17、優(yōu)質(zhì)、稀缺的資源，我的策略就是不斷的買進(jìn)。 你能擁有它是最大的幸福。
　　我對銀行股的調(diào)研結(jié)果，我只給你們說結(jié)果。我做的調(diào)研，我認(rèn)為未來三年還是一個高增長的時期。這就是給企業(yè)算帳，有能夠算清楚和不能夠算清楚的。一般來說，不能夠算清楚的你就不要參與。最好算清楚帳的就是一個麗江旅游，五分鐘就可以算清楚了，它就是三條索道，一天多少人，流量很清楚，也沒有什么費(fèi)用。所以這種公司就是這樣的。
　　所以投資體會，我可能時不時會提醒，反復(fù)的提醒，越簡單越好。既然你搞制造型的企業(yè)，產(chǎn)品一定要單一。你覺得單一會加大風(fēng)險，實(shí)際上那是錯的。越單一越好。我投資了一個企業(yè)，這個企業(yè)是我去年投的。江中制藥。江中制藥的產(chǎn)品很多企業(yè)都能生產(chǎn)，像健胃消食片的，據(jù)我了解，這一家公司賣健胃消食片這一個藥就占了十億以上。別的20多家公司，也生產(chǎn)這個藥，才占了份額的百分之幾。這就是我說這個企業(yè)有核心競爭力，而且我們看到它也不降價。但是我舉這個公司，就是符合我巨人的品牌，嬰兒的股本。
　　你看它的股本很小。還有一個是馬應(yīng)龍，生產(chǎn)痔瘡藥的。因?yàn)槲冶旧硎菍W(xué)臨床，學(xué)醫(yī)的。我們講的痔瘡是十男九痔。為什么德國人的藥風(fēng)靡全世界，全世界基本上除了中國以外，痔瘡藥是被德國壟斷的。它打不進(jìn)中國市場，就是因?yàn)橛幸粋€馬應(yīng)龍頂著。我們看馬應(yīng)龍的股本很小，只有一千多萬股。但是它把德國人就給頂在了外面，因?yàn)樗u得便宜，藥又好。這個藥它的時間也很長，比同仁堂還早，到現(xiàn)在已經(jīng)有幾百年的歷史了。這就是我們要投資的，嬰兒的股本，巨人的品牌。但是它的盈利能力又特別強(qiáng)，我們要選擇這樣的公司來參與。它沒有送過，沒有配股過的時候，我跟著它的長大就完了。
　　還有一個黃山旅游。為什么會買黃山呢？黃山的品牌很好，但是我買的時候，黃山的總市值還不過20億，北京的一棟樓還超過20億呢。而且旅游股進(jìn)入高增長期了，它股本也不大，這種公司你買了永遠(yuǎn)不會吃虧的。所以優(yōu)質(zhì)、稀缺的資源，我的策略就是不斷的買進(jìn)。你能擁有它是最大的幸福。所以很多人說茅臺酒高了、黃山高了，招商銀行高了，我說全世界其他地方?jīng)]有這種東西，它是稀缺的。這里面有一個故事。我的一個朋友他去了麗江旅游。我說我在麗江。他說我讓我的研究員看了，麗江站不了幾個人。我說怎么站不了幾個人，麗江這么大，怎么站不了幾個人。他的研究員的意思是說，麗江索道上站不了幾個人，盈利能力就這么大。但是我說你去看看黃山，黃山的風(fēng)景很大一部分是沒有開發(fā)的，我都跑了，都去看了，美得很。它的潛力很大，就符合我們投入很小，產(chǎn)出很大。黃山人講的，他們只需要把床鋪好，地掃好，門看好就行了。你去也要去，不去也要去。不用求人的，命運(yùn)掌握在我自己手上。生活水平提高了，收入到了那個程度，就是增長。
　　我做了一個調(diào)研，今年我又去了黃山。它為什么今年春節(jié)，兩個月同比比去年增長77%。旅客增長77%。黃山有一個算帳的算法是，它旅客增長7-8%，它的利潤就增長30%。所以這個帳你覺得高了，實(shí)際上它一增長又不高了。股票市場就這么回事。為什么會增長，因?yàn)榻衲旰贾莸近S山的高速公路通了，以往要走六個小時，現(xiàn)在只需要兩個小時。所以我相信黃山還是我們值得繼續(xù)持有的。這和大盤也沒有任何的關(guān)系。
　　這就是我給企業(yè)算帳。還有我再舉一個例子。激烈市場競爭出來的強(qiáng)勢企業(yè)。剛才我說的像伊利、蒙牛。液態(tài)奶這種公司，這種消費(fèi)品，還有像江中，你說它這個企業(yè)有什么競爭力？很多研究員也問我，說你買這個企業(yè)到底有什么競爭力？我說你看不到它的競爭力，最終的競爭力是它對市場的壟斷，它的產(chǎn)品的壟斷，它的市場占有率在逐步的增加。我買亞都，雖然它沒有上市，但是我一看亞都加濕器的市場占有率80%，這就是它最大的競爭力，大方向一定要對。如果大方向不對，你這個最基本的判斷沒有，你沒有辦法投資。
　　這種市場激烈競爭中出來的強(qiáng)勢企業(yè)，也是我們未來好的公司，也要選擇?；谶@么多公司，我們首先有一個大的方向，它一定是零庫存的概念。我們看它的庫存是沒有的，它不需要求人。你要買他的產(chǎn)品，必須要先預(yù)付。你靠賒款的這種公司，我一般不會選擇。你我買的產(chǎn)品，先打預(yù)付款，我買的公司基本都是這種性質(zhì)。就是這個概念的，比如說黃山、高速公路，你不交錢他不讓你過。飛機(jī)航空業(yè)，　很多人看好航空業(yè)。我說這個看好也是階段性的，但是最終我不看好這個公司。為什么呢？因?yàn)楹娇展救澜缍紱]有賺錢的?，F(xiàn)在大部分的航空公司是虧錢的。我們沒有見到，我認(rèn)為航空公司不是油價高帶來的虧損，是因?yàn)楦偁帋淼?。就是因?yàn)楹娇諜C(jī)票的價格，我們看不到。今天三折、明天兩折全部打折，沒有辦法給航空公司算帳，這種公司的風(fēng)險很大的。今天一百元，明天打折五十元賣，你怎么給它算帳。所以航空股我一般不會買，就是因?yàn)樗拇_定性極差。他一年漲多少倍，我們也不會參與。我們就拿來確定性高的，再決策。這是我的投資辦法。這是我們給企業(yè)算帳，大家還有沒有什么沒聽清楚的？
　　實(shí)際上我們就給它算一個PE，PE的降低，來規(guī)避一些。買點(diǎn)的選擇是我們不能選擇的，高低我也是不知道的。比如你20元買招商銀行，到底高不高我不知道。我認(rèn)為，好的公司，你如果買高了，這段時間可能相對有一定的泡沫。但是隨著好的公司的業(yè)績的增長，我認(rèn)為這個泡沫會被擠掉。每年的估值，一般是在四到八月之間大家會重新的估值。好的公司，大家給它重新估值，一定會把這個泡沫擠掉。股票市場能夠看明年，看第二年的，又重新的估值。只是我算的比較寬一點(diǎn)，給這個企業(yè)算了三年的帳。我就是一個投資人，未來企業(yè)三年的盈利能夠算到的，我會重倉持有，算不到的我不會投入。如果算不到的，你再說好，我都不會投入。這是我們給企業(yè)算的最基本的帳。
　　未來三年，比如說招商銀行今年是五毛、明年六毛、七毛。我一定要知道這五毛、六毛、七毛是確定的，能夠算到的，我才去參與，如果算不到的，我認(rèn)為就是風(fēng)險。這就是給未來的企業(yè)算帳。
