會(huì)，兩者之間尋求平衡 16、如何平衡,在今天的市場(chǎng)中，我們應(yīng)該更擔(dān)心虧錢，還是更擔(dān)心錯(cuò)過機(jī)會(huì)？2008年11月，雷曼兄弟破產(chǎn)的時(shí)候，只要你有錢還有膽子，就能賺錢，當(dāng)時(shí)不需要回避風(fēng)險(xiǎn)回避和謹(jǐn)慎，當(dāng)時(shí)你回避或謹(jǐn)慎，你反而賺錢就賺少了。 但是2007年上半年，你有錢又有膽，就會(huì)蒙受很大損失，你需要的是謹(jǐn)慎投資和風(fēng)險(xiǎn)管理。 17、今天的投資者需要什么？今天的資產(chǎn)價(jià)格高企、回報(bào)低，投資情緒高，需要謹(jǐn)慎。 18、我說的并不是需要大家從市場(chǎng)中撤出來，是需要有謹(jǐn)慎的態(tài)度，我們?cè)谶^去幾年遵循的是謹(jǐn)慎前行，到今天都如此。但我們還是在投資，近乎是滿倉的，投資組合謹(jǐn)慎，這是一個(gè)方法。 |
|
|
