如果你花時間瀏覽一些價值投資的部落格，你會看到有些投資準(zhǔn)則的清單出現(xiàn)了無數(shù)次。其中一個就是菲力浦?費雪(Phil Fisher)的“15項選股標(biāo)準(zhǔn)”。但是費雪還提供了投資人另一份投資策略，這些策略我在這些部落格當(dāng)中從來沒有看過。從Bing網(wǎng)站當(dāng)中搜尋出來的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，這個投資策略尚未廣為流傳。

我找到這篇文章會相當(dāng)?shù)伢@訝是因為這些投資策略是他十分有名的書籍“ 非常潛力股 ”的結(jié)論。他把50年來最重要的理論詳細(xì)地列了出來。一般來說，我通常會在這些要點當(dāng)中加入我自己的評論，但這次與其在大師的杰作當(dāng)中加入我自己的評語，我認(rèn)為使用標(biāo)示重點的方式，來加重那些讓我印象深刻的地方會是更好的表達(dá)方式。我相當(dāng)感謝費雪能用這么精簡的語句闡述投資的精華。如果你尚未讀過這一本書，務(wù)必將它列入你的優(yōu)先事項當(dāng)中。以下的這些要點仍不足以闡述費雪的聰明才智：

• 買進(jìn)那些對于長期成長有著規(guī)律計劃，而它與生俱來的特質(zhì)能夠讓新進(jìn)的競爭者難以分享到它的成長的公司。

• 當(dāng)這些公司受到冷落時，全力買進(jìn)這些公司，也就是當(dāng)大環(huán)境改變或者是金融界對它的真實價值有所誤解時買進(jìn)。

• 持有這些股票直到(a)它的基本面有所改變(像是因為換人而使公司管理階層的能力減弱)或者是(b)公司已經(jīng)成長到一個程度，未來成長的力道已經(jīng)無法突破經(jīng)濟(jì)成長的速度。不要因為短期的因素而賣出那些你所持有的最吸引人的股票。

• 尋找那些能使資本增值的標(biāo)的，不需聚焦在股利。最吸引人的潛在機(jī)會是那些，具有獲利性且股利較低或不發(fā)股利的股票。因為要在支付給股東高額獲利的情況下，找到具有潛在機(jī)會的股票是件很難的事情。

• 為了豐厚的報酬，犯錯是無可避免的成本。最重要的事情是要盡快辨認(rèn)，了解原因，并學(xué)到如何不再犯下相同的錯誤。愿意在部份股票當(dāng)中承擔(dān)小額的損失并讓更多前景光明的股票的獲利持續(xù)擴(kuò)大，象征著投資管理處于相當(dāng)優(yōu)異的情況。而在好的投資標(biāo)的當(dāng)中僅獲取小額的利潤，卻讓不好的投資損失擴(kuò)大則是差勁的投資策略。不應(yīng)該因為滿意目前的獲利水準(zhǔn)而輕易賣出股票。

• 出色的公司屈指可數(shù)。很少有機(jī)會能以吸引人的價格買進(jìn)它們的股票。當(dāng)誘人的價格出現(xiàn)后，應(yīng)該要把握住這個機(jī)會。資金可以集中在最令人滿意的潛在機(jī)會當(dāng)中。對于個人投資者來說，持有超過20 檔以上的股票有理財能力不足的跡象。

• 股票管理和絕大部份的其他活動一樣，要成功，必須結(jié)合勤奮不懈、正直和誠實。

讀了這本書之后，你就不難想像華倫?巴菲特(Warren Buffett)為何如此持之以恒地努力尋找價格低于凈流動資產(chǎn)價值(NCAV)的股票，也能夠開始理解費雪為何會有如此不同卻相當(dāng)精明的觀點(這本書是在1950年代后期出版的，而巴菲特則在1960年代早期讀了這本書)。巴菲特結(jié)合了費雪的優(yōu)質(zhì)公司和雪茄煙蒂法讓他能夠快速地讓波克夏的規(guī)模持續(xù)成長。我之后會寫一篇文章介紹See's Candy的交易和它所產(chǎn)生的影響。這項投資看起來比較像是費雪型的投資而非班杰明?葛拉漢(Ben Graham)式的投資。(編譯/Ing)

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