　　18、選好公司，然后給它算三年利潤帳，這樣我們就把利潤鎖死了。 接著我談?wù)勎覍善笔袌鲲L(fēng)險的認(rèn)識。我沒有說我哪天的錢是閑的，我就要不斷的賺錢。我?guī)粲械耐黄苾蓛|了，市值突破兩億了，我的帳上可能只有幾百元。就是不能再買股票了，沒有幾塊錢的股票了，我沒法買最小的單位。我一直是滿倉，也沒有空倉過。今天我高了，我退出來點(diǎn)炒波段，我做不到。我說我就是傻子，我今天這個錢不給我賺錢，我就不舒服。我也貪。所以我對風(fēng)險的意識，因?yàn)槲覜]有失敗過，我就覺得沒有風(fēng)險。我覺得這個市場沒有風(fēng)險，我覺得做別的，開餐廳，做實(shí)業(yè)風(fēng)險大得很。
　　跟著我的人，八個月以后，比我的風(fēng)險意識還淡泊。王博士是05年8月份跟著我的，在這之前他一直是虧錢的，不管牛市和熊市都是虧錢的。到了05年8月份，他就來了。我說我首先要培養(yǎng)你的持股信心。他說我就聽你的。因?yàn)檫^去，93年我就認(rèn)識他了，他就沒有聽我的。他聽了我的早就發(fā)財了。但是他把我的話還是記住的，我給他說的股票他都記住了。99年，我給他講了股票，他說我回頭買一點(diǎn)。我說聯(lián)想可以買，他就說買聯(lián)想，買一個我們說的五毛變?nèi)摹Ｋf回去我給你50萬，你買吧。但是回去也沒有買。到05年我來北京，他又跟著我，他給我打了一個電話。我就叫他過來。他說，我這幾年在股市上，把我辛辛苦苦賺的錢賠了180萬。我說我周圍的人怎么有賠錢的。當(dāng)時他是拿290萬，我給你定的06年計劃是返本年。06年他完全聽我的，基本上是聽我的。當(dāng)時拿了280萬，到今天的結(jié)果，06年不但是返本，還多賺了一千萬。上個星期，他又借了600萬，他說我什么都不怕了，我又借了600萬。我說人性也很難改變，我和他談的時候，當(dāng)時他開了一輛奧迪車想換車。我說你不能買車，我說你買車是對錢的不尊重。我說你要有了五千萬，再買。當(dāng)時他說我要換寶馬。我說你到了五千萬再換寶馬。后來，他也沒有聽話，這次我回北京，他買了一個寶馬。他說我實(shí)在受不了，我要買了。我現(xiàn)在已經(jīng)40多歲了，我成為王半億以后有錢對我沒有意義了，我找不了女孩了。所以我聽他說了以后，我最近搞了個信托，本來我沒有要求他買。本身他的錢是我?guī)退淼?。我一聽，我說我還是改變不了你，我就強(qiáng)迫他，這期我的信托，你必須要拿出50萬來買。這樣，他對資產(chǎn)就沒有劃撥權(quán)了。我還是沒有改變他的思想。但是我有一個規(guī)律，跟著我八個月以上，就會改變他們的思維，他們跟著我沒有風(fēng)險意識。實(shí)際上股市還是有風(fēng)險的，那就是公司經(jīng)營的風(fēng)險。他們覺得賺錢沒有風(fēng)險，他會高興，結(jié)束自己的生意，加入我這個團(tuán)體。
　　王博士，在05年十月的時候，我們參加了一個萬科的股改會。當(dāng)時我和王博士，當(dāng)時他沒有賺錢，他和我去深圳是低頭走路。股票一跌他還噘嘴。這次他了，他說我是挺著胸脯走路的，他說下次我要抬著頭，眼睛看著天走路。所以說賺錢不賺錢，信心度還是不一樣的。我周圍很多這樣的人，很大的老板，基本上跟了我以后，生意都放棄了。
　　所以你說，股市對我來說，好像見不到什么風(fēng)險。如果硬要說風(fēng)險，就是你做了一個你自己不知道的事就是風(fēng)險。這個市場，合乎我的標(biāo)準(zhǔn)的，我知道的事不會超過50家。50家以外的，我覺得風(fēng)險大得很。那種風(fēng)險就是賭博。所以我說，股市的風(fēng)險其實(shí)是企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，我們只要對經(jīng)營的風(fēng)險能夠把握住，我們就是在做一個自己可知的事，把它的不確定性的東西，變成確定的。我一定是確定的，所以我賺錢，我林園賺錢我自己認(rèn)為是必然的，不會有意外。所以這種風(fēng)險，我們怎么來控制風(fēng)險？控制風(fēng)險就是我對這個企業(yè)進(jìn)行動態(tài)的跟蹤。
　　我投資的公司，我會每個月，至少一個電話去了解它的企業(yè)。大家說，你能了解清楚嗎？我說你說這個話的人，你可能不知道我的思路。我不能了解，我就不會去買。這是一個重要的指標(biāo)，我了解不清楚的，我可能都不會去買。所以我跟蹤的企業(yè)都是非常簡單的企業(yè)，能夠搞清楚的。接著我只需要搞清楚它每個月的經(jīng)營情況，這個月賣了多少貨，我自己都可以給它做報表了，這就清楚了。這就是股市的風(fēng)險，最大的風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險。跟蹤很多的技巧。當(dāng)然這不是我們每個人都能做的。這個東西，我講了但是也做不了。它是對一個人的綜合素質(zhì)的體現(xiàn)。
　　老實(shí)說，跟蹤就是一個大的方向，我們跟蹤好企業(yè)，大的方向到底好不好。第二個，這個企業(yè)好不好打交道。有些企業(yè)，我覺得也挺好，但是你到這個企業(yè)一去，這個領(lǐng)導(dǎo)人也愛胡扯，不好打交道，我寧愿放棄?；蛘呶揖唾I一點(diǎn)就算了。我買了一家武漢的企業(yè)。我就跟蹤它的時候，當(dāng)時我買了幾十萬股，我給它打電話，他說你來吧。結(jié)果我飛過去以后，和他們聯(lián)系。他們說他們公司領(lǐng)導(dǎo)都出差了。我說我現(xiàn)在就在機(jī)場，我后來找了一大圈，包括當(dāng)?shù)貐^(qū)長，一把手都找了，結(jié)果他們還是不愿意見，說我們底下的人做不了主。我就說這種企業(yè)我不買了，不好打交道的企業(yè)，不要跟它打交道了。這個跟蹤的技巧也就是一個搞關(guān)系。我為什么不會失誤？是把企業(yè)的根找到了，每個月的動態(tài)我都跟蹤了。這個跟蹤的指標(biāo)，比如說我現(xiàn)在我說自己是滿倉的，但是我現(xiàn)在找別人理財，它有一個企業(yè)拿來怎么辦？我就根據(jù)這個企業(yè)，因?yàn)槲抑肋@個企業(yè)它一季度的訂單非常好，我就知道它該買多少。這個是量來控制我們將來的收益和風(fēng)險。所以這是我們說的和公司打交道。
　　

林園4月21日北大投資報告會實(shí)錄(下) 1. 熊市和牛市投資的方法是不一樣的，買入的股票也是不一樣的。
　　林園：上半場給我們講了一些公司投資的理念。下半場，我想介紹一下，我們認(rèn)為的20只最好的股票。我們總體的布陣。我們的投資方法應(yīng)該是靈活的。上半場我已經(jīng)講了，我的方法就是你這個人在什么時候做什么事，就要根據(jù)不同的情況來做，它是變化的。我想講一下，這個市場大家都把它分成熊市或者牛市。實(shí)際上這兩種情況投資的方法是不一樣的，熊市和牛市買入的股票也是不一樣的。這樣我們就可以做到熊市里面也賺錢。
　　熊市中要買什么樣的股票呢？就買一些確定性最高級別的股票。我在熊市中，03年我開始買的就是三只股票。茅臺、五糧液、云南白藥。我們能算到它未來三年利潤帳的公司，確定性極高的股票再買入。因?yàn)楝F(xiàn)在是牛市，我也不想多說熊市了，因?yàn)椴恢老乱徊ㄐ苁袝侥囊荒甑?。我們說說牛市。牛市我自己分成早期到中期、末期。我們要在泡泡吹爆以前，或者是在有這種征兆以前，你要怎么規(guī)避這種風(fēng)險。

2. 買好公司，最主要的標(biāo)準(zhǔn)就是這只股票不管是熊市還是牛市，它是否每年能創(chuàng)新高。
　　一只股票如果派息率是8%以上，未來業(yè)績增長在15%以上，在熊市買也不會吃虧剛才我講了，熊市就是你做確定性最高的。因?yàn)樾苁兄?，所有的股票都是被低估的。你買那些嚴(yán)重低估，能算到帳的，買入12個月也會賺錢。我的研究發(fā)現(xiàn)，只要嚴(yán)重低估的股票，它12個月會得到市場的糾正。什么叫做嚴(yán)重低估？比如說，我們買一只股票。它的派息率如果在熊市是8%以上，這是我自己總結(jié)出來的。8%以上，它的未來業(yè)績增長在15%以上，我覺得你買這只公司不會吃虧。因?yàn)樵蹅兯沣y行存款利息只有2%，如果它每年給你派息，派8%的話，至少比銀行的利息收入高。所以，即使它這一年會下跌，因?yàn)樾苁卸鄶?shù)是下跌的，但是在分紅派息的時候會創(chuàng)新高的，這種公司是會創(chuàng)新高的。我們買好公司，最主要的標(biāo)準(zhǔn)就是這只股票不管是熊市還是牛市，它是否每年能創(chuàng)新高。不怕買錯，買錯了一年它又回來了。就是我們說不能套超過12個月，哪怕它下一年又把你套住了，但是下一年過了12個月又解套。虧到派息的時候又讓你解套，賺錢。始終你有解套的機(jī)會，你就可以持有這個公司。我們最怕持續(xù)下跌，我們盡量避免買一些不能創(chuàng)新高的公司。

3. 牛市中不管初期、中期、末期，最主要的賺錢方法是買龍頭股。

牛市中有一個大的方向，不管初期、中期、末期。它總有一個龍頭。什么叫龍頭？引領(lǐng)著大盤，始終它趨勢總得是往上走的，中途可能會震蕩調(diào)整，但是總的趨勢是向上的。如果這個牛市持續(xù)若干年，這個股票也是能創(chuàng)新高的。去年我寫過一篇文章，如果牛市什么是牛熊分界線，我說招商銀行如果到15元就是分界線。為什么呢？熊市和牛市人們很謹(jǐn)慎，所以大市值公司是人們最敢買的。所以它會買招商銀行的這種公司。
　　熊市中這種公司也會低估。低估到牛市恢復(fù)到正常，恢復(fù)正常的標(biāo)準(zhǔn)我認(rèn)為是它會漲到(從低估到恢復(fù)正常有150%的升幅)。當(dāng)時我們算招商銀行5、6元，如果漲到15元正好是市場分界線。94年也是以深圳發(fā)展銀行為帶頭的牛市。當(dāng)時正好也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。為什么我當(dāng)時說，招商銀行。實(shí)際上牛市帶頭能漲的，就是我們說的能貫穿整個牛市的大的中樞。它可能不只招商銀行這只股票，但是我的文章為什么寫它？我有我的考慮。我首先是樹立我的標(biāo)準(zhǔn)。招商銀行一定是參與人最多的。參與人少得我不說，我只說最主要的，讓人們都能記住我的。所以我開招商銀行的股東大會，馬蔚華就過來說你說的漲到15元，最后還是印證了。所以這里有一個投機(jī)取巧的，你說話必須要讓人記住。待會會告訴你，未來三年股市會發(fā)生什么事，然后你再去檢驗(yàn)。否則光說以前的沒有意義。
　　這是我剛才說了，牛市循環(huán)。你這種在牛市應(yīng)用的方法，在熊市中是不靈的。第二個你賺錢的速度也是不夠快的。
　　國外怎么解決，其實(shí)在證券書中沒有寫。但是我做的調(diào)研結(jié)果是，國外是直接換人的。熊市中和牛市中的基金經(jīng)理是不一樣的。我做老板，我就干脆把整個人換了，不要換腦了。所以這就預(yù)示到了，牛市和熊市的思維方式是不應(yīng)該相同的。牛市初期我們就選大市值的龍頭股，作為一個重點(diǎn)的投資。
　　4. 我們講賺錢一定是在一次重倉三年內(nèi)能夠漲十倍、二十倍的股票 4. 我們講賺錢一定是在一次重倉三年內(nèi)能夠漲十倍、二十倍的股票，才能發(fā)財
　　我這個人也不愿意和別人交流，交流了他們聽不懂。我這一輩子能夠交流的，沒有超過五個人。你給他講了半天，他聽不懂。但是我和我熟悉的人，聰明人，你和他一說他很明白。 有的人說，和我交流。我說你不要交流，我從來不和別人交流，我只要你聽我的。我和你交流沒有意義，你問的問題都是可笑的問題，沒有辦法交流。
　　這就是布陣的做法。我們講賺錢一定是在一次重倉的股票，三年內(nèi)能夠漲十倍、二十倍才能發(fā)財，甚至更多。剛才他們問我，你算帳三年內(nèi)也只能漲一到三倍。我說我算是最保守的，我們算最壞的地方。我們把風(fēng)險鎖死，抵抗掉了，并不代表我三年才能賺三倍。我賺三年，它一定是上大臺階的。這個我算帳是算的最保守的，股市會給你放大，或者是到18個月以后，到一年半的時候，大家都看清楚了，這個股票就要漲。我算帳一定要算36個月的帳。五年的帳我當(dāng)然也想算，但是我沒有這個水平，算不到。所以對企業(yè)的經(jīng)營，我算三年也是不錯的了，火眼金睛才能看到。算了三年的帳，到18個月，我過去投資的極限是18個月一定要把錢回來。所以我過去投資，18個月一定要見效。雖然我做三年，但是一般都是提前完成的。但是我們算帳不能你自己拍腦袋，放大，我們要做好最壞的準(zhǔn)備，至于說意外的收獲是意外的收獲，我們對自己的要求是做最壞的打算。這樣你投資才能勝利，才能堅(jiān)定、才能持有。牛市，你不會看著別人今天賺得比你多，你會去羨慕他。不會的，我們要保持一個平和的心態(tài)。我們是龜兔賽跑。股市正因?yàn)橛写笃鸫舐?，正因?yàn)橛袧q停板的股票，我這樣才能賺到錢。如果大家都找到好公司了，不會有便宜貨了，我就賺不到錢。我的買點(diǎn)一定被低估了。股市會天天漲，就使聰明人放棄它的原則。所以我們說堅(jiān)持原則很重要。我今天做的事是，除了這一畝三分地，別人說的話我不聽。
　　5. 什么都可以學(xué)，但是賺錢是學(xué)不到的。它就是有很多的誘惑。我能看清楚，但是我周圍的人也看不清楚。
　　我要求我身邊的人不要談股價。你不要給我說股價，說的話你到門外說。在這里不要談今天漲了，跌了，你不要說這個，你要克服你人性的弱點(diǎn)，克服你人性的弱點(diǎn)，你就行了，就是一個貪字。
　　為什么我說賺錢一定是學(xué)不來的。別的可以學(xué)，自然科學(xué)什么都可以學(xué)，但是賺錢是學(xué)不到的。它就是有很多的誘惑。我能看清楚，但是我周圍的人也看不清楚，他會攀比，包括我的父母，我的妻子，都是這樣的。天天跟我在一塊，她也不知道。你跟她一說話，她完全還是她的思路。所以整體的投資思路只有我一個人清楚。比如說投資一個大樓，我是知道今天該不該買，該買多少。實(shí)際上我所有做的工作，只需要知道兩件事，一件事是我今天有錢了，我需要買多少？買什么股票？還是每只股票買的量。后者比前者更重要。所以很多人問我，該買什么股票，我覺得這是次要的，最重要是這只股票你要買多少。
　　你能預(yù)測到，比如我們說三年以后這只股票能漲20、30倍。你只買了一百股，那比跳樓還痛苦。我想到這個了，我沒有去做，那就要跳樓了。所以我們怎么做，我從來不參與股票的買賣。和我直接有經(jīng)濟(jì)來往的人，比如說我的家人，我的朋友，他一定不會下單的，包括我自己。因?yàn)槲抑廊诵允怯腥觞c(diǎn)的。你可以做一個統(tǒng)計，它一定是隨機(jī)的買入，最終的結(jié)果是最好的。高拋低吸都是錯的，十次對了，有一次錯了，可能最后一次你沒有買夠量。所以我要求我們的下單員一定是和我們沒有什么經(jīng)濟(jì)來往的，最好是什么電腦都不會看，什么都不懂，他就只知道操作。我現(xiàn)在就挑這種人。我的證券買賣都是讓證券公司的員工給我做的，我和他平時也不說話的，他給我操作，負(fù)責(zé)給我下單，買入賣出。這個里面有技巧。你一定要有這樣一個觀點(diǎn)，你不是最聰明的人，這件事要讓別人來做。為什么呢？他沒有經(jīng)濟(jì)利益。你讓他買一萬股，他就給你買最好買的價，但是他給你把數(shù)量買夠了。我不會在乎那百分之幾，最終是你賺的量夠不夠，你買了茅臺，買了多少。這是非常重要的。
　　所以人一定要有大的思路。方向決定了他的做法。這就是我的做法，我就告訴你。所以我買了股票，往往我買的價都是當(dāng)天最高的價。最高的價一定是我創(chuàng)的，沒辦法，我也控制不了。但是我是最終的贏家。賣給我股票的人，我相信都會后悔的。剛才他說的，我們牛市里面目前的情況，只要是低位買的就持有。
　　6. 組合能夠化解投資的風(fēng)險。組合使我的風(fēng)險控制在你股票波動的買點(diǎn)不要超過20%。
　　如果說今天給我錢，我怎么來組合呢？這又是一個認(rèn)識了，現(xiàn)在是高還是低，誰知道呢？也確實(shí)漲了這么多倍了，怎么辦呢？這就是接下來我們講的，組合能夠化解投資的風(fēng)險。
　　牛市到今天這個地步，我們到底該不該買？怎么買？這個時候累計升幅大了，有些東西按照買入的價格是不該買的。我因?yàn)槭菨M倉，我就不用操心，我只要持有就可以了。我也不知道股市的高低，反正我滿倉，我就回去睡覺了。這是我最基本的操作方法。
　　你要有錢我怎么買？比如我現(xiàn)在也有理財?shù)?，他今天給我一百萬，我買什么。這個事就要有策劃。首先我要跟蹤這個市場總是有低估的。最終還是給企業(yè)算帳。比如我上個月發(fā)的信托，我會把高速公路組合30%。因?yàn)楫?dāng)時我算了，高速公路的PE是在15-18倍之間，我覺得這個價位不高。為什么說不高？這個我們有理論的支持。全世界境外高速公路的上市公司PE都在35倍以上。它的成長性還沒有中國的好。國內(nèi)的高速公路，我算了一下它的成長性都在18%以上。因?yàn)槠嚇I(yè)，我是非?？春玫?。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在看不到汽車業(yè)有優(yōu)秀的企業(yè)，它沒有跑出來。我認(rèn)為中國的汽車制造業(yè)，本土的公司應(yīng)該跑出來一些好的，甚至過些年有全世界知名的公司，我相信汽車業(yè)大方向是不會錯的，房子買了中國人就是買車，最大的消費(fèi)。汽車業(yè)我是看好的。但是我對汽車制造，它的競爭很厲害，跑出來的跡象又看不準(zhǔn)，所以我們就買高速公路。車多了要跑路的。因?yàn)榇蠓较蝈e不了，高速公路它門檻又很高，你一般再造一條高速公路的話，所有的高速公路我做了調(diào)研，現(xiàn)在的市值只有再造一條高速公路的四分之一。比如說按照現(xiàn)在的市值把高速公路買下來?，F(xiàn)在你要建一條同樣的高速公路要花四倍的價錢。所以你如果要再造一條和你同樣的高速公路，它一定是虧的，也是不核算的。因?yàn)檎鞯?、造價都上去了，他高四倍，我何必自己造呢？所以我會把高速公路作為一個重點(diǎn)。
　　還有我們就選擇未來三年，銀行業(yè)、旅游業(yè)的公司，它的高速成長在30%以上的話，這種成長也會被PE降下來。這種微妙的組合，使我不怕買高，我敢買，買了以后我可以持有三年，應(yīng)該是不會虧損的。所以怎么解決這個問題，就是通過組合量的多少來控制風(fēng)險。
　　你別看這個大市會跌，但是有些股票大市跌倒也不一定會跌。因?yàn)槲易龅臅r間長了，我知道大市跌了，反倒這個股票不會跌。我就做一個組合。我這個組合里有能漲的，所以它會平衡，使我的風(fēng)險控制在你股票波動的買點(diǎn)，不要超過20%。比如說你買一百萬塊錢的股票，最大我們能承受的風(fēng)險就是20%的波動。所以，我們買的時候，作為我一個設(shè)計師我就會設(shè)計好。高位的話，我可能就是給它做一個平衡。這個是非常有效的。

　　7.持股三年我可以抵御大盤任何的風(fēng)險。 因?yàn)檫@個公司的帳我算了三年。
　　可能在熊市我不會做這樣的，我們就集中一下，因?yàn)樗欠浅１阋说臇|西，遲早會賺錢的。但是到這個位置我就這樣做。這并不代表，我們現(xiàn)在的股市高了。我甚至有一個幻覺，沒準(zhǔn)過了幾年以后，這個位置就是一個起步的位置。這個我不做判斷，我只是說，持股三年我可以抵御大盤任何的風(fēng)險。這個公司的帳我算了，比如說高速公路的這個到了09年P(guān)E又降到了10倍以下。就是說不增長的情況下，你投資這公司10年、8年也就回本了。我記得01年我買寧滬高速的時候，當(dāng)時它的PE也是15、16倍。結(jié)果我買了三年，它三年都是9%以上的增長，18個月就讓我賺了好幾倍，所以這個帳我們算到也是不怕的?，F(xiàn)在高速公路也是這樣的情況，包括銀行股。像招商銀行，去年買我可以投資50%，我把50%的錢可以買這一只股票，現(xiàn)在我只需要投資20%或者30%，我把它的量縮減，這就對風(fēng)險有控制了。這就是一個均衡的組合，風(fēng)險就鎖死了。
　　8. 現(xiàn)在不講估值了，這才是最大的風(fēng)險。任何時候估值這個緊箍咒都在我腦子里。
　　這是布陣，然后我們怎么做資產(chǎn)配置。我的強(qiáng)項(xiàng)是資產(chǎn)配置，這是我最拿手的。很多人說我熊市為什么離開股市，實(shí)際上我也不知道。每次熊市，確實(shí)我都在股市以外活動，那時候我已經(jīng)退出了股市。我說滿倉，可能我又到別的便宜市場買去了。但是為什么熊市我會離開股市呢？我經(jīng)歷了大概三次熊市。三次熊市我都出來了。接下來，過后一想，我覺得我做的這是種藝術(shù)。實(shí)際上當(dāng)時我也是糊里糊涂的，我不知道，我只是通過資產(chǎn)配置。我今天要求我該拿10%甚至20、30%的資金我到別的市場去便宜的東西了，我今天也在做這個工作，我上個月開始也在做這個工作了。
　　比如說境外的市場，比如在香港上市的公司，也是國內(nèi)的公司。因?yàn)槲议L期跟蹤，我知道它該便宜了，這個位置便宜了，我會把它買回來。我會有意、無意的撤出一部分的資金做這個事。這就是我的資產(chǎn)配置。我在這個市場中，我會找到能夠賺錢的。我買了它一定是賺錢的，就是這個位置我買了沒風(fēng)險。我會把我的資產(chǎn)，去配置到這部分上。但是這里面就有一個風(fēng)險，一般人他做不到，因?yàn)樗辣阋艘膊粫ベI。
　　比如說我們現(xiàn)在的B股，有一些B股它是很有投資價值的，但是我們現(xiàn)在不會去買。為什么不會買？就是因?yàn)檫@個市場的漲漲跌跌使人們忘記了紀(jì)律和估值?，F(xiàn)在不講估值了，這才是最大的風(fēng)險。任何時候估值這個緊箍咒都在我腦子里。
　　9. 我每三年做一個大的資產(chǎn)配置。
　　我現(xiàn)在強(qiáng)迫我在12個月之內(nèi)，把我的30%資產(chǎn)配置到A股市場之外。我算的帳這30%資產(chǎn)未來三年至少漲五倍，三年以后，這30%產(chǎn)生的效益包括本金相當(dāng)于我現(xiàn)在總資產(chǎn)的150%。哪怕我現(xiàn)在的70%全部虧完，我這150%還是足以保證我的資金是增長的。
　　我現(xiàn)在強(qiáng)迫我在12個月之內(nèi)，把我資產(chǎn)的30%做一些配置。03年我在香港賣了一個同仁堂科技。當(dāng)時我賣的是17元，賣了以后我買回的茅臺。前段時間同仁堂科技變成了12塊多，我再買回來，今年的業(yè)績我預(yù)計它有1.2。08年我給它算的PE8倍。同仁堂我算了三年它不會咋的，我就是又去做烏龜。因?yàn)槲也回潱珹股市場一定是現(xiàn)在全世界最好賺錢的，因?yàn)樗且粋€大牛市。它這里一定是能漲的。但是我現(xiàn)在已經(jīng)在做了，比如說我認(rèn)為未來多少年的事，我強(qiáng)迫自己做30%的在未來12個月，我會把我的資金撤出做同仁堂科技，還有前段時間我做的亞都都是在做這種資產(chǎn)配置。我不希望它今年給我?guī)矶嗌俚幕貓?，它只要不讓我賠大錢，我就在里面待著。這好像是一個條件反射了。
　　10. 戰(zhàn)勝01年熊市的訣竅之一是97年已經(jīng)開始向A股市場外做資產(chǎn)配置
　　實(shí)際上在01年熊市才開始時，當(dāng)時我是在97還是96年已經(jīng)做這個工作了。我也是強(qiáng)迫我自己干的，這種大的資產(chǎn)配置非常重要。所以我給我們的客戶講，你參加我們的隊(duì)伍，不光是我告訴你股票怎么操作，告訴你人性的弱點(diǎn)，我慢慢的培養(yǎng)，使你不懼怕股市。你不覺得在股市中是有風(fēng)險的。你不怕股市才會持有，才會賺錢。還有一個，關(guān)鍵的時候，我會給你資產(chǎn)配置，關(guān)鍵的時候我會告訴你這個公司可能存在什么風(fēng)險，我們應(yīng)該采取什么措施。不代表我賣了這個股票都能漲，我賣了以后能漲的股票還多了。但是我們只賺合理的，我們知道的錢。這種資產(chǎn)配置，像一個打仗中的不可缺少的元素。雖然我要求12個月是30%，但是我預(yù)測這些公司，我算的帳和未來五年至少漲五倍。五倍算一個漲，30%漲五倍的話，按照我的算法能到的話，三年以后，這30%產(chǎn)生的效益包括本金相當(dāng)于我現(xiàn)在總資產(chǎn)的150%。哪怕我現(xiàn)在的這70%全部虧完，我這150%還是足以保證我的資金是增長的。這就是我每三年做一個大的配置。除非是熊市。前三年熊市我的市場策略比較好，我就滿倉買入，等著它?，F(xiàn)在我賺了很多錢，我就往這方面考慮。但是大部分我還在A股。我就不去操心，我就把資產(chǎn)做這樣一個分配，就行了。它帶來的效益就是老百姓講的東方不亮西方亮，這就夠了。它能夠把我現(xiàn)在的利潤鎖死。我這個辦法是這么多年沒錯過的。
　　雖然短期也有錯，比如說我那年把四川長虹賣掉了，我買的高速公路不漲，四川長虹還使勁的漲。我的妹夫說，早知道不賣四川長虹了。但是過了幾年一對比，結(jié)果就不一樣的。當(dāng)年我賣了高速公路，買了茅臺，也是茅臺從27塊跌到20塊，高速公路使勁的漲，現(xiàn)在結(jié)果茅臺漲了20倍，當(dāng)然寧滬高速也有漲了。所以資產(chǎn)的配置就是這樣，你把風(fēng)險鎖死，這是聯(lián)系起來的，風(fēng)險鎖死，給你創(chuàng)造更多的利潤，這點(diǎn)非常重要。
　　11. 股市我賺錢的另外一個訣竅。 過去每年我?guī)缀趺磕甓加袩o風(fēng)險套利。
　　接下來我講，股市我賺錢的另外一個訣竅。過去每年我?guī)缀趺磕甓加袩o風(fēng)險套利。無風(fēng)險套利占我資產(chǎn)總額的40%。我是怕風(fēng)險的，無風(fēng)險套利就是使我們可以輕松的賺錢。比如說我給你舉幾個例子。剛才講的招商銀行轉(zhuǎn)債，是102元。因?yàn)樗陌l(fā)行價是100元，我們只需要判斷四年內(nèi)招商銀行不倒閉，我就應(yīng)該是賺錢的。所以我就去借錢買招商銀行轉(zhuǎn)債。當(dāng)時五糧液股價六元，認(rèn)沽證行權(quán)價七元。五糧液低于七元五糧液集團(tuán)回購，還有銀行擔(dān)保。我要賺你這個錢。那幾天我就借錢，堅(jiān)決買入五糧液，大家都知道，有一個認(rèn)沽證是七塊多，但是還沒有參與。我當(dāng)時還在《紅周刊》上寫了文章，我說你們現(xiàn)在買，是不會吃虧的。五糧液今年30多塊了。這個故事，我和王洪五月份去大連。他們中銀在大連做一些上市公司的推介。我從來沒有關(guān)注過上海機(jī)場，因?yàn)樗辉谖业墓善背?。?dāng)時，上海機(jī)場的董秘坐在我旁邊，我給他講五糧液的故事。他就告訴我，我們上海機(jī)場也有認(rèn)沽證 。當(dāng)然我就飯都沒吃，有多少錢我就借多少錢。上海機(jī)場11元多，認(rèn)沽證行權(quán)價13元，我在上海機(jī)場11元多大量買，我寫文章的時候也是11元，但是沒有人聽。包括王洪他一股都沒有買。電視都拍了我在借錢，我都告訴你這是無風(fēng)險套利，而且這個認(rèn)沽證 是70%的認(rèn)沽，上海市政府給擔(dān)保的。你只要判斷上海機(jī)場的飛機(jī)12個月還能飛，你這個投資就不會失誤的。我借的錢是10%還是9.5%，我一定是賺錢的。那時候上海機(jī)場才11塊多，你就借錢買，一年的利息9%，還是賺錢的。我們的融資項(xiàng)目一定是無風(fēng)險套利，這種無風(fēng)險套利每年都有。現(xiàn)在我又發(fā)現(xiàn)了新的品種。
　　我現(xiàn)在還在繼續(xù)做這個事。這個事簡單說，我們就是把它的底已經(jīng)看到了。比如說，現(xiàn)在我們看到的一些債券，企業(yè)債券，它跌了70多了。我就納悶，100塊錢面值的企業(yè)債券為什么跌到70多。怎么做，買了債抵押，再抵押再買債，我就敢借錢買，堅(jiān)決買入。我就不信賺不到錢。這種無風(fēng)險套利我做了無數(shù)次。
　　買股票一定要有記性的。有很多的財富實(shí)際上是從財富溜走的。王洪跟我去了大連，他就沒有買。我就算我去了一次大連，我跑了兩天，又賺了八千萬回來的。動嘴的事，這不需要你的錢，把別人的錢拿來。機(jī)會就在你身邊，看你是否能把握住。一個人的成功，我總結(jié)下來，很多人比我聰明，也能力比我強(qiáng)，我這個人可能就是一個傻子。但是他就差了那么一點(diǎn)。這是無風(fēng)險套利。證券市場的無風(fēng)險套利有時候很奇怪的，連國債都跌到了60多了，100元發(fā)行的跌到了60幾。
　　當(dāng)時我們算上海的一家公司，徐家匯有一個樓盤叫做東方曼哈頓。它是一個非常大型的樓盤，我去看了。當(dāng)時我去上海，一般的地方只賣兩千多塊錢，它都賣九千多還很好。但是我們算它的帳，我把它的股價市值折算到它每平方米，它的資產(chǎn)就這么多。當(dāng)時跌到900塊錢一平方米的房子。你買它的股票就相當(dāng)于買九百多平方米的房子，太便宜了。但是股市就是會制造這種事，而且經(jīng)常會發(fā)生。
　　今天我給你們講了同仁堂科技，過兩天你查查它的股價。所以我們不看大盤，和大盤沒有任何的關(guān)系，我看漲的是一定的，和大盤沒有任何關(guān)系。如果你把你的賺錢的事寄托在一個你不能把握的事上，我認(rèn)為這是一個最大的風(fēng)險，第二個那是一個賭博了。你的命運(yùn)沒有掌握在自己手上，我只有甩開大盤，我們的賺錢才是一定的。我們最終追求的在股市上的樂趣就是復(fù)合增長，就是無風(fēng)險。
　　12.目前在A股投資，我的一個選股方法，就是傻瓜能夠經(jīng)營的公司，才是好公司
　　還有剛才大家說的，怎么看待企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人。
　　因?yàn)橹袊?，我認(rèn)為現(xiàn)在還不是那么高尚。這不是說中國人，因?yàn)樗且环N體制。大部分都是國有企業(yè)，這個體制我們不能改變，這是現(xiàn)狀。很簡單，人都有私利的。他自己就賺這么點(diǎn)工資，就沒有積極性了。目前在A股投資，我的一個選股方法，就是傻瓜能夠經(jīng)營的公司，才是好公司。就是哪怕今天換成了一個叫花子去經(jīng)營，它這個公司才是好公司。。好的企業(yè)和壞的企業(yè)，你和它一交流就知道了。這跟人一樣，有錢人和沒錢人，一說話完全兩樣。你一去這個企業(yè)，他老給你談困難，我們逆境中怎么掙扎，怎么賺錢，他老說他的管理，我一看，我至少把這個公司作為一個二流的公司。我喜歡的公司就是吃，來了玩，從不給你談工作，這才是好的。我說這種公司你不用怕，他吃那么點(diǎn)算什么，他能把這幾十億的盈利吃窮？我才不信。但是這種公司肯定是能賺錢的，傻子來都是能賺錢的，一定是吃吃喝喝的，好的公司都是吃吃喝喝的，這不會錯。所以這是我對企業(yè)的看法，這個要小心。
　　如果你把希望寄托在換領(lǐng)導(dǎo)人，我認(rèn)為這個思路是有問題的。還有一個是企業(yè)的應(yīng)收，你看它一大部分的錢放在那，牛市中好的公司，他的錢沒地方用了，他去打新股去。這樣的公司你要留意，整天要到證券市場融資。你發(fā)現(xiàn)，凡是帶科字的?？萍计髽I(yè)中，像清華同方，我說了它是敗家的公司。這些公司在股市好的時候，一定是漲的公司，股市一下來，它就下來了。他是拿老百姓的錢花花。上次我們到清華同方開會，老總說我們才在證券市場融了20幾個億，我說你們給股民分了多少個億。這不是敗家子是什么？這種公司我們不要碰。我說這個，不是我尊重這個公司，實(shí)際上它可能就是老祖宗留下來的，可能就是一個壟斷的企業(yè)，但是我們喜歡這樣的企業(yè)，它賺錢。 同方不能賺錢，但是也不是說我們不尊重它，它還是給社會做了貢獻(xiàn)，至少給社會養(yǎng)了那么多人。但是這不代表我要買，我作為一個投資者我要賺錢。
　　這就是我的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的現(xiàn)金流一定要充沛，就是要收錢的公司。最終，我們體現(xiàn)在財務(wù)指標(biāo)上，我要重點(diǎn)是一下凈資產(chǎn)的概念。
　　一些學(xué)財務(wù)的會很重視凈資產(chǎn)。我個人的看法沒有創(chuàng)造實(shí)質(zhì)價值的凈資產(chǎn)實(shí)際上是無效的資產(chǎn)，這個是沒有用的資產(chǎn)。你的機(jī)器設(shè)備、閑置土地，長期放著呢，這幾年房子升值了，但是你看一些房子的項(xiàng)目是不能夠帶來效益的，就是我們說它不能夠賺錢。我認(rèn)為這是無效的凈資產(chǎn)。老實(shí)說，我是根本不看這個指標(biāo)的。我是指它盈利的資產(chǎn)，它是否是盈利的凈資產(chǎn)，就是指凈資產(chǎn)的收益率，凈資產(chǎn)的收益率越高越好。
　　13.符合賺錢機(jī)器的概念的20只股票 我再介紹一下我的20只股票。因?yàn)槲也皇歉愎稍u的，我今天也聲明，我不是給任何人做推介，我只是說出來，讓大家看看是否符合我剛才講的賺錢機(jī)器的概念。我指的賺錢機(jī)器是不受任何的因素，包括宏觀因素，包括大家消費(fèi)的改變，包括國家政策的改變，它都是不斷的賺錢的，都是印鈔機(jī)。
　　一個個講貴州茅臺。這個我已經(jīng)講過了，五糧液也差不多。云南白藥，我怎么買的云南白藥，當(dāng)時為什么我買兩個酒，為什么會組合云南白藥呢？我當(dāng)時提出的口號，就是抓住中國的紅燒肉，老品牌的公司。我買入的思想是這樣的。當(dāng)時我選的不只是這些公司，一個是茅臺、五糧液，還有一個同仁堂。伊利股份，云南白藥，馬應(yīng)龍。還選了一個天津藥業(yè)。這幾家公司。當(dāng)時我在03年實(shí)際上就買了兩家公司，茅臺和五糧液。
　　云南白藥怎么來的，當(dāng)時我一直做同仁堂科技。因?yàn)槲冶旧韺W(xué)醫(yī)，對這個公司我一直有跟蹤。到了04年的時候，我賣了點(diǎn)五糧液，換了點(diǎn)云南白藥。因?yàn)槲矣^察，云南白藥是一個小市值的公司，小股本。它的成長性又非常好。然后它這種藥又是不可復(fù)制的。當(dāng)時它的股本只有幾千萬，我算了一下，我當(dāng)時把云南白藥全部買完，才幾億，太便宜了。假如說，你當(dāng)時買完，不到十億，很便宜。你把它買下來，到今天云南白藥每年賺的利潤是兩億。這種公司和國外的公司相比，這種公司響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放?，一年是收益幾十億美金的。所以品牌在中國一定是被低估的。品牌的價值大家現(xiàn)在沒有計算。
　　我研究了法國的一個服裝品牌，我96年看它的報表，它一年要做50億美金的生意，而且它的毛利率非常高。隨著生活水平的提高，人們選擇的東西一定是品牌的東西。所以當(dāng)時我選擇云南白藥，主要是看它的盤子特別小，從這個角度選擇，而且它又是很好的公司，所以在熊市中我就選擇了這三只。
　　接著是招商銀行。招商銀行我剛才講了，我實(shí)際上是糊里糊涂的買的，就是買轉(zhuǎn)債。我認(rèn)為它的風(fēng)險還是有的，至少帳算不清楚，到現(xiàn)在我還算不清楚。但是我買了，至少它的價格很低，我就買來持有。至少香港的發(fā)行價8.8 ，那些人給我保底了，我買的才是4.1。
　　接著是黃山旅游。這個我主要是買它的B股。因?yàn)槲矣X得黃山，這兩年我通過對旅游股的觀察，覺得旅游已經(jīng)進(jìn)入了高增長期?；旧下糜喂荆鲩L期都在20-30%。黃山去年100%，今年一季度我們調(diào)研，它旅客人數(shù)又增長了70%多。我想這個應(yīng)該是好的，再一個黃山是這類企業(yè)的龍頭。
　　這里再說一個我選企業(yè)，還有一個就是選擇行業(yè)的龍頭，一般都買老大，老大老二分不清楚，兩個都買一點(diǎn)，但是如果有老三，我都不會考慮。
　　買黃山就是這樣，它一個是響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放?，價格也不是很高。當(dāng)時買的時候是四、五毛錢的美金。
　　接下來是上海機(jī)場。上海機(jī)場也是去年有認(rèn)沽證 我買了。這個公司我和他們聊了，他目前的PE已經(jīng)跟上了世界平均的PE了。法蘭克福的機(jī)場的PE，我看了和上海機(jī)場的PE差不多的。那些機(jī)場的增長很小，上海機(jī)場還稍微好一點(diǎn)。我看了上海機(jī)場，它一個新跑道，我是去年12月去的，現(xiàn)在應(yīng)該快開通了，它會增加運(yùn)力的50%。它的概念就是和全世界的快遞公司發(fā)展業(yè)務(wù)，一個是物流的業(yè)務(wù)，還有一個是它作為一個亞洲、乃至世界的中轉(zhuǎn)中心。飛機(jī)，很多人為了省錢，可能飛韓國不直接飛，會在上海中轉(zhuǎn)。機(jī)場是收飛機(jī)的起降費(fèi)的，你的飛機(jī)一起一落都要收錢。所以起降費(fèi)肯定是越收越多的。作為一個中轉(zhuǎn)中心，他要飛巴黎，首先要在上海中轉(zhuǎn)一下，所以這是他的一個未來能看得到的增長。
　　深圳機(jī)場。深圳機(jī)場和上海機(jī)場差不多，它的財務(wù)數(shù)據(jù)上深圳機(jī)場更好。但在我配置中，上海機(jī)場還是比深圳機(jī)場配得多。因?yàn)槲沂紫纫x龍頭。做股票你首先要選知名的企業(yè)，大家都能聯(lián)想到的。你是一個好企業(yè)，你要給它宣傳都是很難的。股票要大漲，一定是各路英雄豪杰，全國人民都認(rèn)為它好了，那時候就瘋漲了。什么是認(rèn)識好的？就一定是一個知名的品牌，你生活能接觸到的，那就是一個好的東西。光你知道，它的股票就是不漲，那沒用。所以這有一個技巧，你盡量選一些知名的品牌。所以單獨(dú)從財務(wù)指標(biāo)來看，深圳機(jī)場會更好。
　　還有馬應(yīng)龍。這是我作為小盤股，也是在熊市中選擇的，05年買的。馬應(yīng)龍這家公司，80%是來自于它的產(chǎn)品馬應(yīng)龍痔瘡膏，這個藥的效果特別好，明朝就有這個藥了。它的股本特別小，總股本只有五千萬，流通股只有1800多萬。它非常容易炒作，又是好東西。我認(rèn)為這個公司不會倒，是一個賺錢機(jī)器。黃山我認(rèn)為也是這樣的，只要去就要交錢，不受任何的影響。
　　還有一個我選的江中制藥。這個公司是生產(chǎn)健胃消食片的。這個公司是屬于激烈市場競爭出來的強(qiáng)勢企業(yè)。這些為什么今天有？都是我把剛才講的那個理論，就是把中間這塊去掉，加大小盤股的投入。這些都是優(yōu)質(zhì)的小盤股。像江中制藥很多人知道，它的盈利能力也很強(qiáng)，這就是我們講的巨人的品牌，嬰兒的股本。品牌很大，像伊利牛奶。所以江中制藥就是這一種藥，很單純，效果又特別好，大人小孩都吃，它這一種藥的銷售額就超過十億，這種公司的競爭力是非常強(qiáng)的。
　　還有一個瑞貝卡。它現(xiàn)在已經(jīng)做到了全世界的老大。假發(fā)集散地，是在河南的許昌。這個企業(yè)現(xiàn)在是做到全世界的老大了，每天在加班加點(diǎn)，它的企業(yè)競爭力也不錯，也是屬于股本特別小。小股本的這種公司。
　　還有就是最近我選了一個片仔癀。也是一個藥的企業(yè)，這是福建的。在漳州有兩寶，一個是水仙，還有一個是片仔癀。福建人死了以后，當(dāng)?shù)厝艘惨堰@個藥放進(jìn)去，試試能不能活過來。這個藥在東南亞賣得非常好，主要是出口。它當(dāng)時是一個宮廷的藥，也是幾百年的，比我們說的同仁堂還要早。這個公司也是沒有配過，沒有送過。我們叫它處女股。這個公司我們接著要做的工作就是要讓它送配，因?yàn)樗羞@個盈利能力。當(dāng)?shù)厝硕冀羞@個公司是八旗子弟，沒有人管的狀態(tài)也能每年賺億。這符合我的賺錢機(jī)器的概念。為什么前幾年我一直在跟蹤，但是它不是我選擇的最好的。因?yàn)楝F(xiàn)在最好的都已經(jīng)漲了很高了，我這個時候買一點(diǎn)它，就做了一點(diǎn)投資。
　　還有一個是銅都銅業(yè)。買這個公司的理由，當(dāng)時我買是05年。當(dāng)時我給它判斷，因?yàn)樗旨t能分三、四毛。當(dāng)時他的股價也就三元多，派息率8%以上，這就符合了我剛才說的，被嚴(yán)重低估了。所以當(dāng)時我買了。每年我看它都現(xiàn)金分紅。當(dāng)時我去這個公司做調(diào)研的時候，我們怎么判斷這個公司該不該買？當(dāng)時我們買的時候，我們對它的礦進(jìn)行了一個評估。當(dāng)?shù)卦诋?dāng)時拍賣了一個很小的礦，價值就是五億。但是銅都銅業(yè)當(dāng)時的市值才二十幾億，它就挖一個礦，按照那個拍賣的價格來賣的話，都可以賣到40多億。所以，因?yàn)殂~價這幾年都是漲的，我就做了一個。這種公司老實(shí)說，我是不喜歡的。這就做了一個現(xiàn)金的配置，我這個配置中一定有現(xiàn)金。表面上看我是滿倉，加透支的。實(shí)際上我是把一部分作為一個分紅的，這相當(dāng)于現(xiàn)金?，F(xiàn)金配置就是你隨時可以把這只股票賣掉買其他的，它根據(jù)市場的發(fā)展，您可以買一些能漲的公司，把現(xiàn)金配置減少就可以了。銅都銅業(yè)是作為我的一個現(xiàn)金的配置。
　　麗江旅游。麗江旅游是我看得所有的公司最簡單的，它就那么三條索道。我相信麗江這兩個字也值錢，因?yàn)樗侵行“宓墓?。小盤股你對它要求不要太高了，這個你跟著大家忽悠吧，麗江都知道。我看今年公布出來的業(yè)績，一季度又增長50-70%。因?yàn)樗墓杀竞苄。晕⒁辉鲩L就不得了。
　　馬應(yīng)龍今年公布了，一季度增長是90%。一季度賺的錢是去年的90%。小盤股增長很快，稍微有點(diǎn)錢就增長了，它的股本很小，攤到每股的盈利很厲害。但是我們提醒大家，你買小盤股的時候，一定要買確定性高的小盤股。它已經(jīng)是非常有名的公司，你買它不會錯。小盤股也有很多，沒有名的不要買。
　　還有一個深發(fā)展。我對深發(fā)展做了一年半的跟蹤。我跑了它很多分行，包括深圳、廣州的分行都去了一下。我覺得這個公司，在向好的方向發(fā)展。銀行最主要它賺錢的訣竅是風(fēng)險的問題。因?yàn)橹虚g業(yè)務(wù)占銀行的盈利還是很小的一部分，主要的盈利還是存貸差。如果貸錯一筆款，就是銀行的風(fēng)險。但是我們發(fā)現(xiàn)深發(fā)展最近幾年的不良貸款率是零，這可能和經(jīng)濟(jì)也有關(guān)系。深發(fā)展我買它，一方面它股本只有招商銀行的十分之一。它是一個小盤，銀行股我重倉的就兩只，一只是深發(fā)展，一只是招商銀行。在銀行股這塊，我70%是招商銀行，30%是深發(fā)展。整個我們公司是往上發(fā)展，整個銀行業(yè)也是往上發(fā)展的，那么我買入。再加上它的盤子也小。再加上紐曼這個人也不錯。我是8、9元買的深發(fā)展，我就持有。
　　目前我的持股情況就是這樣情況，你不要看我來來回回都是這些公司，但是我說，未來三年的主流還是在我這里。因?yàn)槲野阎袊苜嶅X的公司，就這么多的公司，它都是行業(yè)的老大，如果它也不能賺錢的話，那也沒辦法。再一個他們的平均PE也比大盤的平均PE低，這從估值角度還是合理的。它現(xiàn)在還沒有被人認(rèn)識到這一點(diǎn)，等大家認(rèn)識到這一點(diǎn)，它的估值會重新定。

　　14.股市最大的價值就是賺錢。它好像對人性是一種磨煉。很多事確實(shí)是要有耐性的，一般人熬不過我，我就熬的人比別人強(qiáng)，就是兩個字，堅(jiān)持。
　　提問：您的第一桶金從8千元到12萬元，也是通過調(diào)研嗎？對于我們這些同學(xué)和小散戶來說，好像有點(diǎn)難？
　　人對一個事的認(rèn)識是漸進(jìn)的。你有一個過程。從8千元到12萬，那時候誰知道股票是怎么回事。在深圳有一個發(fā)展的銀行，那時候股票是一個稀缺資源你買了它就漲。當(dāng)時我是20幾歲，我也是糊里糊涂的。投資的方法和投資的過程，也是慢慢的積累的。一年和一年它有新的認(rèn)識。人不可能一開始就知道的。
　　提問：您認(rèn)為封閉式的基金目前有機(jī)會嗎？您認(rèn)為不錯的封閉式的基金是什么？
　　我對基金，你對我20只股票以外的公司，你要問我寶鋼、武鋼、中石化這些公司我可以告訴你，因?yàn)槲伊私?。但是你問我沒有研究的公司或者是基金，我是不熟悉的，我也沒有發(fā)言權(quán)。說了也是白說，我是不知道，我告訴你是騙人的，我就是在我這個圈子里。我的投資思路就是把別人引到我這一畝三分地來，我就在這里決戰(zhàn)。你要我說，我就說我沒買的都是不好的。我買了，我說它不好？那肯定是好的，最好的。我沒買的，我認(rèn)為至少不符合我的投資理念。
　　提問：股指期貨推出后，對價值理念有沒有影響？證監(jiān)會監(jiān)管越來越嚴(yán)，對此有沒有影響你的投資策略？
　　股指期貨我沒有研究，這個你也研究不了，還沒有推出出來，你研究它不是浪費(fèi)時間嗎？我們的時間是很寶貴的，這種紙上談兵的事，我們怎么去了解。還有證監(jiān)會的事，我們也研究不了。我覺得還是要投資公司，投資最賺錢的公司。別的事你想多了，越想越糊涂，鉆牛角尖了。
　　提問：您覺得股市泡沫破裂前，有哪些征兆？
　　征兆，老實(shí)說，我們是有感覺的。這個市場它首先在估值上是非常高的。高和低的標(biāo)準(zhǔn)是什么，一個就和國際市場同類公司的比。 再一個，我們在這個市場我都找不到能夠投資的公司了，就覺得都高了。如果大家有這個概念的話。還有一個，有些跡象不知道好說不好說，我發(fā)現(xiàn)臺灣人最接近我們。我記得90年的時候，因?yàn)槲以谏钲诳梢钥吹较愀垭娨?，那時候采訪妓女，臺灣的妓女都不愿意做了，說我們不做妓女，賺錢的速度太慢。妓女這么說的，然后證券公司門口的滑梯都有幼兒園的小孩在滑，家長都去炒作股票了。
　　提問：我是學(xué)會計的，并且拿到了注冊會計師資格證書。您的課使我對投資股票充滿了信心。一般企業(yè)在會計利潤方面容易做家，您剛才講的市盈率、每股盈利大部分是基于報表的指標(biāo)？
　　剛才我講的帳上要有錢，你帳上有錢我就覺得你是好的。你這個利潤是通過做帳做出來的。所以我們最主要的還是調(diào)研，今天我講的都白講了。我跟你這個公司，我把你調(diào)研清楚了，我把你的風(fēng)險都鎖死了。這家公司說我今天做帳做到多少錢，我一聽就煩。他一般說這個話，我就說你別說這個，你實(shí)實(shí)在在賺了多少錢，看它的銷售額，是否是與它的利潤同不增長的。
　　提問：我是否能自薦成為你100個人中的一個。有什么條件？
　　剛才我也說了，北大的學(xué)生，我做了這個實(shí)驗(yàn)，即使我100人成功了，人家說我拿的是北大的學(xué)生，這不一樣。他們是天才。所以我選的這個人，都是和他的文化程度，父母做什么沒有關(guān)系的，我唯一的目標(biāo)就是說長得好看一點(diǎn)。我做一個實(shí)驗(yàn)，就是看把沒錢的人，是否能變成有錢人。和你的知識、出身背景都沒有關(guān)系。甚至我都愿意給他拿一萬元。看看能不能改變。實(shí)在愿意的話也可以。當(dāng)然我的本意不是想要北大的。
　　提問：股市給您帶來的最大的價值是什么？僅僅是財富嗎？
　　股市最大的價值就是賺錢。它好像對人性是一種磨煉。很多事確實(shí)是要有耐性的，一般人熬不過我，我就熬的人比別人強(qiáng)，就是兩個字，堅(jiān)持。沒有人能堅(jiān)持過我的，我咬緊牙關(guān)也要堅(jiān)持。
　　提問：您好，謝謝您的精彩發(fā)言。請問，您是否對數(shù)字天生敏感？
　　可能很多人算大帳算不過我，我對數(shù)字特別的敏感。甚至和股市沒關(guān)系的投資，他們也要讓我去診斷一下。他要投資什么，他就讓我給看看，能不能投。
　　提問：五一勞動節(jié)是持幣還是持股？
　　這是猜謎語的事，我不知道。我都是持股，從來我都是滿倉。我沒有幣可持。我今天要用錢，花完了，就明天賣一點(diǎn)